Hong Kong acelera a implementação do quadro regulatório para moeda estável
Hong Kong está a acelerar os passos para a construção de um sistema de regulamentação para moedas estáveis. Com a entrada em vigor do "Regulamento sobre Moedas Estáveis" a 1 de agosto de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong publicou, a 29 de julho, uma série de documentos regulatórios complementares, incluindo diretrizes regulatórias para emissores licenciados de moedas estáveis, diretrizes de combate à lavagem de dinheiro e uma descrição do sistema de licenciamento, construindo uma estrutura regulatória abrangente que abrange solicitação, operação, gestão de ativos e conformidade com a lavagem de dinheiro.
Este conjunto de diretrizes não apenas fornece um caminho de solicitação claro e padrões de conformidade para o mercado de moeda estável, mas também demonstra a atitude de Hong Kong em reservar espaço político para a inovação e desenvolvimento de moeda estável, ao mesmo tempo em que fortalece o controle de riscos. Este artigo irá organizar os principais pontos das diretrizes relacionadas à moeda estável e interpretar em profundidade os requisitos regulatórios e as trajetórias práticas.
A primeira licença de moeda estável deverá ser anunciada no início do próximo ano
A autoridade de gestão financeira afirmou que a emissão de licenças será um processo contínuo. As instituições que acreditam estar suficientemente preparadas e desejam ser consideradas o mais cedo possível devem submeter a sua candidatura à autoridade até 30 de setembro.
Atualmente, a Autoridade Monetária ainda não emitiu nenhuma licença, esperando-se que a primeira emissão de licenças para emissores de moeda estável seja anunciada no início de 2026, com foco no comércio transfronteiriço e aplicações Web3. Na primeira fase, serão emitidas apenas algumas licenças, com um limiar elevado, e serão priorizadas as candidaturas submetidas até 30 de setembro. Os nomes dos emissores de moeda estável que obtiverem licença serão publicados no site da Autoridade Monetária.
Para os emissores de moeda estável que já têm operações substanciais em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong estabeleceu um período de transição de 6 meses (até 31 de janeiro de 2026). Nos primeiros 3 meses após a entrada em vigor do "Regulamento das Moedas Estáveis" (ou seja, até 31 de outubro de 2025), os emissores existentes que desejam solicitar uma licença devem apresentar um pedido de licença e documentos relevantes. Os emissores que conseguirem apresentar o pedido com sucesso e forem confirmados pela Autoridade Monetária de Hong Kong poderão continuar a realizar atividades regulamentadas de moeda estável até 31 de janeiro de 2026.
Os emissores que não conseguirem concluir o pedido a tempo, forem rejeitados ou retirarem o pedido entrarão em um período de encerramento de um mês a partir de 1 de novembro de 2025, durante o qual devem sair dos negócios de forma ordenada e estarão sujeitos a uma supervisão rigorosa pela Autoridade Monetária de Hong Kong. As entidades que continuarem a realizar atividades reguladas de moeda estável após o período de encerramento estarão a violar os regulamentos e cometerão um crime. É importante notar que apenas estabelecer uma empresa em Hong Kong ou realizar negócios de fachada não é suficiente para ser considerado um emissor de moeda estável original.
Implementação das regras de KYC, podendo haver um nível de regulamentação mais elevado no futuro
Em termos de gestão de riscos, os emissores de moeda estável licenciados só podem confiar a emissão de moeda estável fiduciária a prestadores de serviços reconhecidos, e tais atos de emissão devem ser aprovados pela licença. Os prestadores reconhecidos incluem entidades licenciadas, instituições reconhecidas pela regulamentação bancária, entidades com licença de pagamento, plataformas de negociação virtual aprovadas e que cumprem o Regulamento de Combate ao Branqueamento de Capitais, bem como instituições licenciadas com licença número 1 aprovadas pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários.
