2022 foi um ano cheio de desafios para a encriptação. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, passando pela queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre toda a indústria.
Perante estes contratempos, persistir cegamente na fé não é uma escolha sábia. Pelo contrário, devemos aprender com isso e fazer julgamentos razoáveis sobre o futuro da indústria.
Recentemente, em um seminário privado, alguns profissionais experientes discutiram profundamente tópicos como o evento FTX, abordando análises de correlação de vários eventos cisne negro, mudanças no processo de decisão de instituições centralizadas e tendências futuras do mercado. A seguir, estão algumas opiniões interessantes coletadas durante a reunião.
Três grandes eventos cisne negro impactam as bolsas de valores
Em 2022, a indústria de encriptação enfrentou uma grande reviravolta. A destruição e o impacto de três grandes eventos cisne negro - Luna, 3AC e FTX - superaram em muito os anos anteriores. Ao investigar a fundo, descobrimos que a crise já havia sido semeada: os problemas da FTX remontam à falência da Luna, e documentos internos recentemente divulgados também confirmam que o déficit da FTX se originou de um período anterior.
O colapso rápido da Luna é típico de um esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam uma rápida corrida aos resgates, fazendo com que o valor de mercado da Luna, que era de bilhões, desça a zero instantaneamente. Neste evento, muitas instituições centralizadas estavam despreparadas para o risco do mercado, mantendo uma grande exposição ao risco, como a 3AC, que rapidamente passou de um fundo de hedge neutro ao risco para um especulador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, utilizando alta alavancagem para comprar Bitcoin e Ethereum, acreditando cegamente que certos níveis de preços não seriam ultrapassados, o que levou à intermediação de empréstimos entre instituições e, finalmente, provocou o incidente da 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado mostrou sinais de recuperação, mas o colapso inesperado da FTX gerou novamente turbulência.
Do ponto de vista da competição comercial, o incidente FTX pode ter surgido de um ataque direcionado ao financiamento de um concorrente. No entanto, isso inesperadamente gerou pânico no mercado, expondo o enorme buraco financeiro de Sam, levando a uma corrida bancária e ao colapso rápido do império comercial FTX.
Estes eventos de cisnes negros revelam algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Grandes instituições ocidentais têm equívocos na gestão de riscos e na compreensão do mundo da encriptação, levando a reações em cadeia. A transmissão do risco de crédito não garantido entre instituições é extremamente forte.
Em condições de mercado extremas, as equipas de quantificação e de formadores de mercado também sofrerão grandes danos. A desconfiança do mercado em relação às instituições leva à fuga de capitais, esgotamento da liquidez, fazendo com que as equipas de formadores de mercado detenham passivamente ativos de baixa liquidez e não consigam retirar.
A equipa de gestão de ativos enfrenta impactos. Para obter rendimentos de baixo risco, a equipa de gestão de ativos acumula uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados através de empréstimos e emissão de tokens. O colapso de instituições pode desencadear reações em cadeia, sofrendo impactos em condições de mercado extremas.
Esses problemas são comuns na história das finanças tradicionais, como o comportamento de desvio de fundos dos clientes que ocorreu no caso FTX. Esses problemas parecem apontar para questões operacionais de instituições centralizadas.
O incidente da FTX marca o crepúsculo das exchanges centralizadas. O mundo está em extrema pânico devido à falta de transparência das criptomoedas, especialmente das exchanges centralizadas, e às possíveis reações em cadeia que podem resultar disso. Os dados mostram que, no último mês, os usuários na rede transferiram grandes quantidades de ativos.
Neste crepúsculo, a chave privada perde na luta contra a natureza humana:
A propriedade dos ativos subjacentes do mundo da encriptação, embora garantida por chaves privadas, ao longo dos últimos 10 anos, as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para ajudar os usuários e as exchanges a gerirem os ativos, protegendo-se das fraquezas humanas dos gestores das exchanges, levando a situações em que as exchanges têm a oportunidade de tocar nos ativos dos usuários.
