A lógica subjacente ao jogo de liquidez: como as DEX estão a remodelar o mercado
No mercado de criptomoedas, os investidores de varejo são frequentemente vistos como compradores passivos quando as instituições se retiram. Essa assimetria é ainda mais evidente no espaço das criptomoedas, onde os mecanismos das exchanges centralizadas exacerbam a diferença de informações. No entanto, novos DEXs de livro de ordens, como dYdX e Antarctic, estão reestruturando a distribuição de liquidez através da inovação. Este artigo analisará, a partir das perspectivas técnica, de incentivo e de governança, como DEXs de excelência conseguem alcançar uma efetiva separação entre a liquidez de varejo e a de instituições.
Liquidez em camadas: de responsabilidade passiva a reestruturação do poder
O dilema de liquidez dos DEX tradicionais
Nos modelos AMM iniciais, a provisão de liquidez por parte de pequenos investidores apresenta riscos evidentes. Tomando como exemplo um conhecido DEX, o design de liquidez concentrada aumentou a eficiência do capital, mas os dados mostram que a posição média dos LPs individuais é de apenas 29 mil dólares, principalmente distribuída em pools pequenos; as instituições profissionais dominam os pools de grandes transações com uma posição média de 3,7 milhões de dólares. Nesta estrutura, quando as instituições realizam grandes vendas, os pools de liquidez dos pequenos investidores tornam-se um amortecedor para a queda dos preços, formando uma "armadilha de liquidez de saída".
A necessidade de camadas de liquidez
Estudos mostram que o mercado DEX já apresenta uma especialização em camadas: embora os investidores individuais representem 93% dos provedores de liquidez, entre 65-85% da liquidez real é fornecida por um pequeno número de instituições. Essa estratificação é o resultado da otimização da eficiência do mercado. Um bom DEX deve projetar-se para gerenciar separadamente a "liquidez de cauda longa" dos investidores individuais da "liquidez central" das instituições, como o mecanismo de pools de fundos lançado por um DEX, que aloca USDC de investidores individuais para sub-pools dominados por instituições através de algoritmos, garantindo assim profundidade e evitando que os investidores individuais fiquem expostos diretamente a choques de grandes transações.
Mecanismo técnico: construir um firewall de liquidez
Inovação no modo de livro de ordens
As DEXs que utilizam livros de ordens podem construir um mecanismo de proteção de liquidez em múltiplos níveis através da inovação técnica, sendo o núcleo a separação entre a demanda de pequenos investidores e as grandes transações institucionais, evitando que os pequenos investidores se tornem "vítimas" passivas da volatilidade. O design deve considerar eficiência, transparência e isolamento de riscos. O foco está na arquitetura híbrida on-chain e off-chain, garantindo a autonomia dos ativos dos usuários ao mesmo tempo que resiste à volatilidade do mercado e a operações maliciosas.
O modelo misto coloca as operações de alta frequência fora da cadeia, aproveitando as características dos servidores para aumentar a velocidade das transações e evitar o deslizamento causado pela congestão da rede. A liquidez na cadeia garante segurança e transparência. Algumas DEX mantêm a vantagem da descentralização e alcançam uma eficiência próxima das bolsas centralizadas através da correspondência fora da cadeia e liquidação na cadeia.
A privacidade do livro de ordens off-chain reduz a exposição prévia das informações de transação, contendo comportamentos como frontrunning. O modo misto permite a integração de algoritmos profissionais, gerindo de forma flexível a liquidez off-chain para fornecer spreads e profundidade mais apertados. Um protocolo adota um modelo de formador de mercado automático virtual combinado com suplementos off-chain, mitigando o problema de alta slippage dos AMM puramente on-chain.
