Entenda tudo sobre PE em um artigo: do iniciante ao especialista em avaliação, uma disciplina obrigatória

Investir em ações, o maior medo é não saber se uma empresa vale a pena comprar. E o PE (Preço/Lucro ou Índice Preço-Lucro) é um indicador-chave que ajuda a fazer essa avaliação.

Muitos investidores ficam confusos ao verem analistas dizendo que uma empresa tem um PE de X e o preço das ações é Y. Hoje vamos desmontar esse conceito aparentemente complexo de PE, para que você realmente entenda a lógica por trás dele.

O que exatamente é o PE? Uma explicação em uma frase

PE é a sigla de Price-to-Earning Ratio (Índice Preço-Lucro), que basicamente significa: quantos anos você precisa esperar para recuperar o seu investimento apenas com os lucros da empresa.

Por exemplo, a TSMC atualmente tem um PE em torno de 23,85, o que significa que, assumindo que os lucros da empresa permanecem constantes, você precisaria de 23,85 anos para recuperar o seu investimento com os lucros da empresa. Em outras palavras, a empresa oferece aproximadamente 4,2% de retorno ao ano.

PE mais baixo = preço da ação mais barato (teoricamente, o retorno é mais rápido) PE mais alto = o mercado vê a empresa com maior potencial de crescimento (possivelmente por ter maior potencial de crescimento)

Como calcular o PE? Duas formas de olhar

Método 1: Preço da ação ÷ Lucro por ação (EPS)

Este é o método mais comum.

Fórmula: PE = Preço da ação ÷ Lucro por ação (EPS)

Tomando a TSMC como exemplo:

• Preço atual: aproximadamente 520元
• EPS de 2022: 39,2元
• PE = 520 ÷ 39,2 = 13,3 vezes

Método 2: Valor de mercado da empresa ÷ Lucro líquido

Este método é mais adequado para avaliar o valor total da empresa, a lógica é a mesma.

Fórmula: PE = Valor de mercado ÷ Lucro líquido

O resultado é o mesmo, apenas o escopo de cálculo é diferente.

Quais tipos de PE existem? Estático, móvel, estimado, você precisa saber

Dependendo dos dados de lucro utilizados, o PE pode ser classificado em três tipos:

PE Estático: usando o EPS de um ano passado

Fórmula: Preço da ação ÷ EPS do último ano

Para a TSMC em 2022:

• EPS de 2022 = Q1(7,82) + Q2(9,14) + Q3(10,83) + Q4(11,41) = 39,2

Características:

• Dados certos, não mudam
• Mas refletem o passado, não são tão atuais
• Quando o preço da ação muda, o PE muda; o EPS permanece

PE Móvel (TTM): usando os últimos 12 meses de EPS

Fórmula: Preço da ação ÷ Soma do EPS dos últimos 4 trimestres

Este método supera a limitação do PE estático, que é atrasado. Por exemplo, se agora é 2025 e pegarmos o EPS de 22Q2, 22Q3, 22Q4 e 23Q1, podemos refletir melhor o lucro atual.

Exemplo: suponha que a TSMC anunciou um EPS de 5 para 23Q1, então:

• EPS dos últimos 4 trimestres = 9,14 + 10,83 + 11,41 + 5 = 36,38
• PE móvel = 520 ÷ 36,38 = 14,3 vezes

PE Estimado: usando a previsão de EPS de analistas

Fórmula: Preço da ação ÷ EPS estimado para o próximo ano

Por exemplo, se uma instituição prevê que o EPS da TSMC em 2023 será 35元, então:

• PE estimado = 520 ÷ 35 = 14,9 vezes

Características:

• Pode refletir o crescimento futuro
• Mas a precisão é difícil, pois diferentes analistas podem ter previsões diferentes
• Empresas às vezes exageram ou subestimam seus lucros futuros

Quanto de PE é considerado razoável? Use estas duas dicas para avaliar

Dica 1: Comparar com empresas do mesmo setor

PE varia bastante entre setores. Dados da Bolsa de Taiwan em fevereiro de 2023 mostram:

• Setor automotivo PE: 98,3 (alto potencial de crescimento)
• Indústria naval PE: 1,8 (setor tradicional)

Compare com empresas do mesmo setor:

• PE da TSMC: 23,85
• PE da UMC: 15
• Em comparação, a TSMC recebe uma avaliação mais alta do mercado (por sua posição de liderança)

Dica 2: Comparar com o histórico da própria empresa

Ver se o PE atual está em um pico histórico, mediano ou baixo.

