Comparação Global das Políticas de Regulação de Moedas Estáveis: Análise da Situação em 12 Países
As moedas estáveis estão rapidamente se tornando o foco do sistema financeiro global. Desde as tendências nas redes sociais até a mudança nas finanças tradicionais, as moedas estáveis se tornaram um tópico amplamente debatido na sociedade. Ao mesmo tempo, o ambiente político global também passou por mudanças significativas. No último ano, a atitude de vários países em relação às moedas estáveis mudou de cautelosa para receptiva: Hong Kong está prestes a implementar o "Regulamento de Moedas Estáveis", a proposta MiCA da União Europeia foi oficialmente aprovada, e os Estados Unidos aprovaram a "Lei dos Gênios". As moedas estáveis estão silenciosamente mudando o cenário monetário global.
Este artigo irá sistematicamente revisar as mais recentes tendências nas políticas de regulação de moedas estáveis nos principais países do mundo, analisando a lógica interna e o significado estratégico desta transformação financeira.
Uma visão sobre a situação regulatória das moedas estáveis em todo o mundo
Análise da evolução das políticas de moedas estáveis nos doze principais mercados globais
Estados Unidos: divisão federal, configuração competitiva
Progresso da política: ★★★★
O desenvolvimento das moedas estáveis nos Estados Unidos apresenta um paralelo duplo "federal + estadual". O governo federal acelera a unificação do quadro regulatório, enquanto os estados lideram a implementação.
A nível estatal, várias regiões já implementaram regulamentos específicos:
O estado de Wyoming aprovou em 2023 a "Lei das Moedas Estáveis de Wyoming", com a previsão de emitir a moeda estável apoiada pelo estado WYST em agosto de 2025.
Nova Iorque já exigia, desde 2018, que os emissores de moeda estável obtivessem a licença BitLicense ou uma autorização de confiança.
A Califórnia aprovou a "Lei dos Ativos Financeiros Digitais" em 2023, que entrará em vigor em julho de 2026.
A legislação de supervisão a nível federal avança rapidamente:
O "Ato GENIUS" entrou em vigor em 19 de julho de 2025. Exige a proibição da emissão de moeda estável com rendimento, a divulgação mensal da composição das reservas e auditoria, e o emissor pode optar pela regulação federal ou estadual.
O "Projeto de Lei STABLE" foi aprovado na revisão da Câmara dos Representantes, aguardando votação no Senado. O conteúdo é semelhante ao do Ato GENIUS.
China: Hong Kong leads the way, mainland observes
Velocidade de progresso das políticas: Hong Kong ★★★★｜Parte continental ★
A China formou um padrão de ligação "vanguarda + local": Hong Kong foi o primeiro a estabelecer um sistema maduro para atrair empresas; o interior, por sua vez, mantém uma postura cautelosa.
A regulamentação sobre moedas estáveis de Hong Kong entrará em vigor a 1 de agosto de 2025. Cerca de 50-60 empresas expressaram intenção de candidatura, prevendo-se a emissão inicial de 3-4 licenças. No início, as moedas estáveis estarão principalmente atreladas ao dólar de Hong Kong e ao dólar americano.
O continente tem reprimido por muito tempo, mas recentemente várias regiões já emitiram sinais de atenção:
A cidade de Wuxi propôs explorar "moeda estável capacitando o desenvolvimento do comércio exterior"
A Comissão de Gestão de Ativos do Estado de Xangai está a realizar estudos sobre as tendências de desenvolvimento das moedas estáveis.
O Instituto de Pesquisa da Internet Industrial da China organiza um seminário sobre moeda estável
Coreia do Sul: A atitude muda, a aliança bancária acelera a sua implementação
Progresso da política: ★★★
A Coreia do Sul está a passar de "observação" para "entrada no mercado". Em junho, o partido no poder apresentou a "Lei Básica dos Ativos Digitais", que propõe permitir que empresas locais emitam moeda estável.
Oito grandes bancos estão a preparar uma joint venture, com o plano de emitir uma moeda estável em won sul-coreano. As instituições participantes incluem o Banco Nacional, o Banco Shinhan e outras quatro bancos locais, assim como as filiais sul-coreanas do Citigroup e do Standard Chartered. O projeto é promovido em conjunto pelos bancos, associações do setor e pela Autoridade de Supervisão Financeira, e espera-se que seja lançado no final deste ano ou no início do próximo.
