Investimento institucional, tokenização de ações e a transformação da liquidez: Perspectivas do gestor de investimentos da VanEck para o futuro do mercado de criptomoedas
Após passar por vários ciclos de alta e baixa, Pranav Kanade, gestor de portfólio da VanEck, é sem dúvida uma das melhores perspectivas para observar o fluxo de fundos institucionais. Recentemente, em uma entrevista aprofundada, ele revelou a mudança de estratégia dos investidores institucionais, as oportunidades estruturais no mercado de tokens de liquidez e suas reflexões prospectivas sobre a iminente onda de ações tokenizadas, especialmente após o ajuste do mercado em 2022, e como as instituições estão reavaliando sua alocação de capital no espaço da encriptação.
A verdadeira situação da entrada de fundos institucionais
Os fundos institucionais estão a entrar gradualmente no campo da encriptação, manifestando-se principalmente de duas formas: a primeira é a compra direta de ativos relacionados, e a segunda é a criação de produtos em cadeia através da tokenização de ativos. Neste momento, o fluxo de capital global é maioritariamente controlado por family offices, indivíduos de alto património, fundos de doação, fundações, pensões e fundos soberanos. Esses detentores de capital tomam decisões de investimento através de estratégias passivas (como ETFs) ou estratégias ativas.
Os escritórios familiares podem ter entrado mais cedo, pois viram o potencial de retorno em termos de liquidez. No ano passado, muitas instituições começaram a comprar ETFs de Bitcoin, que são uma forma simples de acesso. Outra forma é através de capital de risco, procurando grandes gestores de blue-chip para alocação de ativos. No entanto, muitas instituições ainda não se aventuraram em ativos de liquidez ou em seus campos de representação.
oportunidades estruturais no mercado de liquidez de tokens
Desde 2022, cerca de 60 mil milhões de dólares de capital fluiram para projetos de capital de risco em fases de pré-semente e de semente. Muitos fundadores tendem a realizar a saída na forma de Token, em vez do caminho tradicional de IPO. O tempo necessário para passar da ronda de semente ao IPO geralmente é de 6 a 8 anos, enquanto através da emissão de tokens leva apenas cerca de 18 meses.
No entanto, essa tendência também expõe problemas de liquidez no mercado. Muitos projetos que saíram por meio de Tokens nos últimos 12 a 24 meses viram os preços dos Tokens caírem de forma geral, devido à falta de demanda de mercado suficiente para sustentar o valor desses Tokens. Nos mercados financeiros tradicionais, as empresas apoiadas por capital de risco têm um mercado de ações públicas profundo como suporte durante o IPO, mas o mercado de Tokens de liquidez ainda não formou um ecossistema semelhante.
Investimento inicial vs Liquidez do mercado secundário
No mercado de criptomoedas, o fenômeno de desequilíbrio entre oferta e demanda é significativo, especialmente em termos de liquidez. Devido à insuficiência de oferta de capital, enquanto a demanda do mercado por Tokens e projetos é enorme, os investidores precisam filtrar entre os muitos Tokens para identificar projetos com potencial. Apenas um número muito limitado de projetos que possuem uma clara adequação ao mercado de produtos, que podem gerar receita e retribuir aos detentores de token, merece atenção.
Se, no futuro, o valor de mercado de todas as criptomoedas além do Bitcoin, Ethereum e stablecoins crescer várias vezes, certos projetos beneficiarão diretamente dessa tendência, e seus Tokens poderão atrair a maior parte do fluxo de valor. Este tipo de investimento é considerado ter um alto potencial de retorno ajustado ao risco, mantendo ao mesmo tempo a vantagem da Liquidez.
A importância dos modelos de receita e do fluxo de caixa
O setor de criptomoedas enfrenta uma escolha binária: ou se torna um subproduto da Internet, ou precisa se concentrar na criação de valor real (como receita). Todos os outros ativos, além do armazenamento de valor, acabarão sendo vistos como ativos "de retorno de capital". O setor de criptomoedas precisa provar o verdadeiro valor de seus ativos, focar na adequação do produto ao mercado e esclarecer por que esses ativos têm valor.