A TSMC atualmente tem um PE de 23,85, que está na faixa meio-alta da sua história de cinco anos — não está em um pico de bolha, mas claramente acima do ponto mais baixo, indicando que o mercado tem uma visão otimista do futuro.

Gráfico de fluxo do PE: visualmente, se o preço está caro ou barato

Existe uma ferramenta chamada Gráfico de fluxo do PE, que permite ver de uma olhada se a ação está sobrevalorizada ou subvalorizada.

O princípio é simples: preço da ação = EPS × múltiplicador de PE

O gráfico de fluxo geralmente mostra de 5 a 6 linhas:

• A linha superior = preço calculado com o PE mais alto na história
• A linha inferior = preço com o PE mais baixo na história
• Linhas intermediárias = preços com diferentes múltiplos de PE

Ao olhar para o gráfico da TSMC, se o preço atual estiver na metade inferior, indica uma possível subvalorização, um potencial ponto de compra; se estiver na metade superior, pode já estar bastante valorizado.

Importante: PE baixo não significa necessariamente que a ação é lucrativa, e PE alto não garante prejuízo. O mercado está disposto a pagar múltiplos altos por empresas com boas perspectivas (como muitas ações de tecnologia com PE elevado que continuam subindo).

As três principais limitações do PE que você precisa conhecer

Limitação 1: Não considera o endividamento da empresa

O PE só olha o valor do patrimônio líquido, ignorando as dívidas. Uma empresa que lucra com recursos próprios e outra que lucra usando empréstimos parecem iguais, mas o risco é totalmente diferente. Quando as taxas sobem ou a economia desacelera, a empresa com mais dívidas sofre mais.

Limitação 2: É difícil determinar se um PE é alto ou baixo de forma absoluta

Um PE alto não é necessariamente uma bolha, pode ser que a empresa esteja temporariamente com lucros menores, mas com boas perspectivas; ou o mercado esteja antecipando crescimento futuro e comprando antecipadamente. É preciso avaliar o setor e a situação específica da empresa.

Limitação 3: Não serve para avaliar empresas que ainda não lucram

Startups, biotech e empresas sem lucro não podem ser avaliadas pelo PE. Nesses casos, usa-se outros indicadores como PB (Preço/Valor Patrimonial) ou PS (Preço/Vendas).

PE vs PB vs PS: as diferenças entre os três indicadores

| Indicador | Nome em chinês | Fórmula | Como interpretar | Objetivo de uso | |--------------|----------------|-----------|------------------|----------------| | PE | Índice Preço-Lucro | Preço da ação ÷ EPS | Quanto menor, melhor | Empresas maduras e lucrativas | | PB | Índice Preço/Valor Patrimonial | Preço da ação ÷ Patrimônio líquido por ação | PB<1 é relativamente barato | Empresas cíclicas, com ativos pesados | | PS | Índice Preço/Vendas | Preço da ação ÷ Vendas por ação | Quanto menor, melhor | Empresas sem lucro ou com prejuízo |

Como usar o PE para tomar decisões de investimento?

1. Filtrar: Escolher empresas do mesmo setor com PE relativamente baixo
2. Comparar: Usar o gráfico de fluxo do PE para avaliar a posição atual do preço
3. Verificar: Combinar com análise fundamental, perspectivas do setor e saúde financeira
4. Monitorar: Acompanhar regularmente as mudanças no PE e entender o motivo (queda do preço ou aumento do EPS)

Lembre-se, o PE é apenas uma referência; muitos fatores influenciam o movimento das ações. Comprar só porque o PE está baixo ou vender porque está alto costuma levar a erros. O mais importante é entender a lógica por trás do PE e usar outras ferramentas de análise para tomar decisões bem fundamentadas.