Então aqui está algo interessante que tenho acompanhado. O inverno está chegando no hemisfério norte, e normalmente isso significa que o gás natural fica caro – as pessoas precisam de aquecimento, a demanda aumenta, os preços sobem. Mas este ano está se desenrolando de forma diferente. Temos previsões de clima ameno, os níveis de oferta estão bastante saudáveis, e os desenvolvimentos geopolíticos também aliviaram um pouco a pressão sobre os preços de energia. Na superfície, parece um momento estranho para ser otimista com ações de gás natural. Ainda assim, a equipe de energia do Bank of America está defendendo exatamente isso neste momento.

A tese deles? A demanda está mudando silenciosamente. Os centros de dados estão consumindo energia em taxas insanas, e as utilities estão correndo para obter mais energia. Essa mudança estrutural merece atenção, mesmo que os preços de curto prazo pareçam fracos.

Eles estão destacando especificamente duas ações no setor de gás natural. Deixe-me aprofundar o que torna essas interessantes.

Primeiro é a EQT Corporation. Esta é a maior produtora de gás natural dos EUA, operando na Pensilvânia, Virgínia Ocidental e Ohio – basicamente o coração do boom de xisto do Appalachian. Eles possuem posições de terra massivas nas formações Marcellus e Utica, e sabem como extrair gás de forma eficiente. A empresa acabou de concluir a aquisição da Equitrans Midstream, o que é um grande negócio. Essa combinação deve gerar cerca de 425 milhões de dólares em sinergias ao conectar mais de 4.000 locais de perfuração deles com a infraestrutura de midstream da Equitrans.

O que também vale notar: a EQT está se posicionando para o longo prazo. Eles fazem parte do ARCH2, um projeto de desenvolvimento de energia de hidrogênio que recebeu 30 milhões de dólares de financiamento do Departamento de Energia. Fases futuras podem desbloquear até 925 milhões de dólares adicionais. Esse tipo de opcionalidade é o que os investidores gostam de ver.

No lado dos fundamentos, as receitas do terceiro trimestre atingiram 1,28 bilhão de dólares, um aumento de 8,5% em relação ao ano anterior. Os volumes de vendas superaram a orientação deles, chegando a 581 Bcfe. As ações estão sendo negociadas por cerca de 37 dólares, e o analista do Bank of America vêem um valor justo mais próximo de 50 dólares – isso representa uma diferença significativa.

Depois, temos a Antero Resources. Também operando na Appalachia, também em Marcellus e Utica, mas com uma pegada geográfica diferente. A Antero possui mais de 500.000 acres líquidos, com a maior parte concentrada no norte da Virgínia Ocidental. Eles estão operando cerca de 1.200 poços horizontais nesse estado, além de mais 200 em Ohio. Aqui está o ponto-chave – eles têm mais de 1.600 locais de perfuração não desenvolvidos esperando para serem utilizados. Isso equivale a aproximadamente 30 anos de inventário de perfuração na taxa de produção atual.

A Antero é uma grande fornecedora de GNL para o mercado dos EUA, o que significa que se beneficia tanto da demanda doméstica quanto do potencial de exportação. As receitas do segundo trimestre ficaram acima de 978 milhões de dólares, com uma produção média de 3,4 Bcfe/d. A empresa está gerando fluxo de caixa livre substancial, e a equipe de analistas espera que ela se torne positiva em caixa líquido até 2027. Esse tipo de trajetória geralmente leva à iniciação de dividendos.

O que é atraente aqui é a história de transição. A Antero está passando de uma posição altamente alavancada para uma mais equilibrada, de modo de crescimento para modo de colheita. Isso é atraente para investidores que buscam tanto estabilidade quanto potencial de valorização.

Ambas essas ações de gás natural se encaixam em uma narrativa semelhante – estão posicionadas para se beneficiar de mudanças estruturais na demanda por energia, enquanto negociam a avaliações que deixam espaço para valorização. Se essa tese se concretizará depende de quão rapidamente a demanda por centros de dados se materializar e de como evoluirá a política energética, mas a configuração parece interessante do ponto de vista risco-retorno.