Financiamento Fracionado para Investimento Internacional

O sistema bancário internacional está lutando para manter sua relevância. Com transações internacionais levando dias e até semanas para acontecer, isso faz uma zombaria da era digital. Deixe-me compartilhar minha própria experiência pessoal.

Moro em Sydney, Austrália, e ainda tenho uma conta bancária no Reino Unido. Como está agora, é mais rápido para mim

* voar de Sydney para Heathrow,
* dirigir até Brighton na Costa Sul, onde minha conta bancária no Reino Unido está localizada,
* retirar meu dinheiro,
* ir até o píer de Brighton e pegar meu chapéu "beije-me rápido" e a contribuição da Grã-Bretanha para a haute cuisine - fish and chips antes de viajar de volta para Heathrow e voar de volta para Sydney

do que transferir meus fundos do Reino Unido para a Austrália via o sistema bancário tradicional.
Em um momento em que os millennials acham que hoje já é tarde demais, o sistema bancário simplesmente mostra uma desconexão com as necessidades daqueles que são nativos digitais - o que ajuda a explicar o sucesso contínuo de tantos Neo-bancos.

Existem novos modelos de financiamento, no entanto, que continuam sendo desenvolvidos e estão prontos para disruptar os mercados de capitais globalmente, abraçando os nativos digitais. Essas forças disruptivas evoluíram organicamente ao longo dos últimos 13 anos e são baseadas no poder da tecnologia Blockchain, a força imutável e irreversível, que sustenta o Bitcoin.

Neste artigo, exploraremos como o financiamento fracionado baseado na tecnologia Blockchain tem o poder de abrir os mercados bancários e de investimento globais com uma tecnologia que define a propriedade digital e possibilita transações internacionais quase imediatas.

O Blockchain - o sistema bancário revisitado

O Blockchain iniciou sua jornada comercial em janeiro de 2009. Desde o começo, a mensagem foi clara e forte nas paredes sagradas dos bancos, com a primeira linha do resumo do whitepaper do Bitcoin resumindo-o da melhor forma:

“Uma versão puramente peer-to-peer de dinheiro eletrônico permitiria que pagamentos online fossem enviados diretamente de uma parte para outra sem passar por uma instituição financeira.” Whitepaper do Bitcoin

O poder inicial do Bitcoin, que deu origem a tantas outras criptomoedas, era transferir pagamentos internacionais quase instantaneamente via um novo conjunto de trilhos de pagamento.

Contratos Inteligentes - a programabilidade do dinheiro

Contratos inteligentes permitem que fundos, via criptomoedas, sejam programados de maneira muito semelhante a uma máquina de venda automática muito poderosa. Com uma máquina de venda automática

2. Você insere seu dinheiro,
4. Você escolhe seus doces e
6. Você os pega na bandeja de distribuição.  

Todo o trabalho de computador acontece nos bastidores e, em termos bem simples, um contrato é estabelecido

* A máquina de venda automática _oferece_ a oportunidade de comprar os doces,
* Você _aceita_ concordando em comprá-los, e
* _Consideração_ é feita quando você insere seus fundos.

Todos os cálculos acontecem dentro da própria máquina de venda automática.

Essa mesma estrutura foi implantada em 2016, quando o Commonwealth Bank da Austrália e o Wells Fargo realizaram uma transação internacional usando contratos inteligentes para o envio de algodão da Austrália para a China.

2. Quando o navio entrou nas águas chinesas, acionou um sensor GPS no contêiner.
4. O sensor GPS enviou um sinal para a nuvem que acionou um _contrato inteligente_
6. Este contrato inteligente liberou automaticamente fundos para o vendedor de algodão com base nos dados do GPS e no contrato inteligente que programou os detalhes do contrato de venda entre comprador e vendedor.

Essa transação foi a primeira a testar e substituir o processo pesado baseado em papel que os bancos usavam para transações internacionais (via Cartas de Crédito).
Usando contratos inteligentes, todas as transações digitais têm a capacidade de serem programadas, possibilitando_ Ofertas Iniciais de Moedas_ (ICOs).

ICOs - o começo do financiamento fracionado

Os ICOs foram prevalentes em 2016 e 2017 e representaram uma espécie de crowdfunding acelerado. Uma nova plataforma de blockchain seria projetada por uma equipe e financiada por crowdfunding dos tokens de software, essencialmente criptomoedas, usados para impulsionar a plataforma em desenvolvimento. O poder dos ICOs vinha da capacidade de mover esses tokens entre bolsas de criptomoedas internacionais quase instantaneamente.

Os ICOs foram altamente bem-sucedidos, levantando US$ 24 bilhões em capital global - mais de 20% do mercado de venture capital dos EUA em 2017, usando uma tecnologia que existia há apenas 12 meses. Criticamente, nenhum desse capital passou pelo sistema bancário tradicional.
Os ICOs abriram o mundo do capital democrático, onde fundos de qualquer lugar podiam ser transferidos globalmente de forma fácil e barata para apoiar projetos. No entanto, havia uma grande diferença, que deixou os reguladores na defensiva.