Para projetos com produtos excelentes, mas cujo mecanismo de captura de valor do token ainda não está claro, ainda vale a pena prestar atenção. Porque os tokens têm programabilidade, no futuro podem ser projetados mecanismos de captura de valor. A chave está em identificar projetos que possam realizar captura de valor no futuro e investir no momento apropriado.
tokenização de ações: a próxima válvula de trilhões
A evolução futura do mercado pode seguir duas direções principais. Uma delas é impulsionar o crescimento da capitalização de mercado através da popularização da tokenização de ações, por exemplo, empresas tradicionais optando por sair do mercado na forma de tokens em vez de ações. A tokenização de ações não só possui as características das ações tradicionais, mas também pode realizar mais utilidades através de funcionalidades programáveis, como recompensar usuários ou criadores.
Outra situação é o aumento do preço dos ativos existentes, semelhante à anterior "temporada de altcoins". Se políticas de estímulo semelhantes às da pandemia forem implementadas novamente, os investidores podem direcionar fundos para ativos que ainda não subiram significativamente, o que impulsionaria o preço das altcoins.
Legislação sobre stablecoins e oportunidades de negócios
A legislação sobre stablecoins está prestes a ser aprovada, prevendo-se que impulsione uma série de empresas a adotarem stablecoins para otimizar a sua estrutura de custos operacionais. Alguns investidores já começaram a prestar atenção nas empresas que podem beneficiar-se das stablecoins no mercado público, abrangendo áreas que vão desde empresas de internet a plataformas de comércio eletrónico, economia de trabalho temporário e apostas desportivas. Se certas empresas conseguirem aumentar a sua margem bruta de 40% para 60%-70% através do uso de stablecoins, a sua rentabilidade e múltiplos de avaliação de mercado poderão aumentar significativamente.
Valoração L1: agora vs futuro
A maioria dos tokens L1 não desfrutará de um "prêmio monetário" semelhante ao do Bitcoin. O mercado acabará por considerar esses tokens como ativos avaliados com base em múltiplos de fluxo de caixa. Ao avaliar ativos L1, não devemos basear-nos apenas em dados de curto prazo, mas sim focar no desenvolvimento nos próximos 2 a 5 anos. A chave está em prever a relação de oferta e demanda do espaço de bloco futuro, bem como a escala de receitas resultantes.
Atualmente, o número de usuários ativos em blockchain no mundo é de apenas 10 a 30 milhões. Mas nos próximos três anos, o número de usuários que usam aplicativos em blockchain, direta ou indiretamente, pode chegar a 500 milhões, o que fará com que a avaliação atual de alguns projetos L1 pareça subestimada.
O futuro desenvolvimento de infraestruturas e aplicações
Atualmente, ainda não há nenhum caso de aplicativo killer que tenha migrado de sua cadeia e construído uma pilha tecnológica completa de forma independente. A infraestrutura L1 pode formar um oligopólio semelhante ao da área de computação em nuvem, com aplicativos possivelmente trocando entre poucos gigantes, em vez de construir suas próprias cadeias.
Se as criptomoedas poderão tornar-se mainstream através da decisão dos atuais gigantes do Web2 de construir ou utilizar essas tecnologias, ou se a sua popularização será alcançada através de startups apoiadas por VC que criam aplicativos matadores, ainda é uma questão em aberto. No futuro, funcionalidades como a integração de stablecoins pelo WhatsApp podem tornar-se o próximo ponto de ruptura, mas a forma exata de implementação ainda não está clara.
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GateUser-4745f9ce
· 16h atrás
O bull run está a caminho novamente?
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AirdropBlackHole
· 08-04 11:04
idiotas nunca serão escravos
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ETHReserveBank
· 08-04 10:53
Todos já entraram, o que estamos esperando?
