Tokenização de ativos do mundo real: lógica subjacente e caminho para a aplicação em larga escala
O tópico mais impressionante no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este conceito não apenas gerou grande discussão no mundo Web3, mas também recebeu a atenção significativa de várias instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores governamentais de muitos países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento estratégica. Por exemplo, várias instituições financeiras renomadas publicaram seus respectivos relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Comissão de Serviços Financeiros do Japão e várias grandes instituições financeiras, lançou uma iniciativa chamada "Project Guardian" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tema RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA no setor, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há opiniões que consideram que os RWA não passam de especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha plena confiança nas RWA e veja um futuro promissor para elas.
Ao mesmo tempo, surgiram artigos que analisam diferentes pontos de vista sobre RWA como cogumelos após a chuva.
Este artigo tem como objetivo compartilhar a perspectiva de conhecimento sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundada sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto central:
O futuro desenvolvimento do RWA será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi em uma cadeia com permissão. A realização desse sistema requer a tecnologia de blockchain computacional ( + sistemas não computacionais ), como o sistema jurídico ( + sistemas de identidade on-chain e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária on-chain ), CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ( + infraestrutura completa ), como carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de cadeia cruzada, etc. (.
A blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitais, e um contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token )Token( é o portador digital dos ativos após a formação do contrato, tornando a blockchain uma infraestrutura ideal para a expressão digital/ tokenização de ativos.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por várias partes, suporta a criação, validação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, assim como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. Como um "sistema computacional", a blockchain pode atender à demanda humana por "processos repetíveis e resultados verificáveis", portanto, o DeFi se tornou uma inovação "computacional" dentro do sistema financeiro, substituindo parte da "computação" nas atividades financeiras, onde a execução automática reduz custos e aumenta a eficiência, além de permitir a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain, e por isso o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito; o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi implementado no sistema DeFi atual. As razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" na blockchain e a ausência de um sistema legal que proteja os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de categorias de ativos para realizar trocas e liquidações.
As instituições financeiras aumentam a eficiência através da adoção da tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir as etapas "calculáveis" do financiamento tradicional, executando automaticamente vários tipos de transações financeiras de acordo com regras e condições pré-estabelecidas, aumentando as características programáveis. Isso não apenas reduz os custos de mão de obra, mas em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades para as empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para as dificuldades de financiamento das pequenas e médias empresas, abrindo uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como a contínua melhoria da infraestrutura tecnológica de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros pontos problemáticos nas aplicações do mundo real, oferecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias permissivas com várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de cadeia cruzada será especialmente importante para resolver questões de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, ativos tokenizados na cadeia existirão em blockchains públicas e em cadeias permissivas operadas por instituições financeiras, e por meio de protocolos de cadeia cruzada semelhantes ao CCIP, será possível conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar interoperabilidade e realizar uma comunicação entre todas as cadeias.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos e vários middleware, está sendo rapidamente aprimorada. As moedas digitais de banco central (CBDC) também estão sendo aplicadas continuamente, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, estão surgindo constantemente. Além disso, com o desenvolvimento das tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o desenvolvimento contínuo das provas de conhecimento zero, bem como o amadurecimento progressivo dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
I. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens )Token( em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ), como imóveis e colecionáveis, e ativos intangíveis (, como ativos financeiros e créditos de carbono. Essa tecnologia, que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de contabilidade programável compartilhada, representa uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro sistema financeiro e monetário da humanidade.
Primeiro, deve-se apresentar um fenômeno observado: "a percepção sobre a tokenização de ativos RWA é majoritariamente dividida entre dois grupos com visões radicalmente diferentes", que chamaremos de RWA de Crypto e RWA de TradFi, e a RWA abordada neste artigo é a RWA sob a perspectiva do TradFi.
