Encriptação de ativos modelo de avaliação exploração
A encriptação de moeda tornou-se um dos setores com maior potencial de desenvolvimento no campo da tecnologia financeira. Com a entrada de grandes quantias de capital institucional, como avaliar com precisão o valor dos projetos de encriptação tornou-se uma questão crucial. O setor financeiro tradicional possui sistemas de avaliação consolidados, como o modelo de fluxo de caixa descontado e o método de avaliação do preço/lucro.
Os tipos de projetos de encriptação são diversos, incluindo blockchains públicas, tokens de plataformas de negociação, projetos de finanças descentralizadas e moedas meme, entre outros. Cada tipo tem suas características únicas, modelos econômicos e funcionalidades de tokens. Portanto, é necessário explorar modelos de avaliação adequados para cada segmento.
1. Avaliação de blockchain pública: Lei de Metcalfe
Análise da Lei
A ideia central da Lei de Metcalfe é que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós.
A expressão é: V = K*N² (V representa o valor da rede, N representa o número de nós válidos, K é uma constante)
Esta lei é amplamente reconhecida na previsão do valor das empresas de Internet. Um estudo independente sobre empresas de redes sociais mostrou que, durante um período estatístico de 10 anos, o valor dessas empresas apresenta características da Lei de Metcalfe em relação ao número de usuários.
Exemplo de Ethereum
A Lei de Metcalfe também se aplica à avaliação de projetos de blockchain de cadeia pública. Estudos descobriram que o valor de mercado do Ethereum apresenta uma relação linear logarítmica com o número de usuários ativos diários, conforme a fórmula da Lei de Metcalfe. Especificamente, o valor de mercado da rede Ethereum é proporcional à 1,43ª potência do número de usuários, com a constante K igual a 3000. A fórmula de cálculo é a seguinte:
V = 3000 * N^1.43
Os dados estatísticos indicam que a utilização da Lei de Metcalfe para avaliação tem uma certa correlação com a tendência do valor de mercado real do Ethereum.
Análise de Limitações
A Lei de Metcalfe tem limitações quando aplicada a novas blockchains públicas. Para projetos de blockchains públicas que estão em estágios iniciais de desenvolvimento e têm uma base de usuários menor, como as primeiras versões da Solana e Tron, essa lei pode não ser tão aplicável.
Além disso, a Lei de Metcalfe não consegue refletir o impacto da taxa de staking no preço dos tokens, o impacto do mecanismo de queima na oferta a longo prazo, bem como a possível competição na ecologia da blockchain baseada na razão de segurança sobre o valor total bloqueado.
II. Avaliação de Tokens da Plataforma de Negociação: Modelo de Recompra e Queima de Lucros
Análise do modelo
Os tokens de plataforma de exchanges centralizadas são semelhantes aos tokens de ações, e seu valor está intimamente relacionado à receita da exchange (incluindo taxas de negociação, taxas de listagem e outras receitas financeiras), ao desenvolvimento do ecossistema da blockchain pública e à participação de mercado da exchange. Esses tokens geralmente adotam um mecanismo de recompra e queima, e alguns também possuem um mecanismo de queima dentro da blockchain pública.
Ao avaliar o valor dos tokens da plataforma, é necessário considerar a situação geral de receita da plataforma, descontar os fluxos de caixa futuros para estimar o valor intrínseco, e também levar em conta o impacto do mecanismo de destruição dos tokens na sua escassez. Assim, a variação do preço dos tokens da plataforma está geralmente relacionada à taxa de crescimento do volume de transações da plataforma de negociação e à taxa de redução da oferta de tokens. O método de avaliação simplificado de recompra e destruição de lucros é o seguinte:
Taxa de crescimento do valor do token da plataforma = K * Taxa de crescimento do volume de transações * Taxa de destruição da oferta (K é uma constante)
Análise de Casos
Desde o lançamento do token da plataforma de uma conhecida exchange em 2017, ele recebeu um amplo reconhecimento por parte dos investidores. O modo de capacitação desse token passou por duas fases:
Primeira fase (2017-2020): Adotar um mecanismo de recompra de lucros, utilizando 20% dos lucros a cada trimestre para recomprar e queimar tokens.
