【Câmbio】 A valorização do iene mudará com a suspensão da tarifa? | O diário de câmbio de Yoshida Tsune | Makuri, a mídia útil para informações de investimento e dinheiro da Monex Securities
A suspensão das tarifas é um fator de alta das ações = redução do risco de "vendas nos EUA"
Desde o início de 2025, a taxa de câmbio do dólar americano/iene caiu de 158 ienes para temporariamente 139 ienes. Este movimento pode ser dividido em três fases principais. A primeira é um movimento em linha com a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão (superioridade do dólar americano e inferioridade do iene) até março; a segunda é o "venda dos EUA" que começou após o anúncio das tarifas mútuas em abril; e a terceira são as preocupações com o déficit fiscal dos EUA em relação à discussão no Congresso sobre a redução de impostos de Trump (ver Gráfico 1).
【Figura 1】Diferença de rendimento entre o dólar americano/ien e os títulos do governo dos EUA a 10 anos (de janeiro de 2025)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Ao observar os movimentos após o anúncio das tarifas, as ações reagiram com uma queda acentuada à imposição das tarifas, enquanto a suspensão delas resultou em um aumento nas ações. Isso sugere que a imposição de tarifas representa um risco de levar a economia dos EUA a uma recessão e a uma alta de preços simultânea, chamada de "estagflação", e que a guerra comercial pode ser vista como um fator negativo para a economia dos EUA, já que reduz o comércio. Se for esse o caso, a suspensão das tarifas pode ser um fator positivo para o aumento das ações.
Expectativa de nova alta de juros do Banco do Japão ressuscita = preocupação com a ampliação do déficit fiscal americano permanece?
Como resultado, o risco da segunda situação mencionada, "venda do dólar americano", pode recuar. No entanto, se houver uma transição de baixa nas ações para alta, a possibilidade de um aumento adicional na taxa de juros pelo Banco do Japão, que havia recuado temporariamente, pode ressurgir. Essa expectativa de aumento adicional das taxas pelo Banco do Japão foi, de fato, o protagonista da primeira situação mencionada, onde a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão levou à desvalorização do dólar americano e à valorização do iene. Nesse sentido, a possibilidade de um aumento adicional nas taxas pelo Banco do Japão ressurgir pode apoiar a tendência de desvalorização do dólar americano e valorização do iene devido à redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão.
Então, como a suspensão das tarifas afetará a preocupação com o déficit fiscal dos EUA? O atual projeto de lei de redução de impostos previa a receita tarifária como a principal fonte de financiamento, à medida que a economia se recuperava. Caso a receita tarifária não seja esperada, a premissa do financiamento mudará. Mesmo assim, se houver uma tentativa de aprovar o projeto de lei de redução de impostos, a preocupação com a ampliação do déficit fiscal dos EUA pode se intensificar.
Assim, se olharmos para o acima, caso ocorra a suspensão das tarifas, o risco de "venda dos EUA", como a queda das ações, parece diminuir, mas os fatores que levam à desvalorização do dólar e à valorização do iene, como a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão e as preocupações com o déficit fiscal dos EUA, provavelmente continuarão a ser significativos.
A tendência de queda do dólar americano/iene continua = um aumento temporário, mas 150 ienes é o máximo?
O dólar americano/iene caiu temporariamente para menos de 140 ienes, o que levou a uma grande quebra da média móvel de 52 semanas (veja o gráfico 2). Isso pode ser interpretado como um movimento que indica a possibilidade de uma mudança de tendência de um dólar forte e iene fraco para um dólar fraco e iene forte, que tem persistido por vários anos. Se esse for o caso, mesmo que o dólar americano se valorize temporariamente em relação ao iene, o mais provável é que essa valorização não ultrapasse a média móvel de 52 semanas.
