Desconexão interessante que estou vendo com a NPK neste momento. As ações subiram 6,2% após os lucros, apesar do que parece ser um quadro bastante misto por baixo. O lucro por ação caiu de $5,82 para $4,63 ano a ano, e o lucro líquido caiu 20,2% para $33,1 milhões. Ainda assim, de alguma forma, a NPK está superando o mercado mais amplo enquanto o S&P 500 cai. Vale a pena investigar o que realmente está impulsionando isso.

Então, aqui está a história. A receita realmente aumentou significativamente para $503,5 milhões, de $388,2 milhões, um aumento sólido de 29,7%. Mas essa é realmente uma história de duas empresas. O segmento de Defesa está absolutamente sustentando a companhia neste momento. As vendas nesse segmento aumentaram 42,9%, com um aumento de $121,9 milhões, impulsionado por um enorme backlog com volumes de remessa fortes. Os lucros operacionais em Defesa subiram 36,2%. Esse é o ponto positivo que os investidores estão focando.

Enquanto isso, a unidade de utensílios domésticos está sendo prejudicada. A receita nesse segmento caiu 7,0% para $7,2 milhões abaixo do ano anterior, e a gestão apontou tarifas como a culpada. Os varejistas não absorvem aumentos de preços impulsionados por tarifas, então os consumidores estão recuando. O que é particularmente brutal é como a NPK contabiliza o estoque usando LIFO, o que significa que as tarifas impactam o P&L imediatamente como custos do período, em vez de serem capitalizadas. O segmento na verdade registrou uma perda operacional. Além disso, uma perda de capital devido à falência de um fornecedor chave durante a transição do centro de distribuição de Canton para Nettleton, e você tem uma fricção operacional real.

A presidente Maryjo Cohen enfatizou que a incerteza sobre tarifas é o principal obstáculo. Há ambiguidade sobre se as tarifas anteriormente impostas serão reembolsadas após a decisão da Suprema Corte sobre o IEEPA, e novas tarifas podem surgir em taxas iguais ou superiores. A empresa também está alocando dinheiro em estoque para apoiar esse backlog de Defesa, por isso não há dividendos especiais este ano, apesar de manter o pagamento regular de $1,00 por ação.

Assim, os investidores da NPK parecem apostar que o impulso da Defesa mais do que compensa a fraqueza de curto prazo na unidade de Utensílios Domésticos. Se esse backlog se sustentar, pode ser uma negociação razoável. Mas a política tarifária continua sendo a carta na manga aqui.