Segunda fase (de 2021 até agora): Implementação do mecanismo de destruição automática, não mais referindo-se ao lucro da bolsa, mas sim com base no preço do token e na quantidade de blocos trimestrais da blockchain, calculando a quantidade a ser destruída de acordo com a fórmula. Ao mesmo tempo, introduz-se um mecanismo de destruição em tempo real, onde 10% da recompensa de cada bloco será destruída.
O mecanismo de destruição automática é calculado com base na seguinte fórmula para a quantidade a ser destruída:
Destruição = N * P / K
Neste caso, N é a produção de blocos trimestral, P é o preço médio trimestral do token, e K é uma constante ajustável (valor inicial de 1000).
Supondo que a taxa de crescimento do volume de negociação da exchange em 2024 seja de 40%, a taxa de destruição da oferta de tokens seja de 3,5%, e tomando a constante K como 10, então:
Taxa de crescimento do valor do token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Isso significa que, de acordo com esses dados, a expectativa de valorização do token em 2024 é de 14%.
Desde 2017, a plataforma já destruiu cerca de 59,529,000 tokens, destruindo em média 1,12% da quantidade restante de tokens a cada trimestre.
Análise de Limitações
Ao aplicar este método de avaliação na prática, é necessário prestar atenção às mudanças na quota de mercado das exchanges. Se a quota de mercado de uma exchange continuar a descer, mesmo que o desempenho atual de lucros seja razoável, as expectativas de lucros futuras também podem ser afetadas, o que diminuiria a avaliação do token da plataforma.
Além disso, as mudanças nas políticas regulatórias têm um impacto significativo na avaliação dos tokens das plataformas de troca centralizadas, e a incerteza nas políticas pode levar a uma alteração nas expectativas do mercado em relação aos tokens das plataformas.
Três, Avaliação de Projetos de Finanças Descentralizadas: Método de Desconto de Fluxo de Caixa de Token
A lógica central do método de avaliação por desconto de fluxo de caixa de tokens em projetos de finanças descentralizadas é prever os fluxos de caixa que os tokens poderão gerar no futuro e descontá-los para o valor atual a uma taxa de desconto específica.
A fórmula de cálculo é a seguinte:
Valor presente = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
Neste caso, FCFt é o fluxo de caixa livre no ano t, r é a taxa de desconto, n é o período de previsão e TV é o valor terminal.
Este método determina o valor atual do token com base nas expectativas de rendimentos futuros dos protocolos de finanças descentralizadas.
Análise de Caso
Tomando como exemplo um determinado protocolo de troca descentralizado, suponha que em 2024 a receita desse protocolo seja de 98,9 milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 10%, uma taxa de desconto de 15%, um período de previsão de 5 anos, uma taxa de crescimento perpétuo de 3% e uma taxa de conversão de fluxo de caixa livre de 90%.
Previsão de fluxo de caixa para os próximos cinco anos:
2024: 8901 milhões de dólares
2025: 9791 milhões de dólares
2026: 10770 milhões de dólares
2027: 11847 milhões de dólares
2028: 13032 milhões de dólares
Nos próximos cinco anos, o total do fluxo de caixa livre descontado será de aproximadamente 390,3 milhões de dólares.
O valor presente final é de aproximadamente 611,6 milhões de dólares.
Valor total = Valor final + Fluxo de caixa livre = 611,6 milhões + 390,3 milhões = 1.001,9 milhões de dólares
O valor de mercado atual do token do protocolo é de 1.16 mil milhões de dólares, próximo do resultado da avaliação. No entanto, é importante notar que esta avaliação é baseada na suposição de uma taxa de crescimento de 10% ao ano nos próximos 5 anos, e a realidade pode variar devido ao ciclo de mercado.
Análise de Limitações
A avaliação dos protocolos de finanças descentralizadas enfrenta vários desafios principais:
Os tokens de governança geralmente não conseguem capturar diretamente o valor dos rendimentos do protocolo, e, para evitar serem considerados valores mobiliários pelas autoridades reguladoras, não podem distribuir dividendos diretamente. Embora existam formas indiretas, como recompensas de staking e recompra e queima, a motivação para reinvestir os lucros nos tokens é insuficiente.
