Recentemente, o tópico mais quente no mundo crypto é, sem dúvida, o recém-aprovado "A Lei GENIUS". Esta lei gerou ampla discussão, e muitas pessoas acreditam que ela abre as portas da conformidade para ativos de criptografia, especialmente para moeda estável. Parece que estamos à beira da explosão de um mercado de trilhões. Os apoiadores afirmam que esta medida consolidará a posição de domínio global do dólar, ao mesmo tempo em que oferece aos consumidores uma proteção sem precedentes.
Isso realmente soa bem, mas como alguém que está acostumado a pensar de forma dialética, não posso deixar de perguntar: este projeto de lei é realmente tão "genial" quanto parece? Ou será que, sob aqueles termos brilhantes, escondem-se riscos que ainda não previmos?
Hoje, vamos analisar de forma clara e acessível os possíveis impactos negativos da "Lei GENIUS".
É importante esclarecer que, como um participante ativo do mundo crypto, eu pessoalmente dou as boas-vindas à promulgação do "Projeto de Lei GENIUS". Ele trouxe a tecnologia blockchain e a encriptação para a vida cotidiana, dando um passo crucial para a "adoção em massa" e adicionando uma segurança ao processo de globalização. Assim, as várias desvantagens listadas neste artigo podem ser vistas como "avisos em tempos de prosperidade" ou apenas um exercício de pensamento. Os leitores podem muito bem rir disso.
Armadilha do dólar: o sonho do retorno da manufatura pode estar prestes a ruir?
Vamos começar pela perspectiva econômica. Um dos objetivos centrais da proposta é fazer com que a moeda estável em dólares se torne a "moeda forte" da economia digital global, a fim de preservar a posição de hegemonia do dólar. Exige que todos os emissores de moeda estável em conformidade mantenham reservas colateralizadas de 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade (principalmente títulos do governo dos EUA de curto prazo).
Imagine, quando o mundo todo estiver usando moeda estável em dólares, quanta dívida pública dos EUA será necessária como reserva? Isso criará uma demanda enorme e contínua por dívida pública dos EUA. Fundos globais fluirão para os EUA para comprar dívida pública, resultando em uma valorização ainda maior do dólar.
Isso parece benéfico para os Estados Unidos, mas esconde um grande paradoxo, especialmente em relação ao retorno da indústria, que quase equivale a cortar o chão sob os pés.
Uma das principais razões para a "desindustrialização" da manufatura americana é o déficit comercial de longa data. As importações dos Estados Unidos superam em muito as exportações, resultando em uma grande quantidade de dólares fluindo para o mundo. O que outros países podem comprar com esses dólares? Como a manufatura americana já está desindustrializada, além de alguns produtos de alta tecnologia, não há tantos produtos "fabricados nos EUA" disponíveis para escolha. Portanto, a maior parte desse dinheiro acaba voltando para a compra de títulos do Tesouro dos EUA e produtos financeiros de Wall Street.
Isto formou um ciclo vicioso: o capital estrangeiro flui para Wall Street → Aumento da taxa de câmbio do dólar → Dólar forte torna o "made in USA" caro no exterior → Exportações tornam-se mais difíceis, enquanto os produtos importados parecem mais baratos → O défice comercial expande-se ainda mais → A competitividade da manufatura local continua a enfraquecer.
O "Ato GENIUS" é como se tivesse instalado um super turbocompressor neste ciclo vicioso. A globalização das moedas estáveis significa que os Estados Unidos estão emitindo uma "dólar digital" para o mundo todo, o que vai acender uma demanda sem precedentes pelo dólar e pelos títulos da dívida americana. O resultado é que o valor do dólar será empurrado para níveis nunca vistos antes.
Isso é um golpe duro para a manufatura local nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, para as grandes empresas multinacionais americanas, especialmente os gigantes da tecnologia e da indústria, que têm uma proporção significativa de receitas provenientes do exterior, é um duro golpe. Quando os lucros em moeda estrangeira obtidos no exterior são convertidos para dólares fortes, os números nos relatórios contábeis diminuem significativamente. Isso não apenas afeta diretamente a rentabilidade das empresas, reduzindo a avaliação das ações, mas também pode arrastar o desempenho geral dos principais índices de ações.