) RWA sob a perspectiva Crypto
Os RWA de Crypto podem ser considerados como a demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, com o principal contexto sendo o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço pelo Federal Reserve, que impactam significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou consideravelmente a liquidez do mercado de criptomoedas, levando a uma queda contínua nos rendimentos do mercado DeFi. Neste momento, o rendimento sem risco dos títulos do Tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atraente para o mercado de criptomoedas, sendo que a ação mais notável foi a compra em grande escala de títulos do Tesouro pelos MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que a receita adicional de longo prazo proporcionada pelos títulos do Tesouro dos EUA pode ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, ao incorporar títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial, diminuindo assim o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do Tesouro dos EUA flui inteiramente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou recentemente a taxa de juros do DAI para 8%, compartilhando parte da receita de seus títulos do Tesouro, a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento da empolgação do mercado em torno do conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior porte que seguem o caminho da conformidade, uma infinidade de projetos de conceito RWA estão surgindo. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de ativos legítimos e fraudulentos em todo o espaço RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de rendimento de ativos que geram receita (, como títulos do governo dos EUA, renda fixa, ações, etc., para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez de ativos on-chain e trazer vários ativos do mundo real para serem negociados na blockchain ), como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ###.
Assim, podemos observar que os RWA de Crypto refletem a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda apresenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, uma maneira de a equipe do MakerDAO realizar depósitos e retiradas de forma conforme, comprando títulos do Tesouro dos EUA por meios regulares para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na cadeia. Vale ressaltar que os chamados RWA de títulos do Tesouro dos EUA na cadeia não são os próprios títulos, mas sim os direitos de seus rendimentos. Além disso, esse processo envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na cadeia, aumentando a complexidade das operações e os custos de fricção.
A rápida ascensão do conceito de RWA não se deve apenas ao MakerDAO. De fato, um relatório de pesquisa intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos", publicado pelo Citibank, também gerou forte repercussão no setor. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo que estimulou o entusiasmo de numerosos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores sobre a entrada iminente de grandes instituições financeiras neste campo, o que, por sua vez, elevou ainda mais as expectativas e a atmosfera de especulação no mercado.
( RWA sob a perspectiva TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista do Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas em relação aos rendimentos dos ativos do mundo financeiro tradicional. Se basearmos nessa lógica e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com os mercados tradicionais que podem chegar a trilhões de dólares. Seja dívida pública dos EUA ou qualquer outro ativo financeiro, não há necessidade de um caminho de vendas adicional na blockchain.
Portanto, do ponto de vista financeiro tradicional )TradFi(, RWA é um movimento bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas )DeFi###. Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente por contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No domínio financeiro tradicional, o RWA foca mais em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas em encontrar um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA, sob diferentes perspectivas, tem lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue o caminho baseado na Permission Chain(, enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho baseado na Public Chain).
Devido às características da blockchain pública, como a ausência de requisitos de acesso, descentralização e anonimato, os ativos do mundo real (RWA) no setor financeiro criptográfico enfrentarão não apenas grandes obstáculos regulatórios para os projetos, mas os usuários também não terão garantias legais em caso de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, a proliferação de ataques de hackers exige uma maior conscientização sobre segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação tokenizada de uma grande quantidade de ativos do mundo real.
As cadeias permissionadas sobre as quais os RWA financeiros tradicionais são baseados fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Ao mesmo tempo, a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a realização dos RWA. Com a proteção de um sistema legal, as instituições que possuem ativos podem emitir/negociar ativos tokenizados de forma legal e conforme. Diferente dos RWA em Crypto, os ativos emitidos por instituições em uma cadeia permissionada podem ser ativos nativos da cadeia em vez de serem mapeados para ativos já existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será imenso.
Resumindo os pontos principais, a tokenização de ativos do mundo real ( Real World Asset Tokenization ) terá como foco futuro o desenvolvimento de um novo sistema financeiro baseado em uma blockchain permissiva, impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais. Para implementar esse sistema, será necessário um sistema computacional ( tecnologia blockchain ) + um sistema não computacional ( como o sistema jurídico ) + um sistema de identidade on-chain ( DID, VC ) + moeda fiduciária on-chain ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura completa ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de cross-chain, etc. ).