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AllInDaddy
· 08-04 10:50
Outra série de bulls que não pagam.
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MetaNomad
· 08-04 10:42
Já estou farto de ouvir que o capital institucional está sempre a caminho.
O gestor de investimentos da VanEck analisa as tendências futuras dos fundos institucionais, Token LP e tokenização de ações.
Investimento institucional, tokenização de ações e a transformação da liquidez: Perspectivas do gestor de investimentos da VanEck para o futuro do mercado de criptomoedas
Após passar por vários ciclos de alta e baixa, Pranav Kanade, gestor de portfólio da VanEck, é sem dúvida uma das melhores perspectivas para observar o fluxo de fundos institucionais. Recentemente, em uma entrevista aprofundada, ele revelou a mudança de estratégia dos investidores institucionais, as oportunidades estruturais no mercado de tokens de liquidez e suas reflexões prospectivas sobre a iminente onda de ações tokenizadas, especialmente após o ajuste do mercado em 2022, e como as instituições estão reavaliando sua alocação de capital no espaço da encriptação.
A verdadeira situação da entrada de fundos institucionais
Os fundos institucionais estão a entrar gradualmente no campo da encriptação, manifestando-se principalmente de duas formas: a primeira é a compra direta de ativos relacionados, e a segunda é a criação de produtos em cadeia através da tokenização de ativos. Neste momento, o fluxo de capital global é maioritariamente controlado por family offices, indivíduos de alto património, fundos de doação, fundações, pensões e fundos soberanos. Esses detentores de capital tomam decisões de investimento através de estratégias passivas (como ETFs) ou estratégias ativas.
Os escritórios familiares podem ter entrado mais cedo, pois viram o potencial de retorno em termos de liquidez. No ano passado, muitas instituições começaram a comprar ETFs de Bitcoin, que são uma forma simples de acesso. Outra forma é através de capital de risco, procurando grandes gestores de blue-chip para alocação de ativos. No entanto, muitas instituições ainda não se aventuraram em ativos de liquidez ou em seus campos de representação.
oportunidades estruturais no mercado de liquidez de tokens
Desde 2022, cerca de 60 mil milhões de dólares de capital fluiram para projetos de capital de risco em fases de pré-semente e de semente. Muitos fundadores tendem a realizar a saída na forma de Token, em vez do caminho tradicional de IPO. O tempo necessário para passar da ronda de semente ao IPO geralmente é de 6 a 8 anos, enquanto através da emissão de tokens leva apenas cerca de 18 meses.
No entanto, essa tendência também expõe problemas de liquidez no mercado. Muitos projetos que saíram por meio de Tokens nos últimos 12 a 24 meses viram os preços dos Tokens caírem de forma geral, devido à falta de demanda de mercado suficiente para sustentar o valor desses Tokens. Nos mercados financeiros tradicionais, as empresas apoiadas por capital de risco têm um mercado de ações públicas profundo como suporte durante o IPO, mas o mercado de Tokens de liquidez ainda não formou um ecossistema semelhante.
Investimento inicial vs Liquidez do mercado secundário
No mercado de criptomoedas, o fenômeno de desequilíbrio entre oferta e demanda é significativo, especialmente em termos de liquidez. Devido à insuficiência de oferta de capital, enquanto a demanda do mercado por Tokens e projetos é enorme, os investidores precisam filtrar entre os muitos Tokens para identificar projetos com potencial. Apenas um número muito limitado de projetos que possuem uma clara adequação ao mercado de produtos, que podem gerar receita e retribuir aos detentores de token, merece atenção.
Se, no futuro, o valor de mercado de todas as criptomoedas além do Bitcoin, Ethereum e stablecoins crescer várias vezes, certos projetos beneficiarão diretamente dessa tendência, e seus Tokens poderão atrair a maior parte do fluxo de valor. Este tipo de investimento é considerado ter um alto potencial de retorno ajustado ao risco, mantendo ao mesmo tempo a vantagem da Liquidez.
