Então aqui está algo em que tenho pensado ultimamente: quando será que o crash do bitcoin se tornará a pergunta que todo mundo está fazendo? Já estamos vendo as fissuras em algumas das antigas narrativas otimistas, e vale a pena prestar atenção.

O Bitcoin ainda domina o espaço cripto com aproximadamente 1,5 trilhão de dólares em valor de mercado, mas a ação recente do preço tem sido difícil. Depois de atingir novas máximas em outubro passado, o BTC sofreu uma queda séria — estamos falando de uma retração de 40% desses picos. E, honestamente, o que aconteceu no ano passado foi bastante revelador.

O ano passado deveria ter sido o momento do Bitcoin provar seu valor como reserva de valor. Os EUA tiveram um déficit orçamentário massivo de 1,8 trilhão de dólares no fiscal de 2025, levando a dívida nacional a um recorde de 38,5 trilhões de dólares. O governo Trump jogou tarifas por aí como confete, criando caos econômico. O ouro? Subiu 64% no ano. Bitcoin? Na verdade, terminou no vermelho enquanto os investidores buscavam segurança. Esse tipo de coisa faz você se perguntar: quando o crash do bitcoin se tornará mais do que apenas especulação.

O que é interessante é como os argumentos principais para possuir Bitcoin estão ficando mais fracos. A tese de "ouro digital" sofreu um golpe quando os investidores enfrentaram incerteza real e optaram pelo ouro de verdade. Depois, você tem a Cathie Wood na Ark reduzindo sua meta de preço do BTC para 2030 de 1,5 milhão de dólares para 1,2 milhão, mudando o foco para stablecoins. Ela tem razão em uma coisa: stablecoins estão comendo o almoço do Bitcoin no front de pagamentos. Os volumes de transação atingiram 3,5 trilhões de dólares só em dezembro — o dobro do que a Visa e o PayPal processam juntos.

Michael Saylor ainda está comprando, claro. A MicroStrategy acabou de adquirir mais $204 milhões em Bitcoin, levando suas participações a cerca de 3,6% do fornecimento total. Mas até a convicção de Saylor não apaga as perguntas fundamentais sobre quando o crash do bitcoin se tornará inevitável, especialmente se vermos outro choque macroeconômico importante.

Historicamente, o Bitcoin se recuperou de cada queda desde 2009. Mas durante as quedas de 2017-2018 e 2021-2022, ele perdeu mais de 70% do pico ao fundo. A recente queda de 40% pode ser apenas o ato inicial, não o final.

Minha opinião? Não estou com pressa para comprar essa queda. O ceticismo em relação ao Bitcoin nunca foi tão alto, e quando o crash do bitcoin parar de ser uma questão depende se essas narrativas otimistas realmente podem se recuperar. Se você decidir arriscar um pouco, mantenha pequeno. A história pode rimar, mas desta vez parece diferente.