II. A partir dos primeiros princípios da blockchain, o que a blockchain resolveu?
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ImpermanentSage
· 15h atrás
É só uma especulação, ainda está tão complicado.
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quietly_staking
· 15h atrás
Ótimo, o velho dinheiro entrou no jogo, é assim que se faz.
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MemeTokenGenius
· 16h atrás
哈 Todos estão a entrar numa posição no web3. entrar numa posição entrar numa posição
Tokenização de ativos do mundo real: A transformação do sistema financeiro sob a perspectiva do TradFi
Tokenização de ativos do mundo real: lógica subjacente e caminho para a aplicação em larga escala
O tópico mais impressionante no campo da blockchain em 2023 é, sem dúvida, a tokenização de ativos do mundo real (Real World Asset Tokenization, RWA). Este conceito não apenas gerou grande discussão no mundo Web3, mas também recebeu a atenção significativa de várias instituições financeiras tradicionais e órgãos reguladores governamentais de muitos países, sendo visto como uma direção de desenvolvimento estratégica. Por exemplo, várias instituições financeiras renomadas publicaram seus respectivos relatórios de pesquisa sobre tokenização e estão ativamente promovendo projetos piloto relacionados.
Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Hong Kong destacou em seu relatório anual de 2023 que a tokenização desempenhará um papel crucial no futuro financeiro de Hong Kong. Além disso, a Autoridade Monetária de Singapura, juntamente com a Comissão de Serviços Financeiros do Japão e várias grandes instituições financeiras, lançou uma iniciativa chamada "Project Guardian" para explorar profundamente o enorme potencial da tokenização de ativos.
Apesar de o tema RWA estar em alta, há divergências na compreensão do RWA no setor, e as discussões sobre sua viabilidade e perspectivas são bastante controversas.
Por um lado, há opiniões que consideram que os RWA não passam de especulação de mercado, não resistindo a uma análise mais profunda;
Por outro lado, há quem tenha plena confiança nas RWA e veja um futuro promissor para elas.
Ao mesmo tempo, surgiram artigos que analisam diferentes pontos de vista sobre RWA como cogumelos após a chuva.
Este artigo tem como objetivo compartilhar a perspectiva de conhecimento sobre RWA, realizando uma análise e discussão mais aprofundada sobre o estado atual e o futuro do RWA.
Ponto central:
O futuro desenvolvimento do RWA será impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais, estabelecendo um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DeFi em uma cadeia com permissão. A realização desse sistema requer a tecnologia de blockchain computacional ( + sistemas não computacionais ), como o sistema jurídico ( + sistemas de identidade on-chain e tecnologias de proteção de privacidade + moeda fiduciária on-chain ), CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ( + infraestrutura completa ), como carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de cadeia cruzada, etc. (.
A blockchain é essencialmente uma plataforma de contratos digitais, e um contrato é a forma básica de expressão de ativos. O token )Token( é o portador digital dos ativos após a formação do contrato, tornando a blockchain uma infraestrutura ideal para a expressão digital/ tokenização de ativos.
A blockchain, como um sistema distribuído mantido por várias partes, suporta a criação, validação, armazenamento, circulação e execução de contratos digitais, assim como outras operações relacionadas, resolvendo o problema da transmissão de confiança. Como um "sistema computacional", a blockchain pode atender à demanda humana por "processos repetíveis e resultados verificáveis", portanto, o DeFi se tornou uma inovação "computacional" dentro do sistema financeiro, substituindo parte da "computação" nas atividades financeiras, onde a execução automática reduz custos e aumenta a eficiência, além de permitir a programabilidade. No entanto, a parte "não computacional", que é baseada na cognição humana, não pode ser substituída pela blockchain, e por isso o atual sistema DeFi ainda não abrange o crédito; o empréstimo sem garantia baseado em crédito ainda não foi implementado no sistema DeFi atual. As razões para esse fenômeno incluem a falta de um sistema de identidade que expresse "identidade relacional" na blockchain e a ausência de um sistema legal que proteja os direitos de ambas as partes.
