Tenho explorado um ângulo interessante sobre ações de restaurantes de small cap recentemente, e honestamente, a tese por trás delas vale a pena revisitar mesmo com as mudanças no ambiente de taxas.

Então, aqui está o ponto - quando as taxas de juros finalmente começam a cair (ou se o fizerem), as ações de restaurantes de small cap tendem a receber um impulso real. Há dados concretos que apoiam isso. O índice de small caps Russell 2000 tem historicamente se destacado durante períodos de taxas mais baixas, e nomes do setor de restaurantes, em particular, se beneficiam de custos de empréstimo mais baratos e de um consumo mais forte.

Percebi isso após observar como alguns grandes investidores começaram a rotacionar para ações de small cap. A lógica é sólida: empresas menores com geração de caixa sólida tornam-se muito mais atraentes quando as taxas se normalizam. E se você olhar especificamente para o setor de restaurantes, há algumas oportunidades realmente interessantes sendo negociadas com descontos profundos.

Deixe-me passar por três que chamaram minha atenção:

Primeiro, está a Dine Brands Global. A empresa realmente gera um fluxo de caixa livre sério - estamos falando de mais de 120 milhões de dólares anualmente em um período recente de 12 meses. O que é impressionante é que o fluxo de caixa livre tem crescido de forma constante (cerca de 7% ao ano, composto ao longo de cinco anos), e mesmo assim a avaliação da ação permaneceu comprimida. Com um valor de mercado abaixo de 600 milhões de dólares, ela está sendo negociada a aproximadamente 5,4x o fluxo de caixa livre. Isso é barato para um negócio com esse tipo de geração de caixa. Mesmo as metas de preço dos analistas sugerem que há um potencial de valorização real aqui se o mercado reprecificar as ações de restaurantes de small cap.

Depois, temos a Denny's - e essa é interessante porque a economia unitária é realmente bastante sólida. Margens brutas em torno de 40% e retorno sobre o capital investido acima de 10% é o tipo de eficiência que normalmente anima os investidores. O fluxo de caixa livre tem sido estável (variando entre 40 e 70 milhões de dólares por ano), o que indica que o negócio é previsível, mesmo que não seja espetacular. Com um valor de mercado abaixo de 350 milhões de dólares e negociando a cerca de 9x sua média histórica de fluxo de caixa livre, é mais uma ação de restaurante de small cap que parece subvalorizada pelos métricos tradicionais.

O terceiro nome que se destaca é a B&G Foods. Este é o caso mais extremo de valor - negociando a apenas 4,8x o fluxo de caixa livre, com um índice preço/valor patrimonial de 0,8x. Quando você compara isso com a indústria de alimentos mais ampla, que negocia a 3,9x o preço/valor patrimonial, você está vendo um desconto de 79% em relação aos pares. Sim, não é o negócio mais empolgante, mas esse é justamente o ponto. Às vezes, as melhores ações de restaurantes de small cap são aquelas que ninguém está animado, mas que têm fluxo de caixa real e ativos que as sustentam.

A tese mais ampla aqui é que ações de restaurantes de small cap muitas vezes são negligenciadas durante certos ciclos de mercado, mas quando você realmente analisa os fundamentos - fluxo de caixa, margens, avaliações - encontra algumas configurações de risco-retorno realmente convincentes. Seja as taxas se movam ou não, comprar qualidade com esses tipos de descontos geralmente compensa ao longo do tempo.