Processamento complexo fora da cadeia para reduzir o consumo de Gas, com a cadeia lidando apenas com liquidações chave. Uma nova arquitetura de DEX combina operações de múltiplos pools em um único contrato, reduzindo os custos de Gas em 99%, proporcionando uma base para escalabilidade em modo híbrido. O modelo híbrido suporta integração profunda com oráculos, protocolos de empréstimo, entre outros. Uma plataforma obtém preços fora da cadeia através de oráculos, combinando com liquidações na cadeia para realizar funções complexas de derivados.
construir estratégias de liquidez de firewall que atendam às necessidades do mercado
A firewall de liquidez visa manter a estabilidade do pool, prevenindo operações maliciosas e flutuações que possam provocar riscos no sistema. Práticas comuns incluem a introdução de um período de bloqueio quando um LP sai, para evitar que retiradas frequentes resultem em exaustão da liquidez. Durante flutuações de mercado severas, o período de bloqueio pode amortecer retiradas em pânico, protegendo os ganhos de LP de longo prazo, enquanto um registro transparente do período de bloqueio garante justiça.
Baseado na monitorização da proporção de ativos do pool por oráculos, definir um limite dinâmico para ativar o controle de risco. Quando a proporção de um ativo ultrapassa o limite pré-definido, pausar as transações relacionadas ou realizar um rebalanceamento automático, evitando a ampliação das perdas impermanentes. É possível desenhar recompensas em níveis com base na duração do bloqueio de LP e na sua contribuição. Os LPs que bloqueiam ativos a longo prazo desfrutam de uma maior participação nas taxas de transação ou incentivos em tokens, promovendo a estabilidade. Uma nova funcionalidade de um DEX permite a personalização das regras de incentivo a LP, aumentando a adesão.
Implantar monitoramento em tempo real fora da cadeia, identificar padrões de transações anormais e acionar o mecanismo de suspensão na cadeia. Pausar pares de negociação específicos ou limitar grandes ordens, semelhante ao mecanismo de suspensão do setor financeiro tradicional. Garantir a segurança do contrato por meio de validação e auditoria, utilizando suporte modular para atualizações de emergência. Introduzir contratos de agência, permitindo a correção de vulnerabilidades sem migrar a liquidez, evitando a repetição de eventos significativos.
Estudo de Caso
DEX v4: Prática completamente descentralizada do modo livro de ordens
A DEX mantém o livro de ordens fora da cadeia, formando uma arquitetura híbrida de livro de ordens fora da cadeia e liquidação na cadeia. Uma rede composta por 60 nós de validação corresponde em tempo real às transações, e a liquidação é concluída através de uma cadeia de aplicativos após a realização. Este design isola o impacto do comércio de alta frequência na liquidez dos investidores de varejo fora da cadeia, tratando apenas os resultados na cadeia, evitando que os LPs de varejo fiquem diretamente expostos à volatilidade provocada por grandes cancelamentos. O modo de transação sem Gas cobra apenas uma taxa após o sucesso, evitando que os investidores de varejo arcassem com altos custos de Gas, reduzindo o risco de se tornarem "liquidez de saída" de forma passiva.
Os tokens de staking para pequenos investidores podem obter um rendimento em stablecoins de 15% APR, enquanto as instituições precisam realizar staking para se tornarem nós validadores e participar na manutenção, obtendo assim rendimentos mais elevados. Esta estratificação separa os rendimentos dos pequenos investidores das funções institucionais, reduzindo conflitos de interesse. A listagem sem permissão e a liquidez isolada alocam o USDC dos pequenos investidores em diferentes sub-piscinas através de algoritmos, evitando que uma única piscina seja atravessada por grandes transações. Os detentores de tokens decidem os parâmetros através de votação na blockchain, e as instituições não podem unilateralmente modificar as regras em detrimento dos interesses dos pequenos investidores.
Um protocolo de stablecoin: a liquidez da stablecoin como um fosso de proteção.
Quando os usuários usam ETH como garantia para gerar uma stablecoin neutra, o protocolo abre automaticamente uma posição short em contratos perpétuos de ETH no equivalente na bolsa, realizando a cobertura. Os investidores de varejo que detêm a stablecoin apenas assumem o lucro da garantia de ETH e a diferença de taxas de financiamento, evitando a exposição direta à volatilidade do mercado à vista. Quando o preço da stablecoin se desvia de 1 dólar, os arbitradores devem resgatar a garantia através de contratos on-chain, acionando ajustes dinâmicos para evitar que instituições manipulem o preço através de vendas concentradas.
