A crise da dívida americana gera experimentos financeiros, as moedas estáveis tornam-se Comprador Louco
Um experimento financeiro provocado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" da dívida pública americana, enquanto o sistema monetário global também está sendo silenciosamente remodelado.
O Congresso dos EUA está a acelerar a aprovação de uma legislação chamada "Grande Lei da Beleza". De acordo com o mais recente relatório do Deutsche Bank, esta legislação é vista como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a dívida maciça, com o objetivo de integrar o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional, através da obrigatoriedade da compra de dívida pública com moeda estável.
Este projeto de lei combina políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% suportadas por dinheiro, títulos do governo dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. O projeto de lei exige que as emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 com dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos de curto prazo do governo dos EUA) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação dual a nível federal e estadual.
Os principais objetivos destas políticas incluem:
Aliviar a pressão sobre os títulos do Tesouro dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O Departamento do Tesouro dos EUA prevê que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para os títulos do Tesouro, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, através do ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", fortalecendo o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de juros: Um relatório do Deutsche Bank indica que a aprovação do projeto pode pressionar a Reserva Federal dos EUA a reduzir os custos de financiamento da dívida pública americana, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
O lago represado da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, com o principal e os juros a precisar de reembolso de até 9 trilhões de dólares em 2025. Diante deste "lago de dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que outrora estava à margem da regulação, tornou-se inesperadamente um salva-vidas.
O seminário sobre fundos do mercado monetário de Boston enviou o sinal de que as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de uma empresa global de investimentos afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda significativa para o mercado de títulos do Tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, totalizando cerca de 200 bilhões de dólares. Embora representem menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, o seu crescimento atraiu a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis chegará a 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para classificar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Os principais emissores de moeda estável detêm quase 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (com 80% alocado em títulos do Tesouro), o volume detido superará o de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento da procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo pressiona as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controlo de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moedas estáveis contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção cambial.
Bisturi de legislação, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "Ato GENIUS" formam uma combinação política precisa. O último, como quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores loucos" dos títulos do Tesouro americano; o primeiro oferece incentivos para a emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está cheio de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moedas estáveis fez uma compra líquida de 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, subindo para o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA do mundo.
O sistema de regulamentação em níveis revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a entidades estaduais. Este desenho acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocupar mais de 70% da quota de mercado.
A proposta de lei também inclui cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida o domínio do dólar, mas também limpa o caminho para algumas novas moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do tesouro dos Estados Unidos vai enfrentar um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são muito esperados. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável dará espaço político ao secretário do tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada 1 dólar de moeda estável emitido, é necessário comprar 1 dólar em títulos do Tesouro de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
A crescente demanda por moeda estável se transforma em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza no financiamento governamental.
Os emissores são forçados a aumentar continuamente as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
Um chefe de portfólio de uma empresa de fintech revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria alcançou o auge.
Mas ainda existem alguns problemas: a moeda estável é principalmente ancorada em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajuda substancial para o desajuste de oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total da moeda estável no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, surgimento do colonialismo em cadeia
A estratégia profunda do projeto de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas no dólar, construindo uma "rede de dólar sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de uma moeda estável, contornando o sistema bancário tradicional, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Esta "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Mais profunda é a influência na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de uma rede interbancária
A moeda estável é incorporada em várias sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólar em cadeia".
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, alcançando uma atualização do "hegemonia digital".
A UE está claramente ciente da ameaça. O regulamento MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em larga escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adota uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a cadeia de ativos tradicionais como obrigações e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei lança três riscos estruturais.
Dívida pública dos EUA - espiral da morte da moeda estável: se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor terá que vender dívidas públicas dos EUA para obter dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma situação semelhante, e no futuro isso pode impactar o mercado de dívidas públicas dos EUA devido à expansão da escala.
Risco amplificado das finanças descentralizadas: após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem é aumentada em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos colaterais. O mecanismo de restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, ampliando o risco geometricamente. Se o valor do ativo subjacente cair drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Perda de independência da política monetária: O relatório do Deutsche Bank aponta diretamente que a lei irá "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através de moeda estável, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve.