Ao contrário do boom e bust das dot-coms anterior, o boom dos ICOs foi alimentado principalmente por indivíduos, e não por fundos institucionais. Aqueles que apoiaram os projetos de blockchain realmente entenderam a tecnologia e os objetivos das plataformas financiadas, e na maioria dos casos, sabiam que os projetos eram de alto risco. Talvez o mais importante, foi também a primeira experiência real de onde a própria internet incorporava valor financeiro usando tecnologia blockchain, sem precisar entrar no sistema bancário externo. Os ICOs estabeleceram a base para a transformação da internet da informação para a internet do valor. Isso foi ainda mais potencializado pelo fato de a blockchain poder definir propriedade digital.

NFTs (Tokens Não Fungíveis) - definindo propriedade digital

Um NFT essencialmente representa a impressão digital de um arquivo digital - por exemplo, um vídeo, uma imagem digital de uma obra de arte ou até um documento de texto. Assim como sua própria impressão digital, que é única para você, uma impressão digital é uma representação única de um arquivo digital. Sem entrar em detalhes profundos na tecnologia, os NFTs usam o que é conhecido como criptografia SHA-256 (daí o "crypto" em criptomoedas). Com essa tecnologia, você pode representar um arquivo digital por um hash criptográfico, que é uma combinação de números e letras, como mostrado no exemplo à esquerda de um artista indígena australiano Jakob Watson.

O Poder dos NFTs, contratos inteligentes para fornecer Propriedade Fracionada

A propriedade fracionada de ativos não é uma ideia nova. No mercado imobiliário, os Fundos de Investimento Imobiliário (REITs) são uma estrutura de financiamento estabelecida globalmente. Da mesma forma, muitos mercados verticais já possuem modelos de propriedade fracionada – por exemplo, propriedade compartilhada de cavalos de corrida, barcos, timeshares etc. Vamos estender isso para o reino digital.

Dado que os NFTs representam propriedade digital de um arquivo digital via uma impressão digital única, imagine dividir esse arquivo digital em peças individuais - por exemplo, pixels de uma imagem ou quadros de um vídeo - e definir a propriedade dessas peças individuais via NFTs.

O que torna isso realmente poderoso é a capacidade de negociar esses NFTs, que são quase idênticos em estrutura às criptomoedas. Isso significa que esses NFTs fracionados podem ser movidos globalmente e quase instantaneamente a custos negligenciáveis. Isso cria uma multitude de novas oportunidades.

Esse conceito de converter direitos econômicos associados a ativos em tokens digitais é chamado de tokenização. Esses tokens podem ser programados e armazenados como um registro permanente em uma Blockchain e posteriormente transferidos de uma parte para outra. Quase qualquer ativo e seus direitos econômicos associados podem, teoricamente, ser tokenizados e negociados.

Um exemplo que demonstra onde essa tecnologia foi usada para fracionar ativos foi com um projeto chamado fractional.art. Eles estabeleceram a ideia de poder possuir frações de NFTs de grandes marcas, como a infame coleção Bored Ape Yacht Club. A propriedade de cada NFT foi dividida em porções do NFT original. O maior desafio é que, como destacou a Forbes, a SEC, regulador dos EUA, estava observando muito de perto os NFTs fracionados. Seja por questões relacionadas ou não, ou porque o mercado de NFTs caiu cerca de 85% em linha com o inverno cripto, a fracionamento dos NFTs do Fractional.art está sendo desativado no futuro. O modelo foi testado e, de muitas maneiras, provou que funciona.

Propriedade fracionada de ativos físicos

A estrutura de propriedade fracionada pode, em teoria pelo menos, ser estendida para incluir propriedade fracionada em quase qualquer ativo físico identificável – propriedade, uma fazenda solar ou obras de arte. Se, por exemplo, as escrituras de um imóvel, como um documento digital de texto que pode ser identificado de forma única, pudessem ser tokenizadas e divididas em 100 NFTs - cada NFT representaria 1% da propriedade do imóvel - imagine o quão poderoso isso poderia ser. Claro, alguma cautela deve ser observada - especialmente no que diz respeito à governança do ativo físico. Ou seja, quem administra o processo de decisão para vender o ativo e sob quais circunstâncias.

Do lado positivo, um investidor poderia comprar 1% de um apartamento em Berlim, 2% de um apartamento em Nova York e 1% de uma casa de férias em Sydney. O problema de nativos digitais entrando no mercado imobiliário ficaria no passado. Basta imaginar como isso afetaria os mercados em termos de liquidez adicional, globalmente. Isso permitiria que mercados historicamente altamente ilíquidos fossem melhor definidos, tornando os mercados mais eficientes ao longo do tempo, à medida que a descoberta de preços fosse aprimorada.

