Acabei de perceber algo interessante nos gráficos de café. O Arábica se recuperou na quarta-feira após atingir uma mínima de 7 meses, fechando com alta de cerca de 1%. O Robusta fez o mesmo, ganhando 1,4%. Parecia uma cobertura de posições vendidas clássica após os preços serem derrubados para uma zona de sobrevenda - o tipo de recuperação técnica que você vê quando um mercado vai longe demais, rápido demais.

A pressão de venda nas últimas semanas faz sentido, no entanto. O Brasil está produzindo colheitas recordes - a agência de café deles, a Conab, prevê uma produção 17% maior este ano, chegando a 66 milhões de sacas. E não são apenas previsões, as chuvas nas principais regiões de cultivo têm sido sólidas. Enquanto isso, o Vietnã está exportando bastante café, com um aumento de 38% ano a ano em janeiro. Quando há tanta oferta chegando ao mercado, os preços são esmagados.

O que é interessante é que o quadro de oferta é na verdade misto, se você aprofundar. A produção da Colômbia caiu drasticamente, e as próprias exportações do Brasil também caíram forte em janeiro, 42% ano a ano. Os níveis de estoque na ICE se recuperaram de mínimos, o que geralmente é baixista, mas os estoques globais de café ainda devem se apertar. O USDA está estimando que a produção mundial aumente apenas 2% no próximo ano, para cerca de 179 milhões de sacas.

Então, você tem essa tensão - uma oferta potencial enorme do Brasil e do Vietnã, mas estoques mais apertados em outros lugares e estoques sendo reconstruídos. Para os traders que acompanham o mercado de café, é o tipo de cenário onde você vê recuperações em condições de sobrevenda, mas a pressão fundamental das colheitas abundantes mantém a tendência inclinada para baixo. A cobertura técnica que vimos nesta semana parece mais um alívio do que uma reversão de tendência.