No incidente da FTX, a influência da natureza humana já apresentava sinais. Sam sempre foi uma pessoa que não consegue ficar parada, frequentemente trabalhando até tarde e também transferindo grandes quantias de fundos da carteira quente da bolsa para participar de vários projetos DeFi.
Quando a natureza humana anseia por mais oportunidades, é difícil resistir à tentação. Uma grande quantidade de ativos dos usuários está armazenada nas carteiras quentes das exchanges, e usar esses ativos para obter rendimentos sem risco parece lógico; desde a realização de staking, passando pela participação em mineração DeFi, até o investimento em projetos iniciais, à medida que os rendimentos aumentam, a apropriação pode se intensificar.
Esses eventos nos ensinam que: as autoridades reguladoras e grandes instituições devem aprender com as finanças tradicionais, encontrando maneiras adequadas para que as bolsas centralizadas não assumam simultaneamente os papéis de bolsa, corretora e custódia de terceiros; ao mesmo tempo, é necessário que meios tecnológicos tornem a custódia de terceiros e as operações de trading independentes, garantindo que não haja conflitos de interesse. Se necessário, a regulamentação pode ser introduzida.
E fora das bolsas de criptomoedas centralizadas, outras instituições centralizadas também precisam fazer ajustes à medida que a indústria evolui.
Instituições Centralizadas: De "grande e inquebrável" ao caminho da reconstrução
Os eventos de cisne negro não apenas impactaram as exchanges centralizadas, mas também afetaram as instituições centralizadas relacionadas. A razão pela qual elas entraram em crise deve-se em grande parte à negligência dos riscos das contrapartes (, especialmente das exchanges centralizadas ). "Grande demais para falir" era a impressão que as pessoas tinham da FTX. Esta é a segunda vez que ouço esse conceito: no início de novembro, em alguns grupos de chat, a maioria das pessoas acreditava que a FTX era "grande demais para falir".
A primeira vez foi SuZhu que disse: "Luna é grande e não cai, se cair, alguém virá para ajudar."
Em maio, a Luna caiu.
Em novembro, foi a vez da FTX.
O mundo das finanças tradicionais tem um sistema de prestamista de última instância. Quando grandes instituições financeiras enfrentam sérios problemas, frequentemente há uma organização de terceiros ou até mesmo uma instituição respaldada pelo governo que realiza a reestruturação da falência, reduzindo o impacto do risco. Infelizmente, o mundo da encriptação não possui um mecanismo semelhante. Devido à transparência subjacente, as pessoas analisam os dados on-chain por meio de várias técnicas, o que faz com que os colapsos ocorram muito rapidamente. Um pequeno indício pode desencadear pânico.
Este fenómeno é uma faca de dois gumes. A vantagem é acelerar a explosão de bolhas nocivas, fazendo com que coisas que não deveriam acontecer desapareçam rapidamente; a desvantagem é que quase não deixa uma janela de reação para investidores não sensíveis.
Num ambiente de mercado como este, o incidente da FTX marca o crepúsculo das bolsas centralizadas. No futuro, estas podem gradualmente degradar-se a pontes que conectam o mundo das moedas fiduciárias e o mundo da encriptação, resolvendo questões como KYC e depósitos através de métodos tradicionais.
Comparado aos métodos tradicionais, operações mais públicas e transparentes na cadeia são mais promissoras. Já em 2012, a indústria discutia finanças na cadeia, mas na época estava limitada por tecnologia e desempenho, faltando uma maneira adequada de suportá-las. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gerenciamento de chaves privadas, as finanças descentralizadas na cadeia, incluindo as exchanges de derivativos descentralizados, também vão surgir gradualmente.
O jogo entra na segunda metade, as instituições centralizadas precisam se reconstruir após as ondas da crise. A pedra angular da reconstrução ainda é a posse dos ativos.