A previsão de fluxos de caixa futuros é extremamente desafiadora, uma vez que a encriptação no mercado muda rapidamente entre ciclos de alta e baixa, os fluxos de caixa dos protocolos de finanças descentralizadas são bastante voláteis, e o comportamento de concorrentes e usuários é variável.
A determinação da taxa de desconto é complexa, necessitando de uma consideração abrangente de vários fatores, como risco de mercado e risco do projeto. A escolha de diferentes taxas de desconto terá um impacto significativo nos resultados da avaliação.
Alguns projetos de finanças descentralizadas adotam mecanismos de recompra e destruição de lucros, a implementação desses mecanismos pode afetar a circulação e o valor dos tokens, e pode não ser adequada para o método de avaliação de desconto de fluxo de caixa.
Quatro, Avaliação do Bitcoin: Considerações Combinadas de Múltiplos Métodos
Método de avaliação de custo de mineração
Os dados mostram que, nos últimos cinco anos, o preço do Bitcoin esteve abaixo do custo de mineração das principais máquinas de mineração apenas cerca de 10% do tempo, o que destaca a importância do custo de mineração na sustentação do preço do Bitcoin.
Assim, o custo da mineração de Bitcoin pode ser visto como o limite inferior do preço do Bitcoin. Historicamente, os períodos em que o preço do Bitcoin está abaixo do custo de mineração das máquinas de mineração mainstream são geralmente considerados ótimas oportunidades de investimento.
Modelo de substitutos de ouro
O Bitcoin é frequentemente visto como "ouro digital", com o potencial de substituir parcialmente a função de "armazenamento de valor" do ouro. Atualmente, o valor de mercado do Bitcoin representa 7,3% do valor de mercado do ouro. Se essa proporção aumentar para 10%, 15%, 33% e 100%, o preço unitário do Bitcoin corresponderá a 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares e 925,226 dólares, respetivamente. Este modelo baseia-se na analogia das propriedades de armazenamento de valor de ambos, fornecendo uma referência macroeconômica para a avaliação do Bitcoin.
No entanto, o Bitcoin e o ouro ainda apresentam diferenças significativas em termos de propriedades físicas, percepção do mercado e cenários de aplicação. O ouro, após milhares de anos de acumulação histórica, tornou-se um ativo de refúgio amplamente reconhecido globalmente, com uma ampla gama de usos industriais e suporte físico. Em comparação, o Bitcoin é um ativo virtual baseado em tecnologia de blockchain, cujo valor provém mais do consenso do mercado e da inovação tecnológica. Portanto, ao aplicar este modelo, é necessário considerar cuidadosamente como essas diferenças afetam o valor real do Bitcoin.
Resumo
Este artigo tem como objetivo explorar os modelos de avaliação de projetos de encriptação, a fim de promover o desenvolvimento robusto de projetos valiosos na indústria, ao mesmo tempo que atrai mais investidores institucionais a alocar ativos de encriptação.
Particularmente em períodos de baixa do mercado, devemos procurar projetos com valor a longo prazo utilizando os critérios mais rigorosos e a lógica mais básica. Com um modelo de avaliação razoável, esperamos descobrir ações potencialmente promissoras no campo da encriptação durante o mercado em baixa, assim como as gigantes da tecnologia que ainda surgiram após o colapso da bolha da internet em 2000.
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MetamaskMechanic
· 07-10 05:40
Ainda a gritar Metcalfe todos os dias, já se passaram 23 anos.
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0xInsomnia
· 07-10 04:05
É apenas teoria, a prática é o caminho. Quem entende, entende.
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MetaverseMigrant
· 07-07 06:45
Estude um martelo, a tendência é como quiser.
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ZenChainWalker
· 07-07 06:44
Esta fórmula é realmente muito hardcore, o cérebro vai explodir.