A importância dos modelos de receita e do fluxo de caixa
O setor de criptomoedas enfrenta uma escolha binária: ou se torna um subproduto da Internet, ou precisa se concentrar na criação de valor real (como receita). Todos os outros ativos, além do armazenamento de valor, acabarão sendo vistos como ativos "de retorno de capital". O setor de criptomoedas precisa provar o verdadeiro valor de seus ativos, focar na adequação do produto ao mercado e esclarecer por que esses ativos têm valor.
Para projetos com produtos excelentes, mas cujo mecanismo de captura de valor do token ainda não está claro, ainda vale a pena prestar atenção. Porque os tokens têm programabilidade, no futuro podem ser projetados mecanismos de captura de valor. A chave está em identificar projetos que possam realizar captura de valor no futuro e investir no momento apropriado.
tokenização de ações: a próxima válvula de trilhões
A evolução futura do mercado pode seguir duas direções principais. Uma delas é impulsionar o crescimento da capitalização de mercado através da popularização da tokenização de ações, por exemplo, empresas tradicionais optando por sair do mercado na forma de tokens em vez de ações. A tokenização de ações não só possui as características das ações tradicionais, mas também pode realizar mais utilidades através de funcionalidades programáveis, como recompensar usuários ou criadores.
Outra situação é o aumento do preço dos ativos existentes, semelhante à anterior "temporada de altcoins". Se políticas de estímulo semelhantes às da pandemia forem implementadas novamente, os investidores podem direcionar fundos para ativos que ainda não subiram significativamente, o que impulsionaria o preço das altcoins.
Legislação sobre stablecoins e oportunidades de negócios
A legislação sobre stablecoins está prestes a ser aprovada, prevendo-se que impulsione uma série de empresas a adotarem stablecoins para otimizar a sua estrutura de custos operacionais. Alguns investidores já começaram a prestar atenção nas empresas que podem beneficiar-se das stablecoins no mercado público, abrangendo áreas que vão desde empresas de internet a plataformas de comércio eletrónico, economia de trabalho temporário e apostas desportivas. Se certas empresas conseguirem aumentar a sua margem bruta de 40% para 60%-70% através do uso de stablecoins, a sua rentabilidade e múltiplos de avaliação de mercado poderão aumentar significativamente.
Valoração L1: agora vs futuro
A maioria dos tokens L1 não desfrutará de um "prêmio monetário" semelhante ao do Bitcoin. O mercado acabará por considerar esses tokens como ativos avaliados com base em múltiplos de fluxo de caixa. Ao avaliar ativos L1, não devemos basear-nos apenas em dados de curto prazo, mas sim focar no desenvolvimento nos próximos 2 a 5 anos. A chave está em prever a relação de oferta e demanda do espaço de bloco futuro, bem como a escala de receitas resultantes.
Atualmente, o número de usuários ativos em blockchain no mundo é de apenas 10 a 30 milhões. Mas nos próximos três anos, o número de usuários que usam aplicativos em blockchain, direta ou indiretamente, pode chegar a 500 milhões, o que fará com que a avaliação atual de alguns projetos L1 pareça subestimada.
O futuro desenvolvimento de infraestruturas e aplicações
Atualmente, ainda não há nenhum caso de aplicativo killer que tenha migrado de sua cadeia e construído uma pilha tecnológica completa de forma independente. A infraestrutura L1 pode formar um oligopólio semelhante ao da área de computação em nuvem, com aplicativos possivelmente trocando entre poucos gigantes, em vez de construir suas próprias cadeias.
Se as criptomoedas poderão tornar-se mainstream através da decisão dos atuais gigantes do Web2 de construir ou utilizar essas tecnologias, ou se a sua popularização será alcançada através de startups apoiadas por VC que criam aplicativos matadores, ainda é uma questão em aberto. No futuro, funcionalidades como a integração de stablecoins pelo WhatsApp podem tornar-se o próximo ponto de ruptura, mas a forma exata de implementação ainda não está clara.