O fim da era da encriptação nativa

Um, Curvar-se à Conformidade

Nos últimos dez anos, a tecnologia blockchain abriu um deserto regulatório para o mundo. Embora os sistemas de pagamento eletrônico ponto a ponto não tenham conseguido realizar o desejado, eles abriram uma porta para um mundo paralelo. Este mundo da internet que existe sobre inúmeros nós parece transcender as restrições da lei, do governo e até mesmo da sociedade e da religião.

É precisamente essa característica fora da regulamentação que se tornou quase o único motor de desenvolvimento da indústria. Desde a emissão de ativos no início, passando pela onda DeFi, até as agora muito faladas stablecoins de superaplicações, tudo isso foi construído sobre essa base. Foi precisamente ao eliminar as complicadas restrições das finanças tradicionais que se forjou a prosperidade da indústria de encriptação de hoje.

No entanto, com o passar do tempo, a indústria parece começar a seguir uma direção diferente. Talvez tenha sido a partir do momento em que o ETF de Bitcoin foi aprovado, ou talvez a partir do momento em que um determinado político foi eleito, o mundo nativo da encriptação entrou silenciosamente na era do fim da lei. A indústria começou a buscar ativamente a conformidade, tentando preencher a lacuna de demanda do setor financeiro tradicional. As stablecoins, a tokenização de ativos físicos, pagamentos e outros campos tornaram-se gradualmente a corrente principal do desenvolvimento da indústria. Além disso, parece que nos resta apenas a emissão pura de ativos, uma imagem, uma história, uma sequência de códigos tornaram-se tudo o que se fala no dia a dia.

Como chegamos a este ponto? No final das contas, até agora, a tecnologia de blockchain ainda carece de meios eficazes para restringir comportamentos inadequados das várias entidades por trás dos endereços. Podemos apenas garantir a honestidade dos nós, assegurando que as finanças descentralizadas não necessitem da participação de intermediários. Mas, além disso, não podemos impedir que aconteça qualquer coisa neste "bosque escuro". Muitos conceitos que antes eram populares agora estão em declínio, o que parece ser inevitável. Campos como tokens não fungíveis, finanças de jogos e finanças sociais dependem extremamente das entidades por trás dos projetos. Embora a blockchain possua uma excelente capacidade de captação de recursos, quem irá restringir essas partes do projeto a usar os fundos de maneira razoável e transformar uma ideia em um projeto realmente viável?

A visão não financeira não pode ser alcançada apenas com melhorias na performance da infraestrutura. Se já é difícil realizar tarefas em servidores centralizados, como podemos esperar que isso seja feito facilmente na blockchain? Não conseguimos implementar prova de trabalho nas mãos dos projetos. Hoje, talvez se curvar à conformidade seja o início do futuro não financeiro. Embora essa fenômeno seja cheio de ironia, parece inevitável.

O mundo da encriptação está se tornando um subconjunto dos sistemas tradicionais, e a autoridade da narrativa sobre este livro-razão distribuído começou a ser retirada pelos níveis superiores. Inovações de baixo para cima estão se tornando cada vez mais raras, e as oportunidades estão sendo constantemente comprimidas. O que estamos prestes a enfrentar é uma nova era de hegemonia on-chain.

Dois, a evolução das moedas estáveis

O domínio on-chain manifesta-se principalmente em dois aspectos: primeiro, a transformação no campo das moedas estáveis, e segundo, a reencenação dos modelos tradicionais da internet no mundo blockchain.

Primeiro, vamos olhar para as stablecoins. Atualmente, as stablecoins suportadas por moedas fiduciárias e algumas novas stablecoins dominam o mercado. A recente aprovação de uma legislação importante trouxe novas variáveis para o desenvolvimento das stablecoins. O conteúdo principal deste projeto de lei inclui:

