LEI DA CLARIDADE SE APROXIMA DA CONCLUSÃO: REGULAMENTAÇÃO CRIPTO PASSA DE INCERTEZA PARA DEFINIÇÃO

19 de abril de 2026 A proposta de lei mais importante sobre criptomoedas em Washington está na sua fase final

◈ O QUE É A LEI DA CLARIDADE
▸ A Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, conhecida como a Lei da Claridade, é o projeto de regulamentação de criptomoedas mais abrangente já apresentado nos Estados Unidos. Formalmente designada H.R. 3633, foi apresentada em 29 de maio de 2025 e passou pela Câmara dos Deputados em julho de 2025 com uma forte votação bipartidária de 294 a 134, uma das maiores margens já registradas em um projeto de lei relacionado a criptomoedas.

▸ Em sua essência, a Lei da Claridade encerra a era da "regulação por fiscalização", na qual a SEC e a CFTC competiam por jurisdição sobre ativos digitais sem uma autoridade legal clara, e a substitui por uma estrutura legal que define exatamente quem regula o quê, quem deve se registrar e quais regras se aplicam a todos os participantes do mercado de ativos digitais.

▸ O projeto concede à CFTC jurisdição exclusiva sobre os mercados de commodities digitais à vista, abrangendo ativos como Bitcoin e Ethereum, enquanto preserva a autoridade da SEC sobre atividades do mercado primário, como captação de recursos, emissão e registro de valores mobiliários. Essa divisão entre SEC e CFTC resolve o conflito de jurisdição que paralisou a entrada de instituições no setor de criptomoedas por anos.

▸ Novas categorias de registro são criadas para bolsas, corretores, dealers e custodiante. Empresas que operam em zonas cinzentas legais agora têm um caminho definido de conformidade. Os requisitos incluem separação de carteiras frias e quentes, controles de múltiplas assinaturas, monitoramento em tempo real, auditorias SOC 2, conformidade total com a Lei de Sigilo Bancário e programas robustos de combate à lavagem de dinheiro (AML).

◈ ONDE ESTÁ ATUALMENTE, 19 DE ABRIL DE 2026

▸ Patrick Witt, Diretor Executivo do Conselho de Assessores Presidenciais da Casa Branca sobre Ativos Digitais, confirmou em 13 de abril que o projeto está na sua fase final. Ele afirmou que as negociações "fizeram progressos consideráveis nos bastidores" e que muitas questões que antes "pareciam intratáveis e insolúveis" foram resolvidas. Suas palavras exatas: "Estamos muito próximos de encerrá-las."

▸ O maior obstáculo, a disputa sobre o rendimento de stablecoins, foi substancialmente resolvido através do compromisso Tillis-Alsobrooks. Senadores de ambos os partidos concordaram, em princípio, em proibir rendimento passivo apenas por manter stablecoins, permitindo recompensas baseadas em atividades relacionadas a pagamentos, transferências e uso de plataformas. Esse compromisso abordou diretamente os temores do setor bancário sobre fuga de depósitos, sem impedir a capacidade da indústria de criptomoedas de competir.

▸ O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, que havia levantado objeções comerciais às disposições de rendimento de stablecoins em duas etapas anteriores do processo legislativo, reviu sua posição em 10 de abril e endossou publicamente o proposta, uma mudança significativa que removeu um dos maiores obstáculos do setor privado para a aprovação.

▸ O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, enquadrou a Lei da Claridade como uma questão de segurança nacional em um artigo de opinião no Wall Street Journal, alertando que a ausência contínua de clareza regulatória nos EUA já está levando desenvolvedores de blockchain e empresas de criptomoedas para Cingapura e Abu Dhabi. Ele pediu ao Comitê de Bancos do Senado que realize uma análise imediatamente.

▸ A Diretora de Políticas da Coinbase, Faryar Shirzad, confirmou em 16 de abril que uma análise do Comitê de Bancos do Senado é esperada ainda neste mês, com uma votação no plenário do Senado prevista para maio de 2026.

▸ A senadora Moreno declarou publicamente que o projeto deve chegar ao plenário do Senado até maio para evitar ser consumido pelo calendário das eleições de meio de mandato. Alex Thorn, da Galaxy Research, alertou diretamente: se o projeto não passar pelo comitê em abril, a probabilidade de aprovar legislação de criptomoedas em 2026 cai drasticamente. A senadora Cynthia Lummis elevou esse aviso, afirmando que uma falha este ano poderia atrasar todo o processo legislativo para depois de 2030.

◈ O QUE A LEI DA CLARIDADE REALMENTE MUDARÁ
▸ Classificação de Tokens: Cada ativo digital será formalmente classificado como uma commodity digital sob supervisão da CFTC ou como um contrato de investimento sob supervisão da SEC, encerrando a ambiguidade jurídica que manteve trilhões de dólares em capital institucional à margem.

▸ Estrutura de Mercado: Bolsas, custodiante, corretores e dealers deverão se registrar em categorias específicas, eliminando as zonas cinzentas operacionais que expuseram usuários ao risco não regulado.

▸ Estrutura de Stablecoins: Rendimento passivo apenas por manter stablecoins é proibido. Recompensas baseadas em atividades relacionadas a pagamentos e uso são permitidas. Emissores de stablecoins com menos de $10 bilhões em emissão pendente podem usar supervisão estadual quando esse regime espelhar substancialmente o padrão federal.

▸ Escopo DeFi: O Título IV inclui uma isenção para atividades de finanças descentralizadas genuinamente descentralizadas, embora os limites exatos do que qualifica como descentralizado permaneçam um dos pontos finais de negociação.

▸ Provisão Anti-CBDC: O projeto também proíbe que bancos do Federal Reserve ofereçam produtos de moeda digital do banco central diretamente a indivíduos, abordando uma questão separada, mas igualmente debatida, sobre dinheiro digital patrocinado pelo estado.

▸ Regras de Ética: Os democratas pressionaram por uma disposição que proíba altos funcionários do governo, especialmente o presidente Trump, de lucrar com o setor de criptomoedas. Se essa linguagem fará parte da versão final ainda não está resolvido em 19 de abril.

◈ O QUE ACONTECERIA SE NÃO PASSAR
▸ Uma falha na análise final de abril não apenas atrasaria um projeto de lei. Enviaria um sinal aos mercados globais de que os EUA não conseguem construir consenso bipartidário sobre regulamentação de ativos digitais, acelerando a migração de talentos de blockchain, empresas de criptomoedas e capital institucional para jurisdições mais favoráveis na Ásia e no Oriente Médio.

▸ A atual era de regulação por fiscalização continuaria, ou seja, a SEC manteria a autoridade para processar empresas após o fato, ao invés de fornecer regras claras de conformidade antecipadamente, exatamente o ambiente que tem custado aos EUA sua vantagem competitiva em tecnologia financeira nos últimos quatro anos.

◈ VEREDICTO
A Lei da Claridade está mais próxima de se tornar lei do que em qualquer momento de sua história. A Câmara aprovou. A Casa Branca deseja. A Coinbase endossou. O Tesouro alerta sobre consequências de segurança nacional sem ela. A disputa sobre rendimento de stablecoins está em grande parte resolvida. O caminho processual está claro. O que resta é vontade política e um calendário que deixa quase nenhuma margem para erro. As próximas três semanas determinarão se os EUA finalmente definirão ativos digitais por lei ou deixarão a indústria em limbo regulatório por mais quatro anos.