Acabei de perceber algo interessante nas últimas declarações 13F. Warren Buffett passou seus últimos meses como CEO da Berkshire silenciosamente adquirindo ações da Domino's Pizza. E quero dizer silenciosamente - isso não foi um movimento chamativo, mas revela muito sobre como ele pensava naqueles últimos meses.

Aqui está o que me chamou atenção: enquanto todos observavam a Berkshire reduzir suas posições gigantes, Warren Buffett na verdade estava comprando ações da Domino's por seis trimestres consecutivos. Estamos falando do terceiro trimestre de 2024 até o quarto trimestre de 2025. Ele passou de nada para uma participação de 9,9% em apenas 18 meses. Isso não é acumulação aleatória - é convicção.

Os números contam a história. O terceiro trimestre de 2024 viu 1,2 milhão de ações, o quarto adicionou mais 1,1 milhão, e quando ele se aposentou no final de 2025, tinha formado uma posição de 3,35 milhões de ações. Para alguém que tinha sido vendedor líquido de ações por anos, isso foi notável.

O que é interessante é por que a Domino's atendeu aos seus critérios. Primeiro, há o ângulo de confiança do consumidor. Lá pelos anos 2000, a Domino's fez algo raro - admitiram que sua pizza não era ótima e realmente a melhoraram. Transparência assim ressoa com os clientes a longo prazo. Segundo, execução da gestão. Essa empresa consistentemente supera suas próprias projeções. O plano de crescimento mais recente, Hungry for MORE, está apostando em IA e inovação para melhorar cadeias de suprimentos e o desempenho dos franqueados.

Depois, há o aspecto amigável ao acionista. A Domino's recompra ações regularmente e tem aumentado dividendos por mais de uma década. Esse é o tipo de disciplina de alocação de capital que Warren Buffett sempre admirou. E finalmente - e isso é importante - a avaliação. Após um ano difícil, o P/L futuro da Domino's caiu para 19, o que representa um desconto de 29% em relação à média de cinco anos. Para uma ação que retornou mais de 6.000% desde seu IPO em 2004, esse tipo de desconto provavelmente parecia bom demais para deixar passar.

O timing também é interessante. Warren Buffett estava basicamente posicionando a Berkshire para a vida após ele. Construir uma participação de quase 10% em uma empresa com esse histórico operacional e disciplina de acionistas parece que ele estava preparando seu sucessor para o sucesso.

Se você está olhando para a Domino's agora, vale a pena pensar no que atraiu um dos melhores investidores do mundo em seu ato final como CEO. Às vezes, esses movimentos falam mais alto do que qualquer relatório de lucros.