O desafio de qualquer financiamento fracionado, no entanto, é que a regulação precisa acompanhar a tecnologia.

O Equilíbrio da Regulação

Infelizmente, a regulação sempre fica atrás da tecnologia. Isso não porque os reguladores não queiram abraçar novas tecnologias, mas porque só podem regular o que os legisladores colocam em lei, ou seja, os governos. Quando consideramos que a idade média dos congressistas e senadores dos EUA é de 58,4 anos e 64,3 anos, respectivamente, a maioria dos legisladores não cresceu com tecnologia a vida toda. Como resultado, haverá um atraso natural no conhecimento deles. Com essa falta de compreensão das últimas tecnologias, vem também a falta de entendimento dos riscos. A educação ajudará, mas será um processo muito lento. Portanto, os reguladores precisam trabalhar dentro das estruturas legais atuais.

A propriedade fracionada, do ponto de vista regulatório, se enquadra nas leis atuais. Essas são definidas por diferentes conceitos globalmente, mas incluem, por exemplo, Veículos de Investimento Coletivo, Esquemas de Investimento Gerenciado ou Fundos de Investimento Imobiliário (REITs). Novos projetos geralmente são encaixados nas estruturas legais existentes ou, nos piores casos, ações de fiscalização são implementadas aproveitando a legislação vigente.

Associações do setor estão muito conscientes dos desafios regulatórios e buscam implementar melhores práticas que os membros profissionais devem seguir. Embora não haja garantia de que ações de fiscalização não ocorram, ao criar um cenário profissional para o desenvolvimento de ideias inovadoras, os reguladores podem ver os esforços feitos para reduzir a incidência de atores mal-intencionados. Naturalmente, esse é um processo iterativo que continuará, por mais frustrante que seja.

Uma ideia para o futuro

A propriedade fracionada faz sentido para qualquer pessoa que tenha experimentado como é fácil programar e mover fundos internacionalmente usando criptomoedas. No entanto, as regulações não abraçam esse mesmo poder com o mesmo entusiasmo, o que apresenta algumas inconsistências, com o direito de cada indivíduo de decidir como gastar seus próprios fundos.

Em todo o mundo, a maioria dos cassinos permite que qualquer pessoa maior de 18 anos tenha a capacidade e o direito de apostar praticamente o quanto quiser. Da mesma forma, na pista de corrida, se você tiver mais de 18 anos, pode apostar o quanto desejar. No entanto, indivíduos não têm o direito discricionário de investir nem mesmo US$ 100 em Pré-IPO ou investir em criptomoedas pré-ICO, por exemplo, a menos que sejam investidores credenciados. Isso representa uma desconexão enorme entre os usuários da tecnologia, que entendem a tecnologia e a maioria dos riscos, e a regulação necessária para enquadrá-la legalmente. Como resultado, a tecnologia tende a ser encaixada em uma caixa que remete a precedentes históricos de tempos passados. Claro, ninguém quer ver consumidores sendo enganados por projetos inadequados - já vimos muitos desses. Então, aqui vai uma ideia para exploração.

Faz sentido comum que indivíduos tenham a discrição de gastar ou investir seus fundos como acharem melhor. Dito isso, os reguladores precisam de algum mecanismo de controle. Então, que tal os reguladores fornecerem alguma discrição aos investidores não credenciados, estabelecendo uma estrutura de licenciamento para aqueles que desejam participar e investir em propriedade fracionada?

* Uma licença é oferecida com base em educação online para mostrar os riscos e fornecer compreensão aos potenciais investidores

* Os resultados são bloqueados em uma blockchain vinculada à identidade do participante

* O participante pode investir em projetos aprovados, curados por partes confiáveis, que se vinculam à identidade do investidor

* Diferentes níveis de licenciamento são disponibilizados de acordo com o nível de educação que o participante concluiu

* Os contratos inteligentes de um projeto podem automaticamente impedir qualquer investimento além do nível licenciado do investidor.  

Conclusão

A propriedade fracionada possui um poder excepcional e, ao primeiro contato, gera uma grande sensação de empolgação. Como toda nova tecnologia, no entanto, leva tempo para os reguladores acompanharem o avanço e regularem os riscos que os legisladores determinarem que precisam ser regulados. No espaço tecnológico, há uma expressão que ressoa frequentemente na cabeça dos empreendedores - “peça perdão, não permissão”. Em fintech, como todos sabemos muito bem, infelizmente, isso não funciona bem e pode terminar em lágrimas.

Então, tudo que precisamos é de paciência para que reguladores e legisladores acompanhem o poder da nova tecnologia e, infelizmente, isso pode levar tempo - provavelmente um tempo muito longo.