Tenho acompanhado algo interessante no setor de semicondutores que a maioria dos investidores de varejo provavelmente está deixando passar. A construção de infraestrutura de IA não está desacelerando—pelo contrário, está acelerando até 2026. E há uma jogada clara aqui para quem presta atenção de onde fluem as verdadeiras quantias de dinheiro.

Então, aqui está o que está acontecendo. As cinco maiores hyperscalers e empresas de nuvem nos EUA estão prestes a investir entre 660 a 690 bilhões de dólares em infraestrutura de IA neste ano. Isso é quase o dobro do que gastaram no ano passado, que foi 380 bilhões. Somando o que empresas de IA pura como OpenAI e Anthropic estão investindo em projetos de infraestrutura, você tem uma onda absolutamente massiva de alocação de capital. Esse tipo de gasto cria oportunidades se você souber onde procurar.

O ângulo clássico de "picks and shovels" se aplica perfeitamente aqui. Você não precisa apostar em qual empresa de IA vai vencer—você pode simplesmente focar nos fabricantes de hardware que fornecem a infraestrutura. Dois nomes que estão no meu radar são Micron Technology e Jabil. Deixe-me explicar por que esses podem ser vencedores sérios.

A situação da Micron é bastante direta assim que você entende o gargalo. Os data centers de IA são famintos por memória de uma forma que servidores padrão simplesmente não são. A Micron fabrica os chips de DRAM que alimentam esses sistemas, especificamente memória de alta largura de banda projetada para aceleradores de IA. Esses chips permitem que GPUs e processadores de IA puxem conjuntos de dados massivos rapidamente ao treinar modelos ou executar inferências.

Aqui está o ponto—em 2019, a Micron previu que os servidores de IA precisariam de seis vezes a quantidade de DRAM dos servidores comuns. Eles acertaram essa previsão. Agora, empresas como Nvidia estão empacotando configurações de memória cada vez mais densas em seus chips. Seus novos processadores Vera Rubin, lançados este ano, terão quase 300 gigabytes de HBM. Isso é um aumento em relação aos cerca de 200 GB nos chips Blackwell B200 do ano passado. As exigências de memória continuam crescendo.

A situação de fornecimento está apertada. A demanda de data centers de IA criou uma escassez real de chips de memória, o que permite aos fabricantes aumentar os preços. Vi um relatório da Bloomberg mostrando que os preços de DRAM subiram 75% de dezembro até janeiro, impulsionados por aumentos que começaram no quarto trimestre. Essa tendência não vai se inverter tão cedo, pois leva tempo para construir nova capacidade de produção. As restrições de oferta são reais.

Quando você olha para modelos de previsão de IA e projeções de analistas para os lucros da Micron, os números são convincentes. As estimativas de consenso mostram lucros potencialmente mais que quadruplicando em apenas dois anos fiscais. Esse é o tipo de trajetória de crescimento que costuma impulsionar a valorização das ações. A matemática da avaliação também funciona—a Micron está sendo negociada a 24 vezes o lucro dos últimos 12 meses e 12 vezes o lucro projetado. Compare isso com o Nasdaq-100, que está a 31 vezes o lucro passado e 25 vezes o futuro. Você está obtendo um desconto em uma empresa posicionada no centro de um boom de infraestrutura de IA.

Agora, Jabil é a jogada menos óbvia, mas talvez isso a torne mais interessante. A maioria das pessoas não pensa imediatamente na Jabil quando pensa em infraestrutura de IA, mas a empresa vem se posicionando silenciosamente como fornecedora crítica para data centers. Eles cuidam de fabricação, engenharia, design e cadeia de suprimentos em vários setores, mas a IA se tornou seu principal motor de crescimento.

A Jabil constrói os racks de servidores, sistemas de resfriamento líquido e soluções de energia que os data centers precisam. Eles não estão apenas surfando na onda—estão investindo ativamente para capturar mais dela. Em junho passado, anunciaram um compromisso de 500 milhões de dólares para expandir a capacidade de fabricação especificamente para infraestrutura de data centers de IA. Isso é alocação de capital de verdade, não só papo.

Os resultados estão aparecendo na orientação deles. A Jabil acabou de aumentar sua previsão de receita de IA para 2026 para 12,1 bilhões, com expectativa de crescimento de 35%. Isso é na verdade melhor do que o crescimento de 25% que eles estavam prevendo em setembro. Eles também elevaram a previsão de margem operacional em 10 pontos base para 5,7%. Quando uma empresa aumenta a orientação duas vezes em seis meses, isso geralmente significa que a visibilidade está melhorando.

Analistas estão prevendo crescimento de lucros de dois dígitos percentuais para a Jabil no futuro. O mercado de servidores de IA deve crescer a uma taxa anual de 34% até 2030, então há uma longa estrada aqui. Em termos de avaliação, a Jabil está a 19 vezes o lucro projetado, o que é um desconto em relação ao Nasdaq-100. A ação já subiu 33% nos últimos três meses, mas se você olhar para os fundamentos e as taxas de crescimento do mercado, ainda há espaço para valorização.

O panorama mais amplo é que os gastos com infraestrutura de IA não são um fenômeno de um ano. É uma construção de vários anos, e as empresas que fornecem hardware estão posicionadas para se beneficiar significativamente. Seja chips de memória ou infraestrutura de servidores, a demanda atualmente supera a oferta, o que cria poder de precificação e oportunidades de expansão de margem.

Obviamente, faça sua própria pesquisa e considere sua tolerância ao risco. Mas, do ponto de vista de previsão de IA e projeções de mercado, a jogada de "picks and shovels" em hardware de infraestrutura ainda parece ter fôlego até a segunda metade de 2026. Tanto a Micron quanto a Jabil parecem valiosas para ficar na sua lista de observação, se você estiver pensando em exposição a esse tema.