【Tabela 2】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 até agora)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A média móvel de 52 semanas em 150 ienes. Nesse sentido, mesmo com a suspensão das tarifas, a reação do dólar americano em alta e a desvalorização do iene pode não ultrapassar significativamente os 150 ienes, e é provável que a tendência de desvalorização do dólar americano e valorização do iene continue sem mudanças.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
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A suspensão das tarifas é um fator de alta das ações = redução do risco de "vendas nos EUA"
Desde o início de 2025, a taxa de câmbio do dólar americano/iene caiu de 158 ienes para temporariamente 139 ienes. Este movimento pode ser dividido em três fases principais. A primeira é um movimento em linha com a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão (superioridade do dólar americano e inferioridade do iene) até março; a segunda é o "venda dos EUA" que começou após o anúncio das tarifas mútuas em abril; e a terceira são as preocupações com o déficit fiscal dos EUA em relação à discussão no Congresso sobre a redução de impostos de Trump (ver Gráfico 1).
【Figura 1】Diferença de rendimento entre o dólar americano/ien e os títulos do governo dos EUA a 10 anos (de janeiro de 2025)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
Ao observar os movimentos após o anúncio das tarifas, as ações reagiram com uma queda acentuada à imposição das tarifas, enquanto a suspensão delas resultou em um aumento nas ações. Isso sugere que a imposição de tarifas representa um risco de levar a economia dos EUA a uma recessão e a uma alta de preços simultânea, chamada de "estagflação", e que a guerra comercial pode ser vista como um fator negativo para a economia dos EUA, já que reduz o comércio. Se for esse o caso, a suspensão das tarifas pode ser um fator positivo para o aumento das ações.
Expectativa de nova alta de juros do Banco do Japão ressuscita = preocupação com a ampliação do déficit fiscal americano permanece?
Como resultado, o risco da segunda situação mencionada, "venda do dólar americano", pode recuar. No entanto, se houver uma transição de baixa nas ações para alta, a possibilidade de um aumento adicional na taxa de juros pelo Banco do Japão, que havia recuado temporariamente, pode ressurgir. Essa expectativa de aumento adicional das taxas pelo Banco do Japão foi, de fato, o protagonista da primeira situação mencionada, onde a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão levou à desvalorização do dólar americano e à valorização do iene. Nesse sentido, a possibilidade de um aumento adicional nas taxas pelo Banco do Japão ressurgir pode apoiar a tendência de desvalorização do dólar americano e valorização do iene devido à redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão.
Então, como a suspensão das tarifas afetará a preocupação com o déficit fiscal dos EUA? O atual projeto de lei de redução de impostos previa a receita tarifária como a principal fonte de financiamento, à medida que a economia se recuperava. Caso a receita tarifária não seja esperada, a premissa do financiamento mudará. Mesmo assim, se houver uma tentativa de aprovar o projeto de lei de redução de impostos, a preocupação com a ampliação do déficit fiscal dos EUA pode se intensificar.
Assim, se olharmos para o acima, caso ocorra a suspensão das tarifas, o risco de "venda dos EUA", como a queda das ações, parece diminuir, mas os fatores que levam à desvalorização do dólar e à valorização do iene, como a redução da diferença de taxas de juros entre os EUA e o Japão e as preocupações com o déficit fiscal dos EUA, provavelmente continuarão a ser significativos.
A tendência de queda do dólar americano/iene continua = um aumento temporário, mas 150 ienes é o máximo?
O dólar americano/iene caiu temporariamente para menos de 140 ienes, o que levou a uma grande quebra da média móvel de 52 semanas (veja o gráfico 2). Isso pode ser interpretado como um movimento que indica a possibilidade de uma mudança de tendência de um dólar forte e iene fraco para um dólar fraco e iene forte, que tem persistido por vários anos. Se esse for o caso, mesmo que o dólar americano se valorize temporariamente em relação ao iene, o mais provável é que essa valorização não ultrapasse a média móvel de 52 semanas.
【Tabela 2】Dólar americano / Yen e MA de 52 semanas (2000 até agora)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A média móvel de 52 semanas em 150 ienes. Nesse sentido, mesmo com a suspensão das tarifas, a reação do dólar americano em alta e a desvalorização do iene pode não ultrapassar significativamente os 150 ienes, e é provável que a tendência de desvalorização do dólar americano e valorização do iene continue sem mudanças.