Portanto, usar a atual e popular solução de tecnologia de carteira baseada em MPC para interagir com as exchanges é uma boa escolha. As instituições mantêm a propriedade de seus ativos, realizando transferências e transações seguras de ativos através de uma gestão colaborativa de terceiros e acordos com a exchange, realizando transações apenas em janelas de tempo curtas, minimizando assim o risco de contraparte e as reações em cadeia provocadas por terceiros.
Finanças descentralizadas: encontrar oportunidades em tempos de crise
Quando as exchanges centralizadas e as instituições são severamente afetadas, a situação das finanças descentralizadas ( DeFi ) é melhor?
Com a grande saída de fundos do mundo da encriptação e o ambiente macroeconômico enfrentando aumentos nas taxas de juros, o DeFi está enfrentando um grande impacto: em termos de rendimento global, o DeFi atualmente não é tão lucrativo quanto os títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Além disso, ao investir em DeFi, também é necessário prestar atenção aos riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, o DeFi atualmente não é otimista aos olhos dos investidores mais experientes.
Neste ambiente relativamente pessimista, o mercado ainda está a preparar inovações.
Por exemplo, estão a surgir gradualmente exchanges descentralizadas em torno de produtos financeiros derivados, e a inovação em estratégias de rendimento fixo também está a iterar rapidamente. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são gradualmente resolvidos, as formas de interação e as possíveis realizações do DeFi também passarão por uma nova ronda de iteração.
Mas essa atualização e iteração não acontecem da noite para o dia, o mercado atual ainda se encontra numa fase delicada: devido a eventos cisne negro, os encriptação market makers sofreram perdas, resultando numa grave falta de liquidez em todo o mercado, o que também significa que situações extremas de manipulação de mercado ocorrem frequentemente.
Ativos com boa liquidez no início são agora facilmente manipuláveis; uma vez que o preço é manipulado, devido à existência de muitos conjuntos entre protocolos DeFi, muitas entidades podem ser inexplicavelmente afetadas pelas flutuações de preço de tokens de terceiros, caindo em dívidas inocentemente.
Num ambiente de mercado como este, as operações de investimento podem tornar-se mais conservadoras.
Atualmente, estamos mais inclinados a buscar formas de investimento robustas, obtendo novos incrementos de ativos através do staking. Ao mesmo tempo, foi desenvolvido um sistema chamado Argus, para monitorar em tempo real várias anomalias na blockchain, melhorando a eficiência operacional geral através de ( meio ) automático. Enquanto profissionais experientes da indústria adotam uma atitude cautelosamente otimista em relação ao DeFi, também nos perguntamos quando todo o mercado verá uma reviravolta.
Expectativa de reversão do mercado: fatores internos e externos são ambos indispensáveis
Ninguém irá desfrutar de uma crise para sempre. Pelo contrário, todos nós estamos à espera de uma mudança. Mas para prever quando o vento irá mudar, é preciso entender de onde o vento está soprando.
A volatilidade do mercado da última rodada pode ter origem na entrada de investidores tradicionais em 2017. Devido ao tamanho relativamente grande dos ativos que trouxeram e ao ambiente macroeconômico favorável, isso contribuiu para uma onda de euforia. Atualmente, talvez seja necessário esperar até que as taxas de juro sejam reduzidas a um certo nível para que o dinheiro quente reentre no mercado de encriptação, momento em que o mercado em baixa poderá reverter.
Além disso, segundo estimativas aproximadas, o custo total diário de toda a encriptação, incluindo máquinas de mineração e profissionais, varia entre dezenas de milhões a 100 milhões de dólares; enquanto a situação atual do fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de fundos está muito aquém do custo estimado, portanto, todo o mercado ainda se encontra na fase de jogo de estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição no estoque, e o ambiente externo desfavorável dentro e fora da indústria podem ser vistos como fatores externos que impedem a reversão do mercado. Por outro lado, a capacidade da indústria de encriptação de se desenvolver para cima vem dos pontos de crescimento trazidos pela explosão de aplicações de nível killer.