Para o sistema financeiro tradicional, o significado da tokenização de ativos do mundo real reside na criação de representações digitais de ativos do mundo real na blockchain, expandindo os benefícios da tecnologia de livro-razão distribuído a uma ampla gama de categorias de ativos para realizar trocas e liquidações.
As instituições financeiras aumentam a eficiência através da adoção da tecnologia DeFi, utilizando contratos inteligentes para substituir as etapas "calculáveis" do financiamento tradicional, executando automaticamente vários tipos de transações financeiras de acordo com regras e condições pré-estabelecidas, aumentando as características programáveis. Isso não apenas reduz os custos de mão de obra, mas em determinadas situações, pode oferecer novas possibilidades para as empresas, especialmente fornecendo soluções inovadoras para as dificuldades de financiamento das pequenas e médias empresas, abrindo uma porta extremamente promissora para o sistema financeiro.
Com o crescente interesse e reconhecimento das tecnologias de blockchain e tokenização por parte do setor financeiro tradicional e dos governos de vários países, bem como a contínua melhoria da infraestrutura tecnológica de blockchain, o blockchain está a caminho de se integrar com a arquitetura do mundo tradicional e resolver os verdadeiros pontos problemáticos nas aplicações do mundo real, oferecendo soluções práticas para cenários reais, em vez de se limitar a um "mundo paralelo" desconectado da realidade.
No futuro, sob um padrão de cadeias permissivas com várias jurisdições e sistemas regulatórios diferentes, a tecnologia de cadeia cruzada será especialmente importante para resolver questões de interoperabilidade e fragmentação de liquidez. No futuro, ativos tokenizados na cadeia existirão em blockchains públicas e em cadeias permissivas operadas por instituições financeiras, e por meio de protocolos de cadeia cruzada semelhantes ao CCIP, será possível conectar ativos tokenizados de qualquer blockchain para alcançar interoperabilidade e realizar uma comunicação entre todas as cadeias.
Atualmente, muitos países ao redor do mundo estão ativamente promovendo estruturas legais e regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura do blockchain, como carteiras, protocolos de interoperabilidade, oráculos e vários middleware, está sendo rapidamente aprimorada. As moedas digitais de banco central (CBDC) também estão sendo aplicadas continuamente, e padrões de tokens que podem expressar tipos de ativos mais complexos, como o ERC-3525, estão surgindo constantemente. Além disso, com o desenvolvimento das tecnologias de proteção de privacidade, especialmente o desenvolvimento contínuo das provas de conhecimento zero, bem como o amadurecimento progressivo dos sistemas de identidade on-chain, parece que estamos à beira de uma aplicação em larga escala da tecnologia blockchain.
I. Introdução ao contexto da tokenização de ativos
A tokenização de ativos refere-se ao processo de expressar ativos na forma de tokens )Token( em plataformas de blockchain programáveis. Normalmente, os ativos que podem ser tokenizados são divididos em ativos tangíveis ), como imóveis e colecionáveis, e ativos intangíveis (, como ativos financeiros e créditos de carbono. Essa tecnologia, que transfere ativos registrados em sistemas de contabilidade tradicionais para uma plataforma de contabilidade programável compartilhada, representa uma inovação disruptiva para o sistema financeiro tradicional e pode até impactar todo o futuro sistema financeiro e monetário da humanidade.
Primeiro, deve-se apresentar um fenômeno observado: "a percepção sobre a tokenização de ativos RWA é majoritariamente dividida entre dois grupos com visões radicalmente diferentes", que chamaremos de RWA de Crypto e RWA de TradFi, e a RWA abordada neste artigo é a RWA sob a perspectiva do TradFi.
