Instituições Finanças Descentralizadas: o surgimento de um novo paradigma financeiro

Finanças Descentralizadas(DeFi) na aplicação em instituições tem o potencial de criar um novo paradigma financeiro, este paradigma é construído sobre os princípios de colaboração, composibilidade e código aberto, baseado em uma rede aberta e transparente. Este artigo irá explorar a evolução do DeFi e seu potencial em aplicações institucionais, com foco em como isso afetará os serviços financeiros institucionais.

Introdução

A evolução das Finanças Descentralizadas e seu potencial de aplicação em cenários institucionais chamou a atenção da indústria. Os apoiadores acreditam que uma nova paradigma financeiro está emergindo, fundamentado em cooperação, combinabilidade, princípios de código aberto e redes abertas e transparentes. Como um campo amplamente observado, as atividades financeiras de DeFi sob regulamentação estão avançando gradualmente.

As mudanças contínuas na macroeconomia e no ambiente regulatório global estão impedindo progressos significativos em grande escala, com os principais desenvolvimentos concentrados no setor de retalho ou através de ambientes de sandbox. No entanto, nos próximos 1-3 anos, o DeFi institucional espera-se que decole, combinado com a adoção generalizada de ativos digitais e tokenização, para a qual as instituições financeiras têm se preparado ao longo dos anos.

Este caminho foi impulsionado pelos avanços na infraestrutura de blockchain, fornecendo suporte a instituições que operam sob requisitos de conformidade regulatória, na forma de uma rede de camada global ou rede cross-chain. Questões críticas de incerteza também estão sendo resolvidas, incluindo conformidade e requisitos de balanço patrimonial, bem como a anonimidade das carteiras de blockchain e como atender aos requisitos de KYC/AML em blockchains públicas. À medida que a discussão avança, torna-se cada vez mais evidente que as Finanças Centralizadas (CeFi) e as Finanças Descentralizadas (DeFi) não são mutuamente exclusivas; a adoção total por parte das instituições pode ser viável apenas para aquelas que adotam um modelo de governança híbrido de operações centralizadas no ecossistema.

No círculo institucional, explorar este campo é geralmente visto como entrar em uma nova área cheia de potencial atraente, onde produtos de investimento inovadores podem ser desenvolvidos, alcançando novos consumidores e pools de liquidez que antes não eram explorados, e adotando novos modelos de operação digital e estruturas de mercado mais eficientes em termos de custos. Apenas o tempo e a inovação poderão provar se as Finanças Descentralizadas existirão em sua forma mais pura, ou se veremos uma solução de compromisso que permita que um certo grau de descentralização atue como uma ponte no mundo financeiro.

Este artigo irá rever a história recente das Finanças Descentralizadas, tentando desvendar alguns dos termos comuns, e depois aprofundar-se em alguns dos principais motores do setor DeFi. Por fim, iremos explorar quais desafios o setor de serviços financeiros institucionais enfrentará no caminho para as Finanças Descentralizadas institucionais.

Finanças Descentralizadas 生态解析

1.1 O que é Finanças Descentralizadas?

O núcleo das Finanças Descentralizadas está em fornecer serviços financeiros na cadeia, como empréstimos ou investimentos, sem depender de intermediários financeiros centralizados tradicionais. Neste campo em rápida evolução, ainda não há uma definição oficial e amplamente reconhecida, mas os serviços e soluções típicos das Finanças Descentralizadas geralmente possuem os seguintes elementos:

• Carteira auto-hospedada, permite que os investidores se tornem seus próprios custodiante
• Utilizar contratos inteligentes para manter e gerir a custódia de ativos digitais.
• Contrato de staking que calcula e distribui recompensas com base no valor do depósito e/ou variáveis.
• Permitir a troca de ativos e utilizados para empréstimos ou protocolo de troca de ativos de DEX(, como o Uniswap.
• Emissão de estruturas de securitização e rehipoteca de diferentes ativos baseados em ativos "embalados" subjacentes, onde os ativos emitidos podem ter valor de mercado secundário.

) 1.2 O que é DeFi institucional?

O DeFi institucional refere-se à adoção e ajuste da estrutura DeFi por instituições, bem como à participação das instituições em aplicações descentralizadas ### dApps ( ou soluções. Ao explorar este tópico dentro do marco regulatório do setor financeiro, é possível trazer as vantagens do DeFi para os mercados financeiros tradicionais, abrindo possibilidades para a criação de novas eficiências de custo e eficácia, ao mesmo tempo que pavimenta o caminho para novas trajetórias de crescimento. Esses novos caminhos incluem a tokenização de ativos físicos e valores mobiliários, bem como a integração da programabilidade nas classes de ativos, surgindo novos modelos operacionais.

