Tenho observado os preços do gás natural oscilar recentemente e é interessante como o cenário de oferta está se formando. O relatório da EIA de quinta-feira mostrou que os estoques caíram 144 bcf na semana, o que foi menos do que a retração esperada de 149 bcf. Essa retração menor do que o esperado na verdade pressionou os preços, fazendo com que os contratos futuros de março caíssem cerca de 0,5%, apesar de alguns sinais de clima favorável.

O fato é que, se o gás está subindo ou descendo, parece depender de alguns fatores concorrentes no momento. Por um lado, os meteorologistas mudaram sua previsão para mais frio no oeste dos EUA até o final de fevereiro, o que deve aumentar a demanda por aquecimento. Mas, por outro lado, a produção continua crescendo. Os estados contíguos estão bombeando 113,1 bcf por dia, um aumento de mais de 12% em relação ao ano anterior, e a EIA acabou de elevar sua previsão de produção para 2026. As plataformas de gás ativas atingiram uma máxima de 2,5 anos na semana passada, com 133 plataformas, então estamos vendo mais oferta entrando em operação.

A demanda é a variável imprevisível aqui. A demanda por gás chegou a 87,5 bcf por dia na quinta-feira, uma queda significativa em relação ao ano anterior. Enquanto isso, os níveis de armazenamento ainda estão apertados em comparação com as médias sazonais. Portanto, embora o crescimento da produção esteja pressionando os preços para baixo, a situação de oferta restrita mantém um piso para eles. É basicamente uma disputa entre a produção recorde em alta e estoques ainda limitados. Difícil dizer para que lado os preços do gás irão se mover daqui em diante, sem ver como a demanda responde às mudanças climáticas.