O chamado "retorno da manufatura", diante de uma montanha de dólares fortes, provavelmente se tornará um sonho ainda mais inalcançável. A lei GENIUS, ao consolidar a hegemonia financeira do dólar, pode estar fazendo isso às custas da economia real do país.
A paradoxo da hegemonia do dólar: o reforço excessivo pode, na verdade, acelerar a "desdolarização"?
O argumento econômico central do projeto de lei "GENIUS" é consolidar a posição dominante do dólar no mundo. No entanto, a longo prazo, essa ação excessiva pode, na verdade, acelerar a tendência global de afastamento do dólar.
Antes do surgimento das moedas estáveis, o dólar já era uma ferramenta utilizada pelos Estados Unidos para implementar sanções econômicas e projetar poder geopolítico. O "Projeto de Lei GENIUS" tenta concentrar ainda mais o núcleo do ecossistema de moeda digital dentro do dólar e seu âmbito de regulação. No entanto, "tudo que é excessivo se torna oposto", e a preocupação com a militarização do sistema financeiro pelos Estados Unidos tornou-se o principal motor que impulsiona os países ao redor do mundo a buscar alternativas.
Por exemplo, o enorme potencial das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços é amplamente reconhecido, e até há quem sonhe que elas possam substituir o SWIFT. Mas quando é que a palavra "SWIFT" se tornou conhecida por muitos cidadãos? Foi durante o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, quando o SWIFT "expulsou" a Rússia, que muitos cidadãos começaram a ficar alertas. Se no futuro as moedas estáveis substituírem o SWIFT como meio mainstream de pagamentos transfronteiriços, não seria isso um golpe na hegemonia do dólar?
Assim, o "Projeto de Lei GENIUS" envia na verdade um sinal claro aos concorrentes dos EUA: enquanto a antiga ordem representada pelo SWIFT enfrenta desintegração, e a nova ordem representada pelas moedas estáveis ainda não está completamente madura, a janela de oportunidade para estabelecer alternativas chegou antes que o novo sistema de dólar digital se torne profundamente enraizado.
Embora seja praticamente impossível abalar a hegemonia do dólar a curto prazo, a "desdolarização" em mercados locais é totalmente viável. A onda de "desdolarização", liderada por algumas economias emergentes e com a resposta de outros países, está se desenvolvendo a uma velocidade sem precedentes. As medidas adotadas por esses países incluem: a mudança para liquidação em moeda local no comércio bilateral, o aumento das reservas de ouro para substituir ativos em dólares e o desenvolvimento e promoção ativa de sistemas de pagamento digitais não dolarizados para contornar o SWIFT.
Dívida e Credibilidade: o "pequeno cofre" do governo e "assuntos domésticos"
Primeiro é o "saco de dinheiro" — a armadilha da dívida da qual é difícil escapar.
Anteriormente mencionamos que as moedas estáveis criaram uma enorme demanda por títulos do governo dos EUA. O que isso significa para o governo dos EUA? Significa que pedir dinheiro emprestado se tornou mais fácil do que nunca!
Normalmente, se um governo se endividar excessivamente, o mercado exigirá juros mais altos como compensação pelo risco, devido à preocupação com a sua capacidade de pagamento, o que é um mecanismo de "freio" natural. Mas agora, a existência deste grupo de "compradores ávidos" que são os emissores de moeda estável, equivale a que pessoas de todo o mundo se tornem compradores de dívida pública dos EUA, artificialmente reduzindo os custos de empréstimos. O governo pode contrair mais empréstimos de forma mais fácil e barata, e a força da disciplina fiscal é significativamente enfraquecida, tornando o endividamento ainda mais viciante.
Isto, na economia, pode ser visto como uma variante da "monetização da dívida". Embora não seja o banco central a imprimir diretamente dinheiro para o governo gastar, o efeito é altamente semelhante: empresas privadas emitem "dólares digitais" (moedas estáveis) e depois usam o dinheiro do público para comprar títulos do governo, essencialmente financiando o déficit do governo através da expansão da oferta monetária. O resultado final é, muito provavelmente, inflação, e este "imposto invisível", sem que percebamos, transfere riqueza dos nossos bolsos.