As diferenças entre DeFi e DeFi tradicional são as seguintes:

![Relatório do Deutsche Bank: O caminho para as Finanças Descentralizadas institucionais])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a441e71132aeb084ccaeb30a63bb1d67.webp(

) 1.3 Finanças Descentralizadas desenvolvimento

No ambiente aberto, os projetos relacionados com DeFi provocaram uma onda no mercado de criptomoedas no verão de 2020, iniciando uma nova era. Devido à sua alta liquidez, ativos caros e altos retornos de mineração, o DeFi rapidamente ganhou destaque durante o período de afrouxamento quantitativo em grande escala reiniciado pelo Federal Reserve em resposta à pandemia de COVID-19. O valor total bloqueado nos serviços DeFi, ### TVL (, subiu de 1 bilhão de dólares no início do ano para mais de 15 bilhões de dólares no final do ano.

Durante este período, novos projetos de Finanças Descentralizadas receberam um grande apoio financeiro, e o número de projetos e tokens relacionados aumentou drasticamente, tentando aproveitar a onda. No final de 2021, o número total de usuários de Finanças Descentralizadas disparou, ultrapassando 7,5 milhões de usuários independentes que negociavam no ecossistema DeFi, um aumento de 2550% em relação ao ano anterior, e o TVL atingiu um pico de 169 bilhões de dólares em novembro de 2021. Termos como Uniswap e Yield Farming foram introduzidos na vida financeira diária.

Em 2022, devido a múltiplos aumentos das taxas de juro e um aumento significativo da inflação, juntamente com algumas atividades ilícitas no ecossistema, as Finanças Descentralizadas enfrentaram vários problemas, incluindo alguns eventos de colapso amplamente conhecidos. Isso fez com que todo o mercado tivesse que dar um passo atrás, entrando numa fase de prudência e racionalidade na segunda metade de 2022.

Esta tendência tornou-se mais evidente no início de 2023, com o aumento dos custos de financiamento a levar à escassez de financiamento privado no setor de Finanças Descentralizadas, refletindo uma queda de 69% nas atividades de negociação no primeiro trimestre de 2023 em comparação com o ano anterior. Isso levou a uma diminuição do TVL no sistema DeFi para menos de 50 mil milhões de dólares em abril de 2023, e caiu para um mínimo de 37 mil milhões de dólares no final de outubro de 2023.

Apesar da significativa queda e do "inverno cripto" no mesmo período, os fundamentos da comunidade DeFi permanecem resilientes, com o número de usuários a crescer de forma constante, e muitos projetos DeFi continuam a perseverar, focando na construção de produtos e capacidades.

No final de 2023, devido à aprovação pela primeira vez de produtos de ETF de criptomoedas à vista nos EUA, amplamente visto como um marco importante para a integração de ativos digitais nos produtos financeiros tradicionais, o mercado experimentou crescimento. Mais importante ainda, isso abriu as portas para uma participação mais profunda de investidores institucionais nesses novos ecossistemas, trazendo a liquidez tão necessária para o setor.

) 1.4 Implementação das promessas iniciais das Finanças Descentralizadas

No campo dos ativos criptográficos nativos, o movimento DeFi gerou uma estrutura de codificação, demonstrando como o DeFi opera sem a participação de certos intermediários, envolvendo geralmente contratos inteligentes e/ou infraestrutura P2P. Devido ao baixo custo de acesso, os serviços DeFi foram rapidamente adotados no início e rapidamente provaram seu valor em fornecer pools de ativos eficientes e reduzir custos de intermediários, aplicando tecnologia financeira de comportamento econômico para gerenciar demanda, oferta e preços.

Essas novas vantagens foram alcançadas porque as Finanças Descentralizadas (DeFi) redesenharam ou substituíram as atividades intermediárias existentes por meio da programação de contratos inteligentes, alcançando maior eficiência, alterando fluxos de trabalho e transformando papéis e responsabilidades. No "último quilômetro" com investidores e usuários, as aplicações DeFi ###DApps( são as ferramentas para fornecer esses novos serviços financeiros. Assim, a estrutura de mercado existente pode mudar.

Atividade de Pioneiros em Finanças Descentralizadas

Do setor DeFi, podem ser extraídos muitos casos de uso institucional, utilizando a tokenização de ativos reais e valores mobiliários.

Abaixo estão alguns exemplos que tentam resumir a ligação entre produtos de serviços financeiros, tecnologia e regulamentação para criar novo valor, explicando por que o DeFi institucional é atraente.

![Relatório de pesquisa do Deutsche Bank: O caminho para as Finanças Descentralizadas institucionais])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e800105647ae3b57605c21ece683a41.webp(

Caso 1: Interoperabilidade, 2023 Ao utilizar a construção de Finanças Descentralizadas no setor institucional, as carteiras autônomas podem implementar um modelo de custódia de ativos distribuídos, ao mesmo tempo que oferecem contas digitais integradas e independentes ) endereço (, que podem ser usadas para liquidez de transações, liquidação e relatórios. Uma aplicação importante é a ponte de contratos inteligentes, que conecta diferentes blockchains para alcançar interoperabilidade e evitar a fragmentação causada pela escolha de blockchains.

