Então, estive analisando a última chamada de resultados da Nvidia, de final de fevereiro, e há algo bastante interessante surgindo aqui que a maioria das pessoas pode estar ignorando.

Primeiro, a plataforma Vera Rubin. Isso não é apenas uma atualização incremental de GPU. Estamos falando de um sistema que reduz os requisitos de GPU em 75% em comparação com seus chips Blackwell atuais, enquanto corta os custos de tokens de inferência em 90%. Para contextualizar, esse tipo de salto de eficiência realmente muda a economia para as empresas de IA. Quando você consegue reduzir drasticamente o custo para gerar resultados, isso desbloqueia uma nova camada de demanda.

A Nvidia já está enviando amostras, com a produção em massa começando na segunda metade deste ano. O CFO deles basicamente disse que todos os principais provedores de nuvem vão implantar essa tecnologia. Esse é o tipo de confiança que não se ouve com frequência.

Mas aqui é onde fica realmente interessante. Durante a chamada de resultados, Jensen Huang fez uma observação sobre as necessidades de capacidade a longo prazo. Ele apontou que, historicamente, o mundo gastou cerca de 400 bilhões de dólares por ano em infraestrutura de computação clássica. Sua análise? As cargas de trabalho de IA exigem aproximadamente mil vezes mais capacidade do que isso. Ele já estimou anteriormente que os gastos com infraestrutura de IA podem atingir 4 trilhões de dólares por ano até 2030.

Agora, esse é um número ambicioso. Mas se as contas estiverem corretas em relação às necessidades de computação, e se a redução nos custos de inferência impulsionar a adoção como esperamos, pode até ser conservador.

Sobre a avaliação, aqui é o que chamou minha atenção. A Nvidia está sendo negociada a um P/E de 36,1 neste momento. Parece razoável até você compará-lo com a média de 10 anos do P/E, que é 61,6. Isso representa um desconto de 41% em relação à média histórica do P/E. O consenso de Wall Street para os lucros de 2027 é de $8,23 por ação, o que coloca o P/E futuro em 21,5.

Para ter uma ideia, o S&P 500 está negociando em torno de 24,7 no cálculo trailing. Então, se a Nvidia simplesmente ficar na mesma, ela pode se tornar até mais barata que o mercado mais amplo em termos relativos.

O fato é que, dado o tamanho da oportunidade que Huang está descrevendo, não acho que as ações fiquem nesses níveis por muito tempo. Se a estimativa de 2027 se concretizar e o P/E médio voltar perto das normas históricas, você verá um potencial de valorização significativo daqui para frente.

Obviamente, isso não é conselho de investimento, mas a configuração parece bastante atraente para um capital paciente. A expansão da infraestrutura para IA ainda está no começo, e a Nvidia está basicamente competindo consigo mesma neste momento. Vale a pena ficar de olho.