Os investidores de varejo podem obter tokens de rendimento através de staking, com os rendimentos provenientes de recompensas em ETH e taxas de financiamento; as instituições oferecem liquidez em cadeia através de market making para receber incentivos adicionais, e as fontes de rendimento de ambos os papéis estão fisicamente isoladas. Os tokens de recompensa são injetados no pool DEX para garantir que os investidores de varejo possam trocar com baixa slippage, evitando que a falta de liquidez absorva a pressão de venda das instituições. No futuro, está previsto que os tokens de governança controlem o tipo de colateral e a proporção de hedge, permitindo que a comunidade vote para limitar a alavancagem excessiva das instituições.
Certo protocolo: mercado de criação flexível e controle de valor do protocolo
Este protocolo constrói um modelo eficiente de negociação de contratos com livro de ordens, que combina a correspondência off-chain e a liquidação on-chain. Os ativos dos usuários são auto-hospedados e armazenados em contratos on-chain, garantindo que a plataforma não possa desviar fundos, mesmo que interrompa a operação, os usuários ainda poderão retirar forçosamente. Suporta depósitos e retiradas de ativos multi-chain de forma fluida, sem necessidade de KYC, basta conectar a carteira para negociar, isentando as taxas de Gas. Inovador suporte para compra e venda de ativos multi-chain com um clique, eliminando o processo e as taxas de ponte cross-chain, adequado para negociação eficiente de ativos multi-chain.
A sua infraestrutura subjacente, através de provas de conhecimento zero e da arquitetura de Rollup agregado, resolve os problemas de fragmentação de liquidez, altos custos e complexidade entre cadeias que os DEX tradicionais enfrentam. A agregação de liquidez multi-cadeia integra ativos dispersos em várias redes, formando um pool de liquidez profundo, permitindo que os usuários obtenham o melhor preço sem a necessidade de atravessar cadeias. A tecnologia zk-Rollup permite o processamento em lote fora da cadeia e, em conjunto com a prova recursiva, otimiza a eficiência, fazendo com que a taxa de transferência se aproxime do nível das bolsas centralizadas, com custos muito baixos. Com a interoperabilidade entre cadeias e um mecanismo unificado de listagem de ativos, oferece aos usuários uma experiência mais flexível e de baixo custo.
Uma exchange: A revolução da privacidade e eficiência baseada em ZK Rollup
A exchanges utiliza tecnologia de conhecimento zero, combinando propriedades de privacidade com a profundidade do livro de ordens. Os usuários podem verificar anonimamente a validade das transações sem expor detalhes das suas posições, prevenindo ataques MEV e vazamentos de informações, resolvendo o dilema de "transparência e privacidade não podem coexistir". Através da agregação de hashes de transações na blockchain via Merkle Tree, os custos de armazenamento e o consumo de Gas são drasticamente reduzidos. Com o acoplamento tecnológico, é oferecida uma "solução sem compromissos" que proporciona aos investidores de varejo uma experiência de nível centralizado com segurança de nível descentralizado.
O design do pool LP utiliza um modelo híbrido, conectando perfeitamente os contratos de troca de stablecoins dos usuários com os Tokens LP, equilibrando a transparência na cadeia e a eficiência fora da cadeia. Ao sair do pool de liquidez, é introduzido um atraso para evitar que saídas e entradas frequentes resultem em instabilidade na oferta. Reduz o risco de slippage, melhora a estabilidade do pool, protege os interesses dos LPs a longo prazo e evita que manipuladores lucrem com a volatilidade.
O mecanismo de market making de hedge equilibra efetivamente a oferta de liquidez, permitindo que as instituições saiam sem depender excessivamente dos fundos dos investidores de varejo, e evitando que os investidores de varejo assumam riscos excessivos. É mais adequado para traders profissionais que utilizam alta alavancagem, baixa derrapagem e que são avessos à manipulação do mercado.
