Tenho pensado bastante em fundos mútuos ultimamente, especialmente com toda a conversa sobre ETFs dominando o mercado. Mas a questão é - eles ainda são bastante dominantes se você olhar para os números reais. Em 2017, os fundos mútuos estavam em cerca de 18,7 trilhões de dólares, em comparação com os ETFs, que tinham 3,4 trilhões de dólares. Essa proporção de 4 para 1 mostra algo sobre o quão enraizados eles estão nas carteiras das pessoas.

Agora, a parte interessante é observar a evolução da estrutura de taxas. As taxas de fundos ativos caíram para 0,72% em 2017, de 0,75% no ano anterior - nada de louco, mas é a direção que importa. A verdadeira questão, no entanto? Quais são as desvantagens reais dos fundos mútuos que as pessoas deveriam estar prestando atenção?

Deixe-me explicar o que vejo como os principais problemas. Primeiro, há o fator custo. Os fundos mútuos ativos ainda cobram muito mais do que fundos de índice passivos ou ETFs. Além das taxas de despesas, você tem requisitos mínimos de investimento, cargas iniciais e comissões de negociação. Alguns fundos estão relaxando esses requisitos - a Fidelity deu passos em direção a mínimos zero - mas ainda não é uniforme em todos os casos.

Depois, há a liquidez. Se você não é uma pessoa que compra e mantém, isso importa. Os fundos mútuos definem o preço uma vez por dia, no fechamento do mercado, então, seja você vender às 10h ou às 14h, o preço será o mesmo. Os ETFs? Eles negociam o dia todo como ações. Para traders ativos, isso faz uma diferença significativa.

Mas aqui está o que realmente passa despercebido - a situação fiscal. E é aqui que as desvantagens dos fundos mútuos se tornam bastante relevantes para muitos investidores. Fundos gerenciados ativamente podem criar eventos tributáveis que fundos passivos raramente geram. Quando um gestor vende uma posição vencedora, esse ganho de capital é repassado aos acionistas. A maioria dos fundos ativos distribui 100% da renda e ganhos de capital anualmente. Essa obrigação fiscal? Cai sobre você. Com fundos de índice e ETFs, você geralmente evita isso.

Por outro lado, os fundos mútuos oferecem algumas vantagens genuínas. A diversificação é a mais óbvia - você pode pegar algo como o VTSMX e possuir 3.654 ações de grandes, médias e pequenas empresas instantaneamente. Isso é poderoso para investidores passivos.

Você também pode focar em fatores específicos - crescimento, valor, baixa volatilidade - sem precisar montar isso sozinho. E o acesso às classes de ativos é legítimo. Você não fica preso apenas a ações domésticas de grande capitalização. Pode acessar mercados internacionais, mercados emergentes, diferentes segmentos de títulos, dívida corporativa, títulos municipais. Essa flexibilidade é importante para a construção de uma carteira.

Então, ao pesar as desvantagens dos fundos mútuos contra seus benefícios, tudo realmente depende da sua situação. Fundos ativos? Custos mais altos, arrasto fiscal e precificação limitada durante o dia. Fundos passivos? Muito mais limpos do ponto de vista fiscal e mais baratos. O importante é entender pelo que você está realmente pagando e o que está abrindo mão.