Acabei de assistir aos resultados do quarto trimestre da Rigetti e, honestamente, está dando sinais mistos. Eles superaram na perda ajustada por ação - ficaram com 3 centavos contra expectativas de 5 centavos, então isso é algo. Mas aqui está o que chamou minha atenção: as receitas caíram bastante. O quarto trimestre atingiu US$ 1,9 milhão, uma queda de quase 18% em relação ao ano anterior, e eles na verdade ficaram 30% abaixo da expectativa nesse indicador. Esse é o tipo de margem de erro que você não quer ver.

Olhando para os números do ano completo, as receitas de 2025 ficaram em US$ 7,1 milhões, uma queda de 34% em relação a 2024. A perda operacional aumentou para US$ 22,6 milhões no trimestre, contra US$ 18,5 milhões no ano anterior. A margem bruta também foi bastante afetada - contração de 920 pontos base, caindo para 34,9%. Enquanto isso, os gastos com P&D aumentaram 27% ao ano, chegando a US$ 17,3 milhões. Então, eles estão gastando mais dinheiro em desenvolvimento enquanto a receita está despencando. Isso não é exatamente uma receita de confiança, o que provavelmente explica por que a ação caiu 4,3% no after-hours.

Por outro lado, eles têm um caixa sério - US$ 443,5 milhões sem dívidas, então eles não vão a lugar algum. E há um impulso legítimo em seu livro de pedidos. Conquistaram um pedido de US$ 8,4 milhões da C-DAC da Índia para um sistema de 108 qubits, além de mais US$ 5,7 milhões em pedidos de sistemas Novera. Também conquistaram sua primeira implantação de QPU no Japão. O progresso tecnológico parece sólido - atingir 99,9% de fidelidade em portas de dois qubits em 28 nanosegundos não é brincadeira. Mas a margem de erro entre sua reserva de caixa e a trajetória de receita é definitivamente algo para acompanhar de perto aqui.