Análise comparativa dos quadros regulatórios das moedas estáveis nos principais países e regiões do mundo

Este artigo fará uma análise detalhada e comparativa dos quadros regulatórios de moedas estáveis da União Europeia, dos Emirados Árabes Unidos e de Singapura.

I. União Europeia

1. Processo de regulação e documentos normativos

A União Europeia publicou oficialmente em junho de 2023 a "Lei de Regulação do Mercado de Ativos Cripto" ( Lei MiCA ), com o objetivo de estabelecer um quadro regulatório unificado para ativos cripto. As regras sobre a emissão de moeda estável contidas nesta lei entrarão em vigor oficialmente em 30 de junho de 2024.

2. Autoridades de supervisão

• A Autoridade Bancária Europeia ( EBA ) e a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados ( ESMA ) são responsáveis pela elaboração do quadro regulatório e pela supervisão de moedas estáveis importantes.
• As autoridades reguladoras dos Estados Membros também detêm parte dos poderes de regulação

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

A legislação MiCA classifica as moedas estáveis em duas categorias:

• Token de moeda eletrônica ( EMT ): ativo criptográfico que estabiliza o valor referindo-se apenas a uma moeda oficial.
• Ativo de referência token (ART): ativo criptográfico que estabiliza seu valor com base em uma combinação de várias moedas oficiais ou outros ativos.

Os algoritmos de moeda estável não estão sujeitos à regulamentação da legislação MiCA e, na verdade, são proibidos.

b. Limites de acesso do emissor

Os emissores de ART são divididos em duas categorias:

1. Entidade ou empresa autorizada pela autoridade competente dos Estados-Membros
2. Instituições de crédito elegíveis

O MiCA adota uma regulamentação em camadas para diferentes escalas de ART:

• Pequeno valor de circulação ART( abaixo de 500 mil euros ): isenção dos requisitos de qualificação do emissor, mas é necessário submeter um white paper
• ART(500 mil - 1 milhão de euros ): deve atender aos requisitos de qualificação do emissor
• Grande escala ART(>1 milhão de euros ): deve assumir obrigações adicionais de reporte

Todos os emissores de ART devem cumprir os requisitos mínimos de capital próprio.

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção de ativos de reserva

• O emissor de ART deve sempre manter reservas adequadas de ativos, cobrindo riscos e atendendo à demanda de resgates.
• Os ativos de reserva devem ser isolados dos ativos do emissor e custodiados por terceiros.
• Os ativos de reserva podem ser usados para investimento, mas apenas em instrumentos financeiros de baixo risco e alta liquidez.

d. requisitos de conformidade na circulação

• Os detentores de ART têm o direito de resgatar a qualquer momento
• Definir um limite para a circulação de ART
• ART importante deve assumir obrigações adicionais, como gestão de liquidez e testes de estresse, etc.

Dois, Emirados Árabes Unidos

1. Processo regulatório e documentos normativos

Em junho de 2024, o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos publicou o "Regulamento dos Serviços de Token de Pagamento", definindo claramente a moeda estável e o quadro regulatório.

2. entidades reguladoras

Adotar um sistema de regulamentação paralelo "Federação-Emirados".

• O Banco Central dos Emirados Árabes Unidos é responsável pela supervisão a nível federal.
• As duas zonas financeiras livres, DIFC e ADGM, têm sistemas de regulação independentes.

3. Conteúdo principal do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

"Um ativo virtual que visa manter um valor estável, referenciando o valor de uma moeda fiduciária ou de outra moeda estável cotada na mesma moeda."

b. Limites de acesso do emissor

O requerente deve atender a:

• Requisitos de forma jurídica: entidade legal registrada nos Emirados Árabes Unidos
• Exigências de capital inicial
• Submeter informações e documentos necessários

c. Mecanismo de estabilização da moeda e manutenção de ativos de reserva

• Estabelecer um sistema eficaz para proteger e gerir os ativos de reserva
• Depositar ativos de reserva em forma de dinheiro em uma conta de custódia independente
• O valor dos ativos de reserva não pode ser inferior ao valor nominal total das moedas estáveis em circulação.
• Contratar uma terceira parte independente para auditoria mensal

d. Requisitos de conformidade na circulação

• Apenas como ferramenta de pagamento, não é permitido gerar juros
• Os detentores podem resgatar a qualquer momento
• Cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro/financiamento do terrorismo
• Proteger as informações pessoais dos usuários

Três, Singapura

1. Processo de supervisão e documentos normativos

• 2019: A Lei dos Serviços de Pagamento foi introduzida
• Agosto de 2023: Lançamento oficial do "Quadro Regulatório de Moedas Estáveis"

2. Autoridades de regulamentação

A Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) é responsável pela supervisão

3. Conteúdos principais do quadro regulatório

a. Definição de moeda estável

Apenas estáveis de moeda única vinculadas ao dólar de Cingapura ou moedas G10.

b. Limite de acesso do emissor

Deve satisfazer:

• Requisitos de capital básico
• Requisitos de restrição de negócios
• Requisitos de solvência

c. Mecanismo de estabilidade da moeda e manutenção de ativos de reserva

• Os ativos de reserva são limitados a ativos de baixo risco e alta liquidez
• Separação rigorosa dos fundos próprios e dos ativos de reserva
• O valor de mercado dos ativos de reserva deve ser superior ao volume de circulação da moeda estável

d. Requisitos de conformidade na circulação

O emissor deve resgatar a moeda estável do titular pelo valor nominal dentro de 5 dias úteis.