Algoritmo de Market Making: como utilizar os Tokens da equipa do projeto para criar Liquidez e confiança no mercado
Quando a equipa do projeto entrega os tokens aos market makers, na verdade, uma série de operações complexas ocorre nos bastidores. Este artigo revelará a lógica central da liquidez algorítmica, analisando como os market makers utilizam os tokens da equipa do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança no mercado.
Conclusões principais
Devido à atual falta geral de liquidez nas altcoins, no modelo de opções de compra, a estratégia ótima atual dos market makers é vender imediatamente os tokens da equipa do projeto após os adquirirem. Isso pode levantar a pergunta: se o preço do token subir no futuro, será que os market makers precisarão recomprá-lo a um preço elevado?
Na verdade, as razões pelas quais os market makers adotam essa estratégia são as seguintes:
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantendo posição líquida, com o objetivo de obter lucros estáveis em vez de especulação.
As opções de compra limitam, na verdade, o preço máximo, controlando a maior exposição ao risco dos market makers.
Este tipo de contrato de market making costuma ter uma duração de 12 a 24 meses, e a maioria dos projetos atinge o pico no momento do lançamento, com poucos projetos a sobreviver mais de um ano.
Mesmo que alguns projetos tenham um grande aumento no preço da moeda após 1-2 anos, os lucros durante o processo de criação de mercado são suficientes para compensar as perdas de "vender cedo".
Contexto do Mercado
Atualmente, os modelos de colaboração mais comuns entre os market makers são três:
Aluguer de robôs de market making: a equipa do projeto fornece capital, o market maker fornece apoio técnico, cobrando uma taxa de gestão e uma percentagem.
Market Making Ativo: a equipa do projeto fornece Tokens, os market makers fornecem capital para fazer mercado e guiar a comunidade, o principal objetivo é vender Tokens e, em seguida, dividir os lucros com a equipa do projeto.
Modo de Opções de Compra: a equipa do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital, mas podem exercer a compra a baixo preço quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá discutir os padrões de opções de compra mais comuns no mercado.
Termos típicos de mercado sob o modo de opções de compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, geralmente são apresentadas as seguintes condições de colaboração ( normalmente por 12-24 meses ):
Obrigação de market making de exchanges centralizadas:
Uma plataforma de negociação: colocar ordens de compra e venda de 100 mil dólares dentro de uma faixa de preço de ±2%. O spread de compra e venda é controlado em 0,1%.
Outras plataformas de negociação: oferece ordens de compra e venda de 50 mil dólares dentro de uma faixa de ±2%, com uma diferença de preço controlada em 0,1%.
Obrigação de market making em exchanges descentralizadas:
Fornecer um fundo de liquidez de 1 milhão de dólares em um DEX, onde 50% é USDT e 50% é o token do projeto.
equipa do projeto fornece recursos:
Emprestar 3 milhões de Tokens ( representa 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, e uma capitalização de mercado totalmente diluída de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Cláusulas de incentivo de opções:
Se o preço > 1,25 dólares, pode comprar 100 mil moedas ao preço de 1,25 dólares.
Se o preço > 1,50 dólares, pode comprar 100.000 moedas ao preço de 1,50 dólares.
Se o preço > 2,00 dólares, pode comprar 100.000 moedas ao preço de 2,00 dólares.
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o market maker pode optar por não exercer.
Estratégia Central dos Market Makers
Objetivos e Princípios Centrais
Manter sempre a neutralidade Delta: posição líquida ( à vista + contratos perpétuos + Liquidez + opções Delta ) deve estar próxima de zero, completamente coberta contra o risco de flutuação de preços.
Não assumir risco direcional: os lucros não dependem da variação do preço do Token.
Maximizar o rendimento não direcional: as principais fontes de lucro incluem:
A diferença de preços de compra e venda em uma exchange centralizada
Taxa de transação do pool de liquidez da exchange descentralizada
Arbitragem de volatilidade realizada com opções de hedge fora do mercado
Taxa de financiamento favorável
Configuração inicial e primeiro passo crucial: hedge
Este é o aspecto mais crítico de toda a estratégia. A ação depende dos ativos recebidos e das obrigações assumidas, e não das previsões de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Recebido o ativo ( que também é a dívida ): 300 mil Token, que deverá ser reembolsada no futuro.