Desde que várias narrativas se tornaram gradualmente silenciosas na última ronda de bull market, ainda não se vê claramente um novo ponto de crescimento na indústria. À medida que redes de segunda camada como ZK são gradualmente lançadas, sentimos vagamente as mudanças trazidas pela nova tecnologia, com o desempenho das blockchains públicas a melhorar ainda mais, mas na realidade ainda não vemos aplicações verdadeiramente disruptivas; refletindo ao nível do usuário, ainda não sabemos qual é a forma de aplicação que irá permitir que um grande número de usuários comuns transfira os seus ativos para o mundo da encriptação. Assim, o fim do bear market tem duas condições prévias: uma é o fim do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconómico externo, e a outra é encontrar o próximo ponto de crescimento explosivo de uma nova aplicação disruptiva.
Mas é importante notar que a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes à indústria de encriptação. Considerando o evento da fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima rodada de halving do Bitcoin em 2024, o primeiro já ocorreu, enquanto o segundo, do ponto de vista da indústria, também não está longe. Neste ciclo, o tempo restante para que a indústria alcance avanços em aplicações e exploda narrativas é, na verdade, limitado.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a percepção existente de um ciclo de 4 anos dentro do setor também pode ser quebrada. Se o mercado em baixa se tornar mais longo do que o ciclo, isso ainda precisa ser observado e aprendido. Quando as causas internas e externas que levam à reversão do mercado são ambas necessárias, também devemos gradualmente acumular paciência e ajustar nossas estratégias de investimento e expectativas de maneira oportuna, a fim de enfrentar mais incertezas.
As coisas nunca são fáceis, mas espero que cada participante da encriptação consiga ser um construtor sólido, em vez de um espectador que perde a oportunidade.
Seleção de Perguntas e Respostas
Pergunta: Quais são as principais direções de inovação no mercado de encriptação no futuro?
Resposta: duas direções principais:
Desempenho ( TPS ) problema: soluções de rede multi-camada, a rede ZK de segunda camada tem as melhores perspectivas, mas pode precisar de mais de 2 anos para se concretizar.
Segurança da chave privada e equilíbrio de aplicação: sempre foi um problema central que impede a entrada de novos usuários. Uma carteira sem chave baseada em MPC pode ser uma solução de equilíbrio melhor.
Pergunta: Como vê a atual situação do mercado e como será a tendência futura?
Resposta: Atualmente estamos na fase de jogo de estoque, com uma saída severa de fundos, o que é claramente um mercado em baixa. O Bitcoin já recuou cerca de 80%, aproximando-se da faixa de fundo, mas é difícil determinar exatamente quando atingirá o fundo.
Dois possíveis pontos de viragem:
O ciclo de aumento das taxas de juro terminou, e espera-se que dure pelo menos até meio de 2023.
O setor está a surgir novos pontos de crescimento e pontos de explosão.
Do ponto de vista dos mineradores, já surgiram sinais típicos de fundo, como o custo de mineração que já é difícil de cobrir os custos marginais. Mas devido aos mineradores da América do Norte,
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Comentário
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HashBandit
· 07-26 11:16
no meu tempo de mineração tínhamos verdadeiros cisnes negros... não essa centralização, smh
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NFTBlackHole
· 07-26 10:34
Oh, este mundo deveria ter sido reordenado há muito tempo!
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LootboxPhobia
· 07-26 10:31
Ainda bem que sou um cidadão comum, só posso comer pipoca.
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StopLossMaster
· 07-23 18:59
Não se preocupe, este não é o primeiro Bear Market.
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MoneyBurnerSociety
· 07-23 12:59
Eu já sou um especialista em comprar na baixa. Estável Rekt, nunca falho.
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gas_fee_trauma
· 07-23 12:58
Quedas bruscas são sempre temporárias, o bull run é que é eterno.
