“Lobster Fever” ativa toda a cadeia de produção e acelera a comercialização de empresas nacionais de grandes modelos

Jornalista do Securities Times Chen Xiachang

A explosão do "AI Lobster" (estrutura de inteligência artificial de código aberto "OpenClaw", apelido em chinês "Lobster") desencadeou uma onda de entusiasmo na indústria de criação de "lobsters" por toda a população. Empresas de tecnologia como Baidu, ByteDance, Tencent e outras lançaram diversos tipos de "lobster" inteligente. Mas, à medida que o entusiasmo diminui, o futuro comercial da indústria de inteligência artificial, especialmente das grandes empresas de modelos, torna-se mais claro. Empresas listadas na Hong Kong Stock Exchange, como MiniMax, Zhipu e Dipu Technology, que atuam na área de grandes modelos, podem estar prestes a alcançar um ponto de viragem nos seus resultados.

O "Fervor do Lobster" ativa toda a cadeia industrial de IA

"Nos EUA, o 'Lobster' é mais utilizado e discutido por profissionais especializados, sem uma verdadeira onda de criação por toda a população. No país, o 'Lobster' é mais popular do que no exterior, devido ao suporte de toda uma cadeia industrial", afirmou Zhou Qi, que trabalha numa grande empresa de tecnologia nos EUA e acompanha há muito tempo o desenvolvimento da indústria de IA na China, ao Securities Times.

O CEO da Nvidia, Jensen Huang, dividiu a indústria de inteligência artificial em cinco camadas interligadas, sendo a mais baixa a energia (eletricidade), seguida pelos chips, a infraestrutura representada por centros de dados, depois os modelos, incluindo grandes modelos de linguagem e modelos globais, e, por fim, várias aplicações. Huang acredita que um aplicativo de IA bem-sucedido impulsiona a demanda de todas as camadas abaixo dele, até a usina de energia mais baixa.

"Os agentes inteligentes de IA, como o 'Lobster', representam uma forma de aplicação. Sua implantação de baixo custo, código aberto e características abertas quebram as barreiras de desenvolvimento em toda a cadeia de IA, ativando de forma abrangente toda a indústria de IA, do upstream ao downstream", explicou Zhou.

Ele acrescenta que o "Lobster" é um modelo de código aberto que não depende de um grande modelo subjacente, permitindo aos usuários escolher entre vários grandes modelos. Isso estimula rapidamente desenvolvedores e usuários globais, especialmente empresas chinesas de grandes modelos de código aberto. Como os custos de grandes modelos na China são mais baixos do que nos EUA, os usuários tendem a preferir modelos nacionais. Essa é uma das razões pelas quais as empresas chinesas de grandes modelos estão a ganhar destaque nesta onda de "Lobster". Consequentemente, há uma explosão na procura por poder de computação, com aumentos exponenciais na contratação de serviços de nuvem e pedidos de servidores.

As principais corretoras de valores têm opiniões claras. Huatai Securities estima que, em comparação com chatbots, o consumo de tokens (a unidade básica de processamento de texto em grandes modelos de linguagem) pelos agentes inteligentes pode aumentar mais de dez vezes, levando a um crescimento de mais de cem vezes na demanda por poder de computação. Essa mudança pode fazer com que a capacidade de raciocínio ultrapasse a de treinamento, tornando-se o principal motor da demanda por poder de processamento. CITIC Securities afirma que o sucesso do "Lobster" marca a passagem do conceito à implementação prática, com a demanda por poder de processamento passando de picos a uma necessidade contínua, impulsionando o crescimento de longo prazo da cadeia de hardware e serviços de computação. CICC também acredita que a popularização do "Lobster" ampliará rapidamente a lacuna de capacidade de raciocínio, forçando melhorias em hardware e expansão de serviços.

"Embora a China não seja líder em capacidade de chips, sua energia elétrica relativamente barata e estável fortalece a competitividade das empresas nacionais na cadeia de IA", disse Zhou. Na verdade, grandes nomes como Elon Musk e Jensen Huang já expressaram admiração pelos preços competitivos de energia na China várias vezes.

Acelerando a comercialização de grandes modelos

No contexto de toda a cadeia de valor impulsionada pelo "Fervor do Lobster", as empresas chinesas de grandes modelos são as principais beneficiárias.