Direção futura: a possibilidade da democratização da Liquidez
O design de liquidez futura do DEX pode apresentar duas ramificações: rede de liquidez global e ecologia de co-governança. A primeira quebra ilhas através de tecnologia cross-chain, maximizando a eficiência do capital, permitindo que os pequenos investidores tenham uma experiência otimizada de "cross-chain sem sensação"; a segunda, através de inovação de mecanismos, transforma a governança DAO de "poder do capital" para "certificação de contribuição", formando um equilíbrio dinâmico entre pequenos investidores e instituições durante o jogo.
Agregação de Liquidez Multichain: da Fragmentação à Rede de Liquidez Global
Construir infraestruturas utilizando protocolos de cross-chain, permitindo a sincronização em tempo real entre múltiplas cadeias e transferência de ativos, eliminando a dependência de pontes centralizadas. Garantir a segurança e instantaneidade das transações cross-chain através de provas de conhecimento zero ou validação por nós leves.
Combinando modelos de IA com análise em cadeia, o roteamento inteligente seleciona automaticamente o melhor pool de Liquidez. Quando uma venda em uma cadeia provoca um aumento no deslizamento, o sistema pode desagregar a Liquidez de pools de baixo deslizamento em outras cadeias, completando a hedge entre cadeias através da troca atômica, reduzindo o custo de impacto nos pools de pequenos investidores.
ou desenvolver um protocolo de agregação de liquidez entre cadeias, permitindo que os usuários acessem múltiplos pools de cadeias a partir de um único ponto. O fundo utiliza o modelo de "liquidez como serviço", alocando recursos conforme a necessidade para diferentes cadeias, equilibrando automaticamente as discrepâncias de preços entre as cadeias através de robôs de arbitragem, maximizando a eficiência. Introduzir um fundo de seguro entre cadeias e taxas dinâmicas, ajustando os prêmios com base na frequência de uso e nível de segurança de diferentes cadeias.
O equilíbrio do jogo da governança DAO: da monopolização das baleias à múltipla verificação
O peso do direito de voto dos tokens de governança aumenta com o tempo de posse, incentivando a participação a longo prazo e reprimindo a manipulação a curto prazo. O peso é ajustado dinamicamente com base no comportamento em cadeia, evitando a concentração de poder causada por acumulação de tokens. As decisões principais precisam satisfazer simultaneamente "mais da metade do total de votos" e "mais da metade do número de endereços de pequenos investidores", prevenindo o controle unilateral por grandes investidores. Pequenos investidores podem delegar a "nodos de governança" certificados, que precisam estar em staking e aceitar auditorias, com penalizações por abuso de poder.
Os LPs que participam na governança obtêm rendimentos adicionais, mas a votação que se desvia do consenso resulta em reduções. Os NFTs podem atuar como um meio de transferência de vínculos laborais dentro da DAO. Se a relação de comissão estiver vinculada a um NFT, a relação e os recursos de clientes são transferidos juntamente com a transação, e o valor do NFT pode ser quantificado em termos de recursos. Já existem DEX que tentam permitir que os recursos fluam rapidamente para os usuários dispostos a promover através da negociação de NFTs. O anonimato dos NFTs também pode ajudar a DAO a gerir melhor o departamento de BD, evitando a perda de usuários devido à saída de pessoal.
Conclusão: a mudança de paradigma do poder da liquidez
As DEXs excelentes reconstroem essencialmente a distribuição do poder financeiro por meio da tecnologia. A prática mostra que, quando o mecanismo de liquidez passa de "aceitação passiva" para "gestão ativa", e quando a correspondência de transações evolui de "prioridade de preço" para "isolamento de risco", os investidores de varejo não serão mais vítimas da saída das instituições, mas sim participantes iguais na construção do ecossistema. Essa transformação diz respeito não apenas à eficiência, mas também reflete o núcleo do espírito DeFi — devolver as finanças à sua essência de serviço, e não um campo de batalha de soma zero.
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just_another_fish
· 08-01 05:11
idiotas ainda são idiotas, a capacidade do investidor de retalho é só isso.
