Nesses últimos dias, tenho visto novamente a divulgação das reservas de stablecoins, e quanto mais olho, mais acho que a palavra “transparência” é bastante enigmática: não basta você publicar algumas capturas de tela de relatórios de auditoria, o importante é se as pessoas estão dispostas a acreditar, se um rumor não vai levar todo mundo a correr para retirar. Para ser sincero, muitas vezes a desancoragem não acontece porque os ativos realmente não são suficientes, mas porque a expectativa psicológica já desmoronou primeiro, e quando a fila de resgates na cadeia começa, fica muito difícil parar.

E também, essa recente tendência de interpretar o fluxo de fundos de ETFs, o apetite ao risco do mercado de ações dos EUA e as altas e baixas do mercado de criptomoedas como se estivessem todos ligados de forma rígida, quanto mais vejo, mais fico ansioso… Quando o macro aperta, a primeira reação de todo mundo é “primeiro, retirar para stablecoins”, mas uma vez que as stablecoins são questionadas, não há para onde fugir, fica bem constrangedor.

Agora, eu considero que stablecoins também têm “risco de liquidez”, então é melhor não concentrar tudo, não colocar toda a margem de garantia em uma única, assim, se acontecer algo, pelo menos há espaço para manobrar. E mais, vamos ver…