Mais perigoso é que isso pode transformar o risco de inflação de uma escolha política cíclica em uma característica estrutural do sistema financeiro. Tradicionalmente, a monetização massiva da dívida é uma ferramenta não convencional e temporária que os bancos centrais usam apenas em resposta a crises graves. No entanto, o projeto de lei GENIUS criou uma fonte permanente de demanda por dívida governamental desvinculada do ciclo econômico. Isso significa que a monetização da dívida não será mais uma medida de resposta a crises, mas estará "embutida" nas operações diárias do sistema financeiro. Isso implantará uma pressão inflacionária potencial e contínua no sistema econômico, tornando a tarefa de controlar a inflação no futuro extremamente difícil.
Em segundo lugar, temos "cadeado de ferro conectando barcos" - um novo mecanismo de transmissão de instabilidade financeira.
Nesta onda de moeda estável, várias forças entraram em cena, e por um tempo, os vários símbolos de moeda estável deixaram as pessoas atordoadas, chegando ao ponto de algumas pessoas brincarem que os sufixos que podem ser adicionados após "USD" não seriam suficientes com as 26 letras.
Mas após a "Lei GENIUS", independentemente do sufixo que acompanha o seu "USD", se você deseja operar em conformidade no maior mercado de capitais do mundo, deve considerar os títulos do Tesouro dos EUA como o ativo de reserva central. Esta é a origem do título desta seção "Correntes de Ferro e Barcos": diferentes moedas estáveis são "barcos", mas estão intimamente ligadas por essa corrente de "títulos do Tesouro dos EUA".
O "Ato GENIUS" criou, portanto, um novo caminho de transmissão de instabilidade financeira. Ele vincula o destino do mercado de Ativos de criptografia à saúde do mercado de títulos do governo dos EUA de maneira sem precedentes.
Por um lado, se uma moeda estável principal enfrentar uma crise de confiança, isso pode desencadear uma onda massiva de resgates, forçando seu emissor a vender uma grande quantidade de títulos do Tesouro dos EUA em um curto espaço de tempo. Esse comportamento de "descarte" pode ser suficiente para perturbar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que é a pedra angular do sistema financeiro global, podendo resultar em um aumento das taxas de juros e um pânico financeiro mais amplo.
Por outro lado, se o mercado de dívida soberana dos EUA enfrentar uma crise (por exemplo, um impasse no teto da dívida ou um rebaixamento da classificação de crédito soberano), isso colocará em risco a segurança das reservas de todas as principais moedas estáveis, podendo desencadear uma "corrida" sistémica em todo o ecossistema do dólar digital.
A lei, portanto, criou um canal de contágio bidirecional que pode amplificar riscos. Além disso, como a moeda estável é algo novo, a percepção pública ainda é superficial, e qualquer pânico provocado por um pequeno incidente pode ser rapidamente amplificado nessa cadeia de transmissão de riscos.
Por último, é a "imagem" - um risco de reputação que não pode ser ignorado.
A proposta de lei "GENIUS" desta vez teve grandes divergências entre os dois partidos durante o processo de votação. E um grande ponto de controvérsia aponta diretamente para o problema de conflito de interesses do presidente. A proposta contém uma cláusula que proíbe os membros do Congresso e seus familiares de lucrar com negócios de moeda estável — o que é bom, para evitar suspeitas. Mas, curiosamente, essa proibição não se estende ao presidente e sua família.
Por que este ponto é tão sensível? Porque é bem sabido que a família Trump está profundamente envolvida no mundo crypto. Uma empresa financeira da qual a família possui ações emitiu uma moeda estável e rapidamente se destacou em pouco tempo. O próprio Trump relatou, na divulgação financeira de 2024, que recebeu dezenas de milhões de dólares dessa empresa.
Se você procurar por esta empresa, verá que o título do seu site oficial diz claramente "Inspirado por Trump, Alimentado por USD1". Um chefe de estado apoiando uma moeda de criptografia, esse cheiro de "uso privado de um bem público" é, sem dúvida, muito forte. De um lado, o presidente está promovendo vigorosamente a legalização das moedas estáveis, do outro, o negócio da sua própria moeda estável está prosperando. Isso não só lança uma sombra de "transferência de benefícios" sobre o próprio projeto de lei, mas também prejudica a reputação de toda a indústria Web3 e de criptografia, como se tivesse se tornado uma ferramenta para os poderosos políticos lucrar.