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GateUser-a5fa8bd0
· 07-29 08:45
investidor de retalho ainda é idiota
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liquiditea_sipper
· 07-29 06:06
Investidor de retalho a contra-atacar? Bull! A fintech dá a todos a oportunidade.
Inovação DEX redefine o quadro de Liquidez: reequilíbrio do poder entre investidores de retalho e instituições
A lógica subjacente ao jogo de liquidez: como as DEX estão a remodelar o mercado
No mercado de criptomoedas, os investidores de varejo são frequentemente vistos como compradores passivos quando as instituições se retiram. Essa assimetria é ainda mais evidente no espaço das criptomoedas, onde os mecanismos das exchanges centralizadas exacerbam a diferença de informações. No entanto, novos DEXs de livro de ordens, como dYdX e Antarctic, estão reestruturando a distribuição de liquidez através da inovação. Este artigo analisará, a partir das perspectivas técnica, de incentivo e de governança, como DEXs de excelência conseguem alcançar uma efetiva separação entre a liquidez de varejo e a de instituições.
Liquidez em camadas: de responsabilidade passiva a reestruturação do poder
O dilema de liquidez dos DEX tradicionais
Nos modelos AMM iniciais, a provisão de liquidez por parte de pequenos investidores apresenta riscos evidentes. Tomando como exemplo um conhecido DEX, o design de liquidez concentrada aumentou a eficiência do capital, mas os dados mostram que a posição média dos LPs individuais é de apenas 29 mil dólares, principalmente distribuída em pools pequenos; as instituições profissionais dominam os pools de grandes transações com uma posição média de 3,7 milhões de dólares. Nesta estrutura, quando as instituições realizam grandes vendas, os pools de liquidez dos pequenos investidores tornam-se um amortecedor para a queda dos preços, formando uma "armadilha de liquidez de saída".
A necessidade de camadas de liquidez
Estudos mostram que o mercado DEX já apresenta uma especialização em camadas: embora os investidores individuais representem 93% dos provedores de liquidez, entre 65-85% da liquidez real é fornecida por um pequeno número de instituições. Essa estratificação é o resultado da otimização da eficiência do mercado. Um bom DEX deve projetar-se para gerenciar separadamente a "liquidez de cauda longa" dos investidores individuais da "liquidez central" das instituições, como o mecanismo de pools de fundos lançado por um DEX, que aloca USDC de investidores individuais para sub-pools dominados por instituições através de algoritmos, garantindo assim profundidade e evitando que os investidores individuais fiquem expostos diretamente a choques de grandes transações.
Mecanismo técnico: construir um firewall de liquidez
Inovação no modo de livro de ordens
As DEXs que utilizam livros de ordens podem construir um mecanismo de proteção de liquidez em múltiplos níveis através da inovação técnica, sendo o núcleo a separação entre a demanda de pequenos investidores e as grandes transações institucionais, evitando que os pequenos investidores se tornem "vítimas" passivas da volatilidade. O design deve considerar eficiência, transparência e isolamento de riscos. O foco está na arquitetura híbrida on-chain e off-chain, garantindo a autonomia dos ativos dos usuários ao mesmo tempo que resiste à volatilidade do mercado e a operações maliciosas.
O modelo misto coloca as operações de alta frequência fora da cadeia, aproveitando as características dos servidores para aumentar a velocidade das transações e evitar o deslizamento causado pela congestão da rede. A liquidez na cadeia garante segurança e transparência. Algumas DEX mantêm a vantagem da descentralização e alcançam uma eficiência próxima das bolsas centralizadas através da correspondência fora da cadeia e liquidação na cadeia.
A privacidade do livro de ordens off-chain reduz a exposição prévia das informações de transação, contendo comportamentos como frontrunning. O modo misto permite a integração de algoritmos profissionais, gerindo de forma flexível a liquidez off-chain para fornecer spreads e profundidade mais apertados. Um protocolo adota um modelo de formador de mercado automático virtual combinado com suplementos off-chain, mitigando o problema de alta slippage dos AMM puramente on-chain.