Implementação da obrigação de market making:
Exchange centralizado: 200 mil moedas ( ordem de venda ) + 200 mil USDT ( ordem de compra )
Exchange descentralizado: 500 mil Tokens + 500 mil USDT
Total de estoque de market making: 700 mil Tokens
Total de USDT necessário para a market making: 700 mil
Cálculo da exposição líquida inicial:
Lacuna de fundos USDT: é necessário arrecadar imediatamente 700.000 USDT para fornecer liquidez para as ordens de compra
Para obter USDT, é necessário vender Tokens: pelo menos 700.000 moedas ( a um preço de 1 dólar )
Recalcular a exposição líquida:
Inicialmente 3 milhões de Tokens
700 mil Token usados como estoque de mercado
700 mil moedas vendidas em troca de USDT
Restam 1.6 milhões de Tokens como verdadeira posição comprada líquida
Operação de hedge inicial:
Vender imediatamente um total de 2.3 milhões de Tokens no mercado:
70 mil Tokens para obter 70 mil USDT necessários para a liquidez
1,6 milhões de moedas de hedge restantes sem posição de hedge
A razão para fazer isso:
Satisfazer as necessidades operacionais, obter a liquidez necessária em dólares.
Implementar verdadeira neutralidade Delta, sem exposição não coberta.
Risco de bloqueio, focar em lucrar com a criação de mercado e a volatilidade
Hedge dinâmico: gestão de risco contínua
Após a cobertura inicial, a exposição ao risco mudará continuamente devido às atividades de market making e às mudanças de mercado, necessitando de uma cobertura dinâmica contínua:
Hedge de market making em exchanges centralizadas: Ao executar uma ordem de compra, compra-se o token (, gerando um Delta longo ), e imediatamente faz-se uma venda a descoberto de uma quantidade igual no mercado de contratos perpétuos. E vice-versa. Dessa forma, ganha-se uma diferença de preço de 0,1%, mantendo ao mesmo tempo a neutralidade do Delta.
Pool de liquidez de troca descentralizada hedging: calcular continuamente o Delta( do pool de liquidez, que é negativo quando o preço sobe e positivo) quando o preço desce, utilizando contratos perpétuos para hedge reverso.
Estratégia de Opções: Motor de Lucro Central
Esta é a parte mais sofisticada de toda a negociação, e também a chave para alcançar lucros excessivos.
Compreender o valor das opções:
Delta positivo: preço em alta, valor da opção aumenta
Gamma positivo: quanto mais intensa a variação de preços, mais rápida é a mudança de Delta, mais vantajoso é.
Hedge options em vez de manter Tokens:
Hedge inicial: calcular o Delta total das opções de três prazos a preços atuais, shortar uma quantidade equivalente no mercado de contratos perpétuos
Arbitragem Gamma:
Aumento de preço: Delta da opção aumenta, a venda de contratos perpétuos reimplementa a neutralidade
Queda de preço: Delta da opção diminui, compra de contratos perpétuos para recompor, alcançando novamente a neutralidade
Através de uma cobertura contínua, alcançar naturalmente o "vender alto e comprar baixo", lucrando com a volatilidade do mercado.
Operações próximas ao preço de exercício:
Quando o preço se aproxima e ultrapassa o preço de exercício: a opção correspondente torna-se in-the-money, o Delta aproxima-se rapidamente de 1.
Decisão de exercício: na data de vencimento da opção, se o preço estiver acima do preço de exercício, então exerce-se a opção.
Execução: Pagar o preço de exercício para obter Token, vender imediatamente no mercado à vista, ao mesmo tempo liquidar a posição de venda coberta.
Fonte de lucro: diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado, bem como os ganhos acumulados de arbitragem Gamma durante todo o processo.
Conclusão e Recomendações de Ação
Processamento inicial de Token: vender imediatamente 2,3 milhões de Tokens, 700 mil para obter USDT para operações, 1,6 milhões para cobrir posições restantes. Não manter qualquer posição não coberta.
Preço <1,25 dólares: não comprar ou vender ativamente tokens de natureza não hedged. Continuar a fazer market making, hedge e arbitragem de Gamma de opções. As fontes de lucro vêm da diferença de preço, taxas e volatilidade.
Preço>Preço de exercício: Quando o preço está significativamente acima do preço de exercício, o motor de hedge já estabeleceu uma posição curta correspondente. O exercício torna-se uma entrega sem risco: comprar o Token a um preço baixo da equipa do projeto e vendê-lo imediatamente a um preço alto, enquanto fecha a posição de hedge.