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LiquidityWitch
· 07-07 06:41
preparando alfa escuro enquanto os normies perseguem os seus modelos dcf... a lei de metcalfe é apenas alquimia moderna, para ser sincero
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ChainPoet
· 07-07 06:35
Valuation is valuation, why are you rambling about Metcalfe?
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UncleLiquidation
· 07-07 06:29
Quem ainda está preso a essas teorias inúteis, o trabalho prático é que realmente conta.
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DegenDreamer
· 07-07 06:19
Revelar um segredo, quanto mais profissional, mais se perde.
Modelo de Avaliação de Ativos Encriptados: Como precificar redes públicas, tokens de exchange e projetos de Finanças Descentralizadas.
Encriptação de ativos modelo de avaliação exploração
A encriptação de moeda tornou-se um dos setores com maior potencial de desenvolvimento no campo da tecnologia financeira. Com a entrada de grandes quantias de capital institucional, como avaliar com precisão o valor dos projetos de encriptação tornou-se uma questão crucial. O setor financeiro tradicional possui sistemas de avaliação consolidados, como o modelo de fluxo de caixa descontado e o método de avaliação do preço/lucro.
Os tipos de projetos de encriptação são diversos, incluindo blockchains públicas, tokens de plataformas de negociação, projetos de finanças descentralizadas e moedas meme, entre outros. Cada tipo tem suas características únicas, modelos econômicos e funcionalidades de tokens. Portanto, é necessário explorar modelos de avaliação adequados para cada segmento.
1. Avaliação de blockchain pública: Lei de Metcalfe
Análise da Lei
A ideia central da Lei de Metcalfe é que o valor da rede é proporcional ao quadrado do número de nós.
A expressão é: V = K*N² (V representa o valor da rede, N representa o número de nós válidos, K é uma constante)
Esta lei é amplamente reconhecida na previsão do valor das empresas de Internet. Um estudo independente sobre empresas de redes sociais mostrou que, durante um período estatístico de 10 anos, o valor dessas empresas apresenta características da Lei de Metcalfe em relação ao número de usuários.
Exemplo de Ethereum
A Lei de Metcalfe também se aplica à avaliação de projetos de blockchain de cadeia pública. Estudos descobriram que o valor de mercado do Ethereum apresenta uma relação linear logarítmica com o número de usuários ativos diários, conforme a fórmula da Lei de Metcalfe. Especificamente, o valor de mercado da rede Ethereum é proporcional à 1,43ª potência do número de usuários, com a constante K igual a 3000. A fórmula de cálculo é a seguinte:
V = 3000 * N^1.43
Os dados estatísticos indicam que a utilização da Lei de Metcalfe para avaliação tem uma certa correlação com a tendência do valor de mercado real do Ethereum.
Análise de Limitações
A Lei de Metcalfe tem limitações quando aplicada a novas blockchains públicas. Para projetos de blockchains públicas que estão em estágios iniciais de desenvolvimento e têm uma base de usuários menor, como as primeiras versões da Solana e Tron, essa lei pode não ser tão aplicável.
Além disso, a Lei de Metcalfe não consegue refletir o impacto da taxa de staking no preço dos tokens, o impacto do mecanismo de queima na oferta a longo prazo, bem como a possível competição na ecologia da blockchain baseada na razão de segurança sobre o valor total bloqueado.
II. Avaliação de Tokens da Plataforma de Negociação: Modelo de Recompra e Queima de Lucros
Análise do modelo
Os tokens de plataforma de exchanges centralizadas são semelhantes aos tokens de ações, e seu valor está intimamente relacionado à receita da exchange (incluindo taxas de negociação, taxas de listagem e outras receitas financeiras), ao desenvolvimento do ecossistema da blockchain pública e à participação de mercado da exchange. Esses tokens geralmente adotam um mecanismo de recompra e queima, e alguns também possuem um mecanismo de queima dentro da blockchain pública.