A autoridade de supervisão financeira exige que os ativos sob custódia sejam estritamente isolados dos ativos próprios do licenciado, devendo ser divulgadas periodicamente as políticas de gestão de reservas e os resultados de auditoria. Os licenciados devem adotar medidas técnicas como multi-assinatura, mecanismo de pré-mineração, gestão de chaves privadas seguras, auditoria de segurança de contratos inteligentes e o princípio de "o que se vê é o que se assina", e é sugerido que combinem ensaios off-chain para múltiplas verificações, aumentando a capacidade de defesa contra riscos. As diretrizes também enfatizam que as instituições emissoras de moeda estável devem ter uma estrutura clara de conselho de administração e um sistema de controle interno robusto.
Na área de combate à lavagem de dinheiro, a Autoridade Monetária deixou claro os requisitos regulatórios relacionados, incluindo avaliação de risco, diligência devida do cliente, monitoramento contínuo, conformidade na transferência de moeda estável e relatórios de transações suspeitas. Emissores de moeda estável licenciados devem tomar medidas eficazes para identificar e verificar a identidade dos detentores de moeda estável, e os clientes devem passar por um processo completo de diligência devida e revisões regulares.
A Autoridade Monetária de Hong Kong afirmou que continuará a explorar a criação de mecanismos de reconhecimento regulatório com outras jurisdições, prestando atenção à dinâmica regulatória internacional sobre moedas estáveis sistémicas e considerando, em tempo oportuno, o estabelecimento de requisitos regulatórios mais elevados.
Apoio de ativos totalmente reservados, podendo emitir moeda estável multi-moeda
As diretrizes regulatórias exigem que todas as moedas estáveis emitidas sejam totalmente lastreadas por ativos. Os ativos de reserva qualificados incluem dinheiro, depósitos bancários, títulos de dívida negociáveis e outros ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco reconhecidos pela autoridade monetária. A autoridade monetária implementará o princípio de regulamentação proporcional, aplicando requisitos diferenciados de mitigação de risco com base nos tipos e na estrutura dos ativos de reserva detidos pelos licenciados.
Os titulares de licença podem emitir "moeda estável designada" ancorada em diferentes moedas fiduciárias com base na demanda do mercado, mas novos tipos de moeda devem ser aprovados pela autoridade monetária. A autoridade monetária adota o princípio da neutralidade técnica, permitindo que os titulares de licença mantenham ativos qualificados como reservas na forma de tokens, mas isso deve ser aprovado por escrito. Em casos especiais, a autoridade monetária permite que os titulares de licença solicitem a não correspondência de moeda, mas isso requer aprovação caso a caso e a apresentação de uma explicação razoável.
A autoridade monetária exige que os licenciados não paguem juros sobre a emissão de moeda estável e não limita a custódia de ativos de reserva no exterior. Permite a delegação de gestores de investimentos terceiros para a gestão de ativos, mas deve garantir a transparência, segurança e capacidade de disponibilidade dos ativos, e divulgar regularmente relatórios de reservas auditados.
Na emissão, resgate e distribuição, as diretrizes exigem o estabelecimento de mecanismos de processo eficientes, transparentes e amigáveis ao usuário; os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável, não podendo ser definidos limiares ou taxas irrazonáveis. A autoridade monetária não exige obrigatoriamente a implementação de mecanismos de formador de mercado, mas se forem estabelecidos, devem ser prevenidos potenciais conflitos de interesse e riscos de manipulação do mercado.
A autoridade monetária apoia a distribuição através de canais internacionais, mas os emissores devem estabelecer um sistema completo de conformidade e controle de riscos. Quanto aos casos de acesso a serviços relacionados através de VPN, a supervisão mantém o princípio de risco baseado, sem bloquear de forma uniforme os meios técnicos.
O requerente deve atender a vários requisitos
Qualquer instituição que pretenda realizar a emissão de moeda estável e negócios relacionados deve obter a aprovação da autoridade monetária. O requerente e o titular da licença devem continuar a cumprir certos critérios para garantir a conformidade, a solidez e a proteção dos investidores nas atividades de emissão de moeda estável.
O requerente deve ser uma empresa constituída como uma corporação em Hong Kong, ou uma instituição reconhecida constituída fora de Hong Kong. Independentemente de o requerente ser uma corporação de Hong Kong ou do exterior, deve estabelecer um ponto de operação substancial em Hong Kong e esclarecer os arranjos de operação em Hong Kong nos materiais de solicitação.