Aplicabilidade: como ponto de conexão entre redes públicas, com licença pública e privadas, para minimizar a fragmentação, ao mesmo tempo permitindo acesso e participação elevados.

Caso 2: Refinance usando stablecoins para ferramentas financeiras tokenizadas, 2023 O sistema DeFi também pode ser utilizado para financiamento em setores tradicionais, embora atualmente ainda não tenha sido amplamente aplicado. Por exemplo, tokens de segurança que representam certos instrumentos financeiros do mundo real podem ser colocados como colateral em um "cofre" de contrato inteligente para obter stablecoins, e depois convertidos em moeda fiduciária.

Caso 3: Fundos tokenizados na gestão de ativos, 2023 Os fundos tokenizados ou unidades de token podem ser distribuídos através da blockchain, abertos diretamente a investidores qualificados, e manter registros de investidores na cadeia, enquanto as instalações de contratos inteligentes permitem a subscrição e resgate rápidos ou quase em tempo real usando stablecoins regulamentadas. Além disso, unidades de fundos tokenizados que representam instrumentos financeiros tradicionais de alta qualidade em termos de liquidez podem ser usadas como colateral.

A evolução da estrutura do mercado de instituições DeFi

O conceito de mercado impulsionado por Finanças Descentralizadas apresenta uma estrutura de mercado cativante, essencialmente dinâmica e aberta, cujo design nativo desafiará as normas dos mercados financeiros tradicionais. Isso levou a um debate sobre como as Finanças Descentralizadas podem se integrar ou colaborar com o ecossistema financeiro mais amplo, bem como sobre as formas que a nova estrutura de mercado pode assumir.

) 2.1 Governança, Confiança e Centralização

No campo institucional, há uma ênfase maior na governança e na confiança, sendo necessário ter propriedade e responsabilidade nos papéis e funções desempenhados. Embora isso pareça contradizer a natureza descentralizada das Finanças Descentralizadas, muitas pessoas acreditam que é um passo necessário para garantir a conformidade regulatória e também um passo necessário para fornecer clareza aos participantes institucionais para se adaptarem e adotarem esses novos serviços. Essa situação deu origem ao conceito de "ilusão da descentralização", uma vez que a necessidade de governança levará inevitavelmente a um certo grau de centralização e concentração de poder dentro do sistema.

Mesmo com um certo grau de centralização, a nova estrutura de mercado pode ser mais simplificada do que a estrutura de mercado que temos hoje, pois as atividades de intermediação organizacional foram grandemente reduzidas. O resultado é que as interações ordenadas se tornarão mais paralelas e simultâneas. Isso, por sua vez, ajuda a reduzir o número de interações entre entidades, aumentando assim a eficiência operacional e diminuindo custos. Nesta estrutura, as atividades de gestão, incluindo as verificações de combate à lavagem de dinheiro (AML), também se tornam mais eficazes – porque a redução de intermediários pode aumentar a transparência.

2.2 Potencial de novos personagens e atividades

Os casos de uso pioneiros listados na Seção 1.4 do ecossistema DeFi das instituições destacam como a estrutura do mercado atual pode evoluir para a próxima onda de inovação em Finanças Descentralizadas.

Dessa forma, a blockchain pública pode se tornar uma plataforma prática de fato para a indústria, assim como a internet se tornou a infraestrutura de entrega para o banco online. Já existem alguns precedentes para o lançamento de produtos de blockchain institucional em blockchain pública, especialmente na área de fundos do mercado monetário. A indústria deve esperar avanços adicionais, por exemplo, no campo da tokenização: fundos virtuais, categorias de ativos e serviços de intermediação; e/ou com uma camada de permissão.

Participar no mercado de Finanças Descentralizadas

Executar em redes de blockchain públicas, privadas ou licenciadas

Para as instituições, a própria natureza das Finanças Descentralizadas é ao mesmo tempo intimidante e convincente.

Participar, operar e negociar no ecossistema aberto fornecido pelos produtos de Finanças Descentralizadas pode entrar em conflito com o ambiente fechado ou privado das finanças tradicionais. No ambiente financeiro tradicional, clientes, contrapartes e parceiros são bem conhecidos, e os riscos são aceitos de acordo com o nível adequado de divulgação e de diligência devida. Esta é também uma das razões pelas quais muitos dos avanços no campo dos ativos digitais institucionais ocorreram até agora na esfera das redes de blockchain privadas ou autorizadas, onde entidades de gestão confiáveis atuam como "operadores de rede", sendo os proprietários responsáveis por aprovar a entrada dos participantes na rede.

Em comparação, as redes de blockchain públicas têm um potencial de escala aberta, barreiras de entrada baixas e oportunidades de inovação prontamente disponíveis. Esses ambientes são essencialmente