Processamento complexo fora da cadeia para reduzir o consumo de Gas, com a cadeia lidando apenas com liquidações chave. Uma nova arquitetura de DEX combina operações de múltiplos pools em um único contrato, reduzindo os custos de Gas em 99%, proporcionando uma base para escalabilidade em modo híbrido. O modelo híbrido suporta integração profunda com oráculos, protocolos de empréstimo, entre outros. Uma plataforma obtém preços fora da cadeia através de oráculos, combinando com liquidações na cadeia para realizar funções complexas de derivados.
construir estratégias de liquidez de firewall que atendam às necessidades do mercado
A firewall de liquidez visa manter a estabilidade do pool, prevenindo operações maliciosas e flutuações que possam provocar riscos no sistema. Práticas comuns incluem a introdução de um período de bloqueio quando um LP sai, para evitar que retiradas frequentes resultem em exaustão da liquidez. Durante flutuações de mercado severas, o período de bloqueio pode amortecer retiradas em pânico, protegendo os ganhos de LP de longo prazo, enquanto um registro transparente do período de bloqueio garante justiça.
Baseado na monitorização da proporção de ativos do pool por oráculos, definir um limite dinâmico para ativar o controle de risco. Quando a proporção de um ativo ultrapassa o limite pré-definido, pausar as transações relacionadas ou realizar um rebalanceamento automático, evitando a ampliação das perdas impermanentes. É possível desenhar recompensas em níveis com base na duração do bloqueio de LP e na sua contribuição. Os LPs que bloqueiam ativos a longo prazo desfrutam de uma maior participação nas taxas de transação ou incentivos em tokens, promovendo a estabilidade. Uma nova funcionalidade de um DEX permite a personalização das regras de incentivo a LP, aumentando a adesão.
Implantar monitoramento em tempo real fora da cadeia, identificar padrões de transações anormais e acionar o mecanismo de suspensão na cadeia. Pausar pares de negociação específicos ou limitar grandes ordens, semelhante ao mecanismo de suspensão do setor financeiro tradicional. Garantir a segurança do contrato por meio de validação e auditoria, utilizando suporte modular para atualizações de emergência. Introduzir contratos de agência, permitindo a correção de vulnerabilidades sem migrar a liquidez, evitando a repetição de eventos significativos.
Estudo de Caso
DEX v4: Prática completamente descentralizada do modo livro de ordens
A DEX mantém o livro de ordens fora da cadeia, formando uma arquitetura híbrida de livro de ordens fora da cadeia e liquidação na cadeia. Uma rede composta por 60 nós de validação corresponde em tempo real às transações, e a liquidação é concluída através de uma cadeia de aplicativos após a realização. Este design isola o impacto do comércio de alta frequência na liquidez dos investidores de varejo fora da cadeia, tratando apenas os resultados na cadeia, evitando que os LPs de varejo fiquem diretamente expostos à volatilidade provocada por grandes cancelamentos. O modo de transação sem Gas cobra apenas uma taxa após o sucesso, evitando que os investidores de varejo arcassem com altos custos de Gas, reduzindo o risco de se tornarem "liquidez de saída" de forma passiva.
Os tokens de staking para pequenos investidores podem obter um rendimento em stablecoins de 15% APR, enquanto as instituições precisam realizar staking para se tornarem nós validadores e participar na manutenção, obtendo assim rendimentos mais elevados. Esta estratificação separa os rendimentos dos pequenos investidores das funções institucionais, reduzindo conflitos de interesse. A listagem sem permissão e a liquidez isolada alocam o USDC dos pequenos investidores em diferentes sub-piscinas através de algoritmos, evitando que uma única piscina seja atravessada por grandes transações. Os detentores de tokens decidem os parâmetros através de votação na blockchain, e as instituições não podem unilateralmente modificar as regras em detrimento dos interesses dos pequenos investidores.
Um protocolo de stablecoin: a liquidez da stablecoin como um fosso de proteção.