A solicitação de licença deve atender a critérios mínimos, incluindo recursos financeiros, gestão de riscos, divulgação de informações e atividades comerciais. O requerente deve manter sempre um capital subscrito de pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong ou recursos financeiros equivalentes reconhecidos; deve apresentar documentos relevantes, incluindo um plano de negócios e um orçamento financeiro para os próximos três anos, relatórios de auditoria dos últimos três anos fiscais, um relatório de avaliação de risco de lavagem de dinheiro/financiamento ao terrorismo, entre outros; a alta administração e o pessoal principal devem ter conhecimento e experiência relevantes e residir em Hong Kong; deve ser estabelecida e implementada uma política e procedimentos abrangentes de gestão de riscos.
O processo de candidatura inclui discussões preliminares informais, a submissão de documentos completos e outras etapas. Se aprovado, a autoridade monetária registará as informações do detentor da licença e anunciará a data de entrada em vigor; caso contrário, notificará por escrito o requerente e explicará os motivos. O requerente não pode declarar publicamente que obteve a licença antes da aprovação da candidatura.
Segundo se sabe, várias instituições já anunciaram claramente a candidatura a licenças de moeda estável, incluindo empresas de tecnologia, bancos, entre outros. O setor prevê que na primeira fase, Hong Kong pode emitir apenas 3 a 4 licenças, com um total que não ultrapassa 10.
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BearMarketMonk
· 17h atrás
A supervisão chega sempre mais tarde do que a bolha.
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¯\_(ツ)_/¯
· 08-13 17:42
Ainda temos de esperar tanto tempo? Estou tão ansioso.
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SatoshiChallenger
· 08-11 20:19
Onde foi a última leva de regulação? Ri bastante.
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NonFungibleDegen
· 08-11 20:14
em alta af em hk stables... aping in ser
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PumpBeforeRug
· 08-11 20:10
Espero que as ações de Hong Kong não caiam.
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ContractTester
· 08-11 20:06
Quero controlar tudo, mas estou atrasado alguns anos.
Hong Kong publica diretrizes de regulação para moeda estável, primeiras licenças serão anunciadas no início de 2026
Hong Kong acelera a implementação do quadro regulatório para moeda estável
Hong Kong está a acelerar os passos para a construção de um sistema de regulamentação para moedas estáveis. Com a entrada em vigor do "Regulamento sobre Moedas Estáveis" a 1 de agosto de 2025, a Autoridade Monetária de Hong Kong publicou, a 29 de julho, uma série de documentos regulatórios complementares, incluindo diretrizes regulatórias para emissores licenciados de moedas estáveis, diretrizes de combate à lavagem de dinheiro e uma descrição do sistema de licenciamento, construindo uma estrutura regulatória abrangente que abrange solicitação, operação, gestão de ativos e conformidade com a lavagem de dinheiro.
Este conjunto de diretrizes não apenas fornece um caminho de solicitação claro e padrões de conformidade para o mercado de moeda estável, mas também demonstra a atitude de Hong Kong em reservar espaço político para a inovação e desenvolvimento de moeda estável, ao mesmo tempo em que fortalece o controle de riscos. Este artigo irá organizar os principais pontos das diretrizes relacionadas à moeda estável e interpretar em profundidade os requisitos regulatórios e as trajetórias práticas.
A primeira licença de moeda estável deverá ser anunciada no início do próximo ano
A autoridade de gestão financeira afirmou que a emissão de licenças será um processo contínuo. As instituições que acreditam estar suficientemente preparadas e desejam ser consideradas o mais cedo possível devem submeter a sua candidatura à autoridade até 30 de setembro.
Atualmente, a Autoridade Monetária ainda não emitiu nenhuma licença, esperando-se que a primeira emissão de licenças para emissores de moeda estável seja anunciada no início de 2026, com foco no comércio transfronteiriço e aplicações Web3. Na primeira fase, serão emitidas apenas algumas licenças, com um limiar elevado, e serão priorizadas as candidaturas submetidas até 30 de setembro. Os nomes dos emissores de moeda estável que obtiverem licença serão publicados no site da Autoridade Monetária.
