A Robinhood lançou recentemente um negócio inovador notável no campo dos ativos de criptografia. A empresa adquiriu uma pequena quantidade de ações de nível um da OpenAI e da SpaceX através de uma entidade de propósito específico (SPV) no Delaware, e em seguida, emitiu um token ERC-20 correspondente na blockchain Arbitrum. Esses tokens estão limitados a transações dentro de aplicações de criptografia na região da UE, oferecendo serviços de negociação sem comissão 24 horas por dia, 5 dias por semana, e realizaram uma atividade de airdrop no valor total de 1,5 milhão de euros.

Esta medida permite que investidores comuns participem com um baixo nível de entrada nos investimentos nessas duas renomadas empresas unicórnio de tecnologia. A ação da Robinhood não apenas desafia o mecanismo de precificação tradicional de IPO, mas também leva o investimento em capital privado na direção da democratização. A empresa aproveitou habilmente o vácuo regulatório durante a transição das políticas regulatórias nos EUA e o período de sandbox da regulamentação MiCA da União Europeia para lançar este negócio inovador.

No entanto, este modelo inovador também enfrenta vários desafios. A curto prazo, estes Tokens só podem circular dentro da plataforma Robinhood, formando uma "ilha de liquidez", o que torna o preço dos Tokens escasso e frágil. A empresa planeia, no futuro, migrar os Tokens para uma rede de segunda camada desenvolvida internamente, a fim de abrir a funcionalidade de retirada fora da cadeia.

Outros principais jogadores da indústria, como Kraken, Coinbase e Republic, também estão ativamente seguindo modelos de negócios semelhantes, adotando a estratégia de "SPV de pequeno porte + fragmentação na cadeia". A chave para o sucesso deste modelo está em quem consegue primeiro obter participação em projetos de qualidade e licenças inter-regionais, de modo a capturar o prêmio de liquidez. No entanto, esse modelo também enfrenta potenciais riscos regulatórios, que podem resultar em um duro golpe devido a uma proibição.

Vale a pena notar que a OpenAI já declarou publicamente que a "Token OpenAI" emitida pela Robinhood não foi autorizada e não representa participação acionária real. A OpenAI enfatizou especialmente que esses tokens não possuem direitos de voto e direitos a dividendos, e essa declaração pode gerar potenciais disputas legais e questões de recompra de tokens.

Para as bolsas que pretendem imitar este modelo, a tarefa primordial é garantir a autorização da empresa alvo e a conformidade entre regiões, antes de considerar a implementação da tecnologia na cadeia. Para os investidores comuns, manter uma atitude cautelosa e curiosa pode ser uma escolha sábia.

Esta tentativa inovadora marca a primeira prática em grande escala da tokenização de capital privado, e seu sucesso ou fracasso terá um impacto profundo em projetos semelhantes no futuro. Com cada vez mais capital privado a adotar este modelo de "mineração", levando a avaliação para o nível do investidor de varejo, poderemos ver uma transformação significativa no campo dos investimentos. No entanto, a incerteza do ambiente regulatório continua a ser o principal desafio que este setor enfrenta, com a União Europeia a fornecer um período de sandbox regulatório de 6 anos, enquanto os EUA podem não ter regras claras até 2026.