Investidor lendário Naval: Apple morreu, SaaS também seguirá o mesmo caminho, os empreendedores têm 18 meses para reformular sua vantagem competitiva

Autor: Mustufa Khan

Tradução: Hu Tao, ChainCatcher

A Apple já morreu, só não enviou os documentos oficiais ainda.

Esta não é uma opinião sensacionalista, mas uma leitura estrutural do que aconteceu nos últimos seis meses e do que Naval Ravikant confirmou na semana passada em seu podcast. Este investidor, um dos mais pacientes no setor de tecnologia, e um dos mais astutos alocadores de capital dos últimos 20 anos, acabou de fazer a seguinte avaliação sobre toda a indústria de software: setor de software puro não vale a pena investir.

Se você é um fundador que está lendo este artigo, a questão não é se você acredita nisso, mas se você tem 18 meses para se reposicionar, para que o mercado não perceba isso.

Contexto: Naval é fundador da AngelList, investidor inicial em Twitter, Uber, Notion e cerca de 200 outras empresas que moldaram o cenário tecnológico da última década. Ele raramente posta. Mas cada postagem é cuidadosamente pensada, como se soubesse que suas palavras seriam citadas por gerações futuras. Portanto, quando ele afirmou sem rodeios que “software puro não vale a pena investir”, isso não foi uma opinião, mas uma declaração de princípio.

A seguir, o que ele disse e o que isso significa para todos que estão construindo algo.

Ninguém pode impedir a morte estrutural da Apple

A Apple não vai à falência. Nem seus produtos desaparecerão de sua carteira no próximo ano. A crise que Naval descreve não é operacional, mas econômica.

A avaliação de 3 trilhões de dólares da Apple é totalmente baseada em um ponto: uma experiência de software excepcional sustentando os lucros de seus hardwares premium. Perder essa experiência, e a Apple se tornará uma Samsung com melhor acabamento. E é exatamente isso que está acontecendo agora.

A camada de interface está sendo transformada em commodities em tempo real. Em menos de 24 meses, a maioria das pessoas não abrirá mais aplicativos, mas conversará diretamente com assistentes inteligentes. Esses assistentes gerarão instantaneamente as interfaces necessárias, de acordo com a demanda do usuário. A loja de aplicativos cuidadosamente planejada, as diretrizes de interface homem-máquina, o design refinado, o ecossistema fechado — tudo isso se tornará irrelevante, pois a interface será gerada em tempo real por inteligência artificial rodando em qualquer telefone.

Qual foi a resposta da Apple a essa mudança? Eles obtiveram autorização da Google para usar o Gemini. Mas seus investimentos em IA não atingiram as expectativas. Uma empresa que antes tinha como foco o controle da experiência do usuário agora terceirizou essa experiência para seu maior concorrente.

Este é um avanço rápido na estratégia pós-mobilidade da Microsoft.

A Microsoft perdeu o mercado móvel porque se recusou a construir um sistema operacional nativo de toque do zero. Sua dominação na era anterior os fez acreditar que o velho modelo ainda funcionava. Quando aceitaram o novo paradigma, a Apple já tinha vencido a próxima década. A Microsoft ainda merece atenção. Hoje, com 3 trilhões de dólares, a Windows perdeu a guerra pelo consumidor que poderia ter ganho.

A Apple também comete o mesmo erro na IA. Apostar que seu posicionamento “prioridade ao hardware” ajudará na transição para assistentes inteligentes não funciona. Quando o sistema operacional se tornar uma commodity, a margem de lucro da Apple será comprimida até o nível de hardware comum. Isso causará uma crise estrutural na sua divisão mais lucrativa — que sustenta todas as outras.

Você pode continuar segurando ações da Apple. Mas não espere que seja de uma empresa em crescimento.

A maior fabricante de hardware da história está prestes a descobrir o quanto seu valor depende de uma barreira de software.

Se sua barreira for software, você tem 18 meses

Se você é um fundador, a parte mais difícil ainda está por vir.

Naval disse que software puro não vale a pena investir. Ele está certo. Mas não explicou o que isso significa para as milhares de SaaS que atualmente têm avaliações de rodada A ou B, financiadas com recursos de outro mundo.

Isso significa que a maioria delas já morreu, só que elas ainda não perceberam.

A lógica é simples. Sua SaaS existe porque desenvolver seu produto é extremamente difícil. Você conseguiu levantar fundos porque é preciso uma equipe para realizar a tecnologia. Seja qual for sua transparência, sua barreira de proteção está na dificuldade de replicar seu produto.

Esse problema está resolvido.

Uma equipe de duas pessoas usando Claude Code consegue replicar 80% das funcionalidades de 90% dos produtos SaaS B2B em 90 dias. Não é uma versão de brinquedo, mas uma versão funcional, com arquitetura sólida, segurança básica e escalabilidade. Os 20% restantes — integrações específicas, processos de vendas corporativas e conformidade — são os verdadeiros obstáculos. Mas esses obstáculos não são uma barreira, são fricções. E, com as novas gerações de assistentes sendo lançadas a cada trimestre, essas fricções vão diminuir.