Para os emissores de moeda estável que já têm operações substanciais em Hong Kong, a Autoridade Monetária de Hong Kong estabeleceu um período de transição de 6 meses (até 31 de janeiro de 2026). Nos primeiros 3 meses após a entrada em vigor do "Regulamento das Moedas Estáveis" (ou seja, até 31 de outubro de 2025), os emissores existentes que desejam solicitar uma licença devem apresentar um pedido de licença e documentos relevantes. Os emissores que conseguirem apresentar o pedido com sucesso e forem confirmados pela Autoridade Monetária de Hong Kong poderão continuar a realizar atividades regulamentadas de moeda estável até 31 de janeiro de 2026.
Os emissores que não conseguirem concluir o pedido a tempo, forem rejeitados ou retirarem o pedido entrarão em um período de encerramento de um mês a partir de 1 de novembro de 2025, durante o qual devem sair dos negócios de forma ordenada e estarão sujeitos a uma supervisão rigorosa pela Autoridade Monetária de Hong Kong. As entidades que continuarem a realizar atividades reguladas de moeda estável após o período de encerramento estarão a violar os regulamentos e cometerão um crime. É importante notar que apenas estabelecer uma empresa em Hong Kong ou realizar negócios de fachada não é suficiente para ser considerado um emissor de moeda estável original.
Implementação das regras de KYC, podendo haver um nível de regulamentação mais elevado no futuro
Em termos de gestão de riscos, os emissores de moeda estável licenciados só podem confiar a emissão de moeda estável fiduciária a prestadores de serviços reconhecidos, e tais atos de emissão devem ser aprovados pela licença. Os prestadores reconhecidos incluem entidades licenciadas, instituições reconhecidas pela regulamentação bancária, entidades com licença de pagamento, plataformas de negociação virtual aprovadas e que cumprem o Regulamento de Combate ao Branqueamento de Capitais, bem como instituições licenciadas com licença número 1 aprovadas pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários.
A autoridade de supervisão financeira exige que os ativos sob custódia sejam estritamente isolados dos ativos próprios do licenciado, devendo ser divulgadas periodicamente as políticas de gestão de reservas e os resultados de auditoria. Os licenciados devem adotar medidas técnicas como multi-assinatura, mecanismo de pré-mineração, gestão de chaves privadas seguras, auditoria de segurança de contratos inteligentes e o princípio de "o que se vê é o que se assina", e é sugerido que combinem ensaios off-chain para múltiplas verificações, aumentando a capacidade de defesa contra riscos. As diretrizes também enfatizam que as instituições emissoras de moeda estável devem ter uma estrutura clara de conselho de administração e um sistema de controle interno robusto.
Na área de combate à lavagem de dinheiro, a Autoridade Monetária deixou claro os requisitos regulatórios relacionados, incluindo avaliação de risco, diligência devida do cliente, monitoramento contínuo, conformidade na transferência de moeda estável e relatórios de transações suspeitas. Emissores de moeda estável licenciados devem tomar medidas eficazes para identificar e verificar a identidade dos detentores de moeda estável, e os clientes devem passar por um processo completo de diligência devida e revisões regulares.
A Autoridade Monetária de Hong Kong afirmou que continuará a explorar a criação de mecanismos de reconhecimento regulatório com outras jurisdições, prestando atenção à dinâmica regulatória internacional sobre moedas estáveis sistémicas e considerando, em tempo oportuno, o estabelecimento de requisitos regulatórios mais elevados.
Apoio de ativos totalmente reservados, podendo emitir moeda estável multi-moeda
As diretrizes regulatórias exigem que todas as moedas estáveis emitidas sejam totalmente lastreadas por ativos. Os ativos de reserva qualificados incluem dinheiro, depósitos bancários, títulos de dívida negociáveis e outros ativos de alta qualidade, alta liquidez e baixo risco reconhecidos pela autoridade monetária. A autoridade monetária implementará o princípio de regulamentação proporcional, aplicando requisitos diferenciados de mitigação de risco com base nos tipos e na estrutura dos ativos de reserva detidos pelos licenciados.