O risco mais profundo reside no fato de que uma legislação com claras conotações partidárias e interesses pessoais terá, sem dúvida, sua estabilidade comprometida. Embora tenha sido aprovada sob a liderança do Partido Republicano, as críticas do Partido Democrata não cessam. Quem pode garantir que, em um futuro próximo, após uma mudança de governo, a nova administração não realizará uma "limpeza" em relação ao presidente atual? Nesse momento, eles não poderiam optar por "despejar a água do banho com a criança dentro" devido ao desdém pelas disputas de interesse por trás da legislação, abolindo ou subvertendo diretamente todo o quadro das moedas estáveis? Essa incerteza política é, sem dúvida, uma bomba-relógio para um setor que necessita urgentemente de previsões de estabilidade a longo prazo.
Jogo de Poder: é "paraíso da inovação" ou "jardim secreto dos gigantes"?
O projeto de lei afirma que visa "promover a inovação", mas se examinarmos cuidadosamente suas regras, podemos chegar a uma conclusão completamente oposta.
A legislação estabelece um conjunto de padrões regulamentares rigorosos para emissores de moeda estável, comparáveis aos de bancos: Anti-Lavagem de Dinheiro (AML), Conheça Seu Cliente (KYC), auditorias frequentes, sistemas de segurança de nível bancário... Tudo isso implica custos de conformidade extremamente elevados. Estudos mostram que até 93% das empresas de tecnologia financeira estão lutando para atender aos requisitos de conformidade.
Para as startups, isso é quase uma parede intransponível. Então, quem consegue lidar com isso facilmente? A resposta é evidente: aqueles grandes gigantes de Wall Street e empresas de tecnologia financeira maduras. Eles têm equipes de conformidade jurídica prontas, capital robusto e ampla experiência em lidar com órgãos reguladores.
Resultados muito provavelmente serão que este projeto de lei é chamado de "Promoção
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0xInsomnia
· 08-15 07:26
Já estão a falar de conceitos novamente?
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MEVSandwich
· 08-14 19:02
Só pergunto, isso é realmente genial ou foi uma armadilha?
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AirdropHunter
· 08-14 06:58
Sem pro realmente acreditar nesta proposta
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MissedAirdropBro
· 08-14 06:58
Ah, mais um projeto de lei sobre o pão do ar.
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LayoffMiner
· 08-14 06:52
Mais uma oportunidade de especulação em um bull run.
O lado obscuro da lei GENIUS: preocupações com a hegemonia do dólar e riscos de instabilidade financeira
Recentemente, o tópico mais quente no mundo crypto é, sem dúvida, o recém-aprovado "A Lei GENIUS". Esta lei gerou ampla discussão, e muitas pessoas acreditam que ela abre as portas da conformidade para ativos de criptografia, especialmente para moeda estável. Parece que estamos à beira da explosão de um mercado de trilhões. Os apoiadores afirmam que esta medida consolidará a posição de domínio global do dólar, ao mesmo tempo em que oferece aos consumidores uma proteção sem precedentes.
Isso realmente soa bem, mas como alguém que está acostumado a pensar de forma dialética, não posso deixar de perguntar: este projeto de lei é realmente tão "genial" quanto parece? Ou será que, sob aqueles termos brilhantes, escondem-se riscos que ainda não previmos?
Hoje, vamos analisar de forma clara e acessível os possíveis impactos negativos da "Lei GENIUS".
É importante esclarecer que, como um participante ativo do mundo crypto, eu pessoalmente dou as boas-vindas à promulgação do "Projeto de Lei GENIUS". Ele trouxe a tecnologia blockchain e a encriptação para a vida cotidiana, dando um passo crucial para a "adoção em massa" e adicionando uma segurança ao processo de globalização. Assim, as várias desvantagens listadas neste artigo podem ser vistas como "avisos em tempos de prosperidade" ou apenas um exercício de pensamento. Os leitores podem muito bem rir disso.
Armadilha do dólar: o sonho do retorno da manufatura pode estar prestes a ruir?
Vamos começar pela perspectiva econômica. Um dos objetivos centrais da proposta é fazer com que a moeda estável em dólares se torne a "moeda forte" da economia digital global, a fim de preservar a posição de hegemonia do dólar. Exige que todos os emissores de moeda estável em conformidade mantenham reservas colateralizadas de 1:1 com ativos líquidos de alta qualidade (principalmente títulos do governo dos EUA de curto prazo).
