Assim, os títulos do Tesouro recuaram fortemente na segunda-feira e isso é realmente bastante revelador sobre o que está acontecendo no mercado agora. Depois de ficarem relativamente estáveis nas últimas sessões, os preços dos títulos despencaram e permaneceram em baixa o dia todo. A taxa de 10 anos? Saltou 8,6 pontos base para atingir 4,048% - basicamente recuperando todas as altas da semana passada, quando caiu abaixo de 4% pela primeira vez em meses.

O que está impulsionando isso? A situação no Oriente Médio escalou no fim de semana. EUA e Israel lançaram ataques contra o Irã, e então o Irã respondeu com drones e mísseis por toda a região. Depois, Israel atingiu alvos do Hezbollah no Líbano. Tem sido uma confusão, e Trump disse que isso pode se arrastar por 4 a 5 semanas.

Mas aqui está o ponto - mesmo que os títulos do Tesouro geralmente atuem como um refúgio seguro quando as coisas ficam complicadas, isso não está ajudando muito agora. Os preços do petróleo dispararam por causa do medo de interrupções na oferta, e isso é o que realmente está assustando o mercado. As preocupações com a inflação voltaram à tona, o que significa que o Fed pode não cortar as taxas tão cedo quanto as pessoas esperavam. Dan Coatsworth, da AJ Bell, acertou em cheio: se essa situação no Oriente Médio não se acalmar, poderemos ver uma pressão inflacionária renovada que mudará completamente a perspectiva de cortes de juros.

Do lado econômico, o relatório de manufatura do ISM mostrou uma leve desaceleração no crescimento - o PMI caiu para 52,4 em fevereiro, de 52,6 em janeiro. Ainda acima de 50, então o crescimento está acontecendo, mas de forma mais fraca do que o esperado.

Na minha visão, os títulos do Tesouro estão presos entre duas forças agora. Você tem a demanda por refúgio seguro geopolítico puxando os rendimentos para baixo, mas também há preocupações inflacionárias impulsionadas pelo petróleo puxando os rendimentos para cima. É por isso que estamos vendo essa volatilidade e essas oscilações acentuadas. A negociação de terça-feira pode ser interessante dependendo de como se desenvolver a situação no Oriente Médio - essa é realmente a variável-chave que está movendo tudo o mais agora.