De acordo com a plataforma de agregação de APIs de modelos de IA mais ampla do mundo, OpenRouter, entre 16 e 22 de março, o volume total de chamadas a grandes modelos de IA globais atingiu 20,4 trilhões de tokens, um aumento de 20,7% em relação à semana anterior. Entre os dez principais modelos de IA, os modelos chineses tiveram uma média semanal de 7,359 trilhões de tokens, um aumento de 56,9% em relação à semana anterior, enquanto os modelos americanos tiveram 3,536 trilhões, um aumento de 7,35%. Assim, os modelos chineses superaram os americanos por três semanas consecutivas em volume de chamadas.

No nível das empresas, na semana passada, os quatro principais modelos de IA em volume de chamadas globais eram todos chineses: Xiaomi MiMo V2 Pro, Step3.5 Flash (gratuito), MiniMax M2.5 e DeepSeek-V3.2. O modelo GLM 5 da Zhipu também chegou a estar entre os mais utilizados.

"Essa onda rompeu com a antiga dificuldade de 'gastar muito dinheiro e ter dificuldades de monetizar' dos grandes modelos chineses. Com o aumento explosivo no consumo de tokens, crescimento na base de usuários e evolução do modelo de negócios, as empresas de grandes modelos chineses estão entrando na fase de comercialização rápida, passando do investimento técnico para a realização de valor", afirmou Zhou.

Dados também confirmam isso. O modelo MiniMax M2.5 lidera há cinco semanas consecutivas em volume de chamadas globais. O fundador e CEO da MiniMax, Yan Junjie, revelou na reunião de resultados que, em fevereiro de 2026, a receita recorrente anual (ARR) da empresa ultrapassou US$150 milhões. O grande modelo "Moonlit Face K2.5" foi lançado em janeiro de 2026. Segundo a empresa, em menos de um mês, a receita acumulada nos primeiros 20 dias superou toda a receita de 2025, impulsionada pelo aumento de usuários pagos globais e chamadas à API.

O aumento de dados também elevou o valor das empresas de grandes modelos já listadas, além de valorizar empresas não listadas. A Zhipu concluiu uma rodada de financiamento B+ de mais de 5 bilhões de yuans em janeiro, com potencial de entrada na bolsa de Hong Kong. Moonlit Face levantou mais de US$700 milhões em fevereiro e está em uma nova rodada de US$1 bilhão, com avaliação superior a US$18 bilhões.

Perspectivas de resultados

Para as empresas de grandes modelos listadas na Hong Kong, o momento de lucros sempre foi uma preocupação de investidores. Recentemente, duas dessas empresas divulgaram resultados, indicando que o lucro está próximo.

A MiniMax, que estreou na bolsa em janeiro, revelou que, no ano passado, obteve uma receita total de US$79,04 milhões, um aumento de 158,9% em relação ao ano anterior. O lucro bruto foi de US$20,07 milhões, um aumento de 437,2%, com margem de lucro bruto de 25,4%. Segundo a empresa, em fevereiro de 2026, o consumo diário de tokens do modelo M2 aumentou mais de seis vezes em relação a dezembro de 2025, e o consumo de tokens do esquema de codificação cresceu mais de dez vezes. O relatório do JPMorgan aponta que essa forte demanda por API oferece uma alta previsibilidade de que a receita de 2026 pode dobrar.

O diretor geral do departamento de investimentos da cornerstone Capital, Zhang Renqi, afirmou: "O maior desafio após a listagem é o desempenho financeiro. O mercado de Hong Kong valoriza muito a capacidade de comercialização e a lucratividade. Para a MiniMax, no futuro, pode expandir sua atuação para hardware, integrando capacidades de interação em dispositivos específicos. Mas, atualmente, o setor de grandes modelos ainda está na fase inicial, e o aprimoramento contínuo das capacidades dos modelos deve gerar novas aplicações e formatos de software."

Outra empresa, Dipu Technology, especializada em soluções de IA para aplicações empresariais, divulgou recentemente seus resultados, mostrando uma receita de 415 milhões de yuans em 2025, um aumento de 70,8%, e lucro operacional no último trimestre. O chairman e CEO Zhao Jiehui expressou otimismo quanto ao lucro futuro, afirmando que, após ajustes, a perda líquida foi de 27,54 milhões de yuans, uma redução de 71,4% em relação ao ano anterior, e que a empresa vem reduzindo perdas por quatro anos consecutivos. Ele acredita que a empresa atingirá lucro operacional em 2026.