Esta estratégia decompõe o complexo protocolo de market making em uma série de operações neutras em risco que são quantificáveis, cobráveis e lucrativas. O sucesso dos market makers depende de uma excelente capacidade de gestão de risco e de execução técnica, em vez de previsões de mercado.
Compreendendo isso, podemos ver que os formadores de mercado não estão intencionalmente a pressionar os preços, mas que, sob o mecanismo e algoritmo existentes, a venda inicial de tokens e a abertura de posições curtas são a solução localmente ótima. Esta é uma escolha racional após considerar os prós e contras, e não um comportamento malicioso.
O mercado é cruel, os termos que parecem mais favoráveis e de menor risco muitas vezes são o resultado de cálculos precisos. Quando não conseguimos identificar os pontos de risco, nós próprios nos tornamos um ponto de risco.
Vamos sempre manter uma atitude de reverência em relação ao algoritmo do mercado e ver racionalmente o comportamento dos formadores de mercado.
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Comentário
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BlockchainFoodie
· 08-15 07:46
mm... esta estratégia de market making é como cozinhar lentamente um risoto perfeito - tudo sobre aquele equilíbrio de sabor delta-neutro, para ser sincero.
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FalseProfitProphet
· 08-15 07:44
Quem ainda acredita nesta armadilha de fazer mercado?
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DancingCandles
· 08-15 07:42
Recentemente, vários "Scams de pig-butchering" estão a proliferar!
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GasFeeCrier
· 08-15 07:20
Cobertura de posição é apenas encontrar razões para descartar.
Algoritmo de decriptação de market making: de 3 milhões de Token a uma estratégia Delta neutra
Algoritmo de Market Making: como utilizar os Tokens da equipa do projeto para criar Liquidez e confiança no mercado
Quando a equipa do projeto entrega os tokens aos market makers, na verdade, uma série de operações complexas ocorre nos bastidores. Este artigo revelará a lógica central da liquidez algorítmica, analisando como os market makers utilizam os tokens da equipa do projeto para fornecer profundidade de negociação, estabilizar preços e aumentar a confiança no mercado.
Conclusões principais
Devido à atual falta geral de liquidez nas altcoins, no modelo de opções de compra, a estratégia ótima atual dos market makers é vender imediatamente os tokens da equipa do projeto após os adquirirem. Isso pode levantar a pergunta: se o preço do token subir no futuro, será que os market makers precisarão recomprá-lo a um preço elevado?
Na verdade, as razões pelas quais os market makers adotam essa estratégia são as seguintes:
Os market makers seguem uma estratégia delta neutra, não mantendo posição líquida, com o objetivo de obter lucros estáveis em vez de especulação.
As opções de compra limitam, na verdade, o preço máximo, controlando a maior exposição ao risco dos market makers.
Este tipo de contrato de market making costuma ter uma duração de 12 a 24 meses, e a maioria dos projetos atinge o pico no momento do lançamento, com poucos projetos a sobreviver mais de um ano.
Mesmo que alguns projetos tenham um grande aumento no preço da moeda após 1-2 anos, os lucros durante o processo de criação de mercado são suficientes para compensar as perdas de "vender cedo".
Contexto do Mercado
Atualmente, os modelos de colaboração mais comuns entre os market makers são três:
Aluguer de robôs de market making: a equipa do projeto fornece capital, o market maker fornece apoio técnico, cobrando uma taxa de gestão e uma percentagem.
Market Making Ativo: a equipa do projeto fornece Tokens, os market makers fornecem capital para fazer mercado e guiar a comunidade, o principal objetivo é vender Tokens e, em seguida, dividir os lucros com a equipa do projeto.
Modo de Opções de Compra: a equipa do projeto fornece tokens, os market makers fornecem capital, mas podem exercer a compra a baixo preço quando o preço ultrapassa o preço acordado.
Este artigo irá discutir os padrões de opções de compra mais comuns no mercado.
Termos típicos de mercado sob o modo de opções de compra
Do ponto de vista de um market maker delta neutro, geralmente são apresentadas as seguintes condições de colaboração ( normalmente por 12-24 meses ):
Obrigação de market making de exchanges centralizadas:
Obrigação de market making em exchanges descentralizadas:
equipa do projeto fornece recursos:
Emprestar 3 milhões de Tokens ( representa 2% do fornecimento total, com uma avaliação atual de 3 milhões de dólares, e uma capitalização de mercado totalmente diluída de 150 milhões de dólares ).