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HallucinationGrower
· 07-23 12:56
O cisne negro está a despir-se de pele por pessoa.
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MoonMathMagic
· 07-23 12:50
Quem é que consegue imaginar que o sbf é um vigarista!
Encriptação indústria cisnes negros frequentes Descentralização renascer das cinzas
O crepúsculo e o renascimento da encriptação
2022 foi um ano cheio de desafios para a encriptação. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, passando pela queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre toda a indústria.
Perante estes contratempos, persistir cegamente na fé não é uma escolha sábia. Pelo contrário, devemos aprender com isso e fazer julgamentos razoáveis sobre o futuro da indústria.
Recentemente, em um seminário privado, alguns profissionais experientes discutiram profundamente tópicos como o evento FTX, abordando análises de correlação de vários eventos cisne negro, mudanças no processo de decisão de instituições centralizadas e tendências futuras do mercado. A seguir, estão algumas opiniões interessantes coletadas durante a reunião.
Três grandes eventos cisne negro impactam as bolsas de valores
Em 2022, a indústria de encriptação enfrentou uma grande reviravolta. A destruição e o impacto de três grandes eventos cisne negro - Luna, 3AC e FTX - superaram em muito os anos anteriores. Ao investigar a fundo, descobrimos que a crise já havia sido semeada: os problemas da FTX remontam à falência da Luna, e documentos internos recentemente divulgados também confirmam que o déficit da FTX se originou de um período anterior.
O colapso rápido da Luna é típico de um esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam uma rápida corrida aos resgates, fazendo com que o valor de mercado da Luna, que era de bilhões, desça a zero instantaneamente. Neste evento, muitas instituições centralizadas estavam despreparadas para o risco do mercado, mantendo uma grande exposição ao risco, como a 3AC, que rapidamente passou de um fundo de hedge neutro ao risco para um especulador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, utilizando alta alavancagem para comprar Bitcoin e Ethereum, acreditando cegamente que certos níveis de preços não seriam ultrapassados, o que levou à intermediação de empréstimos entre instituições e, finalmente, provocou o incidente da 3AC. Em setembro, após a fusão do Ethereum, o mercado mostrou sinais de recuperação, mas o colapso inesperado da FTX gerou novamente turbulência.
Do ponto de vista da competição comercial, o incidente FTX pode ter surgido de um ataque direcionado ao financiamento de um concorrente. No entanto, isso inesperadamente gerou pânico no mercado, expondo o enorme buraco financeiro de Sam, levando a uma corrida bancária e ao colapso rápido do império comercial FTX.
Estes eventos de cisnes negros revelam algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Grandes instituições ocidentais têm equívocos na gestão de riscos e na compreensão do mundo da encriptação, levando a reações em cadeia. A transmissão do risco de crédito não garantido entre instituições é extremamente forte.
Em condições de mercado extremas, as equipas de quantificação e de formadores de mercado também sofrerão grandes danos. A desconfiança do mercado em relação às instituições leva à fuga de capitais, esgotamento da liquidez, fazendo com que as equipas de formadores de mercado detenham passivamente ativos de baixa liquidez e não consigam retirar.
A equipa de gestão de ativos enfrenta impactos. Para obter rendimentos de baixo risco, a equipa de gestão de ativos acumula uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados através de empréstimos e emissão de tokens. O colapso de instituições pode desencadear reações em cadeia, sofrendo impactos em condições de mercado extremas.
Esses problemas são comuns na história das finanças tradicionais, como o comportamento de desvio de fundos dos clientes que ocorreu no caso FTX. Esses problemas parecem apontar para questões operacionais de instituições centralizadas.
O incidente da FTX marca o crepúsculo das exchanges centralizadas. O mundo está em extrema pânico devido à falta de transparência das criptomoedas, especialmente das exchanges centralizadas, e às possíveis reações em cadeia que podem resultar disso. Os dados mostram que, no último mês, os usuários na rede transferiram grandes quantidades de ativos.