Mais complicado ainda é que a proporção da dívida dos EUA em relação ao PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito dos títulos do Tesouro dos EUA está aumentando. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuarem a apresentar uma inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Nova configuração global, reestruturação da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades de supervisão bancária do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso está em linha com a tendência regulatória dos EUA, formando uma situação de cooperação na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adota uma linha de prudência, posicionando as moedas estáveis como "substitutos para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo a emissão experimental. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campo de alternativas: A população de países com alta inflação vê a moeda estável como um "ativo de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
O sistema internacional também passará por transformações, de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
Aliança de Moedas Diversificadas (probabilidade mais alta): o dólar, o euro e o renminbi formam uma moeda de reserva trilateral, acompanhados por um sistema de liquidação regional.
Competição de moedas digitais: 130 países estão desenvolvendo moedas digitais de banco central (CBDC), o yuan digital já foi testado em comércio transfronteiriço, podendo remodelar a eficiência dos pagamentos, mas enfrenta o difícil problema da concessão de soberania.
Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode haver a formação de campos monetários divididos entre o dólar, o euro e os BRICS, aumentando os custos do comércio global.
O CEO de uma plataforma de pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há verdadeiros incentivos para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas bolsas descentralizadas estão a resolver questões de confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação da "Linda Lei", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar irá enfraquecer significativamente. E até 2030, quando as moedas estáveis possuírem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente a reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar incorporada em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser jogado em um novo campo de batalha!
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SingleForYears
· 23h atrás
又上演armadilha了 债主fazer as pessoas de parvas
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ser_ngmi
· 23h atrás
Super jardim de idiotas...
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SatoshiSherpa
· 23h atrás
Outra vez a culpa é da moeda digital
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AltcoinMarathoner
· 23h atrás
mais uma milha na maratona cripto... governo ficando sem opções tradicionais, tornando as stablecoins o seu novo mealheiro fr
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NoodlesOrTokens
· 23h atrás
Quem quer apanhar uma faca a cair para o império americano?
A crise da dívida dos EUA provoca experiências financeiras. A moeda estável torna-se uma nova ferramenta de financiamento da dívida americana.
A crise da dívida americana gera experimentos financeiros, as moedas estáveis tornam-se Comprador Louco
Um experimento financeiro provocado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está em andamento, tentando transformar o mundo das criptomoedas no "Comprador Louco" da dívida pública americana, enquanto o sistema monetário global também está sendo silenciosamente remodelado.
O Congresso dos EUA está a acelerar a aprovação de uma legislação chamada "Grande Lei da Beleza". De acordo com o mais recente relatório do Deutsche Bank, esta legislação é vista como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para enfrentar a dívida maciça, com o objetivo de integrar o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional, através da obrigatoriedade da compra de dívida pública com moeda estável.
Este projeto de lei combina políticas com o "GENIUS Act", que já exige que todas as moedas estáveis em dólares sejam 100% suportadas por dinheiro, títulos do governo dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das moedas estáveis. O projeto de lei exige que as emissoras de moedas estáveis mantenham reservas em uma proporção de 1:1 com dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos de curto prazo do governo dos EUA) e proíbe moedas estáveis algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece uma estrutura de regulamentação dual a nível federal e estadual.
Os principais objetivos destas políticas incluem:
Aliviar a pressão sobre os títulos do Tesouro dos EUA: forçar os ativos de reserva das moedas estáveis a serem direcionados para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O Departamento do Tesouro dos EUA prevê que, até 2028, o valor de mercado global das moedas estáveis atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para os títulos do Tesouro, proporcionando novos canais de financiamento para o déficit fiscal dos EUA.
Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das moedas estáveis estão ancoradas ao dólar, através do ciclo fechado de "dólar → moeda estável → pagamentos globais → retorno de dívida pública dos EUA", fortalecendo o "direito de cunhagem em cadeia" do dólar na economia digital.
Impulsionar as expectativas de corte de juros: Um relatório do Deutsche Bank indica que a aprovação do projeto pode pressionar a Reserva Federal dos EUA a reduzir os custos de financiamento da dívida pública americana, ao mesmo tempo que orienta a desvalorização do dólar, aumentando a competitividade das exportações dos EUA.
