O valor líquido por ação realmente é melhor quanto mais alto? Entenda as armadilhas na seleção de ações em um artigo.

Quando se fala em seleção de ações, muitas pessoas acreditam na ideia de que "quanto maior o valor líquido por ação, melhor", mas na verdade isso é uma grande armadilha.

O que é o valor líquido por ação?

Em termos simples, valor líquido por ação = ativos da empresa ÷ total de ações. Representa quão reais são os ativos por trás de cada ação.

A fórmula é: valor líquido por ação = ( ativos totais - passivos totais ) / número de ações em circulação

Exemplo: a empresa Unificada possui ativos de 2,5 bilhões, passivos de 1 bilhão e 1 bilhão de ações em circulação, portanto, o valor líquido por ação é (25-10)÷10 = 1,5 euros.

Este indicador é confiável?

Não tão confiável. Existem três principais armadilhas:

1️⃣ O valor líquido por ação alto ≠ o preço da ação necessariamente subir

O preço das ações é determinado pelos lucros futuros, enquanto o valor líquido é apenas o valor contabilístico. A empresa lucra todos os anos, e o valor líquido realmente aumenta, mas isso não significa que o preço das ações suba imediatamente. O preço das ações também é influenciado por vários fatores, como o sentimento do mercado, as perspectivas do setor e a competitividade.

2️⃣ A variação do valor líquido não pode ser utilizada para julgar diretamente as perspectivas da empresa.

O crescimento do valor líquido pode vir de duas razões:

• Melhoria na gestão da empresa (bom sinal)
• Emissão de novas ações ou distribuição de ações (apenas uma operação contábil, não representa uma melhoria real na gestão)

Portanto, ao ver o aumento do valor líquido, é necessário entender as razões.

3️⃣ As diferenças entre os setores são muito grandes

Setores como a manufatura industrial e a agricultura, que dependem de ativos físicos para gerar lucro, consideram o valor líquido por ação muito importante. Mas em empresas de tecnologia (como a NVIDIA, Microsoft) e empresas de mídia (como a Netflix), que dependem principalmente de ativos intangíveis e criatividade, o valor líquido não é tão crucial. Mesmo que o valor líquido seja baixo, desde que o produto tenha mercado, ainda vale a pena investir.

Conclusão: O valor líquido por ação não é quanto mais alto melhor. A busca cega por um alto valor líquido pode fazer com que se percam muitas boas empresas reais.

Uso real do valor líquido por ação

Medir a capacidade de resistência ao risco da empresa

Quanto maior o valor líquido por ação, mais robustos são os ativos da empresa e maior é a sua capacidade de resistir a riscos. Este é um indicador para avaliar a "margem de segurança da empresa".

Avaliação de ações

Preço da ação sobre o valor contábil (PBR) = Preço da ação ÷ Valor contábil por ação

• PBR < 1: O preço das ações está abaixo do valor líquido, podendo estar subestimado (mas é preciso estar atento para ver se há problemas na empresa)
• PBR > 2: O prémio das ações é elevado, já existem expectativas de preços mais altas.

A chave é comparar dentro da mesma indústria. A diferença de PBR entre indústrias diferentes é muito grande, comparações entre indústrias não fazem sentido.

Por exemplo, as ações cíclicas (transportes marítimos, aço, finanças) são mais adequadas para a seleção de ações com base no PBR, pois esses empresas têm grandes flutuações nos lucros, enquanto o valor líquido é um ponto de referência mais estável.

Casos reais

O preço da ação da Master Kong é 18 yuan, o valor líquido é 10 yuan; o preço da ação da Uni-President é 20 yuan, o valor líquido é 15 yuan. À primeira vista, a Uni-President parece cara, mas o valor líquido da Uni-President representa 75% do preço da ação (com uma gestão mais estável), enquanto a Master Kong é apenas 56%. O risco da Uni-President é, na verdade, mais baixo.

Por outro lado, se o preço das ações da Master Kong cair para 8 yuan (abaixo do valor líquido de 10 yuan), isso pode significar que está subavaliado - desde que a situação operacional da empresa não tenha piorado.

Valor líquido por ação vs Lucro por ação

| Indicador | Valor líquido por ação | Lucro por ação | |------|---------|----------| | Reflete o que | Tamanho do ativo | Capacidade de lucro | | Cenários de Aplicação | Investimento em Valor, Análise Sólida | Investimento em Crescimento, Avaliação de Lucros | | Indicadores Comuns | Relação Preço/Valor Patrimonial | Relação Preço/Lucro (P/E) | | Limitações | Incapacidade de avaliar o potencial de crescimento | Incapacidade de avaliar a segurança dos ativos |

Uma empresa pode ter um alto valor líquido, mas baixos lucros (muitos ativos, mas baixa eficiência), ou pode ter um baixo valor líquido, mas altos lucros (poucos ativos, mas muito valiosos). A escolha real das ações deve combinar os dois indicadores.

Como usar o PBR para selecionar ações?

método de uso

1. Comparação entre empresas do mesmo setor: Apenas comparar empresas do mesmo setor.
2. Histórico de referência: A faixa histórica do PBR de uma mesma ação (por exemplo, normalmente entre 1.6 e 2.5 vezes, agora a 1.2 vezes é relativamente barato)
3. Cuidado com armadilhas: A queda contínua do PBR pode ser um sinal de que a empresa está em declínio, e não uma oportunidade de comprar barato.

Referência de ações de qualidade

Bolsa de Taiwan:

• TSMC (2330): PBR cerca de 4,29, líder do setor, valor líquido reflete o valor da capacidade.
• Formosa Plastics (6505): PBR cerca de 2,45, ações cíclicas, adequado para usar este indicador
• Taiwan大(3045)：PBR cerca de 3,29, negócios com fluxo de caixa estável

Ações dos EUA:

• JPMorgan Chase ( JPM ): PBR cerca de 1,94, líder financeiro, o valor patrimonial reflete a força de capital.
• Ford (F)：PBR cerca de 1,19, indústria tradicional, ativos pesados
• General Electric ( GE ): PBR cerca de 0,70, grupo industrial, subestimado pelo mercado

Consulta do valor líquido por ação

1. Plataforma de negociação consulta direta (como software de ações, sites financeiros)
2. Relatório financeiro da empresa cálculo manual: ( património dos acionistas ) ÷ ( número de ações em circulação )

Sites de consulta comuns: Wanggu Wang, HiStock, Caibao Dog, nStock

Resumo

O valor líquido por ação é um indicador defensivo, que ajuda a avaliar a qualidade dos ativos da empresa e a margem de segurança das ações. No entanto, não é um indicador ofensivo, não consegue prever as flutuações do preço das ações ou o crescimento da empresa.

A forma correta é:

• Use valor líquido filtro para selecionar empresas com alta margem de segurança
• Usar avaliação de lucros para potencial de crescimento
• Usar PBR para determinar a avaliação relativa
• Tomar decisões com base nas características da indústria

Apenas buscar um alto valor líquido fará você ficar preso em armadilhas de valor. Investidores inteligentes consideram simultaneamente o valor líquido, os lucros e o crescimento para encontrar as verdadeiras boas ações.