Neste crepúsculo, a chave privada perde na luta contra a natureza humana:
A propriedade dos ativos subjacentes do mundo da encriptação, embora garantida por chaves privadas, ao longo dos últimos 10 anos, as exchanges centralizadas careceram de um mecanismo de custódia de terceiros razoável para ajudar os usuários e as exchanges a gerirem os ativos, protegendo-se das fraquezas humanas dos gestores das exchanges, levando a situações em que as exchanges têm a oportunidade de tocar nos ativos dos usuários.
No incidente da FTX, a influência da natureza humana já apresentava sinais. Sam sempre foi uma pessoa que não consegue ficar parada, frequentemente trabalhando até tarde e também transferindo grandes quantias de fundos da carteira quente da bolsa para participar de vários projetos DeFi.
Quando a natureza humana anseia por mais oportunidades, é difícil resistir à tentação. Uma grande quantidade de ativos dos usuários está armazenada nas carteiras quentes das exchanges, e usar esses ativos para obter rendimentos sem risco parece lógico; desde a realização de staking, passando pela participação em mineração DeFi, até o investimento em projetos iniciais, à medida que os rendimentos aumentam, a apropriação pode se intensificar.
Esses eventos nos ensinam que: as autoridades reguladoras e grandes instituições devem aprender com as finanças tradicionais, encontrando maneiras adequadas para que as bolsas centralizadas não assumam simultaneamente os papéis de bolsa, corretora e custódia de terceiros; ao mesmo tempo, é necessário que meios tecnológicos tornem a custódia de terceiros e as operações de trading independentes, garantindo que não haja conflitos de interesse. Se necessário, a regulamentação pode ser introduzida.
E fora das bolsas de criptomoedas centralizadas, outras instituições centralizadas também precisam fazer ajustes à medida que a indústria evolui.
Instituições Centralizadas: De "grande e inquebrável" ao caminho da reconstrução
Os eventos de cisne negro não apenas impactaram as exchanges centralizadas, mas também afetaram as instituições centralizadas relacionadas. A razão pela qual elas entraram em crise deve-se em grande parte à negligência dos riscos das contrapartes (, especialmente das exchanges centralizadas ). "Grande demais para falir" era a impressão que as pessoas tinham da FTX. Esta é a segunda vez que ouço esse conceito: no início de novembro, em alguns grupos de chat, a maioria das pessoas acreditava que a FTX era "grande demais para falir".
A primeira vez foi SuZhu que disse: "Luna é grande e não cai, se cair, alguém virá para ajudar."
Em maio, a Luna caiu.
Em novembro, foi a vez da FTX.
O mundo das finanças tradicionais tem um sistema de prestamista de última instância. Quando grandes instituições financeiras enfrentam sérios problemas, frequentemente há uma organização de terceiros ou até mesmo uma instituição respaldada pelo governo que realiza a reestruturação da falência, reduzindo o impacto do risco. Infelizmente, o mundo da encriptação não possui um mecanismo semelhante. Devido à transparência subjacente, as pessoas analisam os dados on-chain por meio de várias técnicas, o que faz com que os colapsos ocorram muito rapidamente. Um pequeno indício pode desencadear pânico.
Este fenómeno é uma faca de dois gumes. A vantagem é acelerar a explosão de bolhas nocivas, fazendo com que coisas que não deveriam acontecer desapareçam rapidamente; a desvantagem é que quase não deixa uma janela de reação para investidores não sensíveis.
Num ambiente de mercado como este, o incidente da FTX marca o crepúsculo das bolsas centralizadas. No futuro, estas podem gradualmente degradar-se a pontes que conectam o mundo das moedas fiduciárias e o mundo da encriptação, resolvendo questões como KYC e depósitos através de métodos tradicionais.
