Acabei de perceber algo que a maioria dos investidores está deixando passar sobre o jogo de infraestrutura de IA neste momento.

Estamos no meio de uma expansão sem precedentes. Meta, Microsoft e Alphabet estão investindo dinheiro em data centers e computação como nunca antes. Estamos falando de 2% do PIB indo para CAPEX de IA - isso é maior do que toda a febre ferroviária dos anos 1850. E aqui está o ponto: não está desacelerando. As orientações futuras desses hiperescalares sugerem que esses gastos na verdade estão acelerando até o final da década.

Mas a evolução é o que realmente importa. Há um ano, Jensen Huang, da Nvidia, apresentou o roteiro: IA de percepção, IA generativa, IA agentic e depois IA física. Achávamos que estávamos no auge com modelos estilo ChatGPT, mas a IA agentic já está aqui. Esses sistemas não precisam que você os envie comandos - eles gerenciam calendários, enviam e-mails, lidam com fluxos de trabalho de forma autônoma. A IA física é a próxima, e, francamente, é aí que a demanda por infraestrutura realmente explode.

Aqui está o que chamou minha atenção, no entanto: enquanto todo mundo persegue os jogos óbvios de IA, há uma empresa que está realmente posicionada como a melhor do mundo em integração vertical para este momento - Nebius Group.

Eles não estão apenas revendendo capacidade de nuvem. Eles possuem toda a pilha. Plataforma de nuvem nativa de IA, GPUs Nvidia difíceis de encontrar através de parceria direta, infraestrutura de pilha completa para desenvolvedores. Essa integração vertical é exatamente o que importa quando você está escalando de forma tão agressiva.

Três coisas que me fazem prestar atenção:

Primeiro, eles acabaram de fechar um contrato de 17,4 bilhões de dólares, com duração de cinco anos, com a Microsoft para fornecer infraestrutura de IA. Todo o valor de mercado deles é de apenas cerca de $24 bilhões. Pense no que esse contrato significa para a visibilidade de receita.

Segundo, as projeções de receita são insanas - crescimento de 59x esperado até 2029. Não estou dizendo que isso vai acontecer, mas a trajetória mostra algo sobre a demanda.

Terceiro, BlackRock acabou de assumir uma posição de $800 milhões. Isso representa um aumento de 39% trimestre a trimestre. Quando o maior gestor de recursos do mundo está acumulando silenciosamente, geralmente significa que eles veem algo. Os players institucionais não fazem uma grande aposta de uma só vez - eles constroem posições ao longo do tempo.

Do meu ponto de vista, empresas de infraestrutura especializada com integração vertical estão prestes a se tornar a espinha dorsal da próxima era industrial. Nebius não é o nome mais sexy em IA, mas esse é exatamente o ponto. Eles são a jogada de ferramentas e picaretas enquanto todo mundo discute qual modelo de IA é o melhor.

Vale a pena ficar de olho se você está pensando em exposição à infraestrutura de IA.