O lago represado da dívida americana, a moeda estável torna-se uma ferramenta política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, com o principal e os juros a precisar de reembolso de até 9 trilhões de dólares em 2025. Diante deste "lago de dívida", o governo precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E a moeda estável, uma inovação financeira que outrora estava à margem da regulação, tornou-se inesperadamente um salva-vidas.
O seminário sobre fundos do mercado monetário de Boston enviou o sinal de que as moedas estáveis estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. O CEO de uma empresa global de investimentos afirmou: "As moedas estáveis estão criando uma nova demanda significativa para o mercado de títulos do Tesouro."
Os dados mostram que o valor total de mercado das moedas estáveis é de 256 bilhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou em acordos de recompra, totalizando cerca de 200 bilhões de dólares. Embora representem menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, o seu crescimento atraiu a atenção das instituições financeiras tradicionais.
Um grande banco prevê que, até 2030, o valor de mercado das moedas estáveis chegará a 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, o montante de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissores superará 1,2 trilhões de dólares. Este volume é suficiente para classificar-se entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
A moeda estável está se tornando uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar. Os principais emissores de moeda estável detêm quase 200 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública dos EUA; se o tamanho aumentar para 2 trilhões de dólares (com 80% alocado em títulos do Tesouro), o volume detido superará o de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
Distorcer o mercado financeiro: o aumento da procura por títulos do Tesouro dos EUA a curto prazo pressiona as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
Enfraquecer o controlo de capitais nos mercados emergentes: a movimentação transfronteiriça de moedas estáveis contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção cambial.
Bisturi de legislação, engenharia financeira de arbitragem regulatória
"A Grande Lei da Beleza" e o "Ato GENIUS" formam uma combinação política precisa. O último, como quadro regulatório, obriga as moedas estáveis a se tornarem "compradores loucos" dos títulos do Tesouro americano; o primeiro oferece incentivos para a emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está cheio de sabedoria política: quando um usuário compra uma moeda estável por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do governo dos EUA. Isso atende tanto aos requisitos de conformidade quanto aos objetivos de financiamento fiscal. Um grande emissor de moedas estáveis fez uma compra líquida de 33,1 bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA em 2024, subindo para o sétimo maior comprador de títulos do governo dos EUA do mundo.
O sistema de regulamentação em níveis revela mais claramente a intenção de apoiar os oligopólios: as moedas estáveis com valor de mercado superior a 10 mil milhões de dólares são supervisionadas diretamente pela federação, enquanto os pequenos jogadores são entregues a entidades estaduais. Este desenho acelera a concentração do mercado, com as duas principais moedas estáveis já a ocupar mais de 70% da quota de mercado.
A proposta de lei também inclui cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de moedas estáveis não dolarizadas nos Estados Unidos, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida o domínio do dólar, mas também limpa o caminho para algumas novas moedas estáveis.
Cadeia de Transferência de Dívidas, a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de títulos do tesouro dos Estados Unidos vai enfrentar um aumento na oferta de 1 trilhão de dólares. Diante dessa onda, os emissores de moeda estável são muito esperados. Um chefe de estratégia de taxas de juros de um banco apontou: "Se o Tesouro mudar para financiamento de dívida de curto prazo, o aumento da demanda trazido pela moeda estável dará espaço político ao secretário do tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Um chefe de portfólio de uma empresa de fintech revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em negociações sobre a colaboração em moeda estável, perguntando "como lançar um plano de moeda estável em oito semanas". O entusiasmo na indústria alcançou o auge.
Mas ainda existem alguns problemas: a moeda estável é principalmente ancorada em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajuda substancial para o desajuste de oferta e demanda dos títulos do Tesouro de longo prazo. Além disso, o tamanho atual da moeda estável ainda é insignificante em comparação com os gastos com juros dos títulos do Tesouro dos EUA - o tamanho total da moeda estável no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro ultrapassam 1 trilhão de dólares.
Nova hegemonia do dólar, surgimento do colonialismo em cadeia
A estratégia profunda do projeto de lei reside na digitalização da hegemonia do dólar. 95% das moedas estáveis globais estão ancoradas no dólar, construindo uma "rede de dólar sombra" fora do sistema bancário tradicional.