1. Definir claramente "stablecoin de pagamento", exigindo que seja totalmente apoiada 1:1 por dólares ou ativos de alta liquidez.
2. Apenas as instituições autorizadas podem emitir legalmente stablecoins, sendo proibida a participação de indivíduos ou entidades não autorizadas na emissão.
3. O emissor deve deter ativos de reserva equivalentes à moeda estável, garantindo estabilidade e capacidade de pagamento.
4. É exigido que a situação das reservas seja divulgada periodicamente, e os emissores de grande escala devem submeter-se a auditorias financeiras anuais e cumprir as normas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo.
5. Estabelecer um quadro regulatório claro, incluindo as stablecoins na categoria de regulação bancária.
6. Estabelecer um procedimento de licença, regulamentar as instituições emissoras e impor a execução de mecanismos de congelamento e destruição de ativos.
7. Destina-se a promover o desenvolvimento da indústria de stablecoins através de um quadro legal claro, aumentando a inclusão financeira.
8. Restringir as grandes empresas de tecnologia de emitir stablecoins sem a devida autorização regulatória, para prevenir o monopólio do mercado.

A aprovação deste projeto de lei significa que a encriptação de pagamentos se tornou inevitável na corrente principal. Mas como será o panorama após a inclusão das stablecoins no quadro regulatório? E como reagirão outros países a isso? Estas questões merecem reflexão.

A aprovação da lei também significa que os meios de transação em cadeia foram oficialmente integrados ao sistema regulatório. Algumas instituições podem lucrar com os dividendos dos títulos do governo dos EUA, e, ao obter o controle da moeda, certos países terão um maior controle sobre as atividades em cadeia. Não podemos deixar de nos perguntar como seria a cena se, um dia, todos os stablecoins em um projeto DeFi fossem de repente congelados?

Por outro lado, o desenvolvimento de novas criptomoedas está a chamar a atenção. A concepção de certos projetos é bastante inovadora, tentando oferecer altas taxas de retorno durante um mercado em alta, enquanto mantém uma elevada estabilidade. Através de estratégias de cobertura complexas, esses projetos tentam realizar criptomoedas nativas de forma on-chain. No entanto, é estranho que, hoje em dia, parece que todos estão a correr para imitar este modelo, desde fundos de hedge tradicionais a formadores de mercado, até às bolsas de valores, todos querendo uma fatia do bolo.

Esta quase patológica onda de entusiasmo claramente se desviou do seu significado original. Utilizando acumulações próprias e introduzindo estratégias mais radicais para conquistar o mercado, os projetos realmente inovadores são, na verdade, reprimidos, e a barreira de entrada para projetos iniciantes está cada vez mais alta. Nesta competição, a inovação tecnológica e a descentralização parecem já não ser importantes; a alta rentabilidade e a conveniência tornaram-se as chaves.

Apesar de que, em comparação com alguns projetos altamente especulativos, as novas stablecoins podem ser uma escolha relativamente melhor. Mas quando essa embalagem semelhante a produtos de investimento de exchanges centralizadas se torna o único ponto de inovação desta rodada, não podemos deixar de refletir se havia problemas nas trajetórias passadas.

Três, a mudança na emissão de ativos

As cadeias públicas sempre foram a maior plataforma de emissão de ativos, e desde o início da arrecadação de tokens, este jogo já começou. O desenvolvimento subsequente pode ser visto como suas variantes; embora tenha impulsionado o surgimento de novos conceitos e promovido o progresso do setor, hoje parece estar se aproximando dos modelos tradicionais da Internet. O modelo de lucro de algumas plataformas emergentes já é extremamente semelhante ao Web2, e o retorno para a comunidade é quase zero, nesse aspecto, é até inferior a algumas bolsas centralizadas. A intenção original do Web3 era realizar a democratização, construir em conjunto e prosperar em conjunto, mas agora parece ter perdido o sentido.

Mais preocupante ainda é que muitas grandes instituições estão pesquisando como criar plataformas de emissão de ativos, explorando formas inovadoras de emissão de ativos. Certas plataformas de emissão de projetos tornaram-se um paraíso para usuários nativos de encriptação que sonham em ficar ricos, mas aqui também existem problemas. Além de precisar pagar taxas à plataforma, os usuários ainda têm que passar por uma competição feroz, quase como em um campo de batalha. A emissão de ativos também começou a se tornar complexa, e até mesmo surgiu uma tendência de desenvolvimento completamente desvinculada da blockchain.