Veja o que já aconteceu. A Adobe comprou a Figma por 20 bilhões de dólares em 2022. A arquitetura do produto da Figma é difícil de replicar, por isso foi adquirida. Hoje, uma ferramenta de design com 70% das funcionalidades centrais da Figma pode ser entregue por um desenvolvedor independente em poucos meses. A Salesforce, a SaaS mais valiosa da história, tem seu mercado intermediário sendo lentamente engolido por sistemas de CRM nativos de IA, que nem existiam há 18 meses. Workday, ServiceNow, Atlassian, Asana — todas podem ser substituídas por sistemas de CRM nativos de IA, com equipes de desenvolvimento menores que seus próprios departamentos de RH.

As empresas que sobreviverem a essa transformação não serão aquelas com o melhor software. O software vai desaparecer. As que sobreviverem serão aquelas que criaram algo que a inteligência artificial não consegue copiar:

Canais de distribuição. Efeito de rede. Roda de dados. Integração de hardware. Marca. Comunidade. Regulação profunda. Essas são as únicas defesas duradouras no novo mundo.

Se sua resposta verdadeira para “qual é nossa barreira competitiva” for “nosso produto é melhor”, então você tem 18 meses para encontrar uma barreira real, ou verá seu valuation encolher entre 70% e 90% na próxima rodada.

Fundadores que sobreviverem a essa transformação serão aqueles que leem esse tipo de artigo e levam a sério o momento atual. E aqueles que acham que tudo isso é especulação, em 2027, provavelmente estarão postando cortes de equipe no LinkedIn e se perguntando por que tudo aconteceu tão rápido.

Qual você é?

Nos próximos dez anos, as empresas vencedoras não estarão mais desenvolvendo software

Se o software puro morreu, então o que realmente vale a pena investir? Naval deixou claro no podcast: hardware, modelos de IA e empresas baseadas em efeito de rede. Agora, vou detalhar ações concretas que fundadores podem tomar neste trimestre.

Distribuição se torna a nova barreira.

Hoje, as empresas de sucesso não têm o melhor produto, mas aquelas que estabelecem o contato mais direto com o cliente. Produto é apenas um meio de servir o cliente. Sua audiência é sua barreira. Sua lista de emails é sua barreira. Sua comunidade é sua barreira. Sua reputação é sua barreira.

Se você, como fundador, ainda acha que “marketing” é uma fase após o produto estar pronto, você já fracassou. Hoje, marketing é parte do produto. O produto é o resultado de atrair atenção.

Efeito de rede em expansão.

Na onda de transformação de IA, as empresas que sobreviverem não terão seu valor baseado apenas em funcionalidades, mas na sua base de usuários. Discord, Roblox, LinkedIn, Reddit — essas empresas são difíceis de copiar não porque seu software seja complexo, mas porque seus usuários estão presos a outros usuários.

Se seu produto melhora significativamente à medida que o número de usuários aumenta, ele pode durar. Se seu produto é igual com 100 ou 100 mil usuários, você está acabado. IA pode copiar funcionalidades, mas não consegue copiar a base de usuários.

Roda de dados.

Aquelas que treinarem modelos melhores, coletando dados proprietários por meio da interação com usuários e criando ciclos de feedback que seus concorrentes não podem copiar, terão vantagem duradoura. Como os dados de condução autônoma da Tesla, ou os dados do terminal Bloomberg. Dados acumulam valor, ao passo que softwares baseados em dados públicos não têm esse efeito.

Se seu produto gera dados únicos a cada interação, ele é valioso. Se seu produto é apenas uma interface baseada em APIs públicas, não tem valor.

Integração de hardware.

Empresas com ativos físicos têm proteção mais duradoura. Como Tesla, Anduril, SpaceX, o negócio de chips da Apple (não o de aplicativos), Boston Dynamics. Fabricar hardware é difícil. IA não produz chips, baterias ou foguetes. O mundo físico ainda é a barreira mais duradoura na economia.

Profundidade vertical.

As fraquezas dos gigantes horizontais de SaaS são evidentes. Já os especialistas em setores específicos, que dominam fluxos de trabalho, dados e redes de relacionamento, não. Plataformas genéricas de gestão de projetos estão desaparecendo, mas plataformas específicas de construção, com processos de licenciamento, redes de inspetores e dados regulatórios, permanecem firmes. Focar profundamente em um setor é melhor do que tentar atuar em vários.

Se você está reformulando sua estratégia agora, a questão é: nos próximos 12 meses, que barreiras você pode construir para sua empresa? Não no futuro, mas agora. Porque quem começar a ajustar sua estratégia primeiro, vai conquistar o mercado dos sobreviventes quando outros fecharem.

