Tenho observado o setor de energia recentemente e há algo interessante acontecendo com os principais players e seus ativos upstream.

A posição da ExxonMobil é bastante sólida. Eles têm uma presença importante no Permian - usando tecnologia de proppant leve que aumenta a recuperação de poços em até 20% - além de operações significativas offshore na Guiana. Os números de produção estão atingindo recordes em ambas as regiões. O que chamou minha atenção é que os custos de ponto de equilíbrio são baixos o suficiente para que possam continuar bombeando mesmo quando os preços do petróleo caem. Eles projetam que os volumes upstream alcançarão 5,5 milhões de barris de óleo equivalente por dia até 2030, com o Permian, Guiana e GNL respondendo por 65% disso.

Fang e Conoco também não estão dormindo no ponto. Fang é basicamente uma aposta pura no Permian, com mais de 10 anos de inventário de perfuração garantido. Os ativos do Delaware e do Midland da Conoco também estão alimentando números sólidos de produção. Ambos têm perspectivas bastante fortes para upstream.

Agora, aqui é onde fica interessante do ponto de vista de investimento. As ações da XOM subiram 38,3% no último ano, contra 29,6% do índice de energia mais amplo. Mas as avaliações estão ficando esticadas - negociando a 9,72 vezes EV/EBITDA, em comparação com a média do setor de 5,94 vezes. O consenso sobre os lucros de 2026 na verdade vem sendo revisado para baixo recentemente, o que vale a pena notar.

Neste momento, a Zacks classifica a XOM como uma Manutenção. Os fundamentos upstream parecem sólidos, mas você certamente está pagando um prêmio por essa exposição. Depende da sua tese sobre os preços do petróleo e de quanto você quer aproveitar a recuperação do setor de energia nas avaliações atuais.