Então, tenho acompanhado a Plug Power (PLUG) sendo completamente destruída ultimamente. Caiu cerca de 60% desde o pico, e honestamente, isso está fazendo as pessoas debaterem se isso realmente é uma oportunidade de compra ou apenas uma armadilha de valor esperando para acontecer.

Deixe-me explicar o que está acontecendo aqui, porque há na verdade um caso legítimo de alta enterrado sob todo esse pessimismo. A empresa tem crescido sua receita como louca — estamos falando de um crescimento de 880% na última década. Esse é o tipo de trajetória que você vê em histórias de crescimento genuíno. Além disso, eles estão realmente fazendo movimentos em direção à lucratividade agora. A iniciativa de corte de custos do Projeto Quantum Leap está mostrando resultados reais. A margem bruta deles passou de negativa 89% para negativa 51% ano após ano. Sim, ainda negativa, mas a direção importa.

A gestão também está traçando um roteiro. Eles visam o ponto de equilíbrio no lucro bruto até o final de 2025, EBITDAS positivo até 2026, e plena lucratividade até 2028. E, com a ação sendo negociada a 2,9x as vendas contra uma média histórica de 3,9x, há um argumento de que a avaliação ficou razoável.

Mas aqui é onde fico cético, e acho que os ursos têm um ponto que vale a pena considerar. Essa empresa existe desde 1997. Quase 30 anos, e ainda não é lucrativa. Isso não é mais uma história de startup. E a gestão tem um histórico de não atingir suas próprias metas. Eles já prometeram lucratividade antes.

O que realmente chama atenção é compará-los à Bloom Energy. Mesma indústria, posicionamento semelhante em hidrogênio, mas a Bloom na verdade está gerando lucros. Eles acabaram de reportar 45 centavos de EPS diluído, com números ajustados de 76 centavos para o ano. Isso é um jogo completamente diferente.

Minha opinião? Ainda não estou pronto para considerar a Plug uma compra. A redução de custos é real, a oportunidade de mercado em hidrogênio e infraestrutura de energia elétrica é real, mas quero vê-los realmente executando antes de entrar. São muitos inícios falsos com essa. Prefiro assistir de longe por mais um ou dois trimestres e ver se eles realmente cumprem essas promessas, ou se isso se transforma em mais uma decepção.