Imagine, quando o mundo todo estiver usando moeda estável em dólares, quanta dívida pública dos EUA será necessária como reserva? Isso criará uma demanda enorme e contínua por dívida pública dos EUA. Fundos globais fluirão para os EUA para comprar dívida pública, resultando em uma valorização ainda maior do dólar.
Isso parece benéfico para os Estados Unidos, mas esconde um grande paradoxo, especialmente em relação ao retorno da indústria, que quase equivale a cortar o chão sob os pés.
Uma das principais razões para a "desindustrialização" da manufatura americana é o déficit comercial de longa data. As importações dos Estados Unidos superam em muito as exportações, resultando em uma grande quantidade de dólares fluindo para o mundo. O que outros países podem comprar com esses dólares? Como a manufatura americana já está desindustrializada, além de alguns produtos de alta tecnologia, não há tantos produtos "fabricados nos EUA" disponíveis para escolha. Portanto, a maior parte desse dinheiro acaba voltando para a compra de títulos do Tesouro dos EUA e produtos financeiros de Wall Street.
Isto formou um ciclo vicioso: o capital estrangeiro flui para Wall Street → Aumento da taxa de câmbio do dólar → Dólar forte torna o "made in USA" caro no exterior → Exportações tornam-se mais difíceis, enquanto os produtos importados parecem mais baratos → O défice comercial expande-se ainda mais → A competitividade da manufatura local continua a enfraquecer.
O "Ato GENIUS" é como se tivesse instalado um super turbocompressor neste ciclo vicioso. A globalização das moedas estáveis significa que os Estados Unidos estão emitindo uma "dólar digital" para o mundo todo, o que vai acender uma demanda sem precedentes pelo dólar e pelos títulos da dívida americana. O resultado é que o valor do dólar será empurrado para níveis nunca vistos antes.
Isso é um golpe duro para a manufatura local nos Estados Unidos. Ao mesmo tempo, para as grandes empresas multinacionais americanas, especialmente os gigantes da tecnologia e da indústria, que têm uma proporção significativa de receitas provenientes do exterior, é um duro golpe. Quando os lucros em moeda estrangeira obtidos no exterior são convertidos para dólares fortes, os números nos relatórios contábeis diminuem significativamente. Isso não apenas afeta diretamente a rentabilidade das empresas, reduzindo a avaliação das ações, mas também pode arrastar o desempenho geral dos principais índices de ações.
O chamado "retorno da manufatura", diante de uma montanha de dólares fortes, provavelmente se tornará um sonho ainda mais inalcançável. A lei GENIUS, ao consolidar a hegemonia financeira do dólar, pode estar fazendo isso às custas da economia real do país.
A paradoxo da hegemonia do dólar: o reforço excessivo pode, na verdade, acelerar a "desdolarização"?
O argumento econômico central do projeto de lei "GENIUS" é consolidar a posição dominante do dólar no mundo. No entanto, a longo prazo, essa ação excessiva pode, na verdade, acelerar a tendência global de afastamento do dólar.
Antes do surgimento das moedas estáveis, o dólar já era uma ferramenta utilizada pelos Estados Unidos para implementar sanções econômicas e projetar poder geopolítico. O "Projeto de Lei GENIUS" tenta concentrar ainda mais o núcleo do ecossistema de moeda digital dentro do dólar e seu âmbito de regulação. No entanto, "tudo que é excessivo se torna oposto", e a preocupação com a militarização do sistema financeiro pelos Estados Unidos tornou-se o principal motor que impulsiona os países ao redor do mundo a buscar alternativas.
Por exemplo, o enorme potencial das moedas estáveis nos pagamentos transfronteiriços é amplamente reconhecido, e até há quem sonhe que elas possam substituir o SWIFT. Mas quando é que a palavra "SWIFT" se tornou conhecida por muitos cidadãos? Foi durante o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, quando o SWIFT "expulsou" a Rússia, que muitos cidadãos começaram a ficar alertas. Se no futuro as moedas estáveis substituírem o SWIFT como meio mainstream de pagamentos transfronteiriços, não seria isso um golpe na hegemonia do dólar?
Assim, o "Projeto de Lei GENIUS" envia na verdade um sinal claro aos concorrentes dos EUA: enquanto a antiga ordem representada pelo SWIFT enfrenta desintegração, e a nova ordem representada pelas moedas estáveis ainda não está completamente madura, a janela de oportunidade para estabelecer alternativas chegou antes que o novo sistema de dólar digital se torne profundamente enraizado.
