As empresas de tecnologia aumentam dramaticamente a dívida para financiar a expansão da IA

Fonte: CritpoTendência Título Original: As tecnológicas aumentam dramaticamente a dívida para financiar expansão da IA Link Original: O medo de uma possível bolha no setor de inteligência artificial não parece intimidar as grandes empresas tecnológicas. O ritmo de endividamento para expandir projetos vinculados à IA continua acelerando a grande velocidade. Segundo diversos analistas, essa dinâmica pode se tornar um risco relevante tanto para a economia quanto para o sistema financeiro global.

De acordo com dados da Moody's Analytics, as empresas tecnológicas estão emitindo títulos corporativos a um ritmo inédito. Apenas durante o quarto trimestre de 2025, essas empresas colocaram dívida de $108.700 milhões, destinada principalmente à construção de centros de dados necessários para sustentar o desenvolvimento da IA.

Empresas como Oracle, Meta e Alphabet lideram a demanda por financiamento para implantar infraestrutura energética e centros de dados em grande escala. Ambos os elementos são inseparáveis: sem sistemas de geração de energia adequados, os centros de dados não podem operar. Segundo o relatório, o último trimestre do ano foi o de maior emissão de dívida corporativa, com um volume que quase dobrou o do trimestre anterior.

Essa tendência não mostra sinais de desaceleração. Apenas nas duas primeiras semanas de janeiro, foram emitidos mais $15.500 milhões. A expansão da IA consolida-se assim como uma fonte constante de demanda por capital, embora também introduza riscos significativos, entre eles a possibilidade de uma supervalorização estrutural do setor.

Mark Zandi, economista-chefe da Moody's, alertou que financiar projetos de alto risco por meio de dívida pode se tornar um problema sistêmico. "Isso coloca em risco o sistema financeiro como um todo. E se o sistema financeiro estiver em risco, a economia também estará", afirmou.

Os possíveis efeitos colaterais da corrida de expansão da IA

Segundo Zandi, a emissão massiva de dívida introduz um conjunto de riscos difíceis de ignorar. Trata-se de centenas de bilhões de dólares destinados a uma tecnologia cujo potencial de rentabilidade ainda não está completamente comprovado.

Historicamente, a emissão de títulos corporativos esteve associada a setores de infraestrutura pesada. Esses instrumentos costumam financiar projetos de longo prazo com retornos relativamente estáveis ao longo de vários anos. Uma vez emitidos, os títulos podem ser negociados no mercado secundário ou utilizados como instrumentos financeiros, o que os torna um pilar do sistema financeiro tradicional.

No setor tecnológico, entretanto, esse tipo de financiamento tinha sido marginal, pois não exigia grandes investimentos em infraestrutura física. A expansão da IA alterou completamente esse cenário. O desenvolvimento de modelos avançados exige centros de dados de dimensões enormes, que por sua vez requerem quantidades massivas de energia, obrigando a construir infraestrutura de geração cara e complexa.

O problema central é que as empresas tecnológicas concentram uma parte substancial dos lucros dentro dos principais índices de ações. Sua transição de um papel secundário para um papel protagonista na emissão de dívida corporativa implica que uma porção crescente do crescimento econômico se apoia sobre uma base cada vez mais alavancada.

Assim, a possível bolha da IA incorpora um componente adicional de fragilidade financeira que poderia amplificar seus efeitos em caso de um ajuste brusco.

A inteligência artificial é rentável?

Poucos questionam hoje a relevância estratégica da inteligência artificial. Desde aplicações sociais e culturais até aspectos ligados à segurança nacional, seu desenvolvimento é fundamental. No entanto, o modelo atual de expansão levanta dúvidas sobre sua sustentabilidade econômica, especialmente se países como a China continuarem a reduzir os custos de desenvolvimento de forma agressiva.

Algumas vozes críticas ressaltam que a rentabilidade deveria ser uma preocupação central para os investidores. Se a IA e as empresas que a impulsionam são tão rentáveis, por que recorrem de forma crescente à emissão de dívida para se financiarem?, questiona o capitalista de risco Paul Kedrosky.

É verdade que a dívida permite obter recursos sem diluir a participação acionária. No entanto, isso não resolve a questão de fundo. O principal risco de se endividar sem um fluxo de receitas suficientemente sólido é que o serviço dessa dívida exige entradas de capital constantes e crescentes. Nesse contexto, aumenta o temor de que novas emissões sejam usadas para cobrir obrigações anteriores, gerando uma dinâmica difícil de sustentar a longo prazo.