Quando os usuários usam ETH como garantia para gerar uma stablecoin neutra, o protocolo abre automaticamente uma posição short em contratos perpétuos de ETH no equivalente na bolsa, realizando a cobertura. Os investidores de varejo que detêm a stablecoin apenas assumem o lucro da garantia de ETH e a diferença de taxas de financiamento, evitando a exposição direta à volatilidade do mercado à vista. Quando o preço da stablecoin se desvia de 1 dólar, os arbitradores devem resgatar a garantia através de contratos on-chain, acionando ajustes dinâmicos para evitar que instituições manipulem o preço através de vendas concentradas.
Os investidores de varejo podem obter tokens de rendimento através de staking, com os rendimentos provenientes de recompensas em ETH e taxas de financiamento; as instituições oferecem liquidez em cadeia através de market making para receber incentivos adicionais, e as fontes de rendimento de ambos os papéis estão fisicamente isoladas. Os tokens de recompensa são injetados no pool DEX para garantir que os investidores de varejo possam trocar com baixa slippage, evitando que a falta de liquidez absorva a pressão de venda das instituições. No futuro, está previsto que os tokens de governança controlem o tipo de colateral e a proporção de hedge, permitindo que a comunidade vote para limitar a alavancagem excessiva das instituições.
Certo protocolo: mercado de criação flexível e controle de valor do protocolo
Este protocolo constrói um modelo eficiente de negociação de contratos com livro de ordens, que combina a correspondência off-chain e a liquidação on-chain. Os ativos dos usuários são auto-hospedados e armazenados em contratos on-chain, garantindo que a plataforma não possa desviar fundos, mesmo que interrompa a operação, os usuários ainda poderão retirar forçosamente. Suporta depósitos e retiradas de ativos multi-chain de forma fluida, sem necessidade de KYC, basta conectar a carteira para negociar, isentando as taxas de Gas. Inovador suporte para compra e venda de ativos multi-chain com um clique, eliminando o processo e as taxas de ponte cross-chain, adequado para negociação eficiente de ativos multi-chain.
A sua infraestrutura subjacente, através de provas de conhecimento zero e da arquitetura de Rollup agregado, resolve os problemas de fragmentação de liquidez, altos custos e complexidade entre cadeias que os DEX tradicionais enfrentam. A agregação de liquidez multi-cadeia integra ativos dispersos em várias redes, formando um pool de liquidez profundo, permitindo que os usuários obtenham o melhor preço sem a necessidade de atravessar cadeias. A tecnologia zk-Rollup permite o processamento em lote fora da cadeia e, em conjunto com a prova recursiva, otimiza a eficiência, fazendo com que a taxa de transferência se aproxime do nível das bolsas centralizadas, com custos muito baixos. Com a interoperabilidade entre cadeias e um mecanismo unificado de listagem de ativos, oferece aos usuários uma experiência mais flexível e de baixo custo.
Uma exchange: A revolução da privacidade e eficiência baseada em ZK Rollup
A exchanges utiliza tecnologia de conhecimento zero, combinando propriedades de privacidade com a profundidade do livro de ordens. Os usuários podem verificar anonimamente a validade das transações sem expor detalhes das suas posições, prevenindo ataques MEV e vazamentos de informações, resolvendo o dilema de "transparência e privacidade não podem coexistir". Através da agregação de hashes de transações na blockchain via Merkle Tree, os custos de armazenamento e o consumo de Gas são drasticamente reduzidos. Com o acoplamento tecnológico, é oferecida uma "solução sem compromissos" que proporciona aos investidores de varejo uma experiência de nível centralizado com segurança de nível descentralizado.
O design do pool LP utiliza um modelo híbrido, conectando perfeitamente os contratos de troca de stablecoins dos usuários com os Tokens LP, equilibrando a transparência na cadeia e a eficiência fora da cadeia. Ao sair do pool de liquidez, é introduzido um atraso para evitar que saídas e entradas frequentes resultem em instabilidade na oferta. Reduz o risco de slippage, melhora a estabilidade do pool, protege os interesses dos LPs a longo prazo e evita que manipuladores lucrem com a volatilidade.
O mecanismo de market making de hedge equilibra efetivamente a oferta de liquidez, permitindo que as instituições saiam sem depender excessivamente dos fundos dos investidores de varejo, e evitando que os investidores de varejo assumam riscos excessivos. É mais adequado para traders profissionais que utilizam alta alavancagem, baixa derrapagem e que são avessos à manipulação do mercado.
