Powell permanece, três votos contra corte de juros, Wosh e o Federal Reserve em "situação de sucessão"

Autor: Ye Zhen, Wallstreet Jingwen

O atual presidente do Federal Reserve, Powell, anunciou sua permanência como diretor pouco antes de deixar o cargo, e a presença de divergências graves e incomuns dentro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) sobre o caminho de redução de juros criou uma situação de transição complexa e altamente incerta para o próximo presidente, Waller.

Na reunião de política de 28 a 29 de abril, que terminou na quarta-feira, o Federal Reserve manteve o intervalo de meta para a taxa de fundos federais em 3,5% a 3,75%, conforme esperado. No entanto, essa foi a reunião com o maior número de votos contrários desde 1992, com quatro oficiais discordando das ações de política monetária, incluindo três que se opuseram fortemente às palavras no comunicado que sugeriam uma futura redução de juros.

Ao mesmo tempo, Powell afirmou claramente na última coletiva de imprensa como presidente que, antes de a investigação sobre a reforma do prédio do Federal Reserve em Washington ser completamente encerrada, ele continuará como diretor do Fed. A secretária do Tesouro dos EUA, Yellen, criticou duramente essa decisão, dizendo que ela viola a tradição do Fed e considera uma ofensa à nova liderança.

O impasse interno e a pressão inflacionária impulsionada por fatores geopolíticos impactaram diretamente os mercados financeiros. As expectativas dos investidores por uma política mais frouxa diminuíram drasticamente, com a precificação do mercado indicando que a probabilidade de corte de juros neste ano caiu rapidamente, o que coloca Waller, que defende cortes, diante de uma avaliação de política extremamente desafiadora ao assumir em junho.

Maior divergência em três décadas prejudica expectativa de corte de juros

Na reunião, o Fed decidiu manter o intervalo de meta para a taxa de fundos federais em 3,5% a 3,75%. No entanto, a divergência rara dentro do comitê (FOMC) tornou-se o foco principal do mercado.

O diretor Stephen Miran votou a favor de um corte direto de juros, enquanto o presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, o presidente do Federal Reserve de Minneapolis, Neel Kashkari, e o presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, apoiaram a manutenção da taxa, mas se opuseram fortemente às palavras no comunicado que sugeriam que um corte poderia ser a próxima ação.

Esses três presidentes de bancos regionais já haviam expressado publicamente preocupações com a retomada da inflação. Powell admitiu na coletiva que a discussão sobre o tom do comunicado foi muito acalorada, e que o grupo que preferia uma linguagem mais neutra cresceu significativamente desde a última reunião.

Os investidores reagiram rapidamente ao aumento do tom hawkish do Fed. Segundo dados da Morningstar, a probabilidade de corte de juros neste ano caiu de 18% na quarta-feira anterior para apenas 3% na quarta-feira. Preston Caldwell, economista-chefe da Morningstar nos EUA, afirmou que não espera cortes até 2027; ele alertou que, se a inflação se tornar auto reforçada, o Fed pode ser forçado a abandonar completamente os cortes e considerar aumentos de juros.

Resistência à inflação e choques externos limitam espaço para afrouxamento

Os fatores centrais que impedem o Fed de reduzir juros incluem dados persistentes de inflação e o impacto de choques geopolíticos externos.

Dados mostram que o índice de preços ao consumidor preferido pelo Fed — o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) núcleo — subiu 3% em fevereiro, impulsionado principalmente por tarifas sobre bens. A inflação geral, incluindo alimentos e energia, atingiu 2,8%, e o mercado espera que os dados de março mostrem um aumento significativo. Em geral, a inflação nos EUA permaneceu acima da meta de 2% do Fed por cinco anos consecutivos.

Além disso, o aumento dos preços do petróleo causado pela guerra do Irã complicou ainda mais o ambiente de decisão do Fed. Powell destacou que, embora o Fed tradicionalmente ignore as flutuações de curto prazo nos preços de energia, o aumento dos preços de energia pode elevar os preços de outras categorias, como as tarifas aéreas, que já começaram a subir. O Fed precisa ver uma queda nos preços de energia e uma diminuição na inflação impulsionada por tarifas antes de considerar uma nova ação de política monetária.

Powell, por exceção, permanece no cargo, gerando conflito interno

Além dos dados econômicos desafiadores, a estabilidade do sistema do Fed também virou foco. Powell anunciou que continuará como diretor do Fed até que a investigação sobre o excesso de custos na reforma do prédio do Fed em Washington seja completamente encerrada. Seu mandato como diretor vai até o início de 2028.

Powell descreveu sua decisão como uma resposta a um ataque jurídico sem precedentes ao Fed.

Em janeiro, o Departamento de Justiça dos EUA iniciou uma investigação criminal contra ele por depoimentos relacionados ao excesso de custos na reforma. Embora a procuradora Jeanine Pirro tenha afirmado recentemente que a investigação foi encerrada, ela pode ser reativada a qualquer momento. Além disso, o Supremo Tribunal ainda está analisando um caso sobre se o presidente pode ou não destituir a diretora do Fed, Lisa Cook. Powell afirmou que está preocupado que esses ataques políticos estejam prejudicando a capacidade do Fed de conduzir a política monetária de forma independente.

No entanto, essa decisão foi duramente criticada.

O secretário do Tesouro, Yellen, criticou publicamente a decisão de Powell em uma entrevista à Fox Business, dizendo que ela viola severamente as normas do Fed. Yellen afirmou que a ação é uma “ofensa” a Kevin Warsh e às outras duas nomeadas republicanas, Michelle Bowman e Christopher Waller, sugerindo que Powell acredita que só ele pode manter a integridade do Fed.

Novo presidente enfrenta início desafiador

Diante desse cenário, a nomeação de Waller, defensor de cortes, para liderar o Fed será cheia de obstáculos. Espera-se que ele seja confirmado pelo Senado no final de maio e que conduza sua primeira reunião do FOMC entre 16 e 17 de junho.

Waller afirmou anteriormente em audiência no Senado que deseja que o Fed reduza a busca por consenso e incentive opiniões mais honestas. Agora, com dados de inflação elevados, três membros firmemente contrários a políticas frouxas e Powell ainda na mesa de reuniões, esse novo presidente terá que equilibrar uma direção de política monetária em um ambiente macroeconômico altamente desafiador e complexo.