Comparado aos métodos tradicionais, operações mais públicas e transparentes na cadeia são mais promissoras. Já em 2012, a indústria discutia finanças na cadeia, mas na época estava limitada por tecnologia e desempenho, faltando uma maneira adequada de suportá-las. Com o desenvolvimento do desempenho da blockchain e das tecnologias de gerenciamento de chaves privadas, as finanças descentralizadas na cadeia, incluindo as exchanges de derivativos descentralizados, também vão surgir gradualmente.
O jogo entra na segunda metade, as instituições centralizadas precisam se reconstruir após as ondas da crise. A pedra angular da reconstrução ainda é a posse dos ativos.
Portanto, usar a atual e popular solução de tecnologia de carteira baseada em MPC para interagir com as exchanges é uma boa escolha. As instituições mantêm a propriedade de seus ativos, realizando transferências e transações seguras de ativos através de uma gestão colaborativa de terceiros e acordos com a exchange, realizando transações apenas em janelas de tempo curtas, minimizando assim o risco de contraparte e as reações em cadeia provocadas por terceiros.
Finanças descentralizadas: encontrar oportunidades em tempos de crise
Quando as exchanges centralizadas e as instituições são severamente afetadas, a situação das finanças descentralizadas ( DeFi ) é melhor?
Com a grande saída de fundos do mundo da encriptação e o ambiente macroeconômico enfrentando aumentos nas taxas de juros, o DeFi está enfrentando um grande impacto: em termos de rendimento global, o DeFi atualmente não é tão lucrativo quanto os títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Além disso, ao investir em DeFi, também é necessário prestar atenção aos riscos de segurança dos contratos inteligentes. Considerando os riscos e os retornos, o DeFi atualmente não é otimista aos olhos dos investidores mais experientes.
Neste ambiente relativamente pessimista, o mercado ainda está a preparar inovações.
Por exemplo, estão a surgir gradualmente exchanges descentralizadas em torno de produtos financeiros derivados, e a inovação em estratégias de rendimento fixo também está a iterar rapidamente. À medida que os problemas de desempenho das blockchains públicas são gradualmente resolvidos, as formas de interação e as possíveis realizações do DeFi também passarão por uma nova ronda de iteração.
Mas essa atualização e iteração não acontecem da noite para o dia, o mercado atual ainda se encontra numa fase delicada: devido a eventos cisne negro, os encriptação market makers sofreram perdas, resultando numa grave falta de liquidez em todo o mercado, o que também significa que situações extremas de manipulação de mercado ocorrem frequentemente.
Ativos com boa liquidez no início são agora facilmente manipuláveis; uma vez que o preço é manipulado, devido à existência de muitos conjuntos entre protocolos DeFi, muitas entidades podem ser inexplicavelmente afetadas pelas flutuações de preço de tokens de terceiros, caindo em dívidas inocentemente.
Num ambiente de mercado como este, as operações de investimento podem tornar-se mais conservadoras.
Atualmente, estamos mais inclinados a buscar formas de investimento robustas, obtendo novos incrementos de ativos através do staking. Ao mesmo tempo, foi desenvolvido um sistema chamado Argus, para monitorar em tempo real várias anomalias na blockchain, melhorando a eficiência operacional geral através de ( meio ) automático. Enquanto profissionais experientes da indústria adotam uma atitude cautelosamente otimista em relação ao DeFi, também nos perguntamos quando todo o mercado verá uma reviravolta.
Expectativa de reversão do mercado: fatores internos e externos são ambos indispensáveis
Ninguém irá desfrutar de uma crise para sempre. Pelo contrário, todos nós estamos à espera de uma mudança. Mas para prever quando o vento irá mudar, é preciso entender de onde o vento está soprando.
A volatilidade do mercado da última rodada pode ter origem na entrada de investidores tradicionais em 2017. Devido ao tamanho relativamente grande dos ativos que trouxeram e ao ambiente macroeconômico favorável, isso contribuiu para uma onda de euforia. Atualmente, talvez seja necessário esperar até que as taxas de juro sejam reduzidas a um certo nível para que o dinheiro quente reentre no mercado de encriptação, momento em que o mercado em baixa poderá reverter.
