Acabei de encontrar algo interessante na última pesquisa do Bank of America que vale a pena prestar atenção. Acontece que investidores institucionais de crédito estão muito mais preocupados com uma bolha de IA do que com a IA tornando empregos obsoletos.

Os números contam a história de forma bastante clara. Quando o BofA pesquisou grandes investidores de crédito sobre suas principais preocupações no momento, 23% apontaram a ameaça de uma bolha de IA como sua maior preocupação. Enquanto isso, apenas 10% disseram que estavam mais preocupados com a obsolescência corporativa impulsionada por IA. Essa é uma diferença bastante marcante, e diz muito sobre onde o dinheiro inteligente acha que o risco real está.

Por que devemos nos importar com o que os investidores de crédito pensam? Não são traders de varejo ou observadores casuais. Estamos falando de fundos de pensão, hedge funds e companhias de seguros que literalmente ganham a vida analisando dívidas corporativas e descobrindo se as empresas realmente podem pagar o que devem. Eles estão observando quanto dinheiro essas empresas de IA estão realmente gastando, e aparentemente, estão ficando nervosos.

Aqui está o que está levantando sobrancelhas: os quatro maiores players de IA — Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft — devem gastar cerca de 700 bilhões de dólares combinados em infraestrutura de IA e data centers apenas em 2026. Isso é um gasto massivo de capex. A pesquisa também revelou que esses hyperscalers devem emitir 285 bilhões de dólares em novas dívidas este ano, um aumento de aproximadamente 36% em relação aos números de dezembro. Então, o padrão é claro: eles estão tomando empréstimos mais pesados para financiar essa expansão de IA.

A preocupação subjacente parece ser se todo esse dinheiro emprestado realmente gera retornos reais. Se você é um investidor de crédito analisando essas emissões de dívida, provavelmente está se perguntando: esse investimento é justificado ou estamos no meio de um ciclo de hype de IA, onde as avaliações estão muito à frente dos fundamentos?

O que é interessante é que as ações de software já sofreram uma queda por medo de que a IA vá disruptar ou até substituir essas empresas. O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector caiu mais de 20% no ano até agora, o que poderia ser uma reação exagerada se os investidores de crédito estiverem certos de que a narrativa da bolha de IA está exagerada. Se as capacidades de IA não estiverem avançando tão rápido quanto os preços atuais do mercado sugerem, as empresas de software podem, na verdade, ser uma aposta sólida de longo prazo neste momento.

O quadro maior aqui é que essa pesquisa indica um ceticismo crescente entre investidores sofisticados sobre se essa loucura de gastos com IA faz sentido econômico. Não é que a IA não vá importar — ela claramente vai — mas há uma dúvida real sobre se os preços atuais refletem expectativas realistas. Isso vale a pena pensar se você estiver construindo uma carteira agora.