Pequenas e médias empresas em regiões como o Sudeste Asiático e África realizam remessas transfronteiriças através de uma moeda estável, contornando o sistema bancário tradicional, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Esta "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
Mais profunda é a influência na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A UE está claramente ciente da ameaça. O regulamento MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário de moedas estáveis que não sejam em euros e impõe uma proibição de emissão de moedas estáveis em larga escala. O Banco Central Europeu está a acelerar o desenvolvimento do euro digital, mas o progresso é lento.
Hong Kong adota uma estratégia diferenciada: ao estabelecer um sistema de licenciamento para moeda estável, planeja lançar um sistema de licenciamento duplo para negociação de balcão e serviços de custódia. A Autoridade Monetária de Hong Kong também planeja publicar diretrizes para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), promovendo a cadeia de ativos tradicionais como obrigações e imóveis.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba-relógio
A proposta de lei lança três riscos estruturais.
Dívida pública dos EUA - espiral da morte da moeda estável: se os usuários resgatarem coletivamente uma determinada moeda estável, o emissor terá que vender dívidas públicas dos EUA para obter dinheiro → o preço da dívida pública dos EUA despenca → as reservas de outras moedas estáveis desvalorizam → colapso total. Em 2022, houve uma situação semelhante, e no futuro isso pode impactar o mercado de dívidas públicas dos EUA devido à expansão da escala.
Risco amplificado das finanças descentralizadas: após a entrada de moedas estáveis no ecossistema DeFi, a alavancagem é aumentada em camadas através de operações como mineração de liquidez e empréstimos colaterais. O mecanismo de restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados entre diferentes protocolos, ampliando o risco geometricamente. Se o valor do ativo subjacente cair drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Perda de independência da política monetária: O relatório do Deutsche Bank aponta diretamente que a lei irá "pressionar o Federal Reserve para reduzir as taxas de juros". O governo obtém indiretamente o "direito de imprimir dinheiro" através de moeda estável, o que pode comprometer a independência do Federal Reserve.
Mais complicado ainda é que a proporção da dívida dos EUA em relação ao PIB já ultrapassou 100%, e o risco de crédito dos títulos do Tesouro dos EUA está aumentando. Se os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuarem a apresentar uma inversão ou surgirem expectativas de incumprimento, a propriedade de refúgio das moedas estáveis estará em risco.
Nova configuração global, reestruturação da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes alianças:
Aliança de fusão regulatória: as autoridades de supervisão bancária do Canadá anunciaram que estão prontas para regular a moeda estável, com um quadro em desenvolvimento. Isso está em linha com a tendência regulatória dos EUA, formando uma situação de cooperação na América do Norte. Uma plataforma de negociação lançará contratos perpétuos ao estilo americano em julho, utilizando moeda estável para liquidar taxas de financiamento.
Inovação em defesa: Hong Kong e Singapura apresentam uma divergência nas suas abordagens regulatórias. Hong Kong adota uma linha de prudência, posicionando as moedas estáveis como "substitutos para bancos virtuais"; Singapura, por outro lado, implementa um "sandbox para moedas estáveis", permitindo a emissão experimental. Essa diferença pode provocar arbitragem regulatória, enfraquecendo a competitividade global da Ásia.
Campo de alternativas: A população de países com alta inflação vê a moeda estável como um "ativo de refúgio", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de moedas estáveis locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
O sistema internacional também passará por transformações, de unipolar para "arquitetura híbrida", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
O CEO de uma plataforma de pagamentos apontou um gargalo chave: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há verdadeiros incentivos para impulsionar a adoção de moeda estável". A empresa está a lançar um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto algumas bolsas descentralizadas estão a resolver questões de confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação da "Linda Lei", o Federal Reserve será forçado a reduzir as taxas de juro, e o dólar irá enfraquecer significativamente. E até 2030, quando as moedas estáveis possuírem 1,2 trilhões de dólares em títulos do Tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente a reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar incorporada em cada transação na blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha para cada participante através de uma rede descentralizada.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra. Quando o dólar veste a pele da blockchain, o jogo da velha ordem está a ser jogado em um novo campo de batalha!