Acabei de entender por que a Constellation Energy teve um fevereiro tão monstruoso. As ações dispararam 17,5% no mês passado e, honestamente, há uma razão sólida por trás disso. A empresa acabou de divulgar os números do quarto trimestre que superaram as expectativas - arrecadando US$ 6,1 bilhões em receita contra os US$ 5,6 bilhões do consenso, além de US$ 2,30 por ação em lucro operacional ajustado versus os US$ 2,25 que o mercado esperava. Esse tipo de resultado costuma chamar a atenção das pessoas.

O que é interessante é que isso não foi apenas um trimestre isolado. No ano inteiro, eles aumentaram o EPS ajustado de US$ 8,64 para US$ 9,39, o que significa que agora superaram sua própria orientação por quatro anos consecutivos. Esse tipo de consistência constrói credibilidade.

Mas a verdadeira história é o que eles estão fazendo com o crescimento. Eles fecharam a aquisição da Calpine em janeiro, que combinou os ativos de gás natural e geotérmico da Calpine com a plataforma nuclear da Constellation. E já estão colocando isso em prática. Acabaram de anunciar que a Calpine está fornecendo 380 megawatts para um novo centro de dados que a CyrusOne está construindo no Texas - e há outro acordo exclusivo de 380 MW para a fase dois. Então, estamos falando de mais de 1,1 gigawatt de energia comprometida apenas com a CyrusOne.

Isso se encaixa em um padrão maior. Eles já garantiram contratos de longo prazo de energia nuclear com a Microsoft e a Meta, então o foco em centros de dados é claramente onde está a demanda no momento. A combinação de sua frota nuclear mais a capacidade de gás natural da Calpine os coloca em uma posição bastante sólida para capitalizar isso.

Em termos de avaliação, eles estão negociando por volta de 28 vezes o lucro futuro, o que definitivamente está acima das 22x do S&P 500 e até das 25,5x do Nasdaq-100. É um prêmio, sem dúvida. Mas, dado tudo o que eles garantiram na frente de crescimento, a perspectiva que planejam divulgar no próximo mês pode justificar manter essa avaliação elevada. Pode valer a pena observar como o mercado reage à estratégia completa para 2026.