Os titulares de licença podem emitir "moeda estável designada" ancorada em diferentes moedas fiduciárias com base na demanda do mercado, mas novos tipos de moeda devem ser aprovados pela autoridade monetária. A autoridade monetária adota o princípio da neutralidade técnica, permitindo que os titulares de licença mantenham ativos qualificados como reservas na forma de tokens, mas isso deve ser aprovado por escrito. Em casos especiais, a autoridade monetária permite que os titulares de licença solicitem a não correspondência de moeda, mas isso requer aprovação caso a caso e a apresentação de uma explicação razoável.
A autoridade monetária exige que os licenciados não paguem juros sobre a emissão de moeda estável e não limita a custódia de ativos de reserva no exterior. Permite a delegação de gestores de investimentos terceiros para a gestão de ativos, mas deve garantir a transparência, segurança e capacidade de disponibilidade dos ativos, e divulgar regularmente relatórios de reservas auditados.
Na emissão, resgate e distribuição, as diretrizes exigem o estabelecimento de mecanismos de processo eficientes, transparentes e amigáveis ao usuário; os pedidos de resgate devem ser processados dentro de um prazo razoável, não podendo ser definidos limiares ou taxas irrazonáveis. A autoridade monetária não exige obrigatoriamente a implementação de mecanismos de formador de mercado, mas se forem estabelecidos, devem ser prevenidos potenciais conflitos de interesse e riscos de manipulação do mercado.
A autoridade monetária apoia a distribuição através de canais internacionais, mas os emissores devem estabelecer um sistema completo de conformidade e controle de riscos. Quanto aos casos de acesso a serviços relacionados através de VPN, a supervisão mantém o princípio de risco baseado, sem bloquear de forma uniforme os meios técnicos.
O requerente deve atender a vários requisitos
Qualquer instituição que pretenda realizar a emissão de moeda estável e negócios relacionados deve obter a aprovação da autoridade monetária. O requerente e o titular da licença devem continuar a cumprir certos critérios para garantir a conformidade, a solidez e a proteção dos investidores nas atividades de emissão de moeda estável.
O requerente deve ser uma empresa constituída como uma corporação em Hong Kong, ou uma instituição reconhecida constituída fora de Hong Kong. Independentemente de o requerente ser uma corporação de Hong Kong ou do exterior, deve estabelecer um ponto de operação substancial em Hong Kong e esclarecer os arranjos de operação em Hong Kong nos materiais de solicitação.
A solicitação de licença deve atender a critérios mínimos, incluindo recursos financeiros, gestão de riscos, divulgação de informações e atividades comerciais. O requerente deve manter sempre um capital subscrito de pelo menos 25 milhões de dólares de Hong Kong ou recursos financeiros equivalentes reconhecidos; deve apresentar documentos relevantes, incluindo um plano de negócios e um orçamento financeiro para os próximos três anos, relatórios de auditoria dos últimos três anos fiscais, um relatório de avaliação de risco de lavagem de dinheiro/financiamento ao terrorismo, entre outros; a alta administração e o pessoal principal devem ter conhecimento e experiência relevantes e residir em Hong Kong; deve ser estabelecida e implementada uma política e procedimentos abrangentes de gestão de riscos.
O processo de candidatura inclui discussões preliminares informais, a submissão de documentos completos e outras etapas. Se aprovado, a autoridade monetária registará as informações do detentor da licença e anunciará a data de entrada em vigor; caso contrário, notificará por escrito o requerente e explicará os motivos. O requerente não pode declarar publicamente que obteve a licença antes da aprovação da candidatura.
Segundo se sabe, várias instituições já anunciaram claramente a candidatura a licenças de moeda estável, incluindo empresas de tecnologia, bancos, entre outros. O setor prevê que na primeira fase, Hong Kong pode emitir apenas 3 a 4 licenças, com um total que não ultrapassa 10.