) RWA sob a perspectiva Crypto
Os RWA de Crypto podem ser considerados como a demanda unilateral do mundo Crypto por rendimentos de ativos financeiros do mundo real, com o principal contexto sendo o contínuo aumento das taxas de juros e a redução do balanço pelo Federal Reserve, que impactam significativamente a avaliação do mercado de risco. A redução do balanço retirou consideravelmente a liquidez do mercado de criptomoedas, levando a uma queda contínua nos rendimentos do mercado DeFi. Neste momento, o rendimento sem risco dos títulos do Tesouro dos EUA, que chega a cerca de 5%, tornou-se muito atraente para o mercado de criptomoedas, sendo que a ação mais notável foi a compra em grande escala de títulos do Tesouro pelos MakerDAO este ano. Até 20 de setembro de 2023, o MakerDAO já havia adquirido mais de 2,9 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos do mundo real.
O significado da compra de títulos do Tesouro dos EUA pela MakerDAO reside no fato de que o DAI pode diversificar os ativos que o apoiam, aproveitando a capacidade de crédito externo, e que a receita adicional de longo prazo proporcionada pelos títulos do Tesouro dos EUA pode ajudar a estabilizar a taxa de câmbio do DAI, aumentar a flexibilidade da emissão e reduzir a dependência do DAI em relação ao USDC, ao incorporar títulos do Tesouro dos EUA no balanço patrimonial, diminuindo assim o risco de ponto único. Além disso, como a receita dos títulos do Tesouro dos EUA flui inteiramente para o tesouro da MakerDAO, a MakerDAO também aumentou recentemente a taxa de juros do DAI para 8%, compartilhando parte da receita de seus títulos do Tesouro, a fim de aumentar a demanda pelo DAI.
A abordagem da MakerDAO claramente não pode ser replicada por todos os projetos. Com a explosão do preço do token MRK e o aumento da empolgação do mercado em torno do conceito de RWA, além de alguns projetos de blockchain RWA de maior porte que seguem o caminho da conformidade, uma infinidade de projetos de conceito RWA estão surgindo. Diversos ativos do mundo real estão sendo transferidos para a blockchain para serem tokenizados e vendidos, incluindo alguns ativos bastante absurdos, resultando em uma mistura de ativos legítimos e fraudulentos em todo o espaço RWA.
A lógica de RWA do Crypto gira principalmente em torno de como transferir os direitos de rendimento de ativos que geram receita (, como títulos do governo dos EUA, renda fixa, ações, etc., para a blockchain, colocar ativos off-chain na blockchain para obter liquidez de ativos on-chain e trazer vários ativos do mundo real para serem negociados na blockchain ), como areia, minerais, imóveis, ouro, etc. ###.
Assim, podemos observar que os RWA de Crypto refletem a demanda unilateral do mundo das criptomoedas por ativos do mundo real, o que ainda apresenta muitos obstáculos em termos de conformidade. A abordagem do MakerDAO é, na verdade, uma maneira de a equipe do MakerDAO realizar depósitos e retiradas de forma conforme, comprando títulos do Tesouro dos EUA por meios regulares para obter seus rendimentos, em vez de vender esses rendimentos na cadeia. Vale ressaltar que os chamados RWA de títulos do Tesouro dos EUA na cadeia não são os próprios títulos, mas sim os direitos de seus rendimentos. Além disso, esse processo envolve a conversão dos rendimentos em moeda fiduciária gerados pelos títulos do Tesouro dos EUA em ativos na cadeia, aumentando a complexidade das operações e os custos de fricção.
A rápida ascensão do conceito de RWA não se deve apenas ao MakerDAO. De fato, um relatório de pesquisa intitulado "Dinheiro, Tokens e Jogos", publicado pelo Citibank, também gerou forte repercussão no setor. Este relatório revelou o grande interesse de muitas instituições financeiras tradicionais por RWA, ao mesmo tempo que estimulou o entusiasmo de numerosos especuladores no mercado. Eles espalharam rumores sobre a entrada iminente de grandes instituições financeiras neste campo, o que, por sua vez, elevou ainda mais as expectativas e a atmosfera de especulação no mercado.
