Percebo as dinâmicas interessantes no mercado de Bitcoin atualmente. Enquanto o mercado de derivativos está se desleveraging significativamente, as baleias com grandes holdings continuam a abrir posições - aumentaram quase 8% desde outubro. Isso contrasta com os investidores de varejo que continuam a vender.

O Índice de Reset de Alavancagem caiu para 0,32, o mais baixo em muito tempo. Isso mostra que a descoberta de preço realmente vem da demanda à vista, e não da alavancagem de derivativos. A bolha especulativa está quase se esgotando.

Estou observando o mercado de opções - a volatilidade implícita está em 47%, menor que os 100% do mercado de baixa de 2022. O prêmio de opções de curto prazo é um pouco maior do que o de longo prazo, como se o mercado estivesse dizendo que há incerteza de curto prazo, mas a perspectiva de longo prazo ainda é positiva.

Então, basicamente, a transição que está ocorrendo é de uma queda impulsionada por alavancagem para uma recuperação impulsionada por liquidez macro genuína. A demanda à vista e a acumulação institucional são o suporte real agora, não a especulação de derivativos. Tempos interessantes para o mercado de Bitcoin.