Embora seja praticamente impossível abalar a hegemonia do dólar a curto prazo, a "desdolarização" em mercados locais é totalmente viável. A onda de "desdolarização", liderada por algumas economias emergentes e com a resposta de outros países, está se desenvolvendo a uma velocidade sem precedentes. As medidas adotadas por esses países incluem: a mudança para liquidação em moeda local no comércio bilateral, o aumento das reservas de ouro para substituir ativos em dólares e o desenvolvimento e promoção ativa de sistemas de pagamento digitais não dolarizados para contornar o SWIFT.
Dívida e Credibilidade: o "pequeno cofre" do governo e "assuntos domésticos"
Primeiro é o "saco de dinheiro" — a armadilha da dívida da qual é difícil escapar.
Anteriormente mencionamos que as moedas estáveis criaram uma enorme demanda por títulos do governo dos EUA. O que isso significa para o governo dos EUA? Significa que pedir dinheiro emprestado se tornou mais fácil do que nunca!
Normalmente, se um governo se endividar excessivamente, o mercado exigirá juros mais altos como compensação pelo risco, devido à preocupação com a sua capacidade de pagamento, o que é um mecanismo de "freio" natural. Mas agora, a existência deste grupo de "compradores ávidos" que são os emissores de moeda estável, equivale a que pessoas de todo o mundo se tornem compradores de dívida pública dos EUA, artificialmente reduzindo os custos de empréstimos. O governo pode contrair mais empréstimos de forma mais fácil e barata, e a força da disciplina fiscal é significativamente enfraquecida, tornando o endividamento ainda mais viciante.
Isto, na economia, pode ser visto como uma variante da "monetização da dívida". Embora não seja o banco central a imprimir diretamente dinheiro para o governo gastar, o efeito é altamente semelhante: empresas privadas emitem "dólares digitais" (moedas estáveis) e depois usam o dinheiro do público para comprar títulos do governo, essencialmente financiando o déficit do governo através da expansão da oferta monetária. O resultado final é, muito provavelmente, inflação, e este "imposto invisível", sem que percebamos, transfere riqueza dos nossos bolsos.
Mais perigoso é que isso pode transformar o risco de inflação de uma escolha política cíclica em uma característica estrutural do sistema financeiro. Tradicionalmente, a monetização massiva da dívida é uma ferramenta não convencional e temporária que os bancos centrais usam apenas em resposta a crises graves. No entanto, o projeto de lei GENIUS criou uma fonte permanente de demanda por dívida governamental desvinculada do ciclo econômico. Isso significa que a monetização da dívida não será mais uma medida de resposta a crises, mas estará "embutida" nas operações diárias do sistema financeiro. Isso implantará uma pressão inflacionária potencial e contínua no sistema econômico, tornando a tarefa de controlar a inflação no futuro extremamente difícil.
Em segundo lugar, temos "cadeado de ferro conectando barcos" - um novo mecanismo de transmissão de instabilidade financeira.
Nesta onda de moeda estável, várias forças entraram em cena, e por um tempo, os vários símbolos de moeda estável deixaram as pessoas atordoadas, chegando ao ponto de algumas pessoas brincarem que os sufixos que podem ser adicionados após "USD" não seriam suficientes com as 26 letras.
Mas após a "Lei GENIUS", independentemente do sufixo que acompanha o seu "USD", se você deseja operar em conformidade no maior mercado de capitais do mundo, deve considerar os títulos do Tesouro dos EUA como o ativo de reserva central. Esta é a origem do título desta seção "Correntes de Ferro e Barcos": diferentes moedas estáveis são "barcos", mas estão intimamente ligadas por essa corrente de "títulos do Tesouro dos EUA".
O "Ato GENIUS" criou, portanto, um novo caminho de transmissão de instabilidade financeira. Ele vincula o destino do mercado de Ativos de criptografia à saúde do mercado de títulos do governo dos EUA de maneira sem precedentes.