Direção futura: a possibilidade da democratização da Liquidez
O design de liquidez futura do DEX pode apresentar duas ramificações: rede de liquidez global e ecologia de co-governança. A primeira quebra ilhas através de tecnologia cross-chain, maximizando a eficiência do capital, permitindo que os pequenos investidores tenham uma experiência otimizada de "cross-chain sem sensação"; a segunda, através de inovação de mecanismos, transforma a governança DAO de "poder do capital" para "certificação de contribuição", formando um equilíbrio dinâmico entre pequenos investidores e instituições durante o jogo.
Agregação de Liquidez Multichain: da Fragmentação à Rede de Liquidez Global
Construir infraestruturas utilizando protocolos de cross-chain, permitindo a sincronização em tempo real entre múltiplas cadeias e transferência de ativos, eliminando a dependência de pontes centralizadas. Garantir a segurança e instantaneidade das transações cross-chain através de provas de conhecimento zero ou validação por nós leves.
Combinando modelos de IA com análise em cadeia, o roteamento inteligente seleciona automaticamente o melhor pool de Liquidez. Quando uma venda em uma cadeia provoca um aumento no deslizamento, o sistema pode desagregar a Liquidez de pools de baixo deslizamento em outras cadeias, completando a hedge entre cadeias através da troca atômica, reduzindo o custo de impacto nos pools de pequenos investidores.
ou desenvolver um protocolo de agregação de liquidez entre cadeias, permitindo que os usuários acessem múltiplos pools de cadeias a partir de um único ponto. O fundo utiliza o modelo de "liquidez como serviço", alocando recursos conforme a necessidade para diferentes cadeias, equilibrando automaticamente as discrepâncias de preços entre as cadeias através de robôs de arbitragem, maximizando a eficiência. Introduzir um fundo de seguro entre cadeias e taxas dinâmicas, ajustando os prêmios com base na frequência de uso e nível de segurança de diferentes cadeias.
O equilíbrio do jogo da governança DAO: da monopolização das baleias à múltipla verificação
O peso do direito de voto dos tokens de governança aumenta com o tempo de posse, incentivando a participação a longo prazo e reprimindo a manipulação a curto prazo. O peso é ajustado dinamicamente com base no comportamento em cadeia, evitando a concentração de poder causada por acumulação de tokens. As decisões principais precisam satisfazer simultaneamente "mais da metade do total de votos" e "mais da metade do número de endereços de pequenos investidores", prevenindo o controle unilateral por grandes investidores. Pequenos investidores podem delegar a "nodos de governança" certificados, que precisam estar em staking e aceitar auditorias, com penalizações por abuso de poder.
Os LPs que participam na governança obtêm rendimentos adicionais, mas a votação que se desvia do consenso resulta em reduções. Os NFTs podem atuar como um meio de transferência de vínculos laborais dentro da DAO. Se a relação de comissão estiver vinculada a um NFT, a relação e os recursos de clientes são transferidos juntamente com a transação, e o valor do NFT pode ser quantificado em termos de recursos. Já existem DEX que tentam permitir que os recursos fluam rapidamente para os usuários dispostos a promover através da negociação de NFTs. O anonimato dos NFTs também pode ajudar a DAO a gerir melhor o departamento de BD, evitando a perda de usuários devido à saída de pessoal.
Conclusão: a mudança de paradigma do poder da liquidez
As DEXs excelentes reconstroem essencialmente a distribuição do poder financeiro por meio da tecnologia. A prática mostra que, quando o mecanismo de liquidez passa de "aceitação passiva" para "gestão ativa", e quando a correspondência de transações evolui de "prioridade de preço" para "isolamento de risco", os investidores de varejo não serão mais vítimas da saída das instituições, mas sim participantes iguais na construção do ecossistema. Essa transformação diz respeito não apenas à eficiência, mas também reflete o núcleo do espírito DeFi — devolver as finanças à sua essência de serviço, e não um campo de batalha de soma zero.