Tenho acompanhado de perto o mercado de ouro ultimamente, e há definitivamente algo que vale a pena prestar atenção aqui. Após a turbulência nesse mercado no início de 2025, o ouro provou seu valor como o ativo defensivo de que todos falam — subiu cerca de 30% em um ano enquanto os mercados mais amplos enfrentaram dificuldades. Agora, se você está pensando em apostar mais no ouro do que apenas segurar o metal em si, há um ângulo interessante através de ações de mineração de ouro para investir.

A jogada aqui são ETFs alavancados e ETNs. Estes são projetados para traders que querem ampliar sua exposição aos mineradores de ouro no curto prazo. A mecânica é simples: eles usam alavancagem para multiplicar ganhos diários, mas é aí que o risco também entra. Estes não são veículos de compra e manutenção — são posições táticas.

Deixe-me explicar três opções que os traders estão usando atualmente:

GDXU é a jogada mais ampla se você quer exposição tanto a grandes quanto a médias empresas de mineração de ouro. É estruturado como um ETN — basicamente uma nota de dívida do Banco de Montreal — que acompanha um índice composto por dois ETFs principais de mineração de ouro: GDX (que foca nos mineradores maiores) e GDXJ (os mineradores menores). O GDXU oferece alavancagem diária de 3x, então movimentos rápidos nas ações de mineração de ouro são triplicados. A taxa de despesa fica em 0,95%, o que é razoável para esse tipo de produto. A pegadinha é que você precisa tratar isso como uma posição tática de curto prazo. Segurá-lo por mais tempo e você começará a ver divergências do que realmente esperava devido ao reequilíbrio diário.

NUGT adota uma abordagem diferente — é um ETF direto (não um ETN), então ele realmente mantém os ativos subjacentes ao invés de depender da solvência de um banco. Ele mira nos principais nomes da mineração de ouro com alavancagem de 2x, o que significa que é mais concentrado nos maiores players. A taxa de despesa é mais alta, 1,13%, e novamente, a alavancagem é resetada diariamente. Este funciona melhor para traders que querem capturar rallys de um dia na setor sem o risco de crédito que vem com ETNs.

Depois, há o JNUG, que é a aposta mais agressiva. Ele oferece 2x de alavancagem especificamente em mineradores juniores de ouro. Empresas menores significam maior volatilidade, e quando você adiciona alavancagem nisso, as oscilações podem ser bastante intensas. Isso é realmente para traders ativos que monitoram suas posições constantemente, não para quem quer colocar e esquecer. Além disso, como os mineradores juniores às vezes focam em metais além do ouro, a correlação do JNUG com o preço real do ouro pode ficar confusa no curto prazo.

A coisa principal aqui é entender o que você realmente está fazendo. Esses produtos alavancados em ações de mineração de ouro são ferramentas poderosas para amplificar ganhos em dias específicos em que o setor explode, mas não são estratégias para construir riqueza a longo prazo. Se o ouro permanecer em tendência de alta e você acertar o timing, pode capturar retornos elevados. Se estiver errado ou segurar por muito tempo, o reequilíbrio diário pode diminuir seus retornos ou até revertê-los contra você.

Para a maioria dos traders, a decisão depende do apetite ao risco e do tempo que estão dispostos a dedicar. Quer exposição ampla com alavancagem de 3x? GDXU. Prefere a segurança de um ETF real com mineradores de grande capital concentrados? NUGT. Perseguindo explosões de mineradores juniores? JNUG — mas fique de olho. Os três podem funcionar, só depende do seu objetivo e de quão ativamente você quer gerenciar a posição.