Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção. Nos últimos 13 trimestres, a Berkshire Hathaway tem vendido muito mais ações do que comprado - estamos falando de 187 bilhões de dólares em vendas líquidas. Isso é um sinal bastante claro de Warren Buffett e sua equipe de que eles estão tendo dificuldades para encontrar pontos de entrada decentes neste mercado.

Pense bem. Buffett costumava dizer que encontrar meses em que eles não eram compradores líquidos era raro. Agora? Eles são vendedores líquidos trimestre após trimestre, mesmo com mais de 300 bilhões de dólares em caixa. Eles adquiriram algumas posições em empresas como Alphabet e UnitedHealth Group, mas ainda estão vendendo no geral. Isso não acontece sem motivo.

Aqui é onde fica interessante, no entanto. O índice CAPE do S&P 500 atingiu recentemente 39,8 - isso é o preço ajustado ciclicamente pelo lucro, para quem não está familiarizado. A única vez que vimos isso antes (fora dos últimos meses) foi bem antes do estouro da bolha das pontocom em 2000. Estamos falando de apenas 26 meses em um total de 829 meses em que o índice atingiu esse nível.

Então, o que acontece historicamente quando o CAPE passa de 39? Os dados são bastante claros. Retornos médios são neutros em 6 meses, negativos em 4% ao longo de um ano, caem 20% em dois anos e caem 30% em três anos. Se esse padrão se mantiver, estamos olhando para uma queda significativa até 2029.

Agora, há o contra-argumento - a IA poderia impulsionar os lucros mais rapidamente do que o esperado, o que faria as avaliações voltarem ao normal. Isso é possível. Mas o aviso de 187 bilhões de dólares de Warren Buffett não deve ser ignorado facilmente. O cara não construiu esse histórico por acaso.

A lição prática? Seja seletivo. Só mantenha ações com as quais você se sentiria confortável em passar por uma verdadeira crise. E, se estiver comprando, foque em empresas com avaliações razoáveis e lucros que devem ser significativamente maiores daqui a cinco anos. Buffett basicamente está nos dizendo que esse é o padrão agora.