O outro lado do colapso é a maior oportunidade da história

A maioria dos empreendedores, ao lerem artigos sobre a morte do software, costuma ignorar um ponto importante. Eles focam no que está desaparecendo, mas esquecem das novas possibilidades que estão surgindo.

A visão mais otimista de Naval no podcast é: o software está passando por uma renascença dos criadores individuais, não por uma extinção, mas por uma democratização.

Padronizações já existem. Notch criou Minecraft sozinho. Markus Frind operou Plenty of Fish. Com apenas 13 pessoas, a equipe inicial do Instagram gerou 10 milhões de dólares de lucro anual, antes de ser adquirida pelo Facebook. WhatsApp, com 55 funcionários, saiu por 1,9 bilhão de dólares. Todas essas empresas representam a visão de um indivíduo que não fez concessões, que se transformou em produto, sem diluição de visão por trabalho em equipe.

Cada uma dessas histórias é extraordinária. Elas não deveriam ter atingido tamanha escala.

Hoje, o limite está sendo ampliado. Antes, um fundador solitário podia criar um produto interessante, mas, ao escalar, enfrentava obstáculos. Era preciso expandir a equipe, fazer concessões, diluir a visão. E o que era único no produto se tornava comum, achatado por forças externas.

A visão de Naval é criar uma empresa operada por uma única pessoa, com eficiência equivalente a uma equipe de 50. Usuários enviam bugs por botões no app. Atendimento revisa relatórios a cada 24 horas. Os atendentes escrevem correções, fazem pull requests e rodam testes. O fundador revisa, aprova e lança. O suporte é feito por um atendente que também consegue programar para resolver problemas fundamentais. Pedidos de recursos são votados pelos usuários, desenvolvidos pelos atendentes, com o fundador garantindo a qualidade.

Sem coordenação, sem política, sem concessões, sem discordâncias sobre o que é a visão, sem que engenheiros questionem o fundador, sem que designers discutam a posição de ícones, sem que gerentes de produto enfraqueçam versões ousadas por medo.

A visão do fundador é totalmente realizada, do pensamento à entrega final.

Isso não é teoria, mas uma transformação silenciosa em certos setores. Pieter Levels, como empreendedor independente, já construiu várias empresas com receita de sete dígitos anuais. Cada vez mais, hackers independentes estão operando negócios que, há três anos, só seriam possíveis com rodada A de financiamento. A onda de independência no campo da IA está criando resultados que o setor de venture capital ainda não previu.

A próxima empresa avaliada em bilhões pode ter apenas um funcionário. A próxima unicórnio pode ter menos de dez.

Se você é um criador, operador, marketeiro ou fundador esperando por uma licença para criar, ela já chegou. As barreiras tecnológicas não existem mais. O capital inicial acabou. A única coisa que impede você de transformar sua ideia em negócio é sua capacidade de expressar o que deseja, sua sensibilidade ao bom trabalho e sua disciplina para colocar tudo em prática.

Ou você está vivendo o pior momento para desenvolver software de toda a história, ou o melhor momento para criar produtos de ponta.

Ambas as afirmações estão corretas. A questão é: qual delas se aplica a você, dependendo do que fizer nos próximos 18 meses?

A janela de 18 meses está aberta agora

Você tem três opções.

Opção 1: Ignorar tudo como hype. Convencer-se de que a Apple é grande demais para falir; que sua SaaS é diferente; que a IA de codificação foi supervalorizada; que tudo isso vai passar. Você não está sozinho. A maioria dos fundadores escolhe esse caminho. E, no final, a maioria fracassa.

Opção 2: Entrar em pânico. Cortar recursos abruptamente, demitir equipe, tentar uma mudança rápida. Essa é a consequência de perceber tudo tarde demais. Os fundadores destruídos por essa mudança não foram aqueles que previram, mas os que perceberam tarde, sem reservas financeiras, sem tempo para testar, sem opções.

Opção 3: Levar a sério esses 18 meses. Avaliar honestamente sua barreira de proteção. Construir canais de distribuição antes que precise. Encontrar vantagens que IA não consegue copiar. Preparar-se para o mundo que vem, não para o que deseja que permaneça igual.

Naval pondera: “Software puro não vale a pena. É isso.” Não é uma frase vazia, mas uma declaração de alguém que, após 20 anos de análise, hoje acredita que a maioria dos projetos financiados não valem o investimento.

A Apple está acabando. A maioria dos fundadores de SaaS também seguirá o mesmo caminho. E aqueles que sobreviverem serão os que entenderem isso antes dos demais e agirem.

A janela de oportunidade está aberta, mas não será para sempre.

A questão é: você vai gastar os próximos 18 meses construindo uma barreira que resista ao tempo, ou vai assistir sua barreira atual ser lentamente corroída?

A maioria não consegue, alguns conseguem. A diferença está no seu desempenho neste trimestre.