Acabei de perceber algo interessante nas últimas declarações de fundos de hedge. Parece que Bill Ackman tem feito movimentos notáveis em seu manual de estratégias de IA, e isso nos diz algo sobre onde o dinheiro sofisticado está se movimentando agora.

Então, aqui está o que aconteceu: Pershing Square vinha apostando forte na Alphabet nos últimos anos. Exposição sólida à IA através do Google Cloud e de todo o trabalho com silício personalizado com a Broadcom. Mas recentemente, Ackman decidiu tirar alguns chips da mesa dessa posição. Estamos falando de uma redução de 86% nas ações Classe A durante o quarto trimestre, enquanto quase não reduziu as participações em Classe C. Movimento clássico de realização de lucros.

Mas a verdadeira história é onde ele moveu esse capital. Este é o manual de um investidor de valor de Bill Ackman — ele está rotacionando para nomes que foram penalizados enquanto o mercado obsessivamente focava em outras coisas.

Primeiro: Amazon. Ackman já tinha uma posição lá desde abril do ano passado, mas ele acabou de dobrar a aposta. Adicionou mais 3,8 milhões de ações além das 5,8 milhões que a Pershing Square já possuía. Por quê? Pense bem. Tanto a Amazon quanto a Alphabet estão construindo esses ecossistemas de IA verticalmente integrados. AWS domina a infraestrutura de nuvem com 28% de participação de mercado, enquanto o Google Cloud fica com 14%. Ambos estão desenvolvendo chips proprietários para reduzir a dependência da Nvidia. A Amazon tem Trainium e Inferentia em expansão. Eles estão explorando IA em eletrônicos de consumo, veículos autônomos, robótica — toda a cadeia.

Mas aqui está o ponto: a Alphabet teve uma corrida absolutamente ridícula no último ano. Amazon? Quase não se moveu. Então, quando você vê Ackman saindo de uma que já teve sua festa e entrando na que ainda está sendo ignorada, esse é o sinal do investidor de valor ali.

Depois, há a Meta, que pode ser a oportunidade de IA mais mal compreendida na megacap de tecnologia neste momento. A Pershing Square acabou de iniciar uma posição de 2,7 milhões de ações no quarto trimestre. Todo mundo está preocupado com o modelo de anúncios pesado da Meta limitando o potencial da IA, ou com a preocupação de que a empresa vá desperdiçar o orçamento de IA como fez com os gastos no metaverso. Preocupações justas historicamente.

Mas olhe para os números reais. O produto Advantage+ deles está operando a uma receita anual de $60 bilhões. Essa é a suíte de publicidade alimentada por IA que impulsiona melhorias reais de ROI para os clientes. A escala aqui é enorme — 3,6 bilhões de usuários ativos diários no Facebook, Instagram e WhatsApp. Se a adoção do Advantage+ acelerar em todo esse ecossistema, a publicidade da Meta se torna mais eficiente e mais difícil de abandonar. Essa é a oportunidade de IA que as pessoas estão deixando passar.

O que é louco: tanto a Amazon quanto a Meta acabaram de sofrer correções de avaliação significativas. A Amazon caiu forte após anunciar planos maiores de capex para 2026. A Meta ainda está no modo "prove" (comprove). E agora, ambos estão negociando perto de suas menores razões P/L futuras desde que começou todo esse ciclo de IA.

Quando dinheiro institucional como Bill Ackman está comprando as quedas nesses nomes, isso sugere que eles estão pensando no longo prazo enquanto o mercado se distrai com ruído de curto prazo. Para investidores com horizontes de tempo reais, seguir esse manual pode realmente fazer sentido.