O preço atual do token é de 1 dólar.
Cláusulas de incentivo de opções:
Se o preço de mercado não atingir o preço de exercício correspondente, o market maker pode optar por não exercer.
Estratégia Central dos Market Makers
Objetivos e Princípios Centrais
Manter sempre a neutralidade Delta: posição líquida ( à vista + contratos perpétuos + Liquidez + opções Delta ) deve estar próxima de zero, completamente coberta contra o risco de flutuação de preços.
Não assumir risco direcional: os lucros não dependem da variação do preço do Token.
Maximizar o rendimento não direcional: as principais fontes de lucro incluem:
Configuração inicial e primeiro passo crucial: hedge
Este é o aspecto mais crítico de toda a estratégia. A ação depende dos ativos recebidos e das obrigações assumidas, e não das previsões de preços.
Inventário de ativos e passivos:
Total de estoque de market making: 700 mil Tokens Total de USDT necessário para a market making: 700 mil
Cálculo da exposição líquida inicial:
Operação de hedge inicial:
Vender imediatamente um total de 2.3 milhões de Tokens no mercado:
A razão para fazer isso:
Hedge dinâmico: gestão de risco contínua
Após a cobertura inicial, a exposição ao risco mudará continuamente devido às atividades de market making e às mudanças de mercado, necessitando de uma cobertura dinâmica contínua:
Hedge de market making em exchanges centralizadas: Ao executar uma ordem de compra, compra-se o token (, gerando um Delta longo ), e imediatamente faz-se uma venda a descoberto de uma quantidade igual no mercado de contratos perpétuos. E vice-versa. Dessa forma, ganha-se uma diferença de preço de 0,1%, mantendo ao mesmo tempo a neutralidade do Delta.
Pool de liquidez de troca descentralizada hedging: calcular continuamente o Delta( do pool de liquidez, que é negativo quando o preço sobe e positivo) quando o preço desce, utilizando contratos perpétuos para hedge reverso.
Estratégia de Opções: Motor de Lucro Central
Esta é a parte mais sofisticada de toda a negociação, e também a chave para alcançar lucros excessivos.
Compreender o valor das opções:
Hedge options em vez de manter Tokens:
Através de uma cobertura contínua, alcançar naturalmente o "vender alto e comprar baixo", lucrando com a volatilidade do mercado.
Operações próximas ao preço de exercício:
Conclusão e Recomendações de Ação
Processamento inicial de Token: vender imediatamente 2,3 milhões de Tokens, 700 mil para obter USDT para operações, 1,6 milhões para cobrir posições restantes. Não manter qualquer posição não coberta.
Preço <1,25 dólares: não comprar ou vender ativamente tokens de natureza não hedged. Continuar a fazer market making, hedge e arbitragem de Gamma de opções. As fontes de lucro vêm da diferença de preço, taxas e volatilidade.
Preço>Preço de exercício: Quando o preço está significativamente acima do preço de exercício, o motor de hedge já estabeleceu uma posição curta correspondente. O exercício torna-se uma entrega sem risco: comprar o Token a um preço baixo da equipa do projeto e vendê-lo imediatamente a um preço alto, enquanto fecha a posição de hedge.
Esta estratégia decompõe o complexo protocolo de market making em uma série de operações neutras em risco que são quantificáveis, cobráveis e lucrativas. O sucesso dos market makers depende de uma excelente capacidade de gestão de risco e de execução técnica, em vez de previsões de mercado.
Compreendendo isso, podemos ver que os formadores de mercado não estão intencionalmente a pressionar os preços, mas que, sob o mecanismo e algoritmo existentes, a venda inicial de tokens e a abertura de posições curtas são a solução localmente ótima. Esta é uma escolha racional após considerar os prós e contras, e não um comportamento malicioso.
O mercado é cruel, os termos que parecem mais favoráveis e de menor risco muitas vezes são o resultado de cálculos precisos. Quando não conseguimos identificar os pontos de risco, nós próprios nos tornamos um ponto de risco.
Vamos sempre manter uma atitude de reverência em relação ao algoritmo do mercado e ver racionalmente o comportamento dos formadores de mercado.