Michael Saylor Opõe-se à Exclusão de Empresas com Tesouraria de Bitcoin pela MSCI

Fonte: CryptoValleyJournal Título Original: Michael Saylor opõe-se à exclusão pela MSCI de empresas com tesourarias em Bitcoin Link Original: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/michael-saylor-opposes-msci-exclusion-of-bitcoin-treasury-companies/ Michael Saylor, Presidente Executivo de Estratégia (anteriormente MicroStrategy), enviou uma carta formal ao Comitê de Índices de Ações da MSCI, descrevendo a proposta do fornecedor de índices como "mal orientada."

O fornecedor global de índices MSCI está a considerar excluir empresas com pelo menos 50 por cento do seu balanço total em ativos digitais dos Índices de Mercado Investível Global da MSCI. A Strategy, a maior empresa pública de tesouraria de Bitcoin do mundo, com 660.624 BTC avaliados em cerca de 60 mil milhões de dólares, seria a entidade mais afetada. O período de consulta da MSCI começou a 10 de outubro de 2025 e vai até 31 de dezembro de 2025. Uma decisão final é esperada para 15 de janeiro de 2026, com possível implementação em fevereiro. O JPMorgan estima uma saída passiva de aproximadamente 2,8 mil milhões de dólares americanos das ações da Strategy se a empresa for removida dos índices MSCI. Aproximadamente 18,3 trilhões de dólares em ativos estão referenciados aos índices MSCI.

A Strategy Critica o Limite como Discriminatório

Na sua carta, Saylor argumenta que empresas de Tesouraria de Ativos Digitais como a Strategy são entidades comerciais operacionais. Elas utilizam ativos digitais como capital produtivo — não como veículos passivos que acompanham a evolução dos preços. No entanto, a empresa descreve o limite proposto de 50 por cento como "discriminatório, arbitrário e inválido."

A Strategy enfatiza que a MSCI historicamente classificou empresas com base nas suas atividades — os negócios que geram receitas e lucros. A nova proposta, no entanto, diverge deste princípio. Aqui, um único item do balanço pode sobrepor-se à realidade operacional. George Mekhail, Diretor-Geral na Bitcoin For Corporations, colocou de forma clara: "A MSCI há muito define empresas pelo que fazem, não pelo que possuem. Esta proposta abandona esse princípio por uma única classe de ativos."

A empresa destaca o que chama de padrão duplo: empresas tradicionais — como grandes petrolíferas, REITs, empresas de madeiras ou grupos de mídia — também dependem fortemente de um único tipo de ativo. No entanto, não são tratadas como fundos nem excluídas dos índices. Consequentemente, este tratamento desigual afeta apenas empresas orientadas para o Bitcoin.

Críticas Setoriais à Volatilidade do Índice

Outro ponto de crítica diz respeito aos efeitos práticos da regra. O limite de 50 por cento está ligado ao preço de mercado de um ativo volátil. Isto tornaria a inclusão no índice inerentemente instável. Uma empresa poderia ultrapassar o limite de inclusão ou exclusão apenas devido a movimentos de preço do Bitcoin — sem qualquer mudança operacional.

A Bitcoin For Corporations (BFC), um grupo de defesa de empresas com estratégias de tesouraria em Bitcoin, lançou uma iniciativa setorial formal contra a proposta da MSCI a 8 de dezembro de 2025. A coligação coordena respostas de empresas públicas afetadas e alerta para uma potencial reclassificação ou remoção de até 39 empresas dos índices.

Conflito com a Política de Inovação dos EUA

A Strategy argumenta que a proposta da MSCI desaceleraria o investimento na crescente indústria de ativos digitais. Isto contradiria diretamente a política favorável à inovação da administração atual dos EUA. Portanto, a empresa apela à MSCI para que dê tempo ao setor de ativos digitais para amadurecer antes de implementar regras abrangentes.

Se a MSCI insistir em tratamento especial para empresas de Tesouraria de Ativos Digitais, o fornecedor de índices deve realizar mais consultas com a indústria. A Strategy reforça que o período de consulta atual é insuficiente para avaliar as complexas implicações das mudanças propostas.

A decisão tem implicações significativas para a aceitação institucional do Bitcoin como ativo de tesouraria. Se a MSCI implementar a proposta, pode desencorajar outras empresas cotadas publicamente de manter Bitcoin nos seus balanços. Uma rejeição, porém, indicaria que a infraestrutura do mercado financeiro tradicional reconhece o Bitcoin como um ativo corporativo legítimo.

Posição de Saylor e Poder de Voto

Michael Saylor continua a controlar 42 por cento das ações com direito a voto da Strategy, dando-lhe uma influência substancial na direção estratégica da empresa. Este controlo baseia-se em ações ordinárias de Classe B, que têm uma relação de voto de dez para um em comparação com as ações de Classe A. Saylor detinha 51,7 por cento do poder de voto em outubro. No entanto, perdeu o controlo maioritário devido a várias emissões de ações e dívida usadas para financiar aquisições adicionais de Bitcoin.

Entre 1 e 7 de dezembro de 2025, a Strategy comprou mais 10.624 BTC por aproximadamente 963 milhões de dólares americanos. O preço médio de compra foi de 90.615 dólares por Bitcoin. As participações totais da empresa agora totalizam 660.624 BTC, adquiridos a um custo médio de 74.696 dólares por Bitcoin. Os custos totais de aquisição, incluindo taxas, chegam a aproximadamente 49,4 mil milhões de dólares.

A empresa mudou de nome de MicroStrategy para Strategy em fevereiro de 2025 e posiciona-se como a principal empresa de tesouraria de Bitcoin. A Strategy anunciou também uma reserva em dólares americanos de 1,44 mil milhões de dólares para cobrir pagamentos de dividendos em ações preferenciais e pagamentos de juros sobre a dívida existente. Embora as suas operações de software permaneçam ativas, representam apenas uma pequena fração do valor da empresa. O Bitcoin agora constitui mais de 85 por cento do valor da empresa.