( RWA sob a perspectiva TradFi
Se olharmos para os RWA do ponto de vista do Crypto, a principal expressão é a demanda unilateral do mundo das criptomoedas em relação aos rendimentos dos ativos do mundo financeiro tradicional. Se basearmos nessa lógica e olharmos do ponto de vista das finanças tradicionais, o tamanho do mercado de criptomoedas é basicamente insignificante em comparação com os mercados tradicionais que podem chegar a trilhões de dólares. Seja dívida pública dos EUA ou qualquer outro ativo financeiro, não há necessidade de um caminho de vendas adicional na blockchain.
Portanto, do ponto de vista financeiro tradicional )TradFi(, RWA é um movimento bidirecional entre as finanças tradicionais e as finanças descentralizadas )DeFi###. Para o mundo das finanças tradicionais, os serviços financeiros DeFi, que são executados automaticamente por contratos inteligentes, são uma ferramenta inovadora de tecnologia financeira. No domínio financeiro tradicional, o RWA foca mais em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional, reduzindo custos, aumentando a eficiência e resolvendo as dores existentes nas finanças tradicionais. O foco está nos benefícios que a tokenização traz para o sistema financeiro tradicional, e não apenas em encontrar um novo canal de venda de ativos.
É necessário distinguir a lógica do RWA. Porque o RWA, sob diferentes perspectivas, tem lógicas subjacentes e caminhos de implementação bastante distintos. Primeiro, na escolha do tipo de blockchain, os dois têm caminhos de implementação diferentes. O RWA do setor financeiro tradicional segue o caminho baseado na Permission Chain(, enquanto o RWA do mundo cripto segue o caminho baseado na Public Chain).
Devido às características da blockchain pública, como a ausência de requisitos de acesso, descentralização e anonimato, os ativos do mundo real (RWA) no setor financeiro criptográfico enfrentarão não apenas grandes obstáculos regulatórios para os projetos, mas os usuários também não terão garantias legais em caso de eventos negativos, como rug pulls. Além disso, a proliferação de ataques de hackers exige uma maior conscientização sobre segurança por parte dos usuários. Portanto, as blockchains públicas podem não ser adequadas para a emissão e negociação tokenizada de uma grande quantidade de ativos do mundo real.
As cadeias permissionadas sobre as quais os RWA financeiros tradicionais são baseados fornecem as condições básicas para a conformidade legal em diferentes países e regiões. Ao mesmo tempo, a realização de KYC na cadeia para estabelecer um sistema de identidade na cadeia é uma condição necessária para a realização dos RWA. Com a proteção de um sistema legal, as instituições que possuem ativos podem emitir/negociar ativos tokenizados de forma legal e conforme. Diferente dos RWA em Crypto, os ativos emitidos por instituições em uma cadeia permissionada podem ser ativos nativos da cadeia em vez de serem mapeados para ativos já existentes fora da cadeia. O potencial de transformação trazido pelos RWA de ativos financeiros nativos da cadeia será imenso.
Resumindo os pontos principais, a tokenização de ativos do mundo real ( Real World Asset Tokenization ) terá como foco futuro o desenvolvimento de um novo sistema financeiro baseado em uma blockchain permissiva, impulsionado por instituições financeiras tradicionais, órgãos reguladores e bancos centrais. Para implementar esse sistema, será necessário um sistema computacional ( tecnologia blockchain ) + um sistema não computacional ( como o sistema jurídico ) + um sistema de identidade on-chain ( DID, VC ) + moeda fiduciária on-chain ( CBDC, depósitos tokenizados, stablecoins fiduciárias ) + infraestrutura completa ( carteiras de baixo custo, oráculos, tecnologia de cross-chain, etc. ).
II. A partir dos primeiros princípios da blockchain, o que a blockchain resolveu?