Lembra daquelas ações de pandemia que todo mundo estava obcecado? Acontece que algumas delas estão silenciosamente voltando à tona. Tenho observado Shopify, Zoom e Peloton recentemente, e é honestamente fascinante como elas se comportaram de maneira tão diferente desde o fim dos lockdowns.

Em 2020-2021, se você estava na tendência de ficar em casa, basicamente estava imprimindo dinheiro. Plataformas de comércio eletrônico, ferramentas de videoconferência, equipamentos de fitness para uso doméstico - todo mundo queria exposição a esses beneficiários da pandemia. Mas aqui é onde fica interessante: nem todos envelheceram bem.

Vamos começar pelo vencedor. Shopify realmente se sustentou melhor do que a maioria previu. A plataforma da empresa se tornou essencial durante a mudança para o varejo online, e o que é impressionante é que essa mudança nunca realmente reverteu. Seus números mais recentes mostram um crescimento de receita de 27% ano a ano, o que é sólido para uma empresa do seu porte. Mais importante, eles apresentaram crescimento de vendas de dois dígitos por dez trimestres consecutivos. Isso não é uma anomalia da pandemia - é uma tendência de negócio real. O CFO deles basicamente explicou: oito trimestres consecutivos de crescimento de receita acima de 25% e margens de fluxo de caixa livre atingindo 15%. Essa é a ação de pandemia que realmente evoluiu para algo sustentável.

A história do Zoom é completamente diferente. Durante a pandemia, era a jogada óbvia - todo mundo foi forçado a usar a plataforma deles. Mas e depois? O crescimento de vendas praticamente estagnou. O último trimestre mostrou apenas 3% de crescimento de receita, e aqui está o ponto - a geração de caixa deles na verdade diminuiu. O fluxo de caixa operacional caiu de $588 milhões para $489 milhões ano a ano. O fluxo de caixa livre caiu de $569,7 milhões para $463 milhões. Esses números não empolgam os investidores. O mercado está esperando que eles encontrem um novo motor de crescimento, mas até agora eles ainda estão procurando.

Depois, temos a Peloton. Essa foi completamente destruída - caiu mais de 90% desde o pico de janeiro de 2021. E, honestamente, os fundamentos explicam o porquê. As vendas caíram 13% ano a ano para $624 milhões, a receita de assinaturas caiu 4%, e o segmento de produtos de Fitness Conectado despencou 27%. As pessoas simplesmente não querem mais essas máquinas em casa. Não é uma desaceleração temporária - o interesse do consumidor realmente evaporou.

Então, o que isso nos diz sobre ações de pandemia em 2026? A lição real não é sobre o timing da tendência pandêmica. É sobre quais negócios realmente tinham resistência por baixo do hype. Shopify provou que a adoção do comércio eletrônico era estrutural, não cíclica. Zoom aprendeu da maneira difícil que ser a única opção durante os lockdowns não constrói uma barreira duradoura. E Peloton descobriu que o entusiasmo por hardware pode desaparecer tão rapidamente quanto apareceu.

Se eu tivesse que escolher qual dessas ações da era da pandemia ainda merece atenção, seria Shopify, de longe. Os fundamentos da empresa realmente se fortaleceram ao longo do tempo. Zoom precisa de um catalisador real para reacender o crescimento, e a Peloton está em uma posição muito mais difícil, tentando convencer os consumidores de que seus produtos importam após a pandemia. As ações de pandemia que sobreviveram são aquelas que aproveitaram mudanças comportamentais reais e duradouras - não apenas interrupções temporárias.