O presidente do Federal Reserve, Powell, transmitiu no seu discurso de 30 de março um sinal claro de “manter a política”, interpretado pelo mercado como dovish, levando a uma rápida reversão das apostas em aumentos de juros e a uma nova avaliação da possibilidade de cortes de juros este ano.

🕊️ Sinal principal dovish

No seu discurso na Harvard, Powell deu uma orientação crucial sobre o aumento do preço do petróleo causado pela situação no Médio Oriente:

- Ignorar o impacto de curto prazo: afirmou claramente que prefere manter as taxas de juros inalteradas, considerando o aumento do preço do petróleo como um fator “temporário”, sem justificar um aumento de juros.
- Posição de política: destacou que as taxas atuais “estão numa posição favorável”, sugerindo que o Federal Reserve não irá ajustar a política monetária de forma precipitada devido a choques de oferta.

📈 Reação do mercado: de “aumentar juros” para “reduzir juros”

Esta declaração mudou diretamente a lógica do mercado, com os traders a fecharem rapidamente posições de aumento de juros:

- Títulos do Tesouro dos EUA em alta: o rendimento do título de 2 anos, sensível à política, caiu cerca de 10 pontos base num só dia, enquanto o rendimento do de 10 anos recuou para cerca de 4,35%.
- Reacender a expectativa de cortes: o mercado de taxas começou a incorporar a possibilidade de cortes de juros este ano, com a previsão atual a indicar uma probabilidade de cerca de 20%-25% de uma redução de 25 pontos base até ao final do ano.

⚠️ Riscos potenciais e restrições

Apesar do otimismo do mercado, os cortes de juros não estão garantidos:

- Ancoragem da inflação: Powell enfatizou que, se o choque energético desancorar as expectativas de inflação de longo prazo, o Federal Reserve terá que agir (ou seja, ainda poderá aumentar os juros).
- Dependência de dados: o Fed mantém uma postura de “mais alto por mais tempo”, sendo que qualquer corte de juros depende de uma clara redução da inflação para a meta de 2%.

💡 Orientação para investimentos

- Benefício de curto prazo: a melhoria nas expectativas de liquidez favorece as ações de crescimento nos EUA (o Nasdaq já recuperou) e o ouro (com o duplo suporte da estagflação e da expectativa de cortes).#鲍威尔鸽派发言重燃降息预期