Ao avaliar o valor dos tokens da plataforma, é necessário considerar a situação geral de receita da plataforma, descontar os fluxos de caixa futuros para estimar o valor intrínseco, e também levar em conta o impacto do mecanismo de destruição dos tokens na sua escassez. Assim, a variação do preço dos tokens da plataforma está geralmente relacionada à taxa de crescimento do volume de transações da plataforma de negociação e à taxa de redução da oferta de tokens. O método de avaliação simplificado de recompra e destruição de lucros é o seguinte:
Taxa de crescimento do valor do token da plataforma = K * Taxa de crescimento do volume de transações * Taxa de destruição da oferta (K é uma constante)
Análise de Casos
Desde o lançamento do token da plataforma de uma conhecida exchange em 2017, ele recebeu um amplo reconhecimento por parte dos investidores. O modo de capacitação desse token passou por duas fases:
Primeira fase (2017-2020): Adotar um mecanismo de recompra de lucros, utilizando 20% dos lucros a cada trimestre para recomprar e queimar tokens.
Segunda fase (de 2021 até agora): Implementação do mecanismo de destruição automática, não mais referindo-se ao lucro da bolsa, mas sim com base no preço do token e na quantidade de blocos trimestrais da blockchain, calculando a quantidade a ser destruída de acordo com a fórmula. Ao mesmo tempo, introduz-se um mecanismo de destruição em tempo real, onde 10% da recompensa de cada bloco será destruída.
O mecanismo de destruição automática é calculado com base na seguinte fórmula para a quantidade a ser destruída:
Destruição = N * P / K
Neste caso, N é a produção de blocos trimestral, P é o preço médio trimestral do token, e K é uma constante ajustável (valor inicial de 1000).
Supondo que a taxa de crescimento do volume de negociação da exchange em 2024 seja de 40%, a taxa de destruição da oferta de tokens seja de 3,5%, e tomando a constante K como 10, então:
Taxa de crescimento do valor do token = 10 * 40% * 3.5% = 14%
Isso significa que, de acordo com esses dados, a expectativa de valorização do token em 2024 é de 14%.
Desde 2017, a plataforma já destruiu cerca de 59,529,000 tokens, destruindo em média 1,12% da quantidade restante de tokens a cada trimestre.
Análise de Limitações
Ao aplicar este método de avaliação na prática, é necessário prestar atenção às mudanças na quota de mercado das exchanges. Se a quota de mercado de uma exchange continuar a descer, mesmo que o desempenho atual de lucros seja razoável, as expectativas de lucros futuras também podem ser afetadas, o que diminuiria a avaliação do token da plataforma.
Além disso, as mudanças nas políticas regulatórias têm um impacto significativo na avaliação dos tokens das plataformas de troca centralizadas, e a incerteza nas políticas pode levar a uma alteração nas expectativas do mercado em relação aos tokens das plataformas.
Três, Avaliação de Projetos de Finanças Descentralizadas: Método de Desconto de Fluxo de Caixa de Token
A lógica central do método de avaliação por desconto de fluxo de caixa de tokens em projetos de finanças descentralizadas é prever os fluxos de caixa que os tokens poderão gerar no futuro e descontá-los para o valor atual a uma taxa de desconto específica.
A fórmula de cálculo é a seguinte:
Valor presente = Σ(FCFt / (1 + r)^t) + TV / (1 + r)^n
Neste caso, FCFt é o fluxo de caixa livre no ano t, r é a taxa de desconto, n é o período de previsão e TV é o valor terminal.
Este método determina o valor atual do token com base nas expectativas de rendimentos futuros dos protocolos de finanças descentralizadas.
Análise de Caso
Tomando como exemplo um determinado protocolo de troca descentralizado, suponha que em 2024 a receita desse protocolo seja de 98,9 milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 10%, uma taxa de desconto de 15%, um período de previsão de 5 anos, uma taxa de crescimento perpétuo de 3% e uma taxa de conversão de fluxo de caixa livre de 90%.
Previsão de fluxo de caixa para os próximos cinco anos:
Nos próximos cinco anos, o total do fluxo de caixa livre descontado será de aproximadamente 390,3 milhões de dólares.
O valor presente final é de aproximadamente 611,6 milhões de dólares.