Tailândia: políticas liberadas, testes cautelosos
Velocidade de progresso da política: ★★★
A política de moeda estável da Tailândia está gradualmente passando de uma postura de vigilância para um ensaio cauteloso. Em 2021, o banco central iniciou uma exploração regulatória, considerando as moedas estáveis ancoradas no baht tailandês como "moeda eletrônica", sujeitas a aprovação; as moedas estáveis ancoradas em moedas estrangeiras não foram proibidas, mas precisam de uma regulamentação adicional.
Em agosto de 2024, será estabelecido um sandbox regulatório, permitindo que prestadores de serviços específicos testem criptomoedas. Em 2025, o âmbito do projeto piloto será acelerado.
Em janeiro, o governo considera emitir 100 bilhões de baht em títulos do tesouro apoiados por moeda estável
Março, a SEC aprovou o USDT e o USDC para entrar nas bolsas reguladas
Em julho, foi lançado o "sandbox de criptomoedas de nível nacional", permitindo que turistas estrangeiros troquem USDT e USDC por baht tailandês através de plataformas licenciadas.
A atitude da UE pode ser resumida como "apoio cauteloso": reconhecendo o potencial das moedas estáveis, ao mesmo tempo que se mantêm alertas para os riscos à estabilidade financeira.
Em junho de 2023, foi publicado o "Regulamento do Mercado de Ativos Criptográficos" (MiCA), e os termos relacionados às moedas estáveis entrarão em vigor em 30 de dezembro de 2024. Aplicável a 27 países membros da União Europeia e 3 países do Espaço Econômico Europeu.
A MiCA estabelece altos obstáculos para a emissão de moeda estável: é necessário obter autorização das autoridades regulatórias dos Estados-membros e estabelecer uma entidade legal na União Europeia. Moedas estáveis "importantes" são regulamentadas de forma unificada pela Autoridade Bancária Europeia. Moedas estáveis não denominadas em euros não podem realizar mais de 1 milhão de transações diárias ou 200 milhões de euros em uma única zona monetária.
Atualmente, foram emitidas licenças MiCA para 53 empresas de criptomoedas, incluindo 14 emissoras de moeda estável.
Singapura: Começo cedo, padrões altos
Progresso da política: ★★★★★
A regulação das moedas estáveis em Singapura está na vanguarda. Em 2019, foi promulgada a "Lei dos Serviços de Pagamento", que define e classifica os prestadores de serviços de pagamento. Em agosto de 2023, foi oficialmente lançado o "Quadro Regulatório das Moedas Estáveis", aplicável a moedas estáveis de moeda única ancoradas ao dólar de Singapura ou a moedas do G10.
O MAS estabelece um alto limiar de entrada, exigências:
O capital do emissor não deve ser inferior a 50% das despesas operacionais anuais ou a 1 milhão de dólares de Singapura
Não pode realizar transações, gestão de ativos ou outros negócios.
Os ativos líquidos atendem à demanda normal de saque ou são superiores a 50% das despesas operacionais anuais.
Os ativos de reserva são limitados a ativos de risco extremamente baixo e com liquidez adequada.
Várias instituições já solicitaram a qualificação para emissão, a StraitsX e a Paxos são vistas como casos exemplares de conformidade antecipada.
Emirados Árabes Unidos: promovendo ativamente, com duas vias em paralelo
Progresso da política: ★★★★★
Os Emirados Árabes Unidos têm uma atitude de apoio aberta em relação às moedas estáveis. Em junho de 2024, o banco central publicará o "Regulamento de Serviços de Tokens de Pagamento", que define claramente as normas e o quadro regulatório.
A regulação apresenta um "sistema de dupla via": o banco central é responsável pela regulação a nível federal, enquanto o Centro Financeiro Internacional de Dubai e o Mercado Global de Abu Dhabi gozam de um sistema jurídico e autoridade regulatória independentes como zonas financeiras livres.
As novas regras têm uma definição mais ampla de moeda estável, mas ainda estabelecem limites: proíbem moedas estáveis algorítmicas e moedas de privacidade, e não permitem juros atrelados ao tempo de pagamento e detenção da moeda.