Por um lado, se uma moeda estável principal enfrentar uma crise de confiança, isso pode desencadear uma onda massiva de resgates, forçando seu emissor a vender uma grande quantidade de títulos do Tesouro dos EUA em um curto espaço de tempo. Esse comportamento de "descarte" pode ser suficiente para perturbar o mercado de títulos do Tesouro dos EUA, que é a pedra angular do sistema financeiro global, podendo resultar em um aumento das taxas de juros e um pânico financeiro mais amplo.
Por outro lado, se o mercado de dívida soberana dos EUA enfrentar uma crise (por exemplo, um impasse no teto da dívida ou um rebaixamento da classificação de crédito soberano), isso colocará em risco a segurança das reservas de todas as principais moedas estáveis, podendo desencadear uma "corrida" sistémica em todo o ecossistema do dólar digital.
A lei, portanto, criou um canal de contágio bidirecional que pode amplificar riscos. Além disso, como a moeda estável é algo novo, a percepção pública ainda é superficial, e qualquer pânico provocado por um pequeno incidente pode ser rapidamente amplificado nessa cadeia de transmissão de riscos.
Por último, é a "imagem" - um risco de reputação que não pode ser ignorado.
A proposta de lei "GENIUS" desta vez teve grandes divergências entre os dois partidos durante o processo de votação. E um grande ponto de controvérsia aponta diretamente para o problema de conflito de interesses do presidente. A proposta contém uma cláusula que proíbe os membros do Congresso e seus familiares de lucrar com negócios de moeda estável — o que é bom, para evitar suspeitas. Mas, curiosamente, essa proibição não se estende ao presidente e sua família.
Por que este ponto é tão sensível? Porque é bem sabido que a família Trump está profundamente envolvida no mundo crypto. Uma empresa financeira da qual a família possui ações emitiu uma moeda estável e rapidamente se destacou em pouco tempo. O próprio Trump relatou, na divulgação financeira de 2024, que recebeu dezenas de milhões de dólares dessa empresa.
Se você procurar por esta empresa, verá que o título do seu site oficial diz claramente "Inspirado por Trump, Alimentado por USD1". Um chefe de estado apoiando uma moeda de criptografia, esse cheiro de "uso privado de um bem público" é, sem dúvida, muito forte. De um lado, o presidente está promovendo vigorosamente a legalização das moedas estáveis, do outro, o negócio da sua própria moeda estável está prosperando. Isso não só lança uma sombra de "transferência de benefícios" sobre o próprio projeto de lei, mas também prejudica a reputação de toda a indústria Web3 e de criptografia, como se tivesse se tornado uma ferramenta para os poderosos políticos lucrar.
O risco mais profundo reside no fato de que uma legislação com claras conotações partidárias e interesses pessoais terá, sem dúvida, sua estabilidade comprometida. Embora tenha sido aprovada sob a liderança do Partido Republicano, as críticas do Partido Democrata não cessam. Quem pode garantir que, em um futuro próximo, após uma mudança de governo, a nova administração não realizará uma "limpeza" em relação ao presidente atual? Nesse momento, eles não poderiam optar por "despejar a água do banho com a criança dentro" devido ao desdém pelas disputas de interesse por trás da legislação, abolindo ou subvertendo diretamente todo o quadro das moedas estáveis? Essa incerteza política é, sem dúvida, uma bomba-relógio para um setor que necessita urgentemente de previsões de estabilidade a longo prazo.
Jogo de Poder: é "paraíso da inovação" ou "jardim secreto dos gigantes"?
O projeto de lei afirma que visa "promover a inovação", mas se examinarmos cuidadosamente suas regras, podemos chegar a uma conclusão completamente oposta.
A legislação estabelece um conjunto de padrões regulamentares rigorosos para emissores de moeda estável, comparáveis aos de bancos: Anti-Lavagem de Dinheiro (AML), Conheça Seu Cliente (KYC), auditorias frequentes, sistemas de segurança de nível bancário... Tudo isso implica custos de conformidade extremamente elevados. Estudos mostram que até 93% das empresas de tecnologia financeira estão lutando para atender aos requisitos de conformidade.
Para as startups, isso é quase uma parede intransponível. Então, quem consegue lidar com isso facilmente? A resposta é evidente: aqueles grandes gigantes de Wall Street e empresas de tecnologia financeira maduras. Eles têm equipes de conformidade jurídica prontas, capital robusto e ampla experiência em lidar com órgãos reguladores.
Resultados muito provavelmente serão que este projeto de lei é chamado de "Promoção