Valor total = Valor final + Fluxo de caixa livre = 611,6 milhões + 390,3 milhões = 1.001,9 milhões de dólares
O valor de mercado atual do token do protocolo é de 1.16 mil milhões de dólares, próximo do resultado da avaliação. No entanto, é importante notar que esta avaliação é baseada na suposição de uma taxa de crescimento de 10% ao ano nos próximos 5 anos, e a realidade pode variar devido ao ciclo de mercado.
Análise de Limitações
A avaliação dos protocolos de finanças descentralizadas enfrenta vários desafios principais:
Os tokens de governança geralmente não conseguem capturar diretamente o valor dos rendimentos do protocolo, e, para evitar serem considerados valores mobiliários pelas autoridades reguladoras, não podem distribuir dividendos diretamente. Embora existam formas indiretas, como recompensas de staking e recompra e queima, a motivação para reinvestir os lucros nos tokens é insuficiente.
A previsão de fluxos de caixa futuros é extremamente desafiadora, uma vez que a encriptação no mercado muda rapidamente entre ciclos de alta e baixa, os fluxos de caixa dos protocolos de finanças descentralizadas são bastante voláteis, e o comportamento de concorrentes e usuários é variável.
A determinação da taxa de desconto é complexa, necessitando de uma consideração abrangente de vários fatores, como risco de mercado e risco do projeto. A escolha de diferentes taxas de desconto terá um impacto significativo nos resultados da avaliação.
Alguns projetos de finanças descentralizadas adotam mecanismos de recompra e destruição de lucros, a implementação desses mecanismos pode afetar a circulação e o valor dos tokens, e pode não ser adequada para o método de avaliação de desconto de fluxo de caixa.
Quatro, Avaliação do Bitcoin: Considerações Combinadas de Múltiplos Métodos
Método de avaliação de custo de mineração
Os dados mostram que, nos últimos cinco anos, o preço do Bitcoin esteve abaixo do custo de mineração das principais máquinas de mineração apenas cerca de 10% do tempo, o que destaca a importância do custo de mineração na sustentação do preço do Bitcoin.
Assim, o custo da mineração de Bitcoin pode ser visto como o limite inferior do preço do Bitcoin. Historicamente, os períodos em que o preço do Bitcoin está abaixo do custo de mineração das máquinas de mineração mainstream são geralmente considerados ótimas oportunidades de investimento.
Modelo de substitutos de ouro
O Bitcoin é frequentemente visto como "ouro digital", com o potencial de substituir parcialmente a função de "armazenamento de valor" do ouro. Atualmente, o valor de mercado do Bitcoin representa 7,3% do valor de mercado do ouro. Se essa proporção aumentar para 10%, 15%, 33% e 100%, o preço unitário do Bitcoin corresponderá a 92,523 dólares, 138,784 dólares, 305,325 dólares e 925,226 dólares, respetivamente. Este modelo baseia-se na analogia das propriedades de armazenamento de valor de ambos, fornecendo uma referência macroeconômica para a avaliação do Bitcoin.
No entanto, o Bitcoin e o ouro ainda apresentam diferenças significativas em termos de propriedades físicas, percepção do mercado e cenários de aplicação. O ouro, após milhares de anos de acumulação histórica, tornou-se um ativo de refúgio amplamente reconhecido globalmente, com uma ampla gama de usos industriais e suporte físico. Em comparação, o Bitcoin é um ativo virtual baseado em tecnologia de blockchain, cujo valor provém mais do consenso do mercado e da inovação tecnológica. Portanto, ao aplicar este modelo, é necessário considerar cuidadosamente como essas diferenças afetam o valor real do Bitcoin.
Resumo
Este artigo tem como objetivo explorar os modelos de avaliação de projetos de encriptação, a fim de promover o desenvolvimento robusto de projetos valiosos na indústria, ao mesmo tempo que atrai mais investidores institucionais a alocar ativos de encriptação.
Particularmente em períodos de baixa do mercado, devemos procurar projetos com valor a longo prazo utilizando os critérios mais rigorosos e a lógica mais básica. Com um modelo de avaliação razoável, esperamos descobrir ações potencialmente promissoras no campo da encriptação durante o mercado em baixa, assim como as gigantes da tecnologia que ainda surgiram após o colapso da bolha da internet em 2000.