Além disso, segundo estimativas aproximadas, o custo total diário de toda a encriptação, incluindo máquinas de mineração e profissionais, varia entre dezenas de milhões a 100 milhões de dólares; enquanto a situação atual do fluxo de fundos on-chain mostra que a entrada diária de fundos está muito aquém do custo estimado, portanto, todo o mercado ainda se encontra na fase de jogo de estoque.
A restrição da liquidez, juntamente com a competição no estoque, e o ambiente externo desfavorável dentro e fora da indústria podem ser vistos como fatores externos que impedem a reversão do mercado. Por outro lado, a capacidade da indústria de encriptação de se desenvolver para cima vem dos pontos de crescimento trazidos pela explosão de aplicações de nível killer.
Desde que várias narrativas se tornaram gradualmente silenciosas na última ronda de bull market, ainda não se vê claramente um novo ponto de crescimento na indústria. À medida que redes de segunda camada como ZK são gradualmente lançadas, sentimos vagamente as mudanças trazidas pela nova tecnologia, com o desempenho das blockchains públicas a melhorar ainda mais, mas na realidade ainda não vemos aplicações verdadeiramente disruptivas; refletindo ao nível do usuário, ainda não sabemos qual é a forma de aplicação que irá permitir que um grande número de usuários comuns transfira os seus ativos para o mundo da encriptação. Assim, o fim do bear market tem duas condições prévias: uma é o fim do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconómico externo, e a outra é encontrar o próximo ponto de crescimento explosivo de uma nova aplicação disruptiva.
Mas é importante notar que a reversão da tendência do mercado também precisa estar alinhada com os ciclos inerentes à indústria de encriptação. Considerando o evento da fusão do Ethereum em setembro deste ano, bem como a próxima rodada de halving do Bitcoin em 2024, o primeiro já ocorreu, enquanto o segundo, do ponto de vista da indústria, também não está longe. Neste ciclo, o tempo restante para que a indústria alcance avanços em aplicações e exploda narrativas é, na verdade, limitado.
Se o ambiente macroeconômico externo e o ritmo de inovação interno não acompanharem, então a percepção existente de um ciclo de 4 anos dentro do setor também pode ser quebrada. Se o mercado em baixa se tornar mais longo do que o ciclo, isso ainda precisa ser observado e aprendido. Quando as causas internas e externas que levam à reversão do mercado são ambas necessárias, também devemos gradualmente acumular paciência e ajustar nossas estratégias de investimento e expectativas de maneira oportuna, a fim de enfrentar mais incertezas.
As coisas nunca são fáceis, mas espero que cada participante da encriptação consiga ser um construtor sólido, em vez de um espectador que perde a oportunidade.
Seleção de Perguntas e Respostas
Pergunta: Quais são as principais direções de inovação no mercado de encriptação no futuro?
Resposta: duas direções principais:
Desempenho ( TPS ) problema: soluções de rede multi-camada, a rede ZK de segunda camada tem as melhores perspectivas, mas pode precisar de mais de 2 anos para se concretizar.
Segurança da chave privada e equilíbrio de aplicação: sempre foi um problema central que impede a entrada de novos usuários. Uma carteira sem chave baseada em MPC pode ser uma solução de equilíbrio melhor.
Pergunta: Como vê a atual situação do mercado e como será a tendência futura?
Resposta: Atualmente estamos na fase de jogo de estoque, com uma saída severa de fundos, o que é claramente um mercado em baixa. O Bitcoin já recuou cerca de 80%, aproximando-se da faixa de fundo, mas é difícil determinar exatamente quando atingirá o fundo.
Dois possíveis pontos de viragem:
Do ponto de vista dos mineradores, já surgiram sinais típicos de fundo, como o custo de mineração que já é difícil de cobrir os custos marginais. Mas devido aos mineradores da América do Norte,