Desde o início do ano, com o conceito de inteligência artificial, projetos totalmente off-chain também começaram a emitir tokens, e ele próprio se tornou uma plataforma de emissão de ativos off-chain. Este comportamento especulativo extremo está continuamente a reduzir o limiar da indústria, levando a questionar o sentido de tudo isso.

Alguns líderes da indústria estão perplexos com os memecoins e, assim, propuseram o conceito de ciência descentralizada, tentando fazer com que os especuladores continuem a especular e a pesquisa inove. Isso parece encontrar um ponto em comum, mas como é que estudar ratos de laboratório e mecânica clássica pode ser mais atraente do que os memes populares na internet atual e diversas aplicações de inteligência artificial? Este conceito também é apenas um flash passageiro. Em seguida, surgem os tokens de celebridades, de figuras políticas a magnatas dos negócios, que parecem ter esgotado totalmente a liquidez do mercado.

Quando o mercado começa a esfriar e os novos conceitos ficam sem força, o campo da emissão de ativos começa a brincar com esquemas de Ponzi. Alguns projetos combinam várias abordagens, onde a aposta troca por quotas de distribuição, participando na emissão de novos projetos, que podem continuar a ser apostados, e depois o preço das moedas realmente dispara. Operações tão nuas e diretas já são difíceis de despertar o interesse das pessoas.

Revisando o último ciclo, em meio a vários efeitos de roda de inércia, esquemas de Ponzi e especulação de conceitos, pelo menos ficou um tesouro como as finanças descentralizadas, que realmente trouxe muitas ideias inovadoras para o setor. E o que a especulação nesta fase pode realmente criar? Atualmente, só vemos a contínua redução das barreiras de entrada, acompanhada de um aumento nos eventos negativos. Talvez, o que precisamos é de um conjunto de regras totalmente novo?

Quatro, a ascensão da economia da atenção

No passado, a ascensão de um projeto dependia principalmente de conceitos e tecnologia, explodindo após a formação de consenso. Hoje, começamos a comprar atenção; alguns projetos incentivam com pontos, enquanto outros, como certas bolsas, formam empresas MCN com dinheiro real para influenciadores. A combinação de plataformas de e-commerce com vídeos curtos para marketing já se infiltrou no setor, e em comparação com os fundadores que se esforçam para promover a tecnologia, esse método parece ser mais direto e eficaz.

Sem dúvida, a atenção é um dos ativos mais valiosos da era atual, mas também é o mais difícil de medir. Alguns projetos estão tentando quantificá-la, embora o modelo "falar é ganhar dinheiro" não seja uma grande inovação, pois já apareceu em projetos de finanças sociais anteriores. A maior inovação deste tipo de projeto é o uso de inteligência artificial, que afirma ser capaz de reconhecer o "valor" da informação, avaliando a capacidade de venda com AI. No entanto, este modelo claramente também não consegue capturar o valor a longo prazo, e os tokens estão se tornando um "produto de consumo rápido".

As desvantagens do sistema de pontos, acredito que todos já têm uma experiência profunda, e eu já revisei em artigos anteriores o impacto que alguns projetos trouxeram para este círculo. Se os projetos futuros dependerem da compra de atenção, será difícil avaliar se esse comportamento é correto. Pode-se dizer que não há nada de errado em os projetos se esforçarem para o marketing, mas parece que o círculo atual tem uma tendência de hipermarketing geral. A antiga era da encriptação realmente chegou ao fim. Vender influência para ganhar dinheiro tornou-se um modelo de negócio maduro, desde políticos até grandes bolsas e agora líderes de opinião, nenhum projeto realmente prosperou por causa disso, todas as partes parecem estar apenas tirando o que precisam.

Conclusão

O desenvolvimento global das stablecoins já é um fato consumado, e os pagamentos em blockchain estão prestes a se tornar uma realidade. No entanto, os nativos que vivem neste mundo podem não precisar disso. O que precisamos são stablecoins nativas da cadeia, precisamos de aplicações não financeiras, precisamos da próxima onda de inovação. Também não queremos viver em um mundo Web3 que apenas comercializa tráfego.

O tempo parece estar a validar algumas profecias de apoiantes iniciais de bitcoin, mas ainda espero que o futuro possa provar que estão errados.