Acabei de perceber algo interessante sobre a Ero Copper que vale a pena explorar. Essa jogada no setor de mineração realmente se destacou no último ano – subiu 135% enquanto o setor de mineração mais amplo ganhou cerca de 91%. Isso não é apenas um desempenho superior, é realmente se destacando.

O que chamou minha atenção é a história operacional por trás dos números. A Ero entregou uma produção recorde de cobre no quarto trimestre de 2025, atingindo quase 20.000 toneladas de concentrado. Suas operações estabelecidas em Caraíba produziram mais de 10.000 toneladas, mas aqui está o diferencial – a operação mais nova de Tucumã, que só atingiu a produção comercial em meados de 2025, já contribuiu com 9.275 toneladas. A capacidade de processamento aumentou aproximadamente 22% trimestre a trimestre lá, o que sugere que a ramp-up está sendo executada de forma eficiente.

Do lado financeiro, o quadro de liquidez é sólido. Eles encerraram o terceiro trimestre com $66 milhões em caixa – um aumento de 230% ano a ano – além de mais $45 milhões em crédito não utilizado. A liquidez total em torno de $111 milhões lhes dá uma flexibilidade real. Mais importante, a geração de caixa está fluindo. O caixa operacional atingiu $110 milhões no último trimestre (, um aumento em relação a $53 milhões do ano anterior), traduzindo-se em $34 milhões em fluxo de caixa livre. Esse é o tipo de geração de caixa que financia o crescimento sem pressionar o balanço.

A tese de crescimento é bastante clara. A Ero aposta que sua base de ativos brasileira se tornará uma plataforma de maior produção e maior duração. Além de expandir Tucumã, eles estão investindo no desenvolvimento subterrâneo em Caraíba, mecanizando operações na Xavantina e avançando no projeto Furnas para potencial adicional de cobre e ouro. Isso não é apenas uma produção pontual – é uma expansão sistemática.

Em termos de avaliação, a ERO está negociando a 3,09 vezes o lucro futuro, o que na verdade está abaixo da média do setor de mineração de 5,32 vezes. Comparando com a Freeport, que está a 3,29 vezes, e a Southern Copper, a 11,23 vezes, você está vendo uma precificação razoável pelo que a empresa está entregando.

As estimativas de lucro confirmam isso. A previsão para 2025 é de $2,13 por ação ( crescimento de 173%), e para 2026, está em $4,29 ( crescimento de 101%). Isso representa uma expansão significativa, e a ação ainda não precificou todo o potencial de alta.

A configuração aqui é bastante direta – execução operacional sólida, melhora na geração de caixa, espaço para valorização e catalisadores de crescimento visíveis até 2027. Se você busca exposição ao cobre com impulso operacional real, a Ero Copper merece uma análise mais aprofundada.