Tenho lido sobre essa situação selvagem com o que os economistas chamam de empresas zumbis, e honestamente é bastante fascinante. Estamos falando dessas marcas familiares enormes -- pense na American Airlines, Carnival Cruises -- que basicamente sobreviveram à pandemia com suporte de vida. Elas não estão realmente prosperando, apenas... existindo.

Aqui é onde fica interessante. Quando as taxas estavam baratas e o crédito fluía, essas empresas zumbis podiam simplesmente rolar sua dívida indefinidamente. Sem problema. Mas agora? O aperto na política monetária e o aumento das taxas de juros estão criando essa tempestade perfeita. Cerca de um quinto das 3.000 maiores empresas públicas dos EUA literalmente não conseguem gerar dinheiro suficiente para cobrir seus pagamentos de juros.

Os números são bastante alarmantes. Cerca de 620 empresas tiveram lucros que não foram suficientes para pagar os juros no último ano -- muito acima dos níveis pré-pandemia de 2019. E conseguir novo crédito? Esqueça. Empresas com classificação de risco lixo tomaram emprestado apenas 56 bilhões de dólares no mercado de títulos até 2022, uma queda de 75% em relação ao ano anterior. Maio viu novas emissões de empréstimos caírem para menos de 6 bilhões de dólares, comparado aos 80 bilhões de janeiro. Isso é uma contração massiva.

Então, o que acontece a seguir? Bem, algumas dessas empresas zumbis podem realmente falir. Mas aqui está o ponto -- não espere um resgate do governo. Segundo Viral Acharya, da NYU Stern, ex-funcionário do Banco de Reserva da Índia, o Fed provavelmente não terá disposição para resgatar empresas zumbis a menos que enfrentemos outra crise financeira completa. E, honestamente, isso não faz sentido de qualquer forma, já que o Fed está explicitamente tentando reduzir a demanda na economia.

A verdadeira questão é se estamos prestes a ver uma onda dessas empresas zumbis finalmente passarem de mortas-vivas para realmente mortas. A restrição de crédito está se intensificando, e não há mais onde se esconder.