Em dezembro de 2024, o AE Coin foi aprovado como a primeira moeda estável regulamentada em dirham. Em abril de 2025, instituições como o fundo soberano de Abu Dhabi, ADQ, anunciaram que lançariam uma nova moeda estável ancorada ao dirham.
Japão: regulamentação antecipada, desenvolvimento à espera de início
Progresso da política: ★★★★
O Japão está na vanguarda da regulamentação de moedas estáveis, principalmente através da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). A versão revisada da PSA foi aprovada em junho de 2022 e entrou em vigor em junho de 2023, definindo detalhadamente as moedas estáveis, esclarecendo as entidades emissoras e listando as licenças necessárias.
Em março de 2025, promover a "Emenda à Lei dos Serviços de Pagamento de 2025", otimizando o mecanismo de emissão: permitindo que moedas estáveis do tipo fiduciário utilizem até 50% das reservas em instrumentos de baixo risco, como títulos do governo de curto prazo. Nova categoria de registro específica para intermediários criptográficos, reduzindo a barreira de entrada para a participação em negociações de balcão.
Rússia: A prioridade é a exploração, ainda com uso limitado por parte de externos.
Progresso da política: ★★
A atitude da Rússia passou de oposição para apoio limitado, principalmente devido à necessidade de um sistema financeiro autônomo e de liquidações transfronteiriças sob pressão geopolítica.
Em julho de 2024, o parlamento federal aprovou duas leis que legalizam a mineração de criptomoedas, permitindo que empresas aprovadas pelo banco central liquidem com parceiros estrangeiros usando ativos criptográficos. No entanto, o uso como meio de pagamento ainda é proibido no país.
Em março de 2025, o banco central propôs permitir que indivíduos e empresas de alto patrimônio líquido realizem investimentos em ativos criptográficos durante um período de teste de 3 anos.
Um funcionário do Ministério das Finanças declarou publicamente que deve ser considerada a introdução de uma moeda estável soberana do país, para se adaptar às tendências de evolução dos sistemas de pagamento globais.
Reino Unido: avanço da regulamentação
Progresso da política: ★★
A política britânica está a passar de um design de estrutura para a implementação legislativa. Baseando-se na "Lei dos Serviços Financeiros e dos Mercados de 2023", complementada por regulamentos secundários elaborados pela FCA e pelo Banco da Inglaterra. Esta lei inclui pela primeira vez os "ativos de liquidação digital" nas atividades financeiras reguladas.
Em novembro de 2023, a FCA divulgou os requisitos regulatórios para empresas que emitem ou custodiem moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária. Em abril de 2025, o governo publicou um documento de consulta sobre um projeto de legislação para criptomoedas, propondo a adição de atividades regulamentadas.
Apesar do avanço da regulamentação, o governador do banco central afirmou várias vezes que as moedas estáveis podem enfraquecer a confiança do público na moeda local, e até mesmo constituir um risco sistêmico.
Canadá: A regulamentação está a formar-se sob a lei.
Progresso da política: ★★
As políticas canadenses são relativamente conservadoras, e o mercado local de moeda estável desenvolve-se lentamente. Após o colapso da FTX em dezembro de 2022, os reguladores de valores mobiliários apertaram as políticas, incluindo as moedas estáveis na categoria de supervisão de "valores mobiliários e/ou derivados".
A partir de 2023, a CSA publicou os documentos SN 21332 e SN 21333, propondo um quadro regulatório para "moeda estável vinculada a moeda fiduciária". Exige que os emissores se registrem como emissores de valores mobiliários, apresentem um prospecto ou assinem uma carta de compromisso.
No mês passado, os reguladores bancários indicaram que estão prontos para regulamentar moedas estáveis, e um quadro regulatório está em desenvolvimento.
Brasil: controle rigoroso
Velocidade de progresso da política: ★
Mais de 90% das transações de criptomoedas no Brasil envolvem moeda estável, principalmente para pagamentos transfronteiriços, levantando preocupações de conformidade. O banco central acredita que as transações de moeda estável estão relacionadas a compras transfronteiriças e podem ser usadas para evasão fiscal ou lavagem de dinheiro.
Em dezembro de 2024, o banco central propôs um rascunho de nova regulamentação, que pretende incluir as moedas estáveis na supervisão cambial, proibindo transferências para carteiras controladas por entidades não brasileiras. A direção geral da regulamentação é clara: com um forte controle como premissa, priorizar a repressão a transações de alto risco.
Apesar da regulamentação mais rigorosa, os bancos tradicionais começaram a explorar caminhos de conformidade. O maior banco do Brasil, Itau Unibanco, planeja lançar uma moeda estável atrelada ao real, aguardando a implementação do quadro regulatório.
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GweiWatcher
· 08-15 07:23
洞悉法规姿势 就看谁先 entrar numa posição了
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ser_we_are_ngmi
· 08-15 07:20
uma clara tentativa de fazer as pessoas de parvas
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DaoDeveloper
· 08-15 07:14
fascinante como os quadros regulatórios estão a evoluir para primitivas de governança em múltiplas camadas, para ser honesto
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AirdropHunterZhang
· 08-15 07:09
薅完美，再薅欧盟，fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas到底！
Tendências globais de regulamentação de moedas estáveis: comparação de políticas e análise da evolução em 12 países
Comparação Global das Políticas de Regulação de Moedas Estáveis: Análise da Situação em 12 Países
As moedas estáveis estão rapidamente se tornando o foco do sistema financeiro global. Desde as tendências nas redes sociais até a mudança nas finanças tradicionais, as moedas estáveis se tornaram um tópico amplamente debatido na sociedade. Ao mesmo tempo, o ambiente político global também passou por mudanças significativas. No último ano, a atitude de vários países em relação às moedas estáveis mudou de cautelosa para receptiva: Hong Kong está prestes a implementar o "Regulamento de Moedas Estáveis", a proposta MiCA da União Europeia foi oficialmente aprovada, e os Estados Unidos aprovaram a "Lei dos Gênios". As moedas estáveis estão silenciosamente mudando o cenário monetário global.
Este artigo irá sistematicamente revisar as mais recentes tendências nas políticas de regulação de moedas estáveis nos principais países do mundo, analisando a lógica interna e o significado estratégico desta transformação financeira.
Uma visão sobre a situação regulatória das moedas estáveis em todo o mundo
Análise da evolução das políticas de moedas estáveis nos doze principais mercados globais
Estados Unidos: divisão federal, configuração competitiva
Progresso da política: ★★★★
O desenvolvimento das moedas estáveis nos Estados Unidos apresenta um paralelo duplo "federal + estadual". O governo federal acelera a unificação do quadro regulatório, enquanto os estados lideram a implementação.
A nível estatal, várias regiões já implementaram regulamentos específicos:
A legislação de supervisão a nível federal avança rapidamente:
O "Ato GENIUS" entrou em vigor em 19 de julho de 2025. Exige a proibição da emissão de moeda estável com rendimento, a divulgação mensal da composição das reservas e auditoria, e o emissor pode optar pela regulação federal ou estadual.
O "Projeto de Lei STABLE" foi aprovado na revisão da Câmara dos Representantes, aguardando votação no Senado. O conteúdo é semelhante ao do Ato GENIUS.
China: Hong Kong leads the way, mainland observes
Velocidade de progresso das políticas: Hong Kong ★★★★｜Parte continental ★
A China formou um padrão de ligação "vanguarda + local": Hong Kong foi o primeiro a estabelecer um sistema maduro para atrair empresas; o interior, por sua vez, mantém uma postura cautelosa.
A regulamentação sobre moedas estáveis de Hong Kong entrará em vigor a 1 de agosto de 2025. Cerca de 50-60 empresas expressaram intenção de candidatura, prevendo-se a emissão inicial de 3-4 licenças. No início, as moedas estáveis estarão principalmente atreladas ao dólar de Hong Kong e ao dólar americano.
O continente tem reprimido por muito tempo, mas recentemente várias regiões já emitiram sinais de atenção:
Coreia do Sul: A atitude muda, a aliança bancária acelera a sua implementação
Progresso da política: ★★★
A Coreia do Sul está a passar de "observação" para "entrada no mercado". Em junho, o partido no poder apresentou a "Lei Básica dos Ativos Digitais", que propõe permitir que empresas locais emitam moeda estável.
Oito grandes bancos estão a preparar uma joint venture, com o plano de emitir uma moeda estável em won sul-coreano. As instituições participantes incluem o Banco Nacional, o Banco Shinhan e outras quatro bancos locais, assim como as filiais sul-coreanas do Citigroup e do Standard Chartered. O projeto é promovido em conjunto pelos bancos, associações do setor e pela Autoridade de Supervisão Financeira, e espera-se que seja lançado no final deste ano ou no início do próximo.
Tailândia: políticas liberadas, testes cautelosos
Velocidade de progresso da política: ★★★
A política de moeda estável da Tailândia está gradualmente passando de uma postura de vigilância para um ensaio cauteloso. Em 2021, o banco central iniciou uma exploração regulatória, considerando as moedas estáveis ancoradas no baht tailandês como "moeda eletrônica", sujeitas a aprovação; as moedas estáveis ancoradas em moedas estrangeiras não foram proibidas, mas precisam de uma regulamentação adicional.
Em agosto de 2024, será estabelecido um sandbox regulatório, permitindo que prestadores de serviços específicos testem criptomoedas. Em 2025, o âmbito do projeto piloto será acelerado.
União Europeia: regulamentação unificada, apoio cauteloso
Progresso da política: ★★★★★
A atitude da UE pode ser resumida como "apoio cauteloso": reconhecendo o potencial das moedas estáveis, ao mesmo tempo que se mantêm alertas para os riscos à estabilidade financeira.
Em junho de 2023, foi publicado o "Regulamento do Mercado de Ativos Criptográficos" (MiCA), e os termos relacionados às moedas estáveis entrarão em vigor em 30 de dezembro de 2024. Aplicável a 27 países membros da União Europeia e 3 países do Espaço Econômico Europeu.
A MiCA estabelece altos obstáculos para a emissão de moeda estável: é necessário obter autorização das autoridades regulatórias dos Estados-membros e estabelecer uma entidade legal na União Europeia. Moedas estáveis "importantes" são regulamentadas de forma unificada pela Autoridade Bancária Europeia. Moedas estáveis não denominadas em euros não podem realizar mais de 1 milhão de transações diárias ou 200 milhões de euros em uma única zona monetária.
Atualmente, foram emitidas licenças MiCA para 53 empresas de criptomoedas, incluindo 14 emissoras de moeda estável.
Singapura: Começo cedo, padrões altos
Progresso da política: ★★★★★
A regulação das moedas estáveis em Singapura está na vanguarda. Em 2019, foi promulgada a "Lei dos Serviços de Pagamento", que define e classifica os prestadores de serviços de pagamento. Em agosto de 2023, foi oficialmente lançado o "Quadro Regulatório das Moedas Estáveis", aplicável a moedas estáveis de moeda única ancoradas ao dólar de Singapura ou a moedas do G10.
O MAS estabelece um alto limiar de entrada, exigências:
Várias instituições já solicitaram a qualificação para emissão, a StraitsX e a Paxos são vistas como casos exemplares de conformidade antecipada.
Emirados Árabes Unidos: promovendo ativamente, com duas vias em paralelo
Progresso da política: ★★★★★
Os Emirados Árabes Unidos têm uma atitude de apoio aberta em relação às moedas estáveis. Em junho de 2024, o banco central publicará o "Regulamento de Serviços de Tokens de Pagamento", que define claramente as normas e o quadro regulatório.
A regulação apresenta um "sistema de dupla via": o banco central é responsável pela regulação a nível federal, enquanto o Centro Financeiro Internacional de Dubai e o Mercado Global de Abu Dhabi gozam de um sistema jurídico e autoridade regulatória independentes como zonas financeiras livres.
As novas regras têm uma definição mais ampla de moeda estável, mas ainda estabelecem limites: proíbem moedas estáveis algorítmicas e moedas de privacidade, e não permitem juros atrelados ao tempo de pagamento e detenção da moeda.
Em dezembro de 2024, o AE Coin foi aprovado como a primeira moeda estável regulamentada em dirham. Em abril de 2025, instituições como o fundo soberano de Abu Dhabi, ADQ, anunciaram que lançariam uma nova moeda estável ancorada ao dirham.
Japão: regulamentação antecipada, desenvolvimento à espera de início
Progresso da política: ★★★★
O Japão está na vanguarda da regulamentação de moedas estáveis, principalmente através da Lei de Serviços de Pagamento (PSA). A versão revisada da PSA foi aprovada em junho de 2022 e entrou em vigor em junho de 2023, definindo detalhadamente as moedas estáveis, esclarecendo as entidades emissoras e listando as licenças necessárias.
Em março de 2025, promover a "Emenda à Lei dos Serviços de Pagamento de 2025", otimizando o mecanismo de emissão: permitindo que moedas estáveis do tipo fiduciário utilizem até 50% das reservas em instrumentos de baixo risco, como títulos do governo de curto prazo. Nova categoria de registro específica para intermediários criptográficos, reduzindo a barreira de entrada para a participação em negociações de balcão.
Rússia: A prioridade é a exploração, ainda com uso limitado por parte de externos.
Progresso da política: ★★
A atitude da Rússia passou de oposição para apoio limitado, principalmente devido à necessidade de um sistema financeiro autônomo e de liquidações transfronteiriças sob pressão geopolítica.
Em julho de 2024, o parlamento federal aprovou duas leis que legalizam a mineração de criptomoedas, permitindo que empresas aprovadas pelo banco central liquidem com parceiros estrangeiros usando ativos criptográficos. No entanto, o uso como meio de pagamento ainda é proibido no país.
Em março de 2025, o banco central propôs permitir que indivíduos e empresas de alto patrimônio líquido realizem investimentos em ativos criptográficos durante um período de teste de 3 anos.
Um funcionário do Ministério das Finanças declarou publicamente que deve ser considerada a introdução de uma moeda estável soberana do país, para se adaptar às tendências de evolução dos sistemas de pagamento globais.
Reino Unido: avanço da regulamentação
Progresso da política: ★★
A política britânica está a passar de um design de estrutura para a implementação legislativa. Baseando-se na "Lei dos Serviços Financeiros e dos Mercados de 2023", complementada por regulamentos secundários elaborados pela FCA e pelo Banco da Inglaterra. Esta lei inclui pela primeira vez os "ativos de liquidação digital" nas atividades financeiras reguladas.
Em novembro de 2023, a FCA divulgou os requisitos regulatórios para empresas que emitem ou custodiem moedas estáveis apoiadas por moeda fiduciária. Em abril de 2025, o governo publicou um documento de consulta sobre um projeto de legislação para criptomoedas, propondo a adição de atividades regulamentadas.
Apesar do avanço da regulamentação, o governador do banco central afirmou várias vezes que as moedas estáveis podem enfraquecer a confiança do público na moeda local, e até mesmo constituir um risco sistêmico.
Canadá: A regulamentação está a formar-se sob a lei.
Progresso da política: ★★
As políticas canadenses são relativamente conservadoras, e o mercado local de moeda estável desenvolve-se lentamente. Após o colapso da FTX em dezembro de 2022, os reguladores de valores mobiliários apertaram as políticas, incluindo as moedas estáveis na categoria de supervisão de "valores mobiliários e/ou derivados".
A partir de 2023, a CSA publicou os documentos SN 21332 e SN 21333, propondo um quadro regulatório para "moeda estável vinculada a moeda fiduciária". Exige que os emissores se registrem como emissores de valores mobiliários, apresentem um prospecto ou assinem uma carta de compromisso.
No mês passado, os reguladores bancários indicaram que estão prontos para regulamentar moedas estáveis, e um quadro regulatório está em desenvolvimento.
Brasil: controle rigoroso
Velocidade de progresso da política: ★
Mais de 90% das transações de criptomoedas no Brasil envolvem moeda estável, principalmente para pagamentos transfronteiriços, levantando preocupações de conformidade. O banco central acredita que as transações de moeda estável estão relacionadas a compras transfronteiriças e podem ser usadas para evasão fiscal ou lavagem de dinheiro.
Em dezembro de 2024, o banco central propôs um rascunho de nova regulamentação, que pretende incluir as moedas estáveis na supervisão cambial, proibindo transferências para carteiras controladas por entidades não brasileiras. A direção geral da regulamentação é clara: com um forte controle como premissa, priorizar a repressão a transações de alto risco.
Apesar da regulamentação mais rigorosa, os bancos tradicionais começaram a explorar caminhos de conformidade. O maior banco do Brasil, Itau Unibanco, planeja lançar uma